期货开户预约热线 13521216846

中国期货开户网LOGO

中国期货开户网LOGO

华泰期货动力煤:煤价依旧高位震荡 保供逐渐发力

2021年10月18日 09:26

2021年10月18日 09:26

黑色建材

钢材:需求偏弱,价格回落

至周五收盘,成材受部分省市电炉复产及终端需求持续偏弱影响,价格高位回落,螺纹主力2201合约收5515点,较上周跌235点,跌幅4.09%。热卷主力2201合约收5740点,较上周下跌73点,跌幅1.26%;现货方面,上海螺纹现货5898元/吨,较上周跌112元/吨,上海热卷现货5780元/吨,较上周跌90元/吨;基差方面,螺纹01合约500.2点,较上周上涨91点,热卷01合约60点,较上周上涨23点;上周建材每日平均成交约16.92万吨,成交周环比回落。

供给方面:Mysteel调研五大钢材周度产量913.98万吨,周环比增加18.95万吨,其中螺纹产量276.55万吨,周环比上涨11.39万吨,热卷产量295.47万吨,较上周降低1.92万吨;Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%,环比上周增加0.55%,同比去年下降10.34%;高炉炼铁产能利用率80.66%,环比增加0.72%,同比下降12.25%;钢厂盈利率88.74%,环比增加2.16%,同比下降1.3%;日均铁水产量216.22万吨,环比增加1.92万吨,同比下降31.07万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率54.01%,环比下降0.14%,产能利用率64.42%,环比下降0.44%,剔除淘汰产能的利用率为70.13%,较去年同期下降13.96%,钢厂盈利率77.3%,环比增加1.23%。全国71家电弧炉钢厂,平均开工率为59.38%,环比上周增加3.58%。上周,江苏及两广地区部分电炉复工,成材产量小幅回升,但仍处历年较低水平。

消费方面:上周钢联公布五大成材表观需求998.39万吨,周环比增165.23万吨,其中螺纹表观需求323.72万吨,周环上涨75.71万吨,热卷表观消费311.55万吨,周环比增加25.59万吨。节后需求环比好转,回升的幅度大于供给回升的幅度。

库存方面:上周Mysteel调研全国五大成材库存加总1763.23万吨,周环比减少84.41万吨,其中螺纹库存850.36万吨,周环比减少47.17万吨,热卷库存353.89万吨,较上周跌16.08万吨。库存开始去化,品种缺规格的情况持续。

整体来看,目前三大主线共同造成成材供应的减量:粗钢压产、有序错峰用电以及冬奥会秋冬季限产。粗钢压产目前进度大概为全年的75%,四季度部分地区压减任务依旧较大。钢铁冶炼作为两高项目之一,仍将在四季度电力资源紧张的前提下禁锢难解。随着冬奥会的临近,北方地区的秋冬季环保限产自十月份已陆续开始启动。供给端减量板上钉钉,后续难有大幅增量。成材下游基建地产及制造业分别受到投资下滑和限电的影响,在整个三季度超预期低迷,幅度及持续时间创近20年记录,后续有望环比回升。五大材总库存开始中高位去化,预计将在11月降至社会普遍缺规格的低位。当前,在供需及库存结构矛盾尚未明朗之前,市场预期存在差异,钢材价格表现为成本线上方宽幅震荡格局,建议逢低做多,注意防范后续地产数据对价格带来的冲击。

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、炉料价格等


铁矿石:下游需求遇冷,铁矿易跌难涨

上周,铁矿冲高至804后回落,截止周五01合约收于723.5点,较前一周下跌39.5点,夜盘再度下跌。现货方面,日青京曹港最低现货价格PB粉877元/吨,较上周上涨6元/吨,超特粉538元/吨,较上周跌7元/吨。普氏指数125.45美金,较上周上涨0.6美金。基差周环比小幅走扩,截止上周,超特粉对应铁矿石01合约基差25点,较前一周扩大17点。

供应方面,Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2412.6万吨,环比减少331.6万吨;澳洲发运量1704.3万吨,环比减少96.1万吨;其中澳洲发往中国的量1524.3万吨,环比减少41.3万吨;巴西发运量708.3万吨,环比减少235.5万吨。全球铁矿石发运总量3003.1万吨,环比减少549.6万吨。

需求方面,Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%,环比上周增加0.55%,同比去年下降10.34%;高炉炼铁产能利用率80.66%,环比增加0.72%,同比下降12.25%;钢厂盈利率88.74%,环比增加2.16%,同比下降1.30%;日均铁水产量216.22万吨,环比增加1.92万吨,同比下降31.07万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率54.01%,环比下降0.14%,产能利用率64.42%,环比下降0.44%,剔除淘汰产能的利用率为70.13%,较去年同期下降13.96%,钢厂盈利率77.30%,环比增加1.23%。

库存方面,Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13898.19,环比增478.89;日均疏港量267.42降6.77。分量方面,澳矿6711.30增237.8,巴西矿4629.00增246.3,贸易矿8188.90增282.3,球团391.59增6.79,精粉1021.74降2.36,块矿2229.68增159.38,粗粉10255.18增315.08;在港船舶数208条增4条。(单位:万吨)。

整体来看,供应端,上周铁矿发运不及预期,叠加海运费高企且已跌至部分非主流矿成本线附近,若矿价持续下跌或将引起部分减量,而国产矿生产积极性也受到影响,因此铁矿总体供应增加缓慢。消费端,中国的压产仍将稳步推进,随着工信部发布关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知,后期钢铁冶炼受到采暖季错峰生产和冬奥会的双重限制,国内铁矿消费难以提升。从价格来看,铁矿上下空间均较为有限,整体呈现易跌难涨格局,建议单边观望为主。另外,推荐关注铁矿1-5价差的做多机会,无论从铁矿05合约面临海运费回落、未来供需矛盾加剧及交易所交割规则改变的多重压力,还是当前1-5接近20元左右的价差来看都值得关注。

策略:

单边:无

套利:多材空矿、1-5正套

期现:无

期权:无

跨品种:无

关注及风险点:

粗钢压产政策的落地力度和幅度,海运费上涨风险等。


焦炭焦煤:焦企利润再度压缩 双焦探涨重回升势

焦炭方面,上周焦炭主力合约强势上涨,其中焦炭主力合约环比上涨600.5个点,最终收于4105.5,周涨幅为17.13%。上周山东继续强调焦炭产量控制工作,邯郸发布至明年3月底对钢焦行业排放特别要求。目前了解到河北有部分焦化厂限产,山东年前放松限产几乎看不到希望。随着洪灾后物流的恢复,部分焦企库存开始下降。有消息称18日河北焦化厂预提涨,焦炭期货及港口报价应声而上。

从供给端看,独立焦企产量减,钢厂焦炭产量增。上周Mysteel统计独立焦企全样本:剔除淘汰产能的利用率为74.38%,环比上周减1.37%;日均产量63.30,减0.91;全国247家钢厂样本:剔除淘汰产能利用率84.59%,增0.20%;焦炭日产45.58,增0.11。

从消费端看,铁水周产量自底部微升。上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%,环比上周增加0.55%,同比去年下降10.34%;高炉炼铁产能利用率80.66%,环比增加0.72%,同比下降12.25%;钢厂盈利率88.74%,环比增加2.16%,同比下降1.30%;日均铁水产量216.22万吨,环比增加1.92万吨,同比下降31.07万吨。

从库存端看,各环节焦炭总库存1052.43万吨,环比增20.49万吨。上周Mysteel调研独立焦企全样本:焦炭库存130.04,增21.04;全国230家独立焦企样本:焦炭库存102.67,增15.38;全国247家钢厂样本:焦炭库存736.74,减2.97;110家钢厂样本:焦炭库存410.96,增2.20;沿海18港库存185.65万吨,增2.05万吨。

焦煤方面,焦煤主力合约上涨457个点,最终收于3614,较上周涨幅14.48%。即将进入冬季,这个期间北方地区处于用电高峰期,又是水电枯水期,水电电量大幅下降,还有热电联产机组供暖期,这是“三期相遇”。电煤保供继续分流配煤资源,同样的煤种,拿去当动力煤卖比当配煤卖划算。随着焦厂和钢厂的焦煤库存不断下滑,也开始适当增库。进口蒙煤方面,通关有增量,近几日均在250车以上,最高达310车,通关车数创近半年以来新高,蒙5原煤报价在2900-2950元/吨。目前集装箱通关仍未放开,还是依靠卡车运煤。

从库存端看,上周Mysteel统计独立焦企全样本:炼焦煤总库存1346.57,减22.66,平均可用天数15.99天,减0.04天;全国230家独立焦企样本,炼焦煤总库存1168.49,减22.79,平均可用天数16.05天,减0.15天;全国247家钢厂样本,炼焦煤库存883.56,减11.41,平均可用天数14.57,减0.22天。

从消费端看,上周Mysteel统计独立焦企全样本:剔除淘汰产能的利用率为74.38%,环比上周减1.37%;日均产量63.30,减0.91;230家独立焦企样本:剔除淘汰产能的利用率为75.16%,环比上周减1.11%;日均产量54.72,减0.56;100家独立焦企样本:产能利用66.56%,环比上周减0.56%;日均产量31.78,减0.27;焦炭库存44.79,增0.83。

综合来看,焦炭供给端的环保限制并未解除。山西吕梁地区随着有关部门入驻检查,个别涉及产能手续不全的焦企再次焖炉,其余焦企开工均不同程度受限;山东地区继续严控焦炭产量,短期几无复产的可能。随着物流恢复,部分焦企库存开始下降,考虑部分煤种继续探涨及物流成本回升,即使算上副产品回收,焦炭利润仅大约200左右,焦化利润再度被压缩,焦炭基本面逐步向好;主产地区近期以保供电煤为主,炼焦煤部分煤种供应进一步收缩,气煤、贫瘦煤供应量缩减明显,价格延续强势上涨态势。目前下游焦企开始适当补库,炼焦煤整体市场情绪略有好转。

策略:

焦炭方面:中期看涨

焦煤方面:震荡偏强

跨品种:多焦化利润(01合约)

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。


动力煤:煤价依旧高位震荡 保供逐渐发力

市场要闻及重要数据:

期货与现货价格:截止上周五日盘,动力煤期货2201合约收盘价为1692元/吨,周涨幅34.07%。现货方面:截止到10月14日山西大同动力煤Q5500坑口含税报价1800元/吨;内蒙古鄂尔多斯Q5500坑口含税报价1620元/吨;陕西榆林Q5800坑口含税报价1708元/吨。

港口库存:截止到10月15日,北方四港煤炭库存为1058万吨,较上周同期减少48万吨,其中秦皇岛港煤炭库存408万吨,较上周同期增加3万吨。曹妃甸煤炭库存为312万吨,相较上周同期减少35万吨。京唐港煤炭库存为105万吨,相较上周同期减少39万吨。黄骅港煤炭库存233万吨,相较上周同期增加18万吨;上周北方四港铁路日均调入量为141万吨,较上周增加17万吨。

电厂:截止到10月14日,沿海八省重点电厂电煤库存1911万吨,库存依然处于低位.可用天数为11天,难以保证安全天数。当日耗煤171万吨,供煤量179万吨。

海运费:截止到10月15日,波罗的海干散货指数(BDI)报于4854点,上周价格继续回落;海运煤炭运价指数(OCFI)报于1380.66,环比上涨0.06%。

观点与逻辑:产地方面,当前主产地政府都颁布了相关的保供政策,主产地方面产量也有所提高,开工率加大,产销良好。尤其是鄂尔多斯地区日产最近到240万吨/天的水平,供给有望进一步提高;港口方面,目前北方港口依然处于极低库存,虽然全国部分地区港口增速较快,但处于社会低库存局面未改,短期内库存压力难以改善,且铁路调度也趋于紧张,低库存局面依然会维持一段时间。且港口因库存偏少,贸易商报价不断提高,价格短期内难以压制;进口方面,目前我国对进口煤需求依然很大,对印尼煤需求不断加大也导致印尼煤价格居高不下。需求方面,国家能源局:1-9月,全社会用电量累计61651亿千瓦时,同比增长12.9%。分产业看,第一产业用电量757亿千瓦时,同比增长18.9%;第二产业用电量40980亿千瓦时,同比增长12.3%;第三产业用电量10826亿千瓦时,同比增长20.7%;城乡居民生活用电量9088亿千瓦时,同比增长7.0%。且近期降温较为迅速,吉林开启提前供暖模式,全国普遍降10度以上,供暖用煤需求更加扩大;整体来讲,当前煤炭库存偏低,用煤需求逐步加大,煤价难以下跌。但当前保供下,可释放出煤炭产能逐步增加,且各地能耗控制等也限制了用电的需求,因此我们依然认为价格高位震荡。

策略:

单边:中性

期权:无

关注及风险点:政策的强力压制,新增产能释放加快,能耗控制下用电增速的递减,资金的情绪,以及交易所政策等。


玻璃纯碱:纯碱稳中向好,玻璃产销平衡

玻璃方面,上周期货盘面震荡下跌,截止周五主力合约收盘2307元/吨,整周下跌60元/吨,跌幅2.53%。现货端,国内玻璃均价2801元/吨,环比上周下降1.44%,下降41元/吨。分区域来看,西南、西北玻璃价格幅度较大;华东、华中地区降幅较小,华东地区多数企业产销有所好转,个别企业产销可达130%-150%,企业价格上调,涨幅在1-2元/重量箱;东北、华南、华北价格也有小幅降价,整体市场产销平衡。库存端,上周库存呈现较大幅度的累库,全国样本企业总库存4041.19万重箱,环比下降1.36%,同比上涨18.96%,库存天数19.70天。综合来看,期货跌幅大于现货的跌幅,目前仍处在期货贴水状态。虽然整体产销有所好转,但加上各地限产条件的进一步执行,目前纯碱以及燃料的价格也在不断上涨。消费方面也以刚需为主,叠加天气原因,消费呈现低位水平,近期建议持观望态度。

纯碱方面,上周现货市场偏强运行,截止周五主力合约收盘3502元/吨,整周上涨67元/吨,涨幅1.95%。装置方面,安徽淮南碱厂纯碱装置停车检修,青海昆仑、发投装置负荷略有下降,其他个别企业日产量窄幅波动,影响不大,此外,河南骏化、连云港碱厂装置于国庆放假期间停车。隆众资讯数据监测,上周纯碱整体开工率73.99%,环比下调0.87%,纯碱产量52.66万吨,环比减少0.62万吨。纯碱厂家总库存环比减少0.05万吨至29.30万吨,处于较低水平。近期,受双控以及限电影响,部分企业装置停车或减产,导致开工率下滑,使得供给端偏紧持续。需求方面,玻璃开工率88.85%,产能利用率89.44%,变化较小,需求端较稳定,在以上情况下,建议谨慎做多纯碱。

策略:

玻璃方面,中性观望

纯碱方面,中期偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

风险:国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


标签:机构行情评论 期货手续费