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【中投期货】——早盘视点(4-9)

2020年4月9日 10:07

2020年4月9日 10:07

【宏观策略】美国新增感染人数以及死亡人数低于预期,左派桑德斯宣布退出美国总统大选,美股大幅反弹,大宗商品跟随震荡上行。美联储表示将0利率保持在疫情对经济的冲击消退之后,这意味着极度宽松的货币政策仍将延续。当前无论疫情还是市场情绪都处于好转阶段,风险资产将跟随美股反弹而反弹。我们推荐的定投做多和网格式买入仍可执行,短线投资者参与反弹注意控制仓位,以及避免追高操作。

 

【股指期货】周三两市反弹后维持小幅震荡走势,整体表现较强。外围市场强势,为市场反弹提供了较好的基础,而央行下调OMO利率,以及定向降准,尤其是下调超额存款准备金利率,打开了货币政策新一轮宽松的序幕,股市相对于实体经济和其他资产更易享受流动性溢价。需要注意的是,当前沪指已经站稳2800点,向上压力有所增加,指数处在压力相对较大位置,可顺势参与全球性的指数反弹,但也必须注意指数面临的压力,建议设置好止盈止损。

 

【贵金属】全球疫情尤其是美国疫情好于预期,风险资产普遍反弹,黄金短期承受一定的压力,顺势出现调整。我们维持中期看多黄金的策略,但是短期内风险资产反弹和疫情缓和是金价面临的主要压力,因此追高风险较大,建议场内投资者不要追涨杀跌,场外投资者继续等待调整后的买入机会。

 

【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3000元/吨,降10元/吨;普氏62%铁矿石指数83.3美元/吨,涨1.35美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3440元/吨,涨20元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3210元/吨,持稳。宏观层面,海外新增出现拐点,国内临近两会,叠加国内下调超额准备金率,市场情绪在逐步好转。供应端螺纹钢产量延续回升,需求端周度表观消费有所下滑,但仍维持390万吨左右高位,需求进一步上升空间有限。库存降幅放缓,4-5月份去库有待进一步观察。政策上加大对汽车行业支持力度,远月做多卷螺差继续收缩。地产走弱的预期主导市场偏弱,中长期关注反弹做空机会,短期震荡反弹。铁矿方面,全国26港铁矿石到港量2328.7万吨,环比大幅增加517.5万吨。上周澳洲巴西铁矿发运总量2498万吨,环比上期增加119.7万吨,澳洲发运总量1876.5万吨,环比增加81.1万吨,巴西发运总量621.5万吨,环比增加38.6万吨。Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1617.91万吨;烧结粉总日耗59.14万吨;库存消费比27.36,进口矿平均可用天数25天。Mysteel全国45港口进口铁矿库存11536.30万吨,较上周降158.59万吨;日均疏港量303.22万吨,降7.33万吨。受新冠疫情影响,国外供应、需求均受到一定程度影响。发运及港口数据对铁矿产生一定利空,国内需求端目前钢厂库存处于偏低水平,港口库存延续下降,关注疫情对供应扰动,价格波动较大,市场短期紧平衡远期维持宽松格局。

 

【焦煤焦炭】焦炭方面,焦企开工率维持高位,供应端压力显现,焦炭第5轮价格提降基本落地后,昨日多数焦企开启第一轮价格提涨50元/吨。库存看,焦企库存有所下降,钢厂库存有所回升,港口焦炭库存略增,在4月高速恢复收费下焦企库存转移至港口。从驱动看,关注山东4月底、徐州6月份去产能情况,近月合约受现货价格存支撑,利润达到盈亏平衡附近企稳,09合约受涨价提涨有望延续反弹。焦煤方面,国内煤矿复工速度较快,蒙古国口岸逐步恢复通过,后期供应回升预期较强,叠加焦化没利润打压原材料,焦煤中长期价格承压。

 

【铜】沪铜主力合约2005低位后便开启了一路走高的态势,在两次冲高乏力后,41000元/吨关口压力较大。现货对当月合约报升水130元/吨~升水150元/吨,平水铜成交价格40620元/吨~40820元/吨,下游刚需,现货升水难有下降空间,成交拉锯僵持的格局也暂难打破。全球市场对于新冠疫情缓解的乐观情绪有所回升,投资者对于铜需求前景预期有所改善。智利、秘鲁等重要矿产国因新冠肺炎疫情导致产量下滑,而且疫情亦可能影响到国际航运,未来铜精矿到货存在隐忧,供给端对铜价存在支撑。铜杆价格触底反弹, 但生产企业多持谨慎态度接单;铜管企业拿货情绪好转,但小型企业面临资金压 力;铜棒企业开工率稳定。中期看,疫情拐点及宏观经济刺激带动经济修复,推动铜价上修。智利、秘鲁等重要矿产国因新冠肺炎疫情导致产量下滑,而且疫情亦可能影响到国际航运,未来铜精矿到货存在隐忧,供给端对铜价存在支撑。铜杆价格触底反弹, 但生产企业多持谨慎态度接单;铜管企业拿货情绪好转,但小型企业面临资金压 力;铜棒企业开工率稳定。中期看,疫情拐点及宏观经济刺激带动经济修复,推动铜价上修。

 

【锌】天津市场0#锌锭主流成交于15780-17330元/吨,对2004合约报升水90元/吨至升水120元/吨附近,沪锌走弱,现货市场上调升贴水报价,下游企业询价意愿较昨日有所好转,保持刚需采购,成交有所好转。1#锌锭成交于15730-15790元/吨附近。供应端,虽海外疫情持续发酵,导致海外矿山出现减产。镀锌方面,进入4月,大型镀锌企业开工率依旧保持在高位,小型企业开工率也在逐步回升。整体来看,镀锌结构件及镀锌板下游订单较好,已消化部分库存,但库存仍然在高位,仍需关注4月终端消费情况。总体来看,供应端压力仍然存在,国内锌消费仍显疲弱,预计锌价返升空间有限。

 

【原油】面对美国极限施压的惯用伎俩,沙特一方面用增产摆明了强硬立场,另一方面为减产谈判留有余地。据悉,截至最新沙特阿美已经将原油产量增加至1200万桶/日上方,兑现了此前的说法;此外,沙特计划从5月起将原油出口量提升至1060万桶/日。另一方面,沙特罕见地推迟发布5月原油官方预售价格,显示出愿意配合解决问题的态度。沙特呼吁OPEC+和更多产油国合作,寻求达成一项公平的协议,实现原油市场平衡与稳定。密切关注美国和俄罗斯的最新回应。

 

【橡胶】受新冠疫情影响,3月以重卡行业为代表的橡胶下游终端需求继续呈同比下滑的态势。2020年3月,全国重卡市场共计销售各类车型11.3万辆左右,同比大幅下滑约24%,录得2017年以来同期最低水平。3月重卡市场表现不佳在业界预料之中。新冠疫情对经济的影响还没有完全结束,一定程度上仍然对企业的产销活动造成干扰,给重卡市场销量带来了不利影响。不过,根据第一商用车网信息,3月重卡市场订单需求环比迅速回暖十分明显。前期被压抑的购车需求陆续释放,尤其3月下旬以来,物流车市场订单基本恢复到去年同期水平,全面发力只是时间问题。

 

【豆类基本面】美国农业部报告前市场交投谨慎,周三CBOT大豆期货市场延续震荡走势涨跌互现,等待报告指引。南美地区近期出现的干旱令分析机构纷纷调降巴西和阿根廷大豆产量预估值,市场担心原来预计的创纪录产量可能无法实现。美国农业部将于今晚公布新的月度供需报告,市场预期南美大豆产量很可能向下调整。巴西大豆在3、4月份对华出口量猛增,美豆对华出口份额受到严重挤压,新季美豆播种即将展开,面积预增及大豆库存压力令近期美豆上行受阻。为缓解近期进口大豆到港延迟状况,中国释放50万吨大豆给中粮集团压榨,政策调控信号显现,国内大豆供应紧张状况开始改善。马来西亚棕榈油市场周三继续反弹,马来西亚关闭更多种植园对棕榈油产量造成较大影响,供应担忧推动棕榈油价格继续回升。美豆维持震荡走势,粕强油弱特征十分突出。国内油脂市场追随外盘再度走强,豆粕因远期供应宽松而追涨力度下降,大豆市场维持震荡等待拍卖政策落地。

 

【大豆】国产大豆产区现货报价小幅回落,东北及内蒙古地区商品豆装车报价多在2.58-2.60元/斤之间运行,受市场传言4月中旬将有大豆拍卖影响,贸易商出货意愿增强,带动产区大豆价格出现松动,南方销区大豆市场运行较为平稳,需求端对采购高价大豆仍有顾虑。周三豆一期货市场低开高走震荡回升,技术上高位阻力日益显现。产区大豆供应紧张及中储粮提价收购共同推动产区大豆市场出现近年少有的大幅反弹行情。随着近期国家相关部门就粮油安全密集发声,各方对政策出手调控大豆市场的预期不断升温。从目前来看,拍卖一定量的大豆是缓解国内大豆供应紧张最直接和有效的手段。预计今日豆一2005期货合约延续震荡走势,受现货市场提振有望相对抗跌。主力资金移仓9月,一旦拍卖坐实,远期市场承压将明显增加,可盘中顺势逢高抛空参与或继续保持观望。

 

【豆粕菜粕】周三国内沿海豆粕现货报价小幅波动,多地涨跌幅度在10-30元/吨,沿海豆粕主流价格2930-3250元/吨之间,延续北强南弱格局。市场处于回调节奏,需求端采购谨慎,现货成交量下滑。4月国内大豆到港量预计不足700万吨,油厂缺豆停机率仍偏高,上周油厂压榨量降至143万吨,本周压榨量预计进一步降低至135万吨的低位。国内油厂整体偏低的豆粕库存仍对现货价格有支撑。国内远期大豆供应环境将得到明显改善。3月份巴西大豆对华装运量高达1000万吨,4月仍保持高位,预计5、6月份大豆月均到港量将达到950万吨,远期豆粕市场承受的供应压力在不断增大,但包括实际到货情况及南美物流因素可能影响市场调整节奏。养殖端需求表现较为平稳,近期国内报告多起非洲猪瘟疫情,养殖端对豆粕价格拉升能力较为有限。预计今日国内粕类期货市场延续震荡行情,可盘中短线适量参与或维持观望。

 

【油脂】周三CBOT豆油市场小幅回落,技术上维持反弹节奏。马来西亚棕榈油市场周三大幅反弹,马来西亚关闭更多种植园可能导致棕榈油产量受损程度超过预期,供应忧虑暂时盖过疫情下的需求担忧。周三国内油脂板块延续强势,棕榈油领涨。受近期包装油及散油需求良好带动,国内豆油商业库存持续下降。与此同时,油厂大豆压榨量偏低,在港口大豆到港量不足及豆粕价格处于调整之际,油厂挺油动力相对较强。市场预计4月中下旬油厂开机率将逐步回升,豆油库存有望重回攀升状态。当前全球食用油及生柴需求受疫情影响出现的较大幅度萎缩仍会对油脂价格的反弹空间形成牵制。马来西亚、印尼和印度等国疫情仍在加重,不确定性增多可能增加油脂盘面波幅。预计今日国内油脂板块维持震荡偏强走势,可保持震荡偏强思路适量参与油脂期货交易或维持观望。


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