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国信期货晨会纪要2021年8月4日

2021年8月4日 08:50

2021年8月4日 08:50

国信期货晨会纪要2021年8月4日

股指:盘面散乱 股指转为观望
本周国内股市盘面较为散乱,一方面传统赛道白酒金融板块虽然“止跌”,市场是否发生风格转换并不显著。另一方面,“外部信息”冲击仍然时有发生,导致相关板块大幅下挫。同时市场一直热衷的芯片半导体、新能车锂电池、光伏赛道由于前期的大涨之后,市场的高位分歧均凸显。出现单日大跌大涨的现象。股市盘面较为散乱,股指转为观望。
操作建议:观望

国债:经济或隐忧 国债多单轻仓
近期国内官方媒体更加侧重对经济“求稳”的宣传与引导,尤其是国内消费数据相比于前期的经济拉升,增长并不显著。外部方面,随着市场对新病毒的认识,对全球经济并不乐观。外需出现担忧。政策的逆周期调节思路将会导致货币环境进一步宽松。国债多单轻仓。
操作建议:多单轻仓

贵金属:金银维持震荡 等待非农数据指引
周二晚间,COMEX金银期货维持震荡。COMEX12月黄金期货结算价报1814.10美元/盎司,下跌0.4%;COMEX9月白银期货结算价报25.582美元/盎司,上涨0.02%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报378.54元/克,上涨0.02%;沪银2112主力合约报5389元/千克,上涨0.48%。
近期美债利率进一步下行至1.2%下方,实际利率低位震荡。美联储官员沃勒表示最早可能在9月前宣布taper,黄金在购债缩减的市场预期下仍维持区间震荡。美联储7月会议声明显示经济已朝着QE缩减取得进展,短期内金银在对购债缩减预期利空已有所消化、多个数据显示经济增速放缓、疫情忧虑重燃的情况下或维持震荡,但若本周五公布的非农就业改善延续,贵金属中期将持续承压。
操作上建议:以逢高布局金银中期空单为主。

动力煤:需求支撑 郑煤反弹
周一夜间,郑煤2109低位开盘,震荡偏强运行,报收882.4,上涨13,涨幅1.5%。政策面释放保供信号,但目前国内煤矿开工整体偏低,安全生产压力存在。南方暴雨之后气温重回高位,发电需求旺盛。期货盘面低位小幅反弹,建议短线操作。

焦炭焦煤:供应偏紧 双焦反弹
周二夜间,焦炭2109底位开盘,震荡偏强运行,报收2880,上涨24.5,涨幅0.86%。山西地区环保力度加强,焦企开工受限,企内库存低位,首轮提涨落地。下游铁水产量下降,打压直接需求。期货盘面高位震荡运行,建议波段操作。
周二夜间,焦煤2109低位开盘,震荡上行,报收2287.5,上涨25,涨幅1.1%。国内煤矿开工率偏低,进口在疫情干扰下短期难以放量。下游焦企利润水平合理,按需采购。现货煤价坚挺,期货价格高位震荡,建议逢低短多操作。

螺纹钢:夜盘回升
昨日晚间螺纹钢期货价格回升,钢材限产预期重燃,远月重新升水。供需面来说,上周供应继续减少,根据Mysteel的统计,螺纹钢、热卷、线材、中厚板四大品种产量927万吨,环比继续下降,为2021年3月以来的最低当周产量;Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量329万吨,环比继续下降,为2021年2月以来最低周产量;需求方面,上周Mysteel统计的线螺成交量日均为16.5万吨,环比下降,同比低于去年同期水平。我们认为基本面供需双减,原料价格塌陷,价格或转跌。仅供参考。

铁合金:钢招开始 继续减量
锰硅:昨日夜间黑色系商品上涨。昨日河北某大型钢铁厂开始钢招,8月招标量22350吨,环比7月减少2780吨,环比下降11%,同比下降16.3%,下游需求减幅明显。中共中央政治局会议提出要纠正“运动式减碳”,利空煤炭以及受到近期政策影响产量的合金。从锰硅的产业链来说,锰矿6月进口量仍然处于历史同期高位,锰矿港口库存攀升,矿这边仍然过剩;锰硅的生产受到限电影响,但预计最紧张的时候已经过去,南北方锰硅生产利润均较厚,北方超过千元利润;下游钢企利润也有所恢复,但钢材生产受到限产的长期影响,上周螺纹钢产量创下2月以来新低,山东、江苏、山西等地落地限产钢材。建议投资者沽空为主。
硅铁:昨日夜间黑色系商品上涨。中共中央政治局会议提出要纠正“运动式减碳”,利空煤炭以及受到近期政策影响产量的合金。盘面硅铁利润仍然较厚,且期货升水现货较高。需求面政策面对于钢厂的限产开始发力,也将影响硅铁的需求,根据Mysteel统计,上周高炉开工连续四周下降,钢材四大品种产量创下3月以来新低。政策利空,硅铁利润较高,建议沽空为主。

豆类:降雨来袭 美豆大幅下挫
周二CBOT大豆期货市场收盘下跌,因为美国中西部地区有望出现一些降雨,新冠疫情传播对经济的影响未知。交易商称,优良率高于预期,气象预报显示美国中西部地区将会出现降雨,这给豆价构成了下跌压力。11月期约收低33.75美分(-2.4%),报收1319.75美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜震荡下挫,美豆下挫给连粕带来的成本支撑减弱,连粕短期宽幅震荡加剧,操作上短线操作。

油脂:国际油脂涨跌互现 美豆油震荡收跌
周二CBOT豆油期货市场收盘下跌,因为大豆走低。12月期约收低0.79美分,报收61.80美分/磅。受此影响,连豆油夜盘低位震荡。
周二BMD毛棕榈油期货小幅反弹。但是由于缺乏基本面的利多消息,加上外部植物油市场继续走低,显著削弱了棕榈油的反弹力度。10月毛棕榈油期约上涨24令吉或0.58%,报收4,144令吉/吨。受此影响,国内连棕油夜盘低位震荡收涨。
周二ICE加油菜籽期货市场收盘上涨,扭转早盘的跌势,因为市场仍担心西加拿大地区的干旱。11月期约收高12.90加元,报收855.10加元/吨。 夜盘菜油低位震荡。连续下挫后油脂低位震荡,市场等待新的消息刺激,市场短期进入调整行情中,短线偏空操作。

棉花: 美棉小幅上涨 郑棉下挫后回升
周二,美棉在高位震荡,12月合约收涨0.24美分,涨幅为0.27%。大量的棉厂等待下跌进行购买。棉价下方存在支撑。美棉优良率显示,较前一周下降1%,不过同比增加15个百分点。棉花虽然长势较好,但现蕾和结铃均落后。夜盘郑棉从地位回升。国内储备棉投放继续全部成交,成交均价较前一日下跌140元,为17065元/吨。疫情担忧使得市场有所调整,但是基本面仍有支撑。短期市场易涨难跌。操作上建议多单持有。

白糖: 原糖上涨 产量忧虑提振
周二,市场持续担忧巴西甘蔗单产下降,原糖延续涨势。10合约较上一日上涨0.03美分/磅,涨幅为0.2%。市场认为前期干燥的天气以及近期的霜冻将降低甘蔗产量,糖价在当前价位得到支撑,下方空间有限。郑糖夜盘小幅震荡。广西产销数据出炉,同比增加19万吨,超出市场预期。操作上建议2101合约短多交易为主。9-1价差维持弱势,建议反套可持有至250点之上平仓。

玉米:小幅调整 关注粮商出货心态
周二夜盘玉米小幅调整,主力C2109交易区间2586-2610元/吨,较上日结算价跌0.12%。目前东北地区贸易商亏损背景下,抱团挺价自救,深加工企业库存充足,涨价收粮意愿不强。山东地区受疫情、天气影响,到车重新回落,部分企业小幅提涨。南方销区,继续以进口玉米及替代品补充为主。天气方面,吉林东部近日有一定降水,土壤墒情有所改善,天气暂无炒作风险。整体来看,本市场年度平衡表趋于宽松,但行业博弈主导近期现货及近月合约表现,后期宜关注贸易商出货心态的变化情况。操作上,震荡思路。

生猪及鸡蛋:生猪走弱 鸡蛋仍强
周二国内生猪期货下跌,主力9月合约收于17785元,跌幅逾2%。近日国内“德尔塔”型新冠病毒在多地冒头,防疫形势吃紧,部分地区再度局部封锁,养户出于谨慎考虑有集中出栏现象,短期供应增加。需求侧目前无太多亮点,更多是对低价的被动反应,不过8月下旬消费或有季节性走强。总体上,生猪短期承压,但难有大跌空间,疫情不大规模扩散下,中期仍存震荡走强可能。期货来看,9月合约升水仍较高且临近交割,短期现货表现不佳的情形下,期现收敛约束机制下挤升水风险较大。操作上,单边观望。价差适度参与91反套。
今日国内各地稳中上涨,北京主流价225元/44斤,涨3元。总体来看,现货8月是鸡蛋消费转强的季节,加上多地疫情影响,居民备货需求也有上升。行业低存栏,低库存下,需求转好将使得鸡蛋具有较好的向上的弹性,今年蛋价高点有望升至5.5元附近。目前主力相对产区均价贴水较大,也较大程度地计入了接货时点对应季节低谷的预期,短期下方有支撑。操作上,短期偏多。

苹果:多空博弈 苹果区间震荡
周二,苹果期货小幅反弹。主力合约AP2110偏强震荡,收6000元,较上一交易日涨1.06%,减仓1万手,持仓24万手。供应端方面,目前库存压力较大。全国冷库苹果的库存量在198.07万吨左右,较去年同期高41.42万吨左右,山东依旧是全国苹果库存压力最大的产区。新季苹果套袋完成,市场预估今年产量较正常年份略有减产,但同比去年增产,总体来说减产不及预期。需求端方面,产区走货情况一般。7月份全国冷库苹果的库存消耗量为91.02万吨,环比6月下降16万吨左右,原本与去年相比收敛的库存差距再次拉开。据海关总署公布的数据,2021年上半年我国苹果累计出口量约46万吨,高于去年累计值5万吨左右,但德尔塔病毒或会拖慢海外市场恢复进度。替代水果方面,消暑水果上市,抢占市场份额。根据农业农村部公布的数据,本月7种重点监测的水果价格环比下降7%左右,替代水果价格大幅下调将进一步削弱苹果终端消费。整体而言,高库存压力持续制约苹果上涨,考虑到目前需求仍未见明显改善,甚至有可能会受疫情影响走货变缓,叠加交割标准放宽,交割成本下降,在产区没有发生天气大幅波动的情况下,预计后期苹果仍有进一步下跌的可能,操作上建议逢高做空。

花生:现货偏弱 花生震荡为主
周二,花生期货小幅上涨。主力合约PK2110偏强震荡,收6050元,较上一交易日涨0.22%,持仓8.6万手,与昨日大致持平。旧作方面,进口米少量到港,目前市场等待新作上市,陈米交易不活跃。油厂库存不多,花生油成交寡淡,价格弱势震荡为主。新作方面,河南花生受灾面积约占全国花生总种植面积2%左右,影响范围有限,需要关注后期田间管理的补救措施。受到改种等因素影响,今年河南、山东等地花生种植面积略有下滑,但产区天气大多平稳运行、雨水充沛,单产或会提高,因此预计产量变化幅度有限。总的来说新作上市前,花生维持弱势震荡的可能性较大,操作上建议震荡思路对待。

原油:担心疫情影响需求 油价或将震荡调整
担心德尔塔变异病毒疫情反弹抑制原油需求增长,欧佩克及减产同盟增加原油产量也打压石油市场气氛。美国石油学会数据显示,截止7月30日当周,美国原油库存4.122亿桶,比前周减少87.9万桶,汽油库存减少580万桶,馏分油库存减少71.7万桶。技术面,原油上行遇阻,或将震荡回调。操作建议:震荡偏空思路操作。

橡胶:胶价短期维持震荡运行
当前国内轮胎企业维持弱稳运行,成品库存压力不减。替换市场终端需求弱势延续,市场交投相对平淡,货源下行流通缓慢;出口市场交付周期延长,出口量相对有所减少;配套市场面临高温假、芯片紧缺等问题,配套需求量难有提升。7月份重卡销售数据同比大幅下滑。技术面,RU2109短期维持12500-13700区间震荡运行。操作建议:震荡思路操作。

PTA:盘面跌势放缓 关注油价走势
周二夜盘低开震荡回升。近期PTA计划外停车较多,行业负荷降至低位,现货供应偏紧助力去库,仓单库存快速下降,供需基本面偏强,但油价高位连续回调,且加工费偏高导致成本支撑松动,盘面短期跟随震荡调整,关注油价及检修情况。建议待油价企稳后可逢低做多。

聚烯烃:盘面偏弱震荡 关注下游补库情况
周二夜盘低开震荡回升。期市连续走弱打压心态,下游工厂采购意愿偏低,现货市场成交平淡,石化企业去库速度较慢,短期供应压力有所增加,加之市场情绪影响,烯烃延续偏弱震荡,但价格急跌后可能吸引下游补库,短期下方亦存在一定支撑,建议震荡思路。

燃料油: 夜间跟随油价调整 高低硫多单持有
周二夜间,上海高低硫合约延续调整,高硫主力2109合约跌2.03%,低硫主力2110合约跌2.09%。原油端,OPEC+进行循序渐进式增产,在美伊谈判陷入僵局后,伊朗原油回归的时间进一步延后,而OPEC以外的产油国在2020年新冠疫情爆发以来后便缩减上游资本开支,而进入2021年后资本开支情况并未随着油价回暖而上升,因此原油供应端在中短期内均保持偏紧的格局;需求端近端受到变种病毒Delta的影响而承压,但参考印度二季度的疫情对该国原油消费的影响,即使全球原油需求陷入此种悲观情形,考虑到当前供应端的偏紧程度和未来伸缩性,原油市场仍将处在供需紧缺的格局中,花旗预测全球原油供需日缺口将在2021年三季度达到280万桶。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势未改,短期内油价下行仍为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致,全球原油市场在2021年下半年依旧处于供需紧缺的格局中,高硫燃料油和低硫燃料油维持中长期偏多配置,短期内多单可适当减持。

石油沥青: 夜间低开高走 关注今日基本面数据
周二夜间,石油沥青期货合约低开高走,主力2109合约收3230,跌0.68%。现货价格方面,华东和山东现货价格目前分别为3250和3100。基本面方面,供应端,目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段,近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑,8月排产量大幅下滑,其中地炼产量下滑幅度最大,后续需要关注到开工率下降能否传导到炼厂库存去化以及其持续性;需求端更多的是长期因素,从资金端和需求特征来说,疫情的好转意味着代表逆周期调节的基建投资力度将有所收紧,2021年的投资增速将较2020年下半年放缓,也将间接拖累道路施工需求。操作建议: BU2109合约逢高短空,关注今日午间资讯端公布的基本面数据。

甲醇:欧美挺价,甲醇震荡企稳
夜盘甲醇期货主力MA2109合约收盘2630元/吨,较上一交易日跌幅0.8%,减仓12万手,持仓77万手。外盘方面,远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在330-352美元/吨。目前美国当地一套175万吨/年甲醇装置停车检修中,欧洲甲醇市场低价难寻,价格参考在350-365欧元/吨,欧美可售货源依然紧缩,国内进口压力尚可。操作建议:单边谨慎操作。

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