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华泰期货动力煤:印尼政策有变 需求支撑较弱

2022年1月7日 09:51

2022年1月7日 09:51

黑色建材

钢材:钢材喜迎三连阳,期货波动高于现货

观点与逻辑:

昨日,期货市场延续上涨劲头,市场情绪较好,期现货表现良好。截止收盘,螺纹2205合约收于4494元/吨,较前日收盘价上涨72元/吨;热卷2205合约收于4638元/吨,较前日收盘价上涨98元/吨。现货方面,昨日北京、上海螺纹现货较前日涨10元/吨,整体市场持稳。成交方面,昨日全国建材成交13.71万吨,市场成交较弱,较前日几乎持平。

昨日钢联发布的最新数据,表观消费环比微增,五大钢材品种消费合计908万吨,较上周比增3.7万吨,其中螺纹消费量270万吨,热轧卷板消费量307万吨,环比均小幅增加。产量方面,总产量928万吨,较上周增24万吨,五大钢材品种合计库存1315.09万吨,较上周增14万吨,虽仍处于近年较低水平,但本周库存有所恢复,其中螺纹钢库存531万吨,环比增10万吨,热卷库存300万吨,环比减少1万吨。

目前钢材整体处于供需双弱局面,短期来看,产量端有所恢复,需求端受季节性走弱影响,后期库存预计小幅累库,但由于库存处于绝对低位水平,短期影响不大。且废钢价格走强,使得短流程成本高企,短流程几乎没利润,从而限制了部分供给,叠加冬奥会对部分产量的压制,钢价易涨难跌,短期震荡为主,建议逢低做多。

策略:

单边:逢低布局多单

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:北方地区冬季限产、房地产走势、铁矿石及其他原材料价格等。


铁矿石:钢材产量持续恢复,铁矿期货重返700点

逻辑和观点:

昨日,钢联公布了本周五大材产销存情况,数据显示:五大材总产量928万吨,周环比增加24万吨,其中螺纹产量281万吨,周环比增加11万吨,热卷产量306万吨,周环比增加9万吨,产量已经连续两周小幅恢复,钢厂复产即为事实,并得到了市场认可。消费方面,本周五大材消费909万吨,周环比增加4万吨,传统淡季里,钢材消费不降反升,极大的提升了原料上涨动能,昨日铁矿石期货强势不改,主力05合约重新站上700点。截止收盘,铁矿石2205合约收于717元/吨,较前日上涨22元/吨。成交方面,昨日全国主港铁矿累计成交158万吨,远期现货累计成交149万吨(11笔)。

整体来看,中央经济工作会议要求,明年经济工作要稳字当头、稳中求进,各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任,各方面要积极推出有利于经济稳定的政策,政策发力适当靠前;粗钢压产任务已提前完成,预计后期限产将变得更为温和,虽然铁矿仍在高库存状态,如果成材消费持续向好,有望在产量管制放松后快速向矿端传导(去库)。长流程钢厂即期利润依旧偏高,叠加钢厂的复产预期及春节前例行补库,仍有望提振矿价。

策略:

单边:震荡偏强

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:粗钢压产政策的落地力度和幅度,海运费上涨风险等。


双焦:复产节奏加快,需求好于预期

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日,国内焦炭市场继续偏强运行,第二轮涨价落地顺利。供给端,受环保影响,部分焦企仍有限产行为,焦炭产量或减少;需求端,下游钢厂复产节奏加快,焦炭到货不及日耗,厂内库存延续下滑;现货方面,港口焦炭现货偏强运行,市场交投氛围较好,贸易商多无低价出货意向。短期看焦炭供需偏紧运行,焦企对后市多乐观态度,仍有继续提涨预期。

焦煤方面:5日甘其毛都口岸通关58车,通关持续低位运行,近日蒙煤可交易资源较少,市场成交冷清。昨日中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会联合发布倡议书,倡议书指出要进一步做好煤炭保供稳价工作,另一方面随着焦炭需求继续好转,焦企对原料煤积极拉运,预计短期内炼焦煤延续偏强运行。

综合来看,目前煤炭保供力度较大,使得动力煤供给出现了显著的宽松局面。但焦煤产量开始环比下降,澳煤港存通关完成,蒙煤通关接近于停滞状态,焦煤整体供给仍处绝对低位。随着下游大规模展开补库,焦煤焦炭现货价格短期预计偏强运行。

策略:

焦炭方面:中性偏多

焦煤方面:中性偏多

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。


动力煤:印尼政策有变 需求支撑较弱

市场要闻及重要数据:

期现货方面:近日产地市场依旧维持弱势运行,整体销售情况较为一般,部分煤价受印尼煤限制出口消息提振有企稳反弹现象,但总体贸易商采购积极性依旧较差,下游需求支撑较差,暂不具备持续上涨基础。港口方面,受印尼煤出口限制的消息刺激,北港市场报价有所上涨,但是大部分终端仍在犹豫,发运成本较高,到港成交较少,市场参与者对后市依旧持悲观态度。进口方面,受印尼煤限制出口的问题,短期对报价有提振作用,但对国内煤炭进口影响量有限,运价方面,截止上一个交易日,海运煤炭运价指数(OCFI)报于891.08点,环比涨幅0.55%。

需求与逻辑:当前供给或出现边际变量,受多重因素影响虽有收缩,但依然处于相对高位,近日受印尼煤禁止出口消息的刺激,短期对盘面会有提振作用,但最新消息显示,印尼撤销出口禁令,所以供给宽松的格局难改。考虑到居民用电采暖需求仍有一定支撑,近期工厂放假增多,工业用电需求有所减弱,以及供给的持续改善宽松,总体来讲,动力煤整体走势仍将延续偏弱运行态势,同时注意政策变化带来的价格风险。

策略:

单边:谨慎偏空

期权:无

关注及风险点:政策的强力压制,资金的情绪,港口再度累库,安检放松,突发的安全事故,外煤进口超预期。


玻璃纯碱:盘面震荡上行 现货市场持稳

观点与逻辑:

玻璃方面,昨日期货盘面震荡上行,05合约收盘1806元/吨,上涨81元/吨,涨幅4.70%。现货方面,全国样本企业总库存3874.84万重箱,环比增加4.14%,同比上涨163.66%,库存天数19.2天。浮法产业企业开工率为88.18%,环比持平。华东地区产销平平,观望情绪较浓;华中地区多数厂家产销偏低,下游加工厂按需采购;华南地区出货一般,局部库存小降。整体来看产销较为一般,未有明显改善,现货市场持稳为主。

纯碱方面,昨日纯碱期货盘面震荡上行,05合约盘收2312元/吨,较上一交易日上涨75元/吨,涨幅3.35%。现货方面,国内纯碱装置开工率为82.38%,环比下调 0.33%。近期纯碱装置生产稳定,暂无新增检修计划,预计下周开工暂稳运行。下游需求表现不温不火,备货积极性一般,多按需采购为主,短期来看,国内纯碱市场走势乏力,供需继续博弈,对市场持观望态度。

策略:

玻璃方面,谨慎看涨,关注生产线及地产端的变化情况

纯碱方面,中性,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

风险:国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期风险。


标签:机构行情评论 期货手续费