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国信期货晨会纪要2021年5月12日

2021年5月13日 09:18

2021年5月13日 09:18

贵金属:通胀大幅上行 金银震荡调整?
周三晚间,COMEX金银期货下跌。COMEX6月黄金期货下跌13.3美元,结算价报1822.80美元/盎司,下跌0.7%;COMEX7月白银期货下跌42.3美分,结算价报27.244美元/盎司,下跌1.5%。国内夜盘方面,沪金2106主力合约报380.88元/克,下跌0.02%;沪银2106主力合约报5613元/千克,下跌0.69%。
美国公布4月CPI数据同比4.2%大超预期,创08年来新高。隔夜美债利率升势重启升至1.7%,金银受压制震荡调整。考虑到短期内受到基数效应叠加供给短缺影响,另外美联储多名官员表示讨论QE为时尚早,通胀为暂时性,通胀整体上行趋势不改,金银整体或仍处阶段性反弹中。
操作上建议:金银单边以逢低买入为主,注意控制风险。

锌镍:通胀隐忧再起 锌镍震荡下行
周三夜盘,沪锌主力合约ZN2106跌1.23%,报22165元/吨。最新公布的美国CPI数据大超预期,增速创12年来新高,令通胀升温导致货币政策收紧的隐忧再度浮现,对顺周期资产形成压力。从基本面来看锌市多空交织,一方面是海外矿到港量增加与拉美疫情扰动下远期矿供应存不确定性的矛盾,而下游亦因前期锌价大幅上涨观望情绪浓厚,预计短期锌价宽幅震荡为主。
周三夜盘,沪镍主力合约NI2106跌0.89%,报131100元/吨。近期镍市基本面无重大变化,前期大幅上涨受宏观情绪推动,从供应面来看,近期港口库存迎来环比增加,矿价高位回落,镍铁产量环比有较大增量,同时印尼NPI供应压力增加,而下游消费在旺季下尚可,目前供需矛盾并不突出,建议观望。

螺纹:高位震荡 多单减仓
昨日晚间螺纹钢期货价格低开走高,小幅收阳。供需面来说,上周高炉产量仍然受限,根据上海钢联的统计,全国163家钢厂高炉开工率62.02%,环比增加0.14%;全国247家钢厂生铁日均产量241.14,环比增加0.74%。钢材产量增加。根据上海钢联的统计,上周钢材产量(螺纹、热卷、线材、工角槽、中厚板)1006.7万吨,环比增加1.24%。需求来看,建材周日均成交29.65万吨,高于上上周水平,现货呈现恐慌性补库。政策面来看,一方面中澳停止对话,市场担忧原料供应;一方面钢厂产能置换细则出台,更详细、严格规定的钢材产能置换的比例和方式,对市场形成利多。短期上涨过快,建议多单减仓。

铁矿:期价贴水较大 警惕外围市场影响
周三夜盘铁矿09合约探底回升,维持高位整理,报收1319,涨0.3%。隔夜美国CPI数据上涨超预期,加大市场对美联储提前加息的预期。政策面加大调控铁矿过快上涨。粗钢产量维持高位,后期减产预期加强,利好吨钢利润。铁矿现货价格维持历史高位,期价贴水较大,高利润下刺激粗钢产量,但周边市场及政策风险加大。操作建议:日内短多操作,或多成材空炉料对冲操作,注意控制仓位风险。

动力煤:现货加速上涨 警惕政策风险
周三夜盘动力煤期货09合约高位盘整,报收921.8,跌0.39%。受到主产地煤矿安全生产升级影响,产量释放预期受到影响,煤炭现货价格加速上涨,同时去库存加快。后期关注政策面保供应预期,期价贴水较大,补涨为主,警惕外围市场风险。操作建议:多单少量持有。

焦炭焦煤:双焦高位震荡 短线操作
周三夜间,焦炭2109低位开盘,震荡运行,报收2832,下跌7,跌幅0.25%。环保检查结束,焦企高利润下开工动能充足。下游钢厂高炉开工也有小幅反弹,供需双增,焦炭期货升水状态高位震荡运行,建议短线操作。
周三夜间,焦煤2109高位开盘,震荡偏弱运行,报收2060,下跌9,跌幅0.43%。国内煤矿安全生产检查压力存在,整体产量释放受限,开工下滑。进口方面蒙古疫情影响持续,通关量低位,蒙煤有价无市。下游焦企开工回升提振需求。期货盘面低位支撑存在,建议逢低短多操作。

铁合金:限产再起 合金强势
锰硅:夜间黑色系商品延续震荡。前期涨幅过快导致基差较低,现货低于期货之后,期货继续上行动力略有减弱。上海钢联统计的锰硅4月全国综合开工率为:63.8%,较之3月增1.7%。全国4月产能1584791吨,产量911348吨,环比3月增2.1%,较之3月增加18828吨。同比2020年4月产量(827235)增10.2%。五大钢种硅锰(周需求):166974吨,环比上周增1.5%,全国硅锰产量(周供应):212800吨,环比上周增0.4%。五月钢招预计落地时间晚于四月,建议合金观望。
硅铁:夜间黑色系商品延续震荡。内蒙包头限电限产政策出炉,对硅铁生产有所限制。宁夏石嘴山市政策出炉,表示会按照进度动态调整生产。上周(5.7)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国52.82%,较上周增3.22%,日均产量17101吨,较上周增520吨。硅铁期货短期上涨过快,产量增幅明显。建议继续观望为主。

豆类:库存偏紧依旧 美豆震荡上涨
周三CBOT大豆期货市场收盘上涨,创下八年半来的最高水平,USDA对美豆旧作物年度供需并未调整,新作物库存同比略有增加,但依然处于偏紧局面,但库存紧张程度不及预期。7月期约收高27.75美分,报收1642.50美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘震荡收涨,市场重心抬高,美豆走高带来的成本拉动依然支撑连粕,短多谨慎持有。

油脂:生柴消费旺盛 美豆油领涨全球油脂
周三CBOT豆油期货市场收盘上涨,因为全球植物油和以豆油为基础的生物柴油需求旺盛。7月期约收高1.60美分,报收66.40美分/磅。受此影响,连豆油继续走高,期价再创新高。Y2109收9212,涨182(2.02%)。
周三BMD毛棕榈油期货大幅上涨,收盘创下历史新高,主要因为全球食用油供需趋紧。7月毛棕榈油期约收盘上涨174令吉或4.23%,报收4,524令吉/吨。与之相比,国内连棕油夜盘继续走高,高点再度被刷新。P2109收8370,涨198(2.42%)。
周三ICE的加油菜籽期货市场收盘互有涨跌,其中新季油菜籽期约大涨,而7月期约跌停。 7月期约收低30加元,报收902.30加元/吨。 夜盘菜油高位震荡。全球油脂偏紧的局面再度点燃,美豆油生柴消费需求增多,价格高涨提振全球油脂,短线偏多操作为宜。

养殖:猪价反弹 鸡蛋走弱
周三生猪期货反弹,主力lh2109上涨1.22%,收报25255元/吨左右。现货方面,由于猪价连续下跌后,养殖单位惜售情绪有所上升,部分地区企稳返涨。期货方面,目前盘面升水现货近6000元,主要反映2020年12月以来仔猪出生环比减少、可能带来6-8月供应阶段性下降的预期,但由于行业一致预期较强,二次育肥及冻肉库存或压制届时猪价反弹的高度。操作上,短线交易为主。
周三鸡蛋期货震荡,主力jd2109交易区间在4867-4922元,下跌约0.06%。现货方面,各地蛋价稳中下跌,北京主流价格195元/44斤,大洋路到车8台左右,走货正常。基本面来看,后期新开产蛋鸡小幅增加,而待淘老鸡增加有限,蛋鸡存栏总体偏向稳定。从季节性来看,目前后期随着梅雨季节的到来,现货有阶段性调整可能,但鉴于整体供需压力不大,调整空间亦或有限。操作上,6-8月反套为主。单边观望。

玉米:夜盘微跌 后市宽幅震荡为主
周三夜盘玉米期货小幅微跌,主力2109下跌0.03%,收报2857元。现货方面,北方港口价格稳定,锦州新粮集港报价2790-2830元/吨,持平,广东蛇口新粮散船2970-2990元,集装箱玉米报价3060-3080元/吨;东北深加工玉米收购量维持低位,黑龙江深加工主流收购2660-2720元/吨,吉林深加工主流收购2550-2750元/吨。基本面来看,产区贸易粮由于成本支撑,依然比较坚挺,但国内小麦、稻谷及进口谷物仍然在饲料领域大量替代玉米,消费抑制明显,短期玉米预计难走出单边趋势。操作上,宽幅震荡对待。

棉花:?美棉跳升 USDA供需报告提振
周三,美国农业部月度供需报告利多,美棉小幅收涨。07合约上涨0.48美分,涨幅为0.55%。月度供需报告公布,调降产量预估同时调增出口。美棉供需格局收紧。不过天气方面市场依然关注,得克萨斯州迎来降雨或改变此后产量预估。夜盘郑棉小幅震荡。基本面上来看,防止环节目前盈利较好,对于上游棉花也有支撑。美国农业部月度供需报告偏多影响,整体来看郑棉维持偏强震荡观点。操作上建议短线交易。

苹果:天气炒作证伪 苹果延续弱势
周三,苹果期货震荡下行。主力合约AP2110收5696元,较上一交易日略跌0.26%,减仓1万手,持仓42万手。现货方面,产区交易维持稳定,较前期不同的是,目前好货及统货走货速度尚可,低价货源由于质量不及之前水平,走货速度放缓。目前的库存仍然偏高,果农出货心切,预计苹果价格仍有小幅下跌的可能,当前纸袋富士果农货80#起步一二级在1.60-1.80元/斤,与昨日持平。天气方面,据调研反馈,部分产区发生的冰雹灾害对整体苹果的影响有限,前期天气炒作的涨幅被抹。目前产区正进行疏花疏果,大范围的霜冻等异常天气发生概率较小,但仍需跟踪产区天气情况。苹果基本面仍然偏弱,操作上建议逢高做空。

原油:油价短期或维持震荡运行
美国原油库存下降,国际能源署对下半年需求前景乐观,国际油价涨至八周来最高。周三国际能源署发布的5月份《石油市场月度报告》预测,2021年第一季度末到年底,全球石油日均需求将出现约650万桶的大幅增长,并表示欧佩克及其减产同盟国可能的供应增长将难以达到预期的需求增加程度。美国能源信息署数据显示,截止5月7日当周,美国原油库存总量11.1672亿桶,比前周减少183万桶,其中美国原油库存量4.84691亿桶,比前一周下降43万桶。技术面,原油价格近期或维持震荡运行。操作建议:震荡思路操作。

橡胶:终端市场需求不佳 胶价震荡偏弱
当前轮胎厂家整体生产正常,部分厂家由于销售和库存压力,出现自主减产行为,对整体开工有所拉低。据了解,当前终端市场整体需求不佳,终端出货缓慢,加之市场商家前期进货补库,当前轮胎社会库存压力较大,市场流通缓慢。受市场需求不佳拖累,厂家出货缓慢。上游供应端,国内产区全面开割,泰国、印度等东南亚产区也逐步开割。技术面,RU2109近期或维持在13500-15000区间震荡。操作建议:震荡思路操作。

PTA:化工补涨 PTA夜盘震荡走高
周三夜盘延续上涨。PTA偏低负荷运行,下游及终端开工较高,当前供需延续偏暖,原油震荡走强利好成本,但加工费回升可能影响后续检修,且逸盛新装置计划5月下旬试车,市场上行仍受到供应端牵制,关注油价及检修情况,建议依据油价滚动操作。

聚烯烃:煤化工成本驱动 PP被动走强
周三夜盘PP延续上涨。 节后石化企业持续去库,库存回落至正常水平,但下游需求处于淡季,工厂对高价原料承接能力不足,且新装置步入投产窗口期,中期看供应逐步增加。不过,国内煤价高位运行,利润压缩估值显著回落,煤化工成本驱动向上,烯烃可能被动跟随走强,关注国内煤价走势,建议可依据煤价短多操作。

石油沥青:? 夜间小幅反弹 盘面维持空头思路
周三夜间,国内沥青期货主力BU2106延续日间强势,收3176,涨2.39%。现货方面,目前华东和山东现货价格分别为3200和2950。随着时间进入5月,沥青下游需求有改善预期,昨日公布的基本面数据也显示炼厂沥青库存跟随炼厂开工率下滑,但推出需求端改善的结论还需关注库存去化的持续性,在布油维持目前65-70美元的震荡区间内,沥青单边继续建议偏空对待,盘面2106合约逢高加空,套利方面保持观望。

燃料油:?高低硫多单持有
周三夜间,布油和美油表现强势,高低硫合约跟随油价反弹,低硫主力2108合约涨1.47%,高硫主力2109合约涨2.91%。原油方面,市场聚焦在美国Colonial管道受到恶意软件袭击而停摆的事件影响,该管道负责将汽柴煤等成品油组分从墨西哥湾附近的炼厂运输至东部沿海消费地,短期内大西洋沿岸地区成品油消费趋于紧张,各地将主要通过汽运调动成品油资源,长期来看将增加新的一层供应扰动维度。当前来看,高硫和低硫期货仍有做多的价值,在盘面调整时可采取回调布局多单策略。

甲醇:成本提振,甲醇随煤炭上行
周三甲醇期货主力MA2109合约收盘2790元/吨,较上一交易日涨幅6.65%,减仓17万手,持仓110万手。动力煤涨势推动煤化工产业链整体上行,甲醇现货价格坚挺,国内工厂订单待发量较多,沿海港口和内地主产区可流通现货偏于紧缩,供应偏紧,市场成交重心上移,基差转正并持续扩大,对期货价格形成强支撑。虽后市供应增加较为确定,短期不建议逆势而为。操作建议:震荡思路操作。

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