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【西南期货】今日评论2020.4.9

2020年4月9日 09:48

2020年4月9日 09:48

宏观看市场


政治局会议研究部署落实常态化疫情防控举措

美联储公布三月会议纪要

4月8日(周三),央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展逆回购操作,当日无逆回购到期。


今日评论

货币市场利率涨跌互现,宽松预期有增无减。银存间质押式回购1天期品种报0.8868%,涨10.03个基点;7天期报1.2841%,跌1.15个基点;14天期报1.1231%,跌5.94个基点;1个月期报1.2443%,跌16.04个基点。


消息面

政治局常务委员会会议要求,要加大复工复产政策落实力度,加强对困难行业和中小微企业扶持,着力扩大国内需求,有序推动各类商场、市场复工复市,促进生活服务业正常经营,积极扩大居民消费,加快推进投资项目建设,形成供需良性互动;我国农业连年丰收,完全有能力保证粮食和重要农产品供给。

随着国外疫情的持续扩散,国内要做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备;外防输入、内防反弹防控工作将常态化。但国内疫情受控和逆周期政策对冲,国内经济有望先于全球复苏。


今日评论

    美联储公布三月会议纪要,在3月15日决定降息至0-0.25%时的会议上,美联储官员都认为,美国经济前景急剧恶化,有很大不确定性,他们要求对疫情采取“强有力的”货币政策行动。确信经济经受住新冠肺炎疫情冲击、(重返)美联储目标的轨道之前,FOMC将维持联邦基金利率目标区间在0%-0.25%不变。


今日评论

纪要显示,与会者普遍认为,未来数月合理的行动应当是,美联储所持美国国债至少增加5000亿美元,并至少增持2000亿美元抵押贷款支持证券(MBS)。美联储的果断行动,对于阻止市场恐慌,对冲疫情影响意义重大。


国债策略

此次新冠肺炎疫情对全球经济增长有较大冲击,各国央行加大货币政策的宽松力度,流动性有望延续宽松,国债收益率可能进一步下降。但是,国内货币政策整体稳健,财政政策加大了对冲力度,国内经济有望在二季度显著回升。当前,十年期国债收益率处于历史较低水平,因此,交易的价值不高。建议投资者暂时观望,等待宽松政策落地和经济企稳信号后择机做空。


股指


 欧美股市多数收涨,期指多单持有

前一交易日A股弱势整理,板块轮动较快,沪指、创业板指曾短暂翻红。上证指数收盘跌0.19%报2815.37点;深证成指跌0.41%报10386.55点;创业板指跌0.25%报1964.76点;两市成交额6740亿元。申万一级行业涨多跌少。截至4月7日,沪深两市融资融券余额为10620.77亿元,比前一交易日回升了超64亿元。

期指各主力合约早盘低开后维持弱势,随后走势出现分化,IC主力合约午后走强翻红,随后回落,但尾盘再度回升微幅收涨。IF和IH主力合约均小幅收跌,跌幅在0.5%左右。各主力合约成交量和持仓量均有较明显的回落。基差方面仍贴水标的指数。

消息面:4月8日,沪深交易所分别发布了《关于支持上市公司做好2019年年度报告披露工作的通知》,配套落实中国证监会公告的具体要求,对受疫情影响确实难以在2020年4月30日前披露2019年经审计年度报告的上市公司做出细化安排,传递监管温度,明确市场预期,维护市场良好秩序。(评:《通知》传递“应披尽披”原则,鼓励上市公司和会计师事务所克服困难,抓紧推进审计工作,尽可能按期披露2019年经审计年度报告,在此基础上,对少数因疫情影响确实无法按规定披露2019年经审计年度报告作出适当安排,以充分保障投资者的知情权。)

外盘方面:周三欧美股市多数收涨,道指涨近800点,纳指涨2.58%,标普500指数涨3.41%。标普500指数和道指自3月23日低位以来反弹逾20%。欧洲涨跌不一,德国DAX指数跌0.23%。

策略方面,全球疫情蔓延似有放缓迹象,已建仓IH合约多单,以及前期多单建议持有。止损关注有效跌破近期低点,止盈关注近期高点附近。


螺卷矿


已建多单持有

上一交易日,螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约出现反弹。现货价格方面,唐山普碳方坯最新价格报3000元/吨,上海三级螺现货价格在3410-3440元/吨,上海热卷报价3220-3240元/吨,PB粉港口现货报价在648-670元/吨。螺纹钢中期走势主要取决于国内基本面变化。随着国内疫情得到控制,下游复工逐渐展开,螺纹钢现货市场成交逐步回暖,我们对螺纹钢期货价格中期走势仍持谨慎乐观态度。铁矿石是国际化品种,随着疫情在国际上进一步 扩散,当前铁矿石主要需求地区欧美国家疫情形势比其主产国巴西和澳大利亚要严重,这对铁矿石价格构成利空。操作上,建议投资者依托2月初低点位置尝试建仓螺纹钢多单,已建多单持有,跌破则止损。

策略方面:建议投资者依托2月初低点位置尝试建仓多单,已建多单持有,跌破则止损。


焦煤、焦炭


回调多单持有

8日,焦煤现货暂稳。下调煤价后,主焦销售情况好转,吕梁主焦煤报960元/吨。进口一类煤报价143美金,二类煤报价在131美元/吨。288口岸已于23日恢复通关,策克口岸已经恢复通关。焦炭方面,唐山准一1690-1720元/吨。8日,山西、河北等地部分焦化提涨焦价50元/吨,市场观望,因钢厂对原料继续维持按需采购,四月钢材价格震荡趋势下仍有下行空间,不排除继续打压可能。期货盘面大涨,1700一线或暂时出现阻力。

策略方面,焦煤09、焦09合约若有回调多单持有。


原  油


偏空操作

上一个交易日受周四达成减产预期影响,原油尾盘上行。消息和数据上值得注意的是:1. 美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,截至3月27当周,美国原油库存增加1383.3万桶,而此前分析师预期为增加400万桶。2. 据外电消息,美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截至3月31日当周,对冲基金和其他基金经理增持美国原油期货期权净多仓7249手,至171134手。3. 美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告,截至4月3日当周,美国活跃钻机数减少62座至562座,这是自2015年3月以来最大单周降幅,去年同期,美国活跃钻机数量为831座。

行情研判:新冠病毒继续在全球扩散,疫情发展进入第三阶段。虽然原油三国谈判遇到波折,但是原油最黑暗的时刻已经过去,布油35美元似乎会成为一个阻力,OPEC会议不确定性较大,原油短期内震荡偏弱。

策略方面,建议原油SC2006合约偏空操作。


化工--燃料油


偏空操作


新加坡4月6日消息,亚洲超低硫燃料油现货贴水周二继续缩窄,受交易价格小幅走强提振,尽管在供应充足的情况下,市场对船用燃料油的需求依然疲弱。超低硫燃料油现货较新加坡报价周二为每吨贴水6.84美元,高于周一的每吨贴水7.89美元和上周五触及每吨贴水10.09美元的纪录低点。此外,新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示,截至4月1日当周,新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少55.4万桶,至七周低点2422.9万桶。当周,包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存下降114.6万桶,至五周低位位1409.9万桶。当周,中质馏分油库存减少20万桶,至两周低位1292.7万桶。

行情研判,燃油应关注疫情发展与原油价格战。  

策略方面,建议Fu2009偏空操作。


化工--PTA


偏空操作

上一个交易日PTA2009震荡上行,收于3506元/吨。上游PX市场任意5月船货递盘473美元/吨CFR中国,报盘473美元/吨CFR中国;任意6月船货报盘493美元/吨CFR中国;PTA华东现货市场报盘参考2005贴水85自提,递盘贴水95自提,商谈3270-3340自提。日内PTA买盘以贸易商为主,现货成交约15000吨,成交气氛尚可;下游江浙地区主流聚酯工厂报盘基本稳定,个别库存较低企业价格上调,市场成交气氛继续降温。其中涤纶长丝产销25.6%,涤纶短纤产销60%-100%,聚酯切片产销10%-100%。

行情研判,本周PTA存在装置重启预期:汉邦石化60万吨小线计划4月5日附近重启,中泰石化计划下周末结束检修,暂无检修计划。另外,宁波逸盛220万吨计划4月中旬检修。由于库存压力较大,装置意外停车以及降负概率有所增加。预计本周PTA开工区间在92%-93%,不排除存在意外检修停车的可能。

策略方面,建议TA2009合约偏空操作。


化工--塑料


偏空操作 

上一个交易日L2009大幅下行,收于5920元/吨。国内PE市场价格上涨,华北部分线性涨150-250元/吨,部分高压涨150-250元/吨,低压部分拉丝涨150-250元/吨,部分注塑涨150-400元/吨,部分中空涨100-200元/吨,部分膜料涨250-300元/吨;华东部分线性涨200-250元/吨,部分高压涨200-250元/吨,低压各品种部分涨100-200元/吨;华南部分线性涨100-250元/吨,部分高压涨100-250元/吨,低压部分膜料涨50-200元/吨,部分拉丝涨50-250元/吨,部分中空和注塑涨100-200元/吨。线性期货延续高开上扬,部分石化继续调涨,商家心态向好,积极跟涨报盘。终端需求跟进缓慢,实盘成交商谈。国内LLDPE主流价格在6080-6650元/吨。

行情研判,供应方面,上周PE石化企业生产负荷在93.79%,环比降3.59%,供应量略有缩减。从产品结构来看,线性、低压中空、注塑和拉丝生产比例下降,低压膜和管材比例上升。库存方面,截至上周四石化合成树脂库存在113.5万吨,环比增加1万吨,同比增加25万吨,压力仍存。需求方面,下游工厂开工持稳,在期货有所反弹的带动下,终端低价补仓的意愿增强。整体来看,当前受宏观面利好消息的刺激,市场情绪有所提振,或存在集中需求的释放。

策略方面,建议L2009合约偏空操作。


有色--铜


建议观望

现货方面, 上一交易日上海电解铜现货对当月合约报升水130元/吨~升水150元/吨,下游依旧维持刚需。现货铜库存仍在下降中,现货升水难有下降空间,期铜则表现强势,成交拉锯僵持的格局也暂难打破。宏观上近期偏中性,美联储无限宽松政策给市场带来极强信心,加之国内央行连续向市场释放流动性,疫情影响下带来的消费疲软预期减弱,市场情绪升温后铜价或止跌企稳。美元指数微涨,铜价继续承压。铜市基本面近期偏中性,随着疫情后下游企业开工率增加,及全球疫情下货运受到影响到港库存减少,铜库存压力有减弱趋势,建议后市继续关注国际疫情动态及国内复工影响。库存方面,4月8日上期所铜减少4941吨至192279吨。

策略方面:沪铜2006合约建议谨慎观望。


有色--铝


建议观望


现货方面,上一交易日上海电解铝现货升贴水在贴30-升水10元/吨之间。持货商出货较为积极,中间商交投尚可。下游按需采购,因铝价回落略有备货。华东整体成交尚可。沪铝基本面短期整体中性偏空,铝锭库存开始有下滑倾向,加之外围市场宽松政策刺激市场情绪,铝市需求预期略有增强。目前铝价已下探成本价,冶炼企业主动减产意愿增强,下游房地产基建等行业对二季度铝市需求的刺激力度尚不明确,加之国际疫情对铝材出口的影响仍不可忽略,铝后市行情仍不容乐观,但当前铝价已接近成本价,后市下跌空间或有限。库存方面,4月8日上期所铝减少1200吨至314582吨。操作上建议关注复产及库存变动情况。

策略方面:沪铝2006合约建议谨慎观望。


农产品--粕类


盘面榨利利空,豆粕9月空单减仓持有

美豆周三连续第二日基本收平盘,因交易商在倍受关注的美国农业部(USDA)供需报告出炉前调整头寸。中国周二从国家储备中释放50万吨大豆,因降雨导致巴西船货缓慢。国内方面,关于中国已同意恢复加拿大油菜籽进口的报道,中国外交部回应称报道失实。2019年3月,因多次从加拿大进口的油菜籽中检出危险性有害生物,中方暂停了两家问题严重的加拿大油菜籽企业对华出口资质。截至目前,中方尚未收到加方有关调查报告和整改措施,这两家企业向中国出口油菜籽的资质并未恢复。本周油厂开机率回落仍处于同期最低水平。本周油厂大豆库存继续小幅回升处于同期次低水平,油厂豆粕库存继续回落仍处于同期最低水平。下游生猪养殖盈利继续小幅回落仍处于历史高位水平,肉禽养殖利润继续回升至高位水平。本周山东地区大型饲企豆粕库存回落处于同期中间水平。现货方面,连云港益海豆粕2880,涨10,东莞富之源未报。进口大豆盘面榨利至贸易战以来高位,利空。

策略方面,建议豆粕2009合约空单减仓持有,注意推进止盈。


农产品--油脂


棕榈油9月前低附近试多

美豆油收跌。马棕周三收高,受供应中断忧虑推动,此前马来西亚维持暂时关闭种植园及加工厂以控制新冠肺炎疫情蔓延的决定。马来西亚最大的棕榈油生产州--沙巴州将维持其在6个区的种植园和加工厂关闭令,暂停运营至4月中旬。沙巴州位于马来西亚东部,占到马来全国棕榈油产量的四分之一左右。加菜籽周三收盘涨跌互现,近月合约上涨但远月合约下跌。国内方面,新型冠状病毒感染肺炎疫情结束前,外出就餐受到较大影响,且节后返程及学校开学延期预计也对短期油脂需求利空。本周油厂豆油库存回落较快处于同期中高水平,偏空程度减弱。菜油本周库存回落较快至同期中等略偏低水平。棕榈油库存回落处于同期中间水平。现货方面,张家港1级豆油折盘面5550,涨50;广东棕榈油5060,涨100。

策略方面,棕榈油9月前低附近考虑试多。


农产品--棉花


远月合约多单逢高减仓

8日,内盘大幅上涨近3%,但尾盘有所回落;外盘上涨约1.8%,美股和原油反弹也对价格形成了拖累,虽然短期流动性危机有所缓解,但目前全球疫情拐点还没有到来,这对全球需求的影响非常大,全球出口受损,在疫情没有反转之前,基本上很难看见全球需求有所起色,恶化的产业链抑制价格的反弹空间。

逻辑:远月合约若大幅下跌,价值低估,可尝试轻仓做多,但恶化的基本面抑制市场反弹空间。

策略方面:远月合约多单逢高减仓。


农产品--白糖


观望

8日,内盘跟随大宗商品集体反弹,外盘上涨0.1%,表现较为平淡,目前外盘价格在低位,价格弹性较大。在前期疫情和原油的利空影响下,外盘短期大幅下跌,跌破所有国家生产成本。从中长期看,南巴西制糖比将从上榨季的35%左右上调至45%,糖产量从2019/20榨季的2670万吨增至3300万吨。

逻辑:国内面临季节性压力,同时消费因疫情导致低迷,短期国内难有大幅向上的驱动。

策略方面:国内暂时没有交易价值,建议观望。


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