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指数增强是什么?看这篇就够了

2021年9月21日 21:43

2021年9月21日 21:43

近两年,不少精明的基友投了一种新型基金,叫「指数增强」,号称三年翻倍。

「指数增强」是什么意思?为什么收益又高又稳?有没什么隐藏的大坑?所长今天一一解答。

本文知识点:

  • 指数增强是一种投资逻辑,它不求绝对收益,只求战胜指数

  • 指数增强基金,如果正确使用,有机会三四年翻倍

所长在「指数」一文中聊到:中证500指数,代表了A股中等市值公司的表现,相当于中等体量同学的平均分。

想复习下指数的概念?在公众号里回复「指数」,就能读到所长的相关文章。

宽基指数有投资价值,因为:

  1. 指数随经济发展长期向上
  2. 指数分散了个股风险
  3. 吐故纳新机制保证了指数长期的活力

不过,买指数赚钱并不容易。

下面是500指数这几年的表现,如果在18年7月前买进,两年多了可能刚刚回本。

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买指数想赚钱,「择时」是关键。但这门手艺难度高确定性低,别说业余投资的基友,专人人士都很难做对。

有没有确定性更高的,对操作要求更低的投资方式?

有。它是基金世界的新物种,叫做「指数增强基金」。从这类基金中,所长选一支典型的为例讲解,不点名也不构成推荐。(数据来源:格上财富)


三年翻倍

图中红线是某指数增强基金的表现。所长看到了几个特点:

  1. 跟踪指数:指数涨,我也涨,指数跌,我也跌
  2. 强过指数:指数涨,我涨更多;指数跌,我跌更少

于是,红线跟蓝线的差距越拉越大。运行三年半,指数刚回本,红线已经翻倍不止了。
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「指数增强」顾名思义,就是要比指数强,也叫「跑赢指数」。

跑赢指数
过去三年,指数增强基金中的领头羊们,每年能跑赢中证500指数25%-30%。看这只基金的表现:

  • 2017,指数没动,某指数增强基金(后简称「指增」)涨23%

  • 2018,指数大跌(-33%),指增不求赚钱,比指数好25%即可(-8%)

  • 2019,指数大涨(+26%),指增不满足于赚钱,要比指数好25%才行(+57%)

  • 2020上半年,完成了全年任务的一半

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按月看,指数涨跌没啥规律。指增也跟着起起伏伏,但大多数时候比指数强:涨时涨得多,跌时跌得少

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基金跑赢指数的部分,叫「超额收益」。在大多数月份中,这只基金获得了正的超额收益,积少成多,才有了每年跑赢指数25%-30%的成绩。
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所长总结下,市面上优秀的指数增强基金,有这些特性:

  1. 跟踪指数,每年比指数强25%-30%
  2. 三四年时间中,如果指数不涨不跌,基金翻倍可期(长期看,指数会随着经济的发展而上涨;短期看,指数也不会跌没)
  3. 短期如果指数暴跌,基金也会跟着回撤,但靠超额的积累,假以时日基金能涨回来
  4. 超额收益会逐年下降(市场在进化,韭菜在减少,平均分在提高)


怎么做到的

跑赢指数的办法有很多,所长以后会专门介绍。最常用的办法是:选股

中证500,是500位同学的平均分。
500人当中,如果我能选出优等生,买进、持有他们,同时把差等生换出,每次考试前都重复这个操作——那么我手里同学的平均水平,一定比500人的平均分更高,我就跑赢了指数。如果我识人的眼光非常好,我就能跑赢指数很多。
选股的决定,人来做的叫「主观基金」,计算机来做的叫「量化基金」。


使用指南

指数增强基金作为一个投资工具,基友们要如何使用呢?请牢记:

指增产品收益 =指数波动+超额收益

当年化超额达到25-30%时,短期看指数有波动,长期看基金的主要收益来自超额。

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所长建议:

  1. 基金选择:选超额收益又高又稳的基金,同时考察其超额能力是否可持续
  2. 入场时机:不苛求在指数最低点入场,只要别买得很高就行
  3. 持有时间:起码持有一两年以上

风险点:

  1. 无法长期持有:指增产品的安全垫是靠时间积累的,如果入场一两年内因为用钱不得不离场,又恰好碰到股市暴跌,就可能亏损本金
  2. 入场点位太高:入场时指数位置越高,一旦市场暴跌,超额收益也需要更长的时间填坑,浮亏的时间也越长
  3. 超额收益降低乃至消失:这是指增基金最大的风险

例如:2019年11月到2020年1月间,某指增基金连续三个月跑输指数,投资者应当引起高度重视,探究原因。幸好2月开始超额又回来了。

公众号回复「跑输」,了解跑输的原因。

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优秀的指增产品,只要超额收益有保证,即便入场点位略高,短期浮亏,持有一两年以上还在亏钱的机会其实并不高。

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假设不幸在买2015年的山顶,只要耐得住三年浮亏,到现在也翻了一倍

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指数不涨不跌,三四年翻倍可期。时间是投资者的朋友,这就是指数增强的魅力。


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