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热点专题:苹果丰产逻辑压制 期价上涨空间有限

2019年12月13日 14:00

2019年12月13日 14:00

苹果:丰产逻辑压制 期价上涨空间有限

成文日期:2019.11.22 

摘 要:当前市场最主要的两种逻辑,就是交割逻辑和丰产逻辑。交割成本支撑是苹果近期反弹的最主要原因,而远月合约则承压于供过于求的供需结构,反弹无力,造成盘面上苹果期货近强远弱的格局。第四季度是苹果消费旺季,现货价格还能得到一定支撑,但是丰产年份春节后降价是大概率事件,AP2001合约最后交割日仍在春节前,多方接货意愿不强,难以复制AP1910交割月行情,后市上涨空间有限。

 

新季产量基本恢复正常

12019年苹果主产区增减产情况汇总


数据来源:徽商期货研究所 卓创资讯

陕西地区苹果去年减产严重,并且区域性明显,所以统一以2017年产量为对比基数。具体产量情况如图1所示,山东地区2019年苹果产量略高于2018年,但是与2017年相比,产量略低。陕西地区去年受到较为严重冻害,今年基本恢复生产。甘肃地区新产小树较多,坐果、生长均较好。大幅受灾之后的年份很难立即恢复原有产量水准,预计明后年会恢复正常。对各地数据进行加权平均,2019年比2017年产量低3.04%2019年苹果产量约4266万吨。

 

期货盘面近强远弱

2:苹果期货部分合约价格走势

数据来源:徽商期货研究所 卓创资讯

截至20191112日,AP1912收盘价较930日收盘价上涨19.8%AP2001上涨10.6%AP2003上涨7.5%AP2005上涨4.9%。近月合约反弹力度明显更强,主要是由于AP1910合约交割月的迅猛的上涨行情。但是值得注意的是,AP1910最后交割日正值苹果大量下树阶段,分拣时间比较紧迫,而2001合约时间比较充足,届时交割逻辑就会转换至丰产逻辑,期价上行受阻。

 

产区销区行情稳定

3:苹果主产区价格变动情况汇总

数据来源:徽商期货研究所 卓创资讯

产区行情:山东地区苹果价格稳定,虽然近期产地仍有报价,但实际交易过程中,苹果已经很少有成交。 现阶段只有栖霞部分乡镇有一些地面货源交易,客商少,成交不多,总体质量已经不及之前。同质量货源成交价格变动不大。陕西苹果行情尚可,产地地面货销售速度良好,从目前销售进度来看,已经远远超过了预期销售速度,但多为低质量货源,好货销售速度一般。

销区行情:批发市场总体行情稳定,价格变动不大,市场走货总体尚可,低质量货源受欢迎。商户利润尚可,对低质量货源采购积极性高。华南、华东市场行情良好,销售量尚可,主要是经营陕西统货。市场销售价格基本维持不变,客商自己收购的货源在市场销售时也维持原先高价。近期华中地区批发市场山东货量稍有增加,销售价格较高,销售量一般,市场虽然有山东货出现,但是销售主体仍旧是陕西货源西南地区市场销售情况一般,西南的地区市场货源质量较高,也多数是客商自己存储货源,价格居高,消化速度缓慢。统货产地收购价格较低,客商运往市场之后,也是以偏低价格销售,在市场销售有一定的利润空间。

 

 

砂糖桔开始逐步上市

近期是砂糖桔上市初期,广西地区砂糖橘开始少量供应市场,货量不大,价格居高。低价收购2.5/斤,高价收购3.5/斤,以质论价。随着砂糖橘大批量上市,苹果的销售或有一定的影响。香蕉价格较为弱势,跌幅较大。主产区香蕉好货均价1.11/斤,较上周1.26/斤下行0.15/斤,跌幅11.90%。周内行情显弱,最高价为周初的1.23/斤,最低价1.08/斤,高低价差0.15/斤。批发市场黄香蕉大多卖不上价,且不走量,客商利润难以保证,参市积极性不高。产地成交量不大,香蕉均卖不上价。

其余水果销售相对较为稳定,梨近期行情一般,产地价格不高,平原酥梨价格0.6-0.7/斤,山货1.0/斤左右。批发市场总体销售情况一般,价格变动情况不大。柚子供应增加,价格变动不多,琯溪蜜柚白柚收购价格0.7-0.8/斤,红柚收购价格1.0/斤左右。市场主流销售价格白柚1.5-2.0/斤,红柚2.5/斤左右。总体消化速度一般。行情显弱,蕉农只得让利出货。

 

观点及策略

2019年产量基本恢复正常,丰产已成既定事实,分拣时间充足的情况下,AP2001交割难度不大。第四季度苹果现货价格还能相对保持平稳,但是年后价格下滑概率较大。AP2001最后交割日在春节前,价格风险也会对期价上有所显现,难以复制AP1910交割月行情,后市上涨空间有限。

交割逻辑和丰产逻辑造成近强远弱的格局仍会维持一段时间,可以尝试多AP2001AP2005的套利操作。

标签: 机构行情评论 期货手续费