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国信期货晨会纪要2021年6月4日

2021年6月4日 09:45

2021年6月4日 09:45

国信期货晨会纪要2021年6月4日

股指:抛压显现 股指多单减仓
近期股市在放阴之后,市场随后出现冲高回落。显示了股市在经历5月份的持续上涨之后,抛压已经较为显著。且在拉升指数的关键动因方面,“非龙头”白酒成为持续活跃的赚钱效应,叠加上海的板块效应。上海板块信息并不确定,热点或快速下挫。市场整体抛压显现,股指多单减仓。
操作建议:多单减仓。

国债:流动性宽松 国债多单轻仓
人民币兑美元汇率方面,由于前期人民币兑美元快速贬值,导致市场对人民币升值预期强烈。近期央行以及官媒纷纷传递“双边波动”,且人民币兑美元有所回落。缓解市场对人民币兑美元升值预期。从基本面来看,人民币兑美元升值预期并不会因为近期相关官方的引导而改变,流入性货币宽松的动机仍然存在,国债多单轻仓。
操作建议:多单轻仓

贵金属:就业出现转好迹象 金银大跌等待非农印证
周四晚间,COMEX金银期货双双下跌。COMEX8月黄金期货下跌36.6美元,结算价报1873.3美元/盎司,下跌1.9%;COMEX7月白银期货下跌72.7美分,结算价报27.477美元/盎司,下跌2.6%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报379.28元/克,下跌2.86%;沪银2112主力合约报5626元/千克,下跌3.03%。
美国5月ADP小非农就业增加近百万大超预期,周初请失业金人数进一步下滑至40万以下,就业转好迹象显著,隔夜美元指数上行,金银双双重挫。过去一个月暂时性通胀上行、4月非农就业低迷主导着市场对于美联储货币政策难以转向的预期支撑金银走高。但在美国多地逐渐撤出失业补助就业意愿料将回升的情况下,若今晚公布的5月非农就业数据继续超预期改善印证就业向好,将引发市场对美联储QE缩减的预期加强,金银将继续面临向下调整压力。
操作上建议:金银短期观望为主,注意控制风险。

铜铝:美联储或缩减买买买 铜铝调整加大
周四,欧美金融市场整体承压,股市及商品多数收低,因美联储考虑未来收紧资产购买计划的预期渐浓,伦铜期货收报9818.5美元/吨,下跌295美元/吨,伦铝期货收报2405美元/吨,下跌30美元/吨,国内铜铝夜盘收低,沪铜期货Cu2107报71060元/吨,下跌2.74%,沪铝期货Al2107报18275元/吨,下跌1.32%。本周美联储计划逐步撤出针对新冠大流行的企业信贷工具,这部分削弱市场对宏观流动性宽松环境预期,目前随着欧美疫情新一轮控制见成效,通胀超预期和考虑缩减资产购买计划的讨论升温,加之中国官方及监管明确多次喊话大宗商品材料涨价风险,短期原料涨价潮已累计极大涨幅,在大宗原料市场波动加大且政策执行弹性较大环境下,铜铝等有色短期需消化涨幅,预计中长期大趋势仍偏强,短期呈现外强内弱走势,沪铜或较沪铝有更强表现,建议相关产业强化生产利润套期保值,机构和投机者宽幅震荡思路为主,注意控制仓位管控风险。

锌镍:紧缩隐忧再起 警惕回调风险
周四夜盘,沪锌主力合约ZN2107跌2.61%,报22390元/吨。美国5月ADP就业数据高于预期,增幅创去年6月以来新高,同时美联储官员卡普兰表示应“温和的收紧政策”,引发市场对于货币政策转向的忧虑,有色全线下挫。基本面来看,南方错峰用电、部分地区环保政策趋严对国内冶炼端产生负面扰动,但进入六月份为镀锌淡季,现货市场对高位锌价观望情绪浓厚,多空交织下预计短期锌价料宽幅震荡,建议观望。
周四夜盘,沪镍主力合约NI2107跌2.34%,报130720元/吨。晚间受到美联储官员偏赢派的讲话影响,金属普跌。从基本面来看镍亦有转空的风险,菲律宾恢复出矿后镍矿库存大幅增加,镍矿短缺的逻辑或将扭转,同时印尼NPI进口量稳步提升,供应端压力增加,下游因南方错峰用电等问题也存在一定减量,建议多单减仓。

焦炭焦煤:下游限产 焦煤小幅回调
周四夜间,焦炭2109高位开盘,震荡偏弱运行,报收2585.5,下跌75,跌幅2.82%。国内焦企开工积极,近期山西部分地区有小幅度限产,区域供应收缩。下游钢厂开工率平稳,铁水产量相对高位支撑需求。期货盘面小幅回落,建议短线操作。
周四夜间,焦煤2109低位开盘,震荡偏弱运行,报收1835.5,下跌55.5,跌幅2.93%。”供应端,焦煤内外供应偏紧格局持续。下游按需采购,部分地区焦企开工下滑打压真实需求。期货盘面小幅回调,建议短线操作。

动力煤:高位回调 回落空间有限
周四夜盘动力煤期货09合约高位回落,报收798,跌4.82%。因好于预期的美国就业和服务业数据推高美元,并提振了人们预期,强劲的经济数据可能会再次引发有关FED缩减支持的讨论。隔夜工业品大幅下跌,高位调整。目前动力煤处于需求旺季,去库存加快,期货价格快速回落后,基差进一步拉大。操作建议:多单少量增持。

铁矿:工业品大幅回落 铁矿收跌
周四夜盘铁矿09合约减仓下行,报收1159.5,跌2.6%。因美国就业数据超预期,引发对美联储提前收紧流动性担忧,工业品全线下行。钢材去库存明显加快,现货消费偏强。铁矿去库存较快,需求稳定。后期梅雨及高温天气增多,粗钢产量有望回落,减少铁矿需求。目前铁矿期货价格贴水较大,限制下行空间。操作建议:日内短多操作为主。

螺纹钢:冲高回落 大幅震荡
昨日夜盘螺纹钢期货冲高回落。昨日徐州再提限产。供需面来说,据Mysteel统计,螺纹钢本周表观需求408.16万吨,略好于预期。政策面上目前钢材限产放松导致原料大涨。我们建议螺纹钢暂时观望为宜。政策面产量只减不增的信仰破灭,直接导致了这轮暴跌;但基本面来看,强劲的需求仍然维持,限产有所放松,钢价短期受到纠结的政策面以及需求淡季的影响或大幅震荡,建议暂时观望。但振幅变小之后,下游或重启补库需求,让钢价二次冲高。

铁合金:期货升水 涨势暂歇
锰硅:昨日晚间黑色系回落。2021年4月,全国锰硅累计产量91.1万吨,环比增长2.11%,同比增长10.2%。2021年1-4月锰矿进口量1046万吨,同比增加15.7%,增幅有所下降,其中4月锰矿进口224.7万吨。合金限产宁夏石嘴山等地政策落地,我们预计影响锰硅月产量7.5万吨,需求方面市场对于“2021年粗钢只减不增”的需求政策目标信仰有所动摇,预计需求向好,则未来合金有望转为供减需增的情况。短期涨幅较大建议观望,但我们对锰硅未来走势比较看好。
硅铁:昨日晚间黑色系回落。2021年4月,全国硅铁产量50.3万吨,同比增加28.11%,环比减少4.1%。河北大钢厂开启招标,时间较早。合金仍然因为高能耗受到政策限产的压制,宁夏减产落地预计环比影响硅铁宁夏40%的产量。需求方面,市场对于“2021年粗钢只减不增”的需求政策目标信仰有所动摇,预计需求向好,则未来硅铁有望转为供减需增的情况。我们对硅铁未来走势比较看好。

豆类:美元走强 多头平仓美豆收跌
周四CBOT大豆期货市场收盘下跌,因为多头获利平仓抛售,技术抛盘活跃。美元汇率走强,食品价格通胀担忧,同样给价格构成下跌压力。7月期约收低13.25美分,报收1549.25美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘高位回落,美豆电子盘大幅回落给连粕带来压力,主力合约3600一线压力再度显现,市场重回底部震荡区间,短线操作为宜。

油脂:国际油脂高位回落 多头平仓兑现盈利
周四CBOT豆油期货市场收盘下跌。美元走强多头获利平仓推动期价走低。7月期约收低1.53美分,报收68.85美分/磅。受此影响,连豆油高开低走,高位调整收跌。
周四BMD毛棕榈油期货继续上涨,但是远低于盘中高点。竞争性植物油价格创下多年新高,对棕榈油构成比价支持。 8月毛棕榈油期约收盘上涨58令吉或1.42%,报收4,150令吉/吨。与之相比,国内连棕油高位震荡整理收跌,市场跟随连豆油回落。
周四ICE加油菜籽期货市场收盘下跌,因为CBOT豆油期货走低,多头获利平仓抛售。7月期约收低18.40加元,报收889.80加元/吨。夜盘菜油高位小幅回落。由于国际油脂高位回落,夜盘国内油脂多头平仓期价未能延续涨势,开启高位震荡模式,市场波动再度放大,美元的反弹或将抑制国际油脂的进一步上行,内盘油脂涨势或减缓,多单减持。

养殖:生猪现货依旧疲弱 期货继续大幅走弱
生猪:周四生猪期货大幅下跌,主力lh2109交易区间在20170-21500元,较上个结算价下跌5.58%。现货方面,各地猪价下跌居多,河南规模场价格在16.5-17.2元之间,下跌0.2-0.6元。目前现货供需仍未有好转,短期出栏量依然较大,而消费暂无起色,短期或延续偏弱格局。期货来看,主力盘面价格升水现货的幅度略有下降,目前在4000元左右,处于略偏高水平,期货或跟随现货保持偏弱格局。操作上,短线交易为主。
鸡蛋:周四鸡蛋期货减仓上涨,主力合约jd2109交易区间4654-4746元,较上个结算价涨1.02%,持仓减少2万余手。现货方面,北京主流报价194元/44斤,大洋路到车7台左右,走货正常。后期新开产蛋鸡小幅增加,而待淘老鸡增加有限,蛋鸡存栏总体偏向低位稳定。9月合约目前升水现货处于偏低位置,意味着盘面可能存在一定的低估。操作上,9月合约维持逢低轻仓做多思路。

玉米:宏观预期生变 玉米期货下跌
周四夜盘玉米期货下跌,主力C2109交易区间2697-2734元,下跌0.99%。现货方面,北港稳定,锦州2760-2790元/吨,持平,日集港量2400吨,本周装船2艘;广东2950-2970元,降价20元/吨。目前产区贸易粮由于成本支撑,依然比较抗跌,但国内小麦、稻谷及进口谷物仍然在饲料领域大量替代玉米,消费抑制明显,加之政策调控影响仍在,短期玉米缺少明显的趋势动力。操作上,盘面仍贴水,多单轻仓持有。

棉花: 美棉小幅上涨 等待出口报告
周四,预期出口数据强劲,美棉价格小幅回升。07合约上涨0.44美分,涨幅为0.53%。美元走高打压价格,但是基本面仍预期较好,支撑棉价。得州近期降水,导致部分地区出现洪水,影响棉花生长。除了天气担忧,全球经济恢复使得需求被看好,市场等待出口报告发布。夜盘郑棉小幅震荡。基本面上短期变化不大。关注储备棉轮出的动向。操作上建议短线交易。

白糖: 原糖大幅下挫 巴西生产进度加快
周四,原糖价格大幅走软,巴西压榨步伐加快。07合约较上一日下跌0.25美分/磅,跌幅为1.4%。干燥天气下巴西生产进度提升,并且甘蔗糖分也有所增加。另外,印度季风雨季到来,对于作物生长有利。糖价受到影响止步于18美分一线,但是下方空间不大。巴西干旱不缓解,后续单产问题依旧困扰市场。夜盘郑糖跟随外盘下挫。下方5500点一线存支撑。维持震荡观点。操作上建议短线交易为主。

苹果:终端消费较差 苹果反弹无力
周四,苹果期货反弹无力,维持弱势。主力合约AP2110宽幅震荡,收6147元,较上一交易日略涨0.03%,持仓34万手,与昨日持平。现货方面,产区整体交易氛围一般。相较于果农主动出货而言,客商看货、采购积极性不高,且对货源质量比较挑剔。现在库存的苹果质量下滑,已经有果农迫于压力将货低价卖给果汁厂,叠加时令水果的冲击,苹果后市销售不容乐观。目前纸袋富士果农货80#起步一二级在1.60-1.80元/斤,与昨日持平。需求端一直没有出现好转,可能是制约苹果上涨的最大原因,长期来看基本面弱势难改。由于现在仍然处于等待套袋结果的阶段,产量预估暂时没有定论,出于谨慎的态度我们建议暂时观望。

花生:供强需弱 花生震荡
周四,花生期货维持震荡。主力合约PK2110收10066元,持仓1.6万手,与昨日持平。现货方面,虽然端午节日备货稍有支撑,但总体的购销环境一般。当前油厂收购多数以进口米合同为主,国内米收购意愿较低,对质量要求严格,压车明显。油料花生价格维持偏弱,当前国内油料米价格稳定在8800-10600元/吨左右,与昨日大致持平。新冠肺炎疫情影响下,花生油消费受到一定程度上的削弱,目前油厂去库压力较大。新季花生方面,市场关注的焦点放在种植面积的增减上,山东地区种植面积或有下滑,但河南和东北扩大的种植面积弥补了山东的缩减,预计总体上维持正常水平。伴随进口米陆续到港,增加国内花生米供应,整体来看供强需弱格局仍将阶段性延续,操作上建议偏空思路对待。

原油:美国汽油需求减少 油价近期或维持震荡
尽管美国商业原油库存下降,但是库欣地区原油库存增加,美国汽油需求减少导致库存意外增长,国际油价结束连续多日涨势而小幅回调。美国能源信息署数据显示,截止5月28日当周,美国原油库存总量11.07亿桶,比前周减少573万桶;其中商业原油库存量4.7927亿桶,比前一周下降508万桶。技术面,原油价格近期或维持震荡运行,SC2017关注450附近压力情况。操作建议:震荡思路操作。

橡胶:轮胎库存增加 胶价维持震荡偏弱
受制于出货及库存压力,国内轮胎企业整体开工负荷难现新高。内销市场终端需求较弱,轮胎企业走货压力较大,成品库存消耗缓慢。同时,运价高位及箱柜紧俏亦是影响出口放缓的主要原因。替换市场贸易环节货源流通不畅,二级及以下经销商以消耗库存为主,进货意向不强。5月份国内汽车销售环比4月份出现较明显下滑。技术面,RU2109维持震荡偏弱运行,后市或继续下探寻找支撑。操作建议:偏空思路操作。

燃料油: 原油端中短期支撑 低硫多单继续持有
周四夜间,国际油价跟随美股回落,高低硫主力合约震荡运行,低硫主力2109合约涨0.24%,高硫主力2109合约跌0.19%。原油方面,美国逐步放松甚至解除对伊朗原油出口的制裁或将考验OPEC+增产计划,具体结果或需等待伊朗6月大选结果出炉,倘若伊朗原油回归的时间以及回归量大于市场预期,OPEC+或将通过调整增产量进行相应对冲。原油需求端,欧美疫苗接种进度不断提高,日新增确诊病例数环比走低,美国TSA每日航空客座量和西半球主要城市的道路拥挤指标皆指示欧美经济体逐步走出疫情的困扰,亚洲地区成为需求端的主要拖累项,但随着疫苗产能的上升和接种率的提升,该地区的疫情成为长期因素概率较小。操作建议:高硫燃料油和低硫燃料油多单均可继续持有,低硫多单可逢盘面回调时适当加仓。

石油沥青: 盘面上行乏力 空单继续持有
周四夜间,沥青主力BU2109震荡下行,报收3276,跌0.91%。现货方面,山东和华东现货暂时持稳在3035和3250附近。沥青基本面方面,6月国内炼厂沥青排产量将较5月出现下滑,环比预计下跌2.6%,其中中石化和地炼产量引领下跌,尽管排产量下降将带来利多的效果,但按照需求消化的程度和排产量的降幅,炼厂高库存问题仍难以解决。本周基本面数据方面,全国炼厂沥青装置开工率为46.5%,周环比下降2.2%,炼厂库存合计112万吨,周环比下降0.7%,其中华东地区库存降幅达9.6%。在布油尚未在70美元以上关口站稳以及沥青炼厂库存未明显去化的前提下,沥青继续建议在近月2107或者2108合约上逢高抛空。

PTA:加工费收敛 盘面延续回调
周四夜盘延续下跌。部分大厂检修待定,供应端增添不确定性,下游及终端开工走弱,需求支撑力度有限。近期油价连续走强,成本重心跟随上移,但PTA加工费偏高抑制上涨,短期盘面或延续震荡,关注油价及大厂检修情况。建议待加工费收敛后逢低可短多。

聚烯烃:夜盘商品普跌 烯烃跟随走低
周四夜盘延续下跌。中期新产能陆续释放,市场供需预期承压,短期石化库存不高,现实矛盾暂时不大,但需求跟进不足牵制上行,烯烃或延续震荡走势,关注煤价及现货成交情况,建议震荡思路。

甲醇:库存逐步累积,甲醇震荡运行
周四甲醇期货主力MA2109合约收盘2520元/吨,较上一交易日跌幅0.2%,减仓13万手,持仓97万手。沿海甲醇库存79.06万吨,环比涨幅6.11%,同比下降37.05%,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在15.6万吨附近。预计6月中上旬沿海地区预计到港60万吨,抵达下游工厂进口船货增多,近期下游库存或将持续累积中,关注6月份内地货物抵达沿海区域的实际数量和进口大型船舶集中到港卸货的情况。操作建议:震荡思路操作。

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