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周末推荐丨期权看空策略(二)

2019年12月22日 12:13

2019年12月22日 12:13

导语

看空策略是预期标的物价格下跌时,使用的交易策略。主要包括买入看跌期权、卖出看涨期权、熊市看跌期权价差、熊市看涨期权价差四个策略。今天我们主要介绍熊市看跌期权价差、熊市看涨期权价差。


熊市看跌期权价差策略:


基本原理


熊市看跌期权价差交易由买入一手平值或虚值(行权价高)的看跌期权和卖出一手虚值程度更深(行权价更低)的看跌期权组成。

由于买入看跌期权的权利金高于卖出看跌期权的权利金,所以投资者通常要净支出权利金。


使用动机


投资者预期市场价格下跌,但下跌的幅度有限,或者投资者想减少买入看跌期权所支付的权利金成本,可使用熊市看跌期权价差策略。


盈亏说明


到期时,如果市场价格下跌后低于卖出看跌期权的行权价格,投资者可获得最大收益。

熊市看跌期权价差策略最大收入是买入看跌期权与卖出看跌期权的行权价格之差,最大盈利是最大收入减去权利金净支出,最大风险是权利金净支出(不考虑交易成本)。


期权到期时的盈亏平衡点等于买入看跌期权的行权价格减去权利金净支出(不考虑交易成本的情况下)。


熊市看跌期权价差策略到期盈亏


盈亏平衡点=买入看跌期权的行权价格- (买入看跌期权权利金一卖出看跌期权权利金)(不考虑交易成本)


举例


买入1手看跌期权SR911P5500的价格为51元/吨,卖出1手SR911P5400的价格为32元/吨,持有期权到期,到期标的期货价格为4500元/吨。


行权盈亏=买入行权价格-期货价格: 5500元/吨-4500元/吨=1000元/吨

履约盈亏=期货价格-卖出行权价格: 4500元/吨- 5400元/吨=-900元/吨

净权利金=权利金收入-权利金支出: 32元/吨-51元/吨=-19元/吨

净盈利=行权与履约盈亏-权利金净支出: 1000元/吨-900元/吨-19元/吨=81元/吨


熊市看涨期权价差策略:


基本原理


熊市看涨期权价差交易由卖出一手平值或虚值(行权价格低)的看涨期权和买入一手虚值程度更深(行权价格更高)的看涨期权组成。

由于卖出看涨期权的权利金高于买入看涨期权的权利金,所以,投资者通常会净收入权利金。


使用动机


投资者预期市场价格下跌,但下跌幅度有限,或者投资者想减少卖出看涨期权的无限风险,可使用熊市看涨期权价差策略。


盈亏说明


到期时,如果市场价格下跌后低于卖出看涨期权的行权价格与权利金的净收入之差(不考虑交易成本的情况下),投资者可获得收益。


熊市看涨期权价差策略的最大收入是卖出看涨期权与买入看涨期权的权利金净收入(不考虑交易成本)。


期权到期时的盈亏平衡点等于卖出看涨期权的行权价格加上权利金净收入(不考虑交易成本)。


熊市看涨期权价差策略到期盈亏


盈亏平衡点=卖出看涨期权的行权价格+(卖出看涨期权权利金一买入看涨期权权利金)(不考虑交易成本)


举例


白糖期货价格为5700元/吨,卖出1手看涨期权SR911C5700的价格为110元/吨,买入1手SR911C5800的价格为2元/吨,持有期权到期,到期标的期货价格为5900元/吨。

SR911C5700履约盈亏=卖出行权价格-期货价格:5700- 5900元/吨=-200元/吨。

SR911C5800行权盈亏=期货价格-买入行权价格:5900元/吨-5800元/吨= 100元/吨。


净权利金=权利金收入-权利金支出:110元/吨-2元/吨=108元/吨。


净盈利=行权与履约盈亏+净权利金: -200元/吨+ 100元/吨+108元/吨=8元/吨。

标签:期权交易入门 股指期权开户