期货开户预约热线 13521216846

中国期货开户网LOGO

中国期货开户网LOGO

【中财期货】每日投研焦点—20211124

2021年11月24日 09:17

2021年11月24日 09:17

▼宏观金融篇▼

股指股市三大宽基指数均上涨,上证50涨幅最大,中证500次之,沪深300涨幅最小。钢铁、煤炭板块涨幅最大,消费者服务、农林牧渔板块跌幅最大。IF2112收盘于4907.6,涨0.05%;IH2112收盘于3229.8,涨0.4%;IC2112收盘于7225.0,涨0.21%。IF2112基差为5.75,降1.65,IH2112基差为-5.65,降0.8,IC2112基差为36.38,降8.49,三大股指基差变化一致。IC/IH为2.237,降0.004。沪深两市成交额12311亿元(-254)。北向资金今日净流入52亿元(+38),其中沪股通净流入26亿元,深股通净流入26亿元。截至11.22日,两融余额为18472亿元(+111)。DR007为2.1573(+6.11BP),FR007为2.1961(+4.83BP)。十年期国债收益率为2.9193%,涨0.0028%,十年期美债益率1.63%(+9BP),中美国债利差为1.2893%。央行计划增加对制造业中长期贷款的投放,工信部推出适时将部分阶段性惠企政策转化为可长期实施的政策,中小企业获得的支持进一步增强,同时流动性充裕,政策拖底后,中证500有震荡走强的空间,同时医药消费、科技类板块的走强也会带动沪深300震荡偏强运行。单边建议谨慎操作,建议多IC空IH策略,注意止盈止损。 重点资讯: 1.央行:充分发挥宏观审慎评估考核激励作用,推动银行业金融机构单列制造业科技创新和技术改造贷款规模,实施优惠的内部资金转移价格,适当提高风险容忍度,增加制造业中长期贷款投放。2.工信部:密切关注中小企业生产经营状况,关注新问题、研判新趋势,加强政策研究储备,推动适时将部分阶段性惠企政策转化为可长期实施的政策,不断提升政策的连续性、稳定性、可持续性,进一步稳定中小企业发展预期和信心。3.工信部:明年继续加大对“专精特新”中小企业培育力度,进一步完善创新型中小企业,“专精特新”中小企业、专精特新“小巨人”企业梯度培育体系,强化服务和支持,引导推动广大中小企业走“专精特新”发展道路,培育更多的“专精特新”中小企业和专精特新“小巨人”企业。

国债:昨日央行净投放0亿,资金面边际收敛。央行计划增加对制造业中长期贷款的投放,稳信用态度明显。上周五晚公布的央行三季度货币政策执行报告显示,货币政策将“以我为主”;报告还删除了“坚决不搞‘大水漫灌’”与“管好货币总闸门”,转为“增强信贷总量增长的稳定性”。我们认为,在宽信用方面,央行可能更侧重于稳,力度将有限,结构性手段为主。同时,从历史来看,当货币政策执行报告未提及“闸门”时,央行对货币政策态度偏松。总体维持中期看涨期债观点。短线可能偏震荡。建议多单持有不动。

金银隔夜市场期货方面,COMEX金下跌0.93%至1789.50美元/盎司,SHFE金下跌1.78%至368.14元/克。

在拜登提名现任鲍威尔连任美联储主席的背景下,相比于更鸽派的布雷纳德,市场预期缩减购债规模的计划或加快落地,倘若通胀数据延续加快的速度,也提前了加息的预期,美债收益率出现快速上升。
所以,过去48小时黄金一直处于恐慌性抛售,我们认为大部分原因归咎于10年期美债收益率上升,收益率曲线趋陡,黄金期货的反应不佳。美国公债收益率攀升,使黄金对其他货币持有者来说变得昂贵。投资者押注鲍威尔将加快美联储货币政策正常化的步伐,以更好地应对消费者价格急升。
鲍威尔和财政部长耶伦将于下周出席参议院金融委员会的听证会。后续该采取什么样的投资策略取决于听证会的内容,以判断美联储加息的节奏。


▼有色建材篇▼


11月23日SMM 1#电解铜均价72460元(510),A00铝均价19170元(250);LME铜库存81600(-5.69%)吨,铝库存935750(-0.78%)吨;投资建议:昨日沪铜上涨,夜盘震荡,煤炭市场逐渐趋稳,政策风险已经释放,房企资金流有所缓解,沪铜或止跌企稳,但固投、房地产等经济数据继续回落对市场情绪有影响。产业端,近期煤价下跌,电力供应或好转,目前国内冶炼产能受限电影响将好转。但注意国外成本上升导致冶炼厂减产。精炼铜消费相对平稳,同时碳中和对消费也有带动预期。注意房地产开工下滑对消费的影响。目前铜矿加工费反弹至63美元/吨左右,矿端供应紧张格局有所缓解,操作上建议谨慎做多。

:11月23日SMM 0#锌锭均价23820元(860),1#铅均价14900(125);LME锌库存171425(-2.06%)吨,铅库存57775(-0.04%)吨;投资建议:昨日沪锌上涨,夜盘下跌,煤炭市场逐渐趋稳,政策风险释放,沪锌止跌企稳,关注基本面情况。产业方面,关注抛储是否持续。从国内供给来看,近期陕西汉中的减产、湖南三立的检修以及永昌将于12月小幅减产下,12月锌锭产量较预期下调约1万吨,国外嘉能可再次减产。从需求来看,北方气温骤降以及环保政策趋严影响,初端开工率依旧处于低位,当前需求多以刚需为主,10月固投及房地产销售不及预期,但预计11月房地产走弱边际趋缓,竣工带动部分消费。目前炼厂开始冬储,矿出现一定紧张,锌矿仍存在结构性短缺,目前沪锌调整或结束,操作上建议做多。


原料价格继续上行,镍价突破15万元关口,不锈钢价格跟随上涨。消息面上依旧延续菲律宾禁矿预期带来的供应焦虑预期。近日铁矿价格快速上涨,不锈钢成本端整体上涨幅度较大,钢价被动上行。整体来看,镍强钢弱格局没有改变,短期单边上行概率较大。


▼煤焦钢篇▼


钢铁20mm三级螺纹钢全国均价4760/吨(+7);4.75mmQ235热卷全国均价4749/吨(-30),唐山普方坯4260/吨(+40)。钢材市场对后市预期趋于乐观。目前01、05合约持仓量巨大,多空博弈较激烈。地产融资倾向于保竣工后,01合约对应的需求预期有所降低,相反05合约开始乐观。建材成交来看,近期因低价和实际需求释放而有所回暖,预计持续时间1周左右。供应方面:多地钢厂选择检修较多、部分产线转产热轧卷板,下周产量难以大幅回升;焦炭现货第五轮提降后总计下跌1000元/吨,钢厂库存偏低;铁矿石受下游需求影响,价格持续下跌;钢坯利润近期在炉料下跌后回升至800元左右;因此在限产压力较小的情况下,铁水产量预计小幅提升。需求方面:螺纹:部分城市三轮集中供地流拍较少,多平台介入托底后成交情况较好,其中有大量保障性用地;地产业目前开工较为低迷,地产融资管控放松后需求有可能提前释放;基建:11月上旬地方债发行不及预期,因穿透式监管严防提前挪用,资金到位以项目为主,然而年底项目上马较为困难,后续需求释放可能部分延迟到年后;热卷:限电基本放开,实际订单需求的推动下后续用钢需求有望转折性改善。出口方面:一系列税收政策实际影响了后续板卷订单,海外需求增长以前期受影响较大的涂镀类板材为主,当前贸易商库存及需求皆处于同期中性偏低位置,钢厂库存同期偏高位置。
我们认为:基差贴水以现货向期货回归的方式修复,鉴于钢厂前期炉料成本较高,当前整体估值偏低;基建、三轮集中供地和其中的保障房需求将为年后的用钢市场注入活力,融资管控放松让市场对需求重拾信心;制造业受影响较大,汽车、家电等行业近期需求维持低位,限电放开后当下用钢需求主要以存量订单支撑。总体来看需求受政策及疫情影响释放延后,春节后可能螺纹率先复苏。假设春节前工业品消费并没有为热卷需求注入较大新增需求,短期螺强于卷。当下供给端部分钢厂处于亏损状态有较强挺价意愿,在部分北方钢厂联合表示不会以期货交割的形式实现销售后,钢价迎来较好向上驱动。策略上来说,短期内震荡近月较强,限电放开后制造业需求开始回升,谨慎观察是否延续1-5正套逻辑。

铁矿:日照港61.5%PB澳粉车板价648/湿吨(折盘面724元/吨),超特粉56.7%(折盘面)621元/吨(+35)。四大矿山再次传出增加铁矿石供应的消息,后续供给宽松较为确定,现货远不及成材涨幅,基差仍然处于较低位置;开工率在价格低迷和供电管控的情况下维持低位。进口方面:海外生产商有产能提升预期,港口库存受运输影响累积较多突破新高,中高品价差扩大,块矿缺口开始扩大,但澳洲、巴西发运中国量小幅上升,但按照整体发运计划来看有望在一个月内步入下行轨道,铁矿石港口成交长期处于低位;钢厂方面,钢厂铁水受到限电及双控政策限产影响炼钢需求持续偏弱,尽管本周有较大回升,但在压减产量任务的调控下可能长期保持低位平稳运行,钢厂继续维持低库销比,补库意愿较弱。
我们认为:基差较小,后续走势明显供大于求;炼钢利润走弱,煤焦价格坍塌后,钢价回调将压制铁矿上涨,进口矿利润维持低位运行;港口库存持续累库,钢厂库销比也来到年内最高点,铁矿石需求流动性较差给上游定价带来超高压力。采暖季环保政策持续趋严、双控政策较严,钢材下游需求和钢厂生产需求恐维持较低区间。因此综合供需及政策面的因素,目前钢材产量控制较好,基本能完成双减目标,如后期下游需求能有效回升,铁矿可能会做出较为灵敏的上涨反应。值得关注的是,品种间价差缩小后金布巴粉价格开始接近超特粉,最优及次优交割品总量上升;同时05合约下调品味至61%,后续交割品会更多,天然对多单产生压力。策略上来说,跟随成材需求,如贸易商冬储意愿不强,1-5合约有倒挂可能。

动力煤:今日动力煤市场需求旺成交少,秦港5500现货今日报价1075(0)元/吨。产地方面,内蒙区域,矿区煤价平稳运行,部分矿区当月票据已经短缺,煤矿积极保供长协用煤,下游用户保持刚需采购;陕西矿区,区域内限价政策逐步落实,煤价下调后,销售情况有所好转,基本处于即产即销状态;山西晋北矿区产销正常,矿区煤矿积极保供电煤,大矿排队装车现象普遍,市场煤销售较少;港口方面,积极响应保供政策,优先为长协和保供煤作业,提高了装运效率。北方港煤价偏弱运行,贸易商发运意向不强,市场煤发运较少,今日北方港调运仍以长协煤为主;下游方面,在高压限价政策下,市场煤价持续下跌,逐渐触底企稳,叠加寒潮影响,多数地区气温剧烈下降,刺激居民用电量增加,加大终端电厂采购力度;进口方面,受国内动力煤市场波动影响,下游电厂保持观望,进口煤市场较为冷清,现印尼煤Q3800 FOB报83美元/吨。
我们判断:目前用煤缺口问题目前解决成效显著,各地限电放松,但总体仍以保冬季供暖为主。从货源来看:当下全国日产量突破1200万,各大主产区的增量产能逐渐进入生产序列,进入供暖集中期后还会有明显增量,最快11月中旬前日产能突破1250万吨;从运输来看,大秦线运量持续维持高位,北港库存开始累积;从市场定价来看,各地政府推出采暖季煤炭中长期合同限价政策,公安部介入监管核查长协合同限价执行情况,在国际能源危机和国内煤炭低库存的背景下,目前以安全过度冬天为主要政策导向且执行力度极强。从库存来看,当前坑口库存基本为零,即产即销;电厂总库存超过1.3亿吨,对电厂用煤缺口有一定的缓解。总的来看,政策将继续以平控工业用电、提高煤炭供应的方式保后续供暖用电,寒流即将来袭,旺季煤炭需求将为目前煤炭价格形成支撑,价格止跌趋势基本确定。

煤焦:港口准一焦现汇出库含税报价降至2800元/吨,7轮提降200元/吨落地,。供应端开工率大降且仍处近年低位,环保检查及价格下跌下,焦化厂累库,有主动限产意愿,供应持续走低;港口库存降且仍处历史低位。钢厂库存降,总库存降且处同比极低水平。港口价格大跌,焦煤下降,焦化利润即时利润转正。铁水产量降,同比去年降幅较大,钢材需求同比偏弱价格大幅下跌,利润较好,焦化供给受限,焦炭现货下跌,近月价格驱动仍不足但估值已至相对合理,或震荡修复为主,随着地产端政策边际略放松,远月修复但或弱于焦煤,后期博弈点在于铁水产量、焦煤政策及环保对焦炭产量影响。
焦煤港口库存微增。焦化厂降、钢厂库存增,煤矿库存增。产业链总库存增。需求端,焦化开工及利润降。受煤炭保供政策影响,炼焦煤供应略有提升,山西部分煤矿库存持续累库,流拍现象增多,主流口岸蒙煤通关稳中回升至400车水平,澳煤港口资源有待流向市场但仍存不确定性,但下游焦企开始补库价格回稳。沙河驿蒙古焦煤降至2300元/吨。中期驱动尚可,近远月均修复,关注蒙煤对供给边际的影响及澳煤政策的变化的实际影响。


▼能源篇▼


原油北京时间24日凌晨,尽管拜登政府宣布以美国为首的能源消费国将协调释放战略原油储备,但原油期货价格周二仍大幅上涨。当地时间11月23日,美国总统拜登在白宫就美国经济及油价发表讲话。
拜登谈及了当天早上白宫所宣布的释放战略储油的决定。拜登称,美国将从SPR中总共释放5000万桶。先加速国会已批准的1800万桶SPR原油的销售,未来几个月内再将3200万桶原油投入交易,未来数年内将回补3200万桶原油进入SPR。
根据美国能源部的数据,截至11月19日,SPR总共可以容纳7.27亿桶,目前持有6.045亿桶,分布在国内的四个地点,石油将在白宫宣布后的13天进入市场。
另外,美国还将与其他国家一起协同释放战略石油储备,包括印度、日本、韩国和英国等,这也是这些国家的头一次协同行动。11月24日早间,日本也计划释放420万桶石油储备。
虽然这些都是利空油价的基本面因素,但市场貌似完全不买拜登的账,不跌反涨,因此当前我们建议投资者不要轻易进场,直到市场逻辑更加清晰之时再做打算。

燃料油:11月22日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为434.21美元/吨,较上一工作日环比下降19.64美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在11月22日价格下降19.17美元/桶,录得431.77美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水2.32,环比下降0.24美元/吨。11月22日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为590美元/吨,较上一工作日环比下降-17美元/吨。BDI指数上行,11月22日数据为2645。最新数据显示,11月15日富查伊拉地区重油库存继续录得增加,较上周环比增加了38万桶。中重质原油产量的增加或将带来高硫燃料油产出的小幅上涨。由于天然气市场的紧俏,发电用料对燃料油的需求将较为旺盛,低硫燃料油将获得一定的需求增量。船用油市场稳步运行,需求端受到支撑。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油,短期内维持震荡观点。
LPG:23日,华南液化气市场价格大势维稳,下游按需采购,市场购销氛围一般,民用气市场均价在5672元/吨,较上一日环比下跌了18元/吨。主营炼厂陆续回稳,炼厂成交主流集中在5650-5760元/吨;港口成交同步跟稳,港口进口气主流在5750-6020元/吨。在12月CP报价预期下跌的情况下,市场看空情绪较重。上周国内统计到160家液化气生产厂家,产量为53.44万吨,较上周增加0.28万吨,增幅为0.53%,本周进口到船量预计将有所增加,料LPG供应保持稳定。天气气温逐渐下降,LPG燃烧迎需求旺季;下游深加工利润尚可,截至11月18日全国41家MTBE 装置周均开工率录得53.37%,较上周环比增加0.24%;全国 63家烷基化厂中开工率在39.91%,环比上周涨3.13%;截至11月18日,PDH装置开工率录得88.46%,环比上涨1.13%,港口库存依然高位运行,关注去化速度;11月18日华东码头库存增加4.14%,华南码头库存增加3.46%。预计LPG期价近期震荡运行。

沥青:11月23日,华东地区区内中石油温州中油下跌100元/吨,当前主力成交参考3250-3450元/吨;供应方面,区内主力炼厂开工正常,带动产量增加明显;需求方面,业者多按需采购为主,个别省份考虑到资金紧张等因素,实际消耗一般。整体来看,截至11月18日,石油沥青装置综合开工率为40.3%,环比增加0.9%,华北地区和长三角地区开工增加相对显著;利润方面,本周期,本周期,加工稀释沥青利润为-61.64元/吨,综合利润环比增加14.57元/吨;检修方面,11月16日至24日,齐鲁石化100万吨产能转产,11月11日,珠海华峰60万吨产能停产,预计下周整体沥青产量环比小幅增加。北方赶工接近尾,冷空气来袭,需求淡季下仍以刚需为主。库存方面,11月18日当周,国内厂家与社会库存分别下降2.6%和10.9%,库存下降幅度可观。预计短期沥青偏弱运行,关注成本端原油驱动。


▼化工篇▼


PVC常州现货市场窄幅整理,PVC期货高位震荡,现货市场跟涨,部分贸易商一口价上调,但高价成交不佳,点价优势下降,下游逢低补货,交投不温不火。5型电石料现汇库提参考9450-9620(0/+20)元/吨,点价V01+600至+800,基差跌50。
核心逻辑:上周PVC开工率74.8%(+2%),连续两周提升,主要系检修装置重启导致供应增加,装置负荷调整不多。11月19日社库15万吨,环比+0.1万吨(前值+0.1),连续两周持稳,历史同期偏高,周初华东成交有所放量,库存略降,华南部分货源到货较多,库存微增。海外方面,台塑发布12月船货报价,下调150美元/吨,亚洲外盘大跌200美元,然内地出口东南亚、印度利润仍保持在1470、300元/吨的高位,已持续三周,欧美则继续持稳。成本端,电石开工下降后,价格触底反弹500重回五千以上,PVC成本线上调到8600。下游方面,10月地产数据惨淡,二轮土拍流拍较高,年内需求偏弱。综上,电石反弹后成本线上移,基本面供应缓慢回升,但出口利润维持了三周,去库表现中性,后市或震荡偏强。

苯乙烯:华东江阴港主流自提8260-8480(-240/-220)元/吨。江苏下午市场回落。盘中原油、成本等弱盘,逢低补货成交支撑有限,期货增仓下行,利空心态,市场跌幅增大。目前现货/准现货8260/8340;12月下8230/8280;1月下8150/8200。
重要数据发布:11月22日,苯乙烯江苏社会库存总库存7.02万吨,环比减少2.26万吨;商品量5.45万吨,环比减少1.53万吨。
核心逻辑:上周苯乙烯开工率71.9%(+0.4%),近期有6套装置计划重启,供应预计企稳回升。本期产业总库存28.5万吨,环比-1.6(前值-0.2),各地工厂发船顺利,抵港不足,下游采提货均持稳或有所走强,未来库存仍有继续下降预期。内外盘方面,12月美金货继续升水国内50元/吨,在年底新产能预期下,远期进口受压制。需求端,上周下游开工总量继续持稳,但结构分化,EPS大幅下降,丁苯橡胶走高,即将进入12月,需求存大幅下滑预期。成本端,油价偏弱震荡,纯苯累库且预期偏弱,非一体化成本大幅下移至8700。综上,虽然短期库存保持去化,但多套装置重启,且年底有投产预期压制,需求面临走弱,建议逢高空。

PTA:期货主力合约震荡至4816元/吨,收跌0.41%,日增仓1.4万手。若美国联合其他国家释放战略储备,则OPEC+或不会按照既定计划增加供应,国际油价反弹,支撑化工品成本及心态。原料PX CFR中国价格收跌至885美元/吨,PTA加工区间收涨至492.15元/吨。国内PTA装置整体开工负荷稳定在78.16%,聚酯综合开工负荷稳定在87.44%,织造负荷稳定在62.13%,中长期终端订单复苏仍然受贸易摩擦及国外事件恢复等多重压力。部分地区限电结束,聚酯负荷缓慢提升,PTA日供需小幅去库,基差维持弱势结构正常回归,近日PTA加工费被大幅压缩且隔夜原油这跌反弹均抑制市场继续深跌,但终端需求未见明显起色仍拖累整个聚酯产业链市场心态。综上,料今日华东PTA现货市场将疲弱趋稳。未来 PTA市场仍面临供需及宏观双重压力,继续关注原油动态。
乙二醇:期货主力合约震荡走高至5200元/吨,收涨2.18%,日减仓1.5万手。若美国联合其他国家释放战略储备,则OPEC+或不会按照既定计划增加供应,国际油价反弹,支撑化工品成本及心态。11月22日华东主港库存54.27万吨,较上个统计周期减少0.19万吨,库存持续去化。国内乙二醇开工负荷在56.21%附近,国内供应维持偏紧格局。聚酯负荷在87.44%,需求端持续提升,需求端表现良好。供需维持偏紧格局,市场重心坚挺,昨日华东乙二醇现货收涨至5179元/吨。聚酯负荷逐步提升需求端表现良性,乙二醇供应面维持偏紧格局,国际原油反弹成本端形成支撑,短期国内乙二醇市场延续反弹行情。

聚乙烯:昨日L2201低开震荡,盘中持续向上,尾盘收涨。终收8905元/吨,涨161元/吨(1.84%),成交59万手,持仓增27099手至263132手。供应端,国内石化装置停车检修多数结束,然而进口方面由于欧美价格高企导致进口短期难以看到较大增量,短期供应增加有限。库存方面,石化去库放缓,较往年同期相差不大,库存压力仍较低;港口库存小幅回落;社会库存连续五周降库至较低位置,部分地区社会库存有所增加。需求端,进入11月份预计农膜需求减弱,但其他制品如中空、注塑制品由于年末的临近,市场需求相对稳定。华北地区LLDPE价格在8900-9150元/吨,华东地区LLDPE价格在9000-9250元/吨,华南地区LLDPE价格在9200-9300元/吨。整体来看,石化去库放缓,但出厂价格多数维持稳定,成本支撑尚在,贸易商报盘窄幅整理,同时下游需求表现一般,终端企业接货能力有限,交投一般,短期PE市场窄幅调整,中长期供需错配的格局或显现,关注主要能源走势,下方有所支撑。

聚丙烯:昨日PP低位震荡,终收于8295元/吨,涨37元/吨(0.45%)。供应端,检修损失量仍处于中高水平,装置检修较多加之个别装置降低负荷,后续市场短期供应或减量。需求端,金九银十旺季结束后需求逐步转淡,国内部分地区下游企业降负荷运行明显,加之BOPP行业新单情况较差,短期刚需支撑有限。库存方面,石化去库放缓,较往年同期相差不大,库存压力仍较低;不过社会库存在进入本月又有所累库,库存位置较高。华北拉丝主流价格在8300-8500元/吨,华东拉丝主流价格在8350-8550元/吨,华南拉丝主流价格在8500-8700元/吨。整体来看,目前现货供应稳定,变动不大,石化去库放缓,而下游需求表现一般,终端企业接货能力有限,市场氛围偏空,交投一般,贸易商让利出货为主,短期PP市场偏弱整理为主。

橡胶:昨日沪胶维持偏强态势,临近尾盘有所回调,主力合约2201收于15315元/吨,上涨0.26%。供应端,泰国东北部继续放量,而南部将有强降雨天气影响割胶,短期原料价格存在支撑。云南产区预计11月底正常停割,目前胶水干含偏低。受疫情管控影响,口岸多数处于关闭状态,指标胶入关阻力较大,当地原料供应偏紧。后期关注拉尼娜预期的增强或在供应淡季令行情启动。库存端,青岛港口库存绝对量大概率维持低位,将为天然橡胶市场价格带来较强的支撑。需求端,随着山东地区限电政策有所松动,叠加轮胎厂成品库存品水平偏低,轮胎开工呈环比提升态势。整体来看,短期内轮胎开工或呈稳中走高趋势,同时成本压力高位下轮胎价格仍有上调推进预期。整体来看,目前橡胶供需无明显利空,现货价格表现较为坚挺,供应端增量不及预期,青岛库存累库时间点不断后移,短期预计胶价或震荡偏强运行,后期关注泰南降雨对原料供应的影响。

▼农产品篇▼


豆粕截至11月14日当周,美国大豆收割率为92%,符合预期,市场预估为92%,此前一周87%,去年同期为95%,五年均值为93%。CONAB:截至11月13日,巴西2021/22年度大豆播种率为79.2%,上周为67.3%,去年同期为69.0%。国内方面,上周油厂豆粕库存增加3.4万至56.5万,豆粕受美豆带动也出现了一定的上涨。但后续仍存在一定的下跌风险,首先美豆出口销售进度大幅落后于往年,加之今年巴西产量预计继续增加,这对美豆未来的出口需求可能会造成一定的伤害;其次未来两个月将有大量的大豆到港,加之油脂需求旺盛,油厂开机率将维持在高位,可能给豆粕价格带来一定的压力。


油脂:受到各类来自原油端以及市场消息影响,资金离场,油脂市场日内转弱。国外市场同步转弱,Q4需求担忧,市场缺乏进一步利多支撑。整体市场宽幅震荡,缺乏资金注入下有摇摇欲坠的感觉。但国内低库存高基差环境依然存在,需要打开进口利润后缓解。


白糖:USDA预估2021/22年度全球糖产量、出口量同比基本持平,巴西出口下降被泰国的大幅增加所抵消。据泰国甘蔗和食糖协会办公室发布的信息,泰国本榨季预计产糖量将达到950万吨,远高于上一榨季的750万吨。印度、泰国产量增加,短期内国际食糖短缺局面或有所改善,叠加原油价格大跌,糖价承压。国内方面,据商务部报告,预报11月到港约10.9万吨,预报12月到港约22.7万吨。国内南方糖压榨逐渐启动,短期内供应偏松。预计短期内糖价震荡偏弱为主。


棉花:据国家棉花市场监测系统调查数据,截至2021年11月18日,全国新棉采摘进度为96.7%,同比下降1.7个百分点。目前籽棉成本已基本固化。储备棉持续抛售,国家调控棉价决心较强,目前新疆棉与进口棉成交状况较好。整体来看,商家仍是刚需采购为主,虽有少量早春订单,但新增订单较少,纱布价格持续下滑,棉花现货交投一般偏淡,下游市场观望氛围浓厚。预计短期内棉价维持高位震荡为主,后期关注下游需求情况。


鸡蛋:多地寒潮结束,上一个交易日鸡蛋价格稳定微降,产区均价4.80元/斤,产区出货较好,天气降温,贸易商按需采购。期货上,主力合约 2201 期价近期持续震荡偏强,收4518点,跌0.00%,11月走势开始有走弱迹象,从供应面来看,2021年全国在产蛋鸡存栏量普遍低于去年同期。据卓创资讯监测数据显示,截至9月,全国在产蛋鸡存栏量环比跌幅0.98%,同比跌幅8.59%。需求上, 季节性消费淡季,短期疫情和极端天气引发需求提升。目前鸡蛋价格接近2020年以来的大周期顶部,鸡蛋价格将逐渐进入下降阶段。但养殖成本增加,鸡蛋价格周期存在底部抬升可能。

标签:机构行情评论 期货手续费