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平安期货:政策密集出台 股指继续看涨

2020年2月21日 08:39

2020年2月21日 08:39

春节之后股指表现强劲,截至2月19日收盘,沪指已收复节后首日失地,深成指与创业板指更是创出新高,相比大宗商品明显更强。这主要是因为,大宗商品更多受到供需格局影响,复工复产缓慢导致需求预期受到拖累,而股指则得到流动性宽松和逆周期调节政策的支持。

整体流动性环境方面,2020年央行政策基调一直维持偏宽松态势,尤其是春节期间新冠肺炎疫情暴发后,进一步加大了宽松力度。为维护金融市场稳定,春节之后央行进行巨额资金投放,两周投放货币2.7万亿元。2月17日,央行下调1年期MLF操作利率10BP至3.15%。相对应地,资金利率快速走低,3个月Shibor基准利率由春节前3%降至当下2.5%,市场流动性十分充裕。

从A股来看,资金呈现持续涌入之势,成交量快速放大。春节之后两周,沪深两市日均成交金额达8300亿元,较2019年四季度几近翻倍;外资则逢低加仓,春节之后两周北向资金累计净流入344.3亿元。股市本身充裕的流动性,是整体环境宽松的体现,而宽松的流动性推动股指估值提升,尤其是中小成长股。

市场流动性充裕,资金利率快速走低

政策方面,一系列组合拳密集推出。2月17日,2020年地方债限额提前下达,且额度大幅扩张。据估计,2020年地方债发行总量有望达到6万亿元左右,其中新增专项债额度约为3万亿元,这将有力拉动基建投资增速回升,助力稳增长。

地产方面,上海、南京、无锡、西安、杭州等地纷纷出台措施稳房企,包括延迟或分期缴纳土地出让金、放宽预售条件、预售资金提前拨付、开竣工时间顺延等,支持房地产企业、建筑施工企业,积极应对疫情给企业生产经营造成的困难,保障城乡建设平稳有序。

新冠肺炎疫情对我国经济增长的短期影响较大,管理层强调要坚持今年经济社会发展目标任务,这意味着未来逆周期调节政策还会持续推出,这将成为市场关注的焦点。

从宏观基本面看,2019年11—12月的经济数据显示国内经济处于回暖之中。尽管企业停工停产对宏观经济造成不小的冲击,但并不改变其向好的趋势。随着企业复工复产逐步进入正轨,宏观经济将回归到原有的趋势。对于股指而言,宏观经济前景转暖,将为市场奠定中长期上涨的基础。

综合而言,在流动性宽松与逆周期调节政策的支持下,股指仍有上升空间,未来继续看涨。操作策略上,股指期货单边建议继续逢低做多。另外,多IC空IH的跨品种套利适逢其时。当前流动性充裕,更有利于估值弹性大的中小成长股,政策向中小微企业倾斜,预计IC阶段性表现更强,多IC空IH是不错的中线波段机会。


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