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国信期货晨会纪要2021年7月23日

2021年7月23日 09:44

2021年7月23日 09:44

国信期货晨会纪要2021年7月23日

股指:结构极端持续 股指多单轻仓
股市在上周新经济赛道出现震荡之后,资金依旧维持在新经济板块,新能车锂电池产业链、光伏、有色稀有金属、半导体继续集体拉升。市场的风格持续延续极端风格,基本上形成了一涨三跌的格局。主板权重方面,资金“被吸虹”效应略有弱化,但仅仅处于维持阶段。综合来看,由于市场板块极端风格,股指多单维持轻仓。
操作建议:股指多单轻仓

国债:现券降低弱化 国债多单轻仓
降准之后,国内现券利率下降的趋势有所减缓,且过程也会出现单日快速拉升现象。趋势上来看,现券的利率长期下行。但是短期内市场超调的可能性较大。银行间方面,短期shibor并未出现显著下跌,央行公开市场操作依旧是100亿元逆回购。市场现券下滑的趋势减缓,国债多单维持轻仓。
操作建议:多单轻仓

贵金属:周失业人数反弹 金银略有上行
周四晚间,COMEX金银期货均上涨。COMEX8月黄金期货报1807.2美元/盎司,上涨0.2%;COMEX9月白银期货报25.495美元/盎司,上涨1%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报378.28元/克,上涨0.46%;沪银2112主力合约报5346元/千克,上涨0.98%。
美国新一周初请失业金人数反弹至40万人以上,金银略有上行。考虑到美联储6月会议纪要已开始讨论购债缩减操作细节,美联储近期对通胀关注上升,并表示长期通胀预期已达目标,故现阶段高于预期的通胀将使美联储倾向于更早的边际收紧,未来即使实际通胀维持高位也难再推高通胀预期,金银比或震荡走强。若未来就业改善的大趋势仍延续,未来实际利率将易涨难跌,贵金属中期料持续承压。
操作上建议:以逢高布局金银空单为主。

铜铝:有色反弹挑战短期震荡区间阻力
周四晚间,国内外有色金属震荡收涨,截至收盘,伦铜期货收报9459.5美元/吨,上涨0.15%,伦铝期货收报2465.5美元/吨,上涨0.39%,国内铜铝夜盘收涨,沪铜期货Cu2108报69450元/吨,上涨1.25%,沪铝期货Al2109报19290元/吨,上涨0.94%。在国储第二批抛铜铝锌数量加大后,市场验证了后续抛储数量将视市场动态调整的方向,但新能源新基建碳中和等热点概念的利好爆发,冲淡短期抛储短期利空落地的影响,在不发生宏观系统系风险的前提下,铜铝为首的有色金属价格具有较强结构性支持,而中国官方对调控措施态度坚决,更多仅仅是缓和铜铝等有色金属价格上涨速率。短期对铜价维持67000-70000元/吨区间窄幅波动判断,对铝价维持18000-20000元/吨大箱体震荡观点,短期铜铝挑战上方阻力的动能有不足,或等待中长期趋势向上突破的爆发点,建议相关产业强化生产利润套保操作,普通机构和投机者可多看少动,激进的投资者聚焦区间高抛低吸机会,注意控制仓位管控风险。

焦炭焦煤:主产区产能调整 焦炭偏强震荡
周四夜间,焦炭2109高位开盘,震荡偏强运行,报收2786,上涨73.5,涨幅2.71%。吕梁地区焦化产能整改方案拟定准备上报,市场对产能调整带来的供应收缩仍有预期,期货盘面偏强震荡。下游钢厂缓慢复产,按需采购。建议短线操作。
周四夜间,焦煤2109高位开盘,震荡运行,报收2089.5,上涨15,涨幅0.72%。国内煤矿复产进度不及预期,目前开工率仍未回到节前水平。中蒙货运口岸开始通关,但效率偏低。下游焦企有限产预期,期货盘面升水状态高位震荡,建议短线操作。

豆类:降雨量超预期 美豆大幅下挫
周四CBOT大豆期货市场收盘下跌,其中主力期约下跌2%,气象预报显示一些大豆主产区将会出现降雨,雨量超过我们一直以来的预期,这给豆价构成了下跌压力。这对大豆作物来说非常及时。11月期约收低27.50美分,报收1362.25美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘跌幅扩大,市场低开低走,M2109收3571,跌82(-2.24%)。成本驱动减弱叠加自身基本面孱弱,连粕震荡回落,在美豆支撑减弱的背景下,连粕调整或继续,主力合约下方支撑在3500。短线操作为主。

油脂:美豆走低拖累 美豆油收跌
周四CBOT豆油期货市场收盘下跌,因为大豆走低。12月期约收低0.82美分,报收61.96美分/磅。 受此影响,连豆油低开高走,重心下移。
周四BMD毛棕榈油期货下跌,因为外部植物油市场下跌,棕榈油出口步伐放慢。10月毛棕榈油期约收盘下跌36令吉或0.87%,报收4,113令吉/吨。国内连棕油近强远弱,高位震荡。
周四ICE加油菜籽期货市场收盘互有涨跌,呈现近强远弱的格局。油菜籽作物状况依然很糟糕,天气形势干旱。全省油菜籽优良率只有18%,差劣率为46%。 11月期约收高1.40加元,报收881.30加元/吨。夜盘菜油震荡下挫,油脂中表现最为疲软。由于国际原油止跌反弹,尽管美豆下挫,但是美豆油跌幅远弱于美豆。整体市场高位波动加剧。短线波段操作为宜。

养殖:生猪近弱远强 鸡蛋期货下跌
周四生猪期货近弱远强,主力LH2109交易区间在18450-18700元/吨,跌1.9%,9-1价差走弱。现货方面,今日各地屠宰企业价格整体下调为主,华北屠宰企业在15.8-16.4元,跌0.4元。目前国内生猪消费仍缺少有效提振,猪肉高价走货较慢,屠宰企业有压价心理,加之近两日降雨影响,短期生猪出栏心态较强,总体上猪价暂时有一定压力。但从出栏情况来看,大体重猪占比减少,出栏均重亦连续数周下降,表明国内大猪供应压力亦有所改善,加之后期春季的仔猪成活率下降是否导致进入8月后出栏减缓,猪价或难有较大下跌空间。操作上,中线关注逢低做多机会。
周四国内鸡蛋下跌,主力jd2109合约下跌1.6%,交易区间在4566-4642元。现货方面,国内蛋价上涨为主,北京主流参考价205元/44斤,涨5元,大洋路到车7台左右,走货正常。基本面来看,国内产蛋鸡存栏处于偏低水平,后期受新开产蛋鸡小幅增加及延淘影响,产蛋鸡存栏预计小幅回升,但仍将处于偏低位置。近期各地蛋价有全面上涨迹象,传统旺季或已来临,后期现货预计保持偏强格局。操作上,激进者轻仓做多为主。

玉米:短期继续承压 偏弱震荡为主
周四夜盘玉米小幅减仓反弹,主力C2109收于2521元,涨0.04%。近期玉米市场压力仍存,进口玉米及替代性谷物到港量较大,加之政策性进口玉米拍卖持续,短期供应充足,需求端,养殖端利润较差,深加工开工率下降,供需层面难见利好。盘面来看,目前主力跌破2550附近的支撑位,后市预计延续弱势。操作上,短线偏空为主。

苹果:库存高企 苹果偏弱震荡
周四,苹果期货小幅下跌。主力合约AP2110宽幅震荡,收5989元,较上一交易日跌0.12%,持仓28万手,与昨日大致持平。旧季苹果方面,截止7月21日,全国冷库苹果当周出库量23.48万吨左右,由于销区降雨,高温天气得到缓解,走货速度环比是有增加的,但低于去年同期水平。山东依然是全国苹果库存压力最大的产区,目前库存量在138.11万吨左右,接近全国库存量一半的水平。今日山东烟台纸袋80#以上红富士的价格大约在2.30元/斤,较前期下滑0.1-0.2元左右。按现在的价格走货并不明显,预计后期继续降价的可能性较大。新季早熟果上市,嘎啦价格明显低于预期,可能将拖累晚熟苹果的开秤价格。此外,替代水果的价格继续下滑,截止7月20日,农业农村部重点监测的7种水果平均批发价格周环比下降,将进一步削弱苹果的终端消费。预计后期苹果易跌难涨,操作上建议空单继续持有。

花生:天气炒作结束 花生大幅下挫
周四,花生期货大幅下跌。主力合约PK2110震荡下行,收9270元,较上一交易日跌4.18%,增仓0.3万手,持仓6.1万手。河南暴雨多集中在省中部以及西北部地区,而产量占比最大的南阳、驻马店居于偏南位置,降雨或对新季花生影响有限。旧作方面,当前全国油料米的价格稳定在8200-10400元/吨左右,与前期相比有所下滑。各地交易陆续结束,市场购销显得清淡。部分油厂停止收购,开机率持续下滑。花生油处在消费淡季,整体价格平稳运行,部分地区仍有下行的可能。油脂油料板块普遍下跌,带动花生进一步下行,考虑到此轮降雨对花生总体产量及质量的具体影响有待评估,需要关注产区天气波动情况,操作上建议暂时观望。

原油:油价强劲反弹 关注上方阻力
担心OPEC+增产难以适合需求增长,关注库存趋势,国际油价连续第三天上涨。OPEC+不太可能很快让市场供应大幅度增加,美国和中东某国家谈判进程也不太可能很快有转机,市场基本面最相关的风险仍是新病毒变种导致的限制措施可能抑制需求。技术面,原油价格近期或维持震荡偏弱格局,关注上方阻力情况。操作建议:等待反弹遇阻做空机会。

橡胶:胶价短期维持震荡运行
当前轮胎厂家生产维持弱势稳定运行,整体开工不高。据了解,当前部分地区受强降雨影响,生产受到影响,拉低整体开工,市场需求有限。同时,听闻出口集装箱紧缺的现状仍未有好转,出口受到一定拖累。厂家出货受到市场表现不佳拖累,整体出货缓慢,库存高位。技术面,RU2109在13700附近遇阻回调,短期维持12500-13700区间震荡运行。操作建议:震荡思路操作。

石油沥青:库存压力压制上方空间 盘面暂时观望
周四夜间,石油沥青期货合约跟随油价反弹,但屡次冲高均遭遇阻力回落,主力2109合约收3172,涨0.25%。现货价格方面,近期油价调整下带动主要产区沥青现货价格下行,此外南方地区即将迎来的强降雨天气也将压制当地现货价格,华东和华南现货持稳在3500和3420,山东现货调降至3235。基本面方面,供应端,目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段,近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑,后续需要关注到开工率下降到炼厂库存去化的传导,本周全国不同地区炼厂库存均跟随炼厂开工率上升。需求端更多的是长期因素,从资金端和需求特征来说,疫情的好转意味着代表逆周期调节的基建投资力度将有所收紧,2021年的投资增速将较2020年下半年放缓,也将间接拖累道路施工需求。操作建议: 盘面暂时观望。

燃料油:油价延续升势 高低硫多单轻仓持有
周四夜间,国际油价延续上升势头,上海高低硫合约跟随上行,高硫主力2109合约涨1.44%,低硫主力2110合约涨1.20%。原油端,OPEC+成员国在7月18日达成延长减产协议至2022年末的一致决定,其中月增产量为40万桶/日,主要产油国用来计算减产量的减产基准产量都相应上调,该协议的达成也宣布此前沙特和阿联酋的OPEC内部成员分歧暂时告下一个段落。在逐步增产过后,考虑到原油需求恢复的程度,原油市场供需缺口仍将继续存在,此外,CFTC的持仓数据也显示机构投资者在原油合约上的多头布局仍低于以往几轮高点时的仓位,因此短期内原油近月合约仍将呈现偏强的格局。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势未改,短期内油价下行仍为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致,全球原油市场在2021年下半年依旧处于供需紧缺的格局中,高硫燃料油和低硫燃料油维持偏多配置,前期多单可继续持有,回调时择机加仓。

PTA:利多因素仍在 PTA夜盘延续上涨
周四夜盘高开震荡。当前PTA负荷偏低,而下游聚酯及织机开工较高,台风天气导致长江主港封航,现货市场供应收紧,短期基本面因素利多,而油价反弹利好成本,PTA盘面不排除仍有上冲可能,但加工费偏高或制约向上空间,关注油价及航运恢复情况。建议多单注意适时止盈。

聚烯烃:现货跟进谨慎 盘面延续整理
周四夜盘延续整理。近期石化检修增加,标品供应有所收紧,6月进口低于预期,供应端短期利好,下游工厂刚需平稳,但对高价原料仍有抵触,现货成交跟进表现乏力,石化去库速度较慢,盘面上行仍有一定牵制,关注现货成交情况,建议震荡思路。

甲醇:进口卸货延迟 甲醇震荡企稳
周四甲醇期货主力MA2109合约收盘2743元/吨,较上一交易日涨幅0.26%,减仓13万手,持仓102万手。本周沿海甲醇库存81.95万吨,环比跌幅5.53%,同比下降42.07%,沿海可流通货源预估15.9万吨,预计7月23日到8月8日沿海地区进口船货到港量67万吨,公共仓储到港船货增多,近期台风和飓风频发对于沿海整体进口船货到港和卸货入库时间造成一定延迟。操作建议:单边谨慎操作。

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