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国信期货晨会纪要2021年04月13日

2021年4月13日 09:19

2021年4月13日 09:19

国信期货晨会纪要2021年04月13日

股指:M2再破两位数 股指空单轻仓
近期国内股市龙头抱团股与热点股形成回调共振。顺丰控股受到业绩影响连续大挫,在一定程度上对前期大资金“白马赛道”“抱团”的一次业绩考验。在股市方面,龙头赛道也并非“不看业绩”。大大降低了这类基金募集的进度。顺周期方面,龙头抱团的思维仍在,导致“顺周期”的个股尚无法持续吸金,容易形成大涨大跌。宏观货币层面,M2再度返回1位数,显示了央行在今年货币方面的克制。股指空单轻仓持有。
操作建议:IH、IF空单持有

国债:现券利率回落 国债短空离场
随着3月份下旬国内金融当局对房地产贷款检查严格,尤其是经营贷流入房地产领域现象。从结构上调控信贷倾向较为显著。在货币需求方面,房地产贷款需求要强于“创业经营”需求,客观上降低了市场货币需求。3月份M2数据再度跌破两位数,显示了国内货币信贷投放逐渐克制的过程。短期现券利率下行,国债短期空单暂时离场。
操作建议:空单离场。

贵金属:75%接种为QE缩减重要条件 金银回落
周一晚间,COMEX金银期货震荡回落。COMEX6月黄金期货下跌12.1美元,结算价报1732.70美元/盎司,下跌0.7%;COMEX5月白银期货下跌45.8美分,结算价报24.867美元/盎司,下跌1.8%。国内夜盘方面,沪金2106主力合约报366.44元/克,下跌0.82%;沪银2106主力合约报5193元/千克,下跌1.61%。
鲍威尔表示目前美国经济似乎处于拐点,若疫情不出现反弹,经济增长和就业创造将加速,表态乐观。美联储官员布拉德表示疫苗接种率达到75%将是疫情结束的信号,是美联储开始考虑购债缩减的必要条件。隔夜美债利率上行,金银双双回落。贵金属有一定在通胀驱动下阶段性反弹的潜力,但长期来看,整体经济复苏环境下货币政策宽松程度边际趋紧,贵金属面临长线重心下移压力。
操作上建议:金银暂时观望,短线交易为主,注意控制风险。

铜铝:海外迷茫期资产承压,有色回调相对温和
周一晚间,海外金融市场整体偏弱,大宗商品全面承压,有色铜铝回调相对温和,伦铜期货下跌57美元/吨,报8872美元/吨,伦铝期货跌2美元/吨,报2267美元/吨,国内有色夜盘跌幅较外盘更小,沪铜期货Cu2105报65910元/吨,跌0.23%,沪铝期货Al2105报17385元/吨,涨0.17%。近阶段,全球金融市场陷入多空拉锯的迷茫期,有色市场在大国政治经济博弈、行业政策扰动及供需库存因素博弈下震荡偏强,然而中国官方多次喊话大宗商品材料涨价潮风险,使得短期原料涨价潮炒作短期暂时收敛,市场风险偏好的快速切换限制反弹高度,建议产业与机构进行生产利润保值为主,投机者不轻言单边做空,以震荡偏强思路操作,注意控制仓位管控风险。

锌镍:基本面转弱 沪锌大幅下挫
周一夜盘,沪锌主力合约ZN2105跌2.12%,收21285元/吨。近期美联储主席鲍威尔表示,美国经济处于“拐点”,预计未来几个月经济增长和就业将加速上升,引发市场对于货币政策转向提前的预期,金属代表的顺周期资产下挫。基本面来看,秘鲁三月出矿量大超预期,打消部分对拉美供应收紧的忧虑,而本周社会库存意外转为累库,或表明环保对冶炼的影响已经边际减弱,鉴于当前宏观面不确定性较高,建议观望回避风险。
周一夜盘,沪镍主力合约NI2106跌2.02%,收121980元/吨。近期某海外知名机构下调长期镍价的预测,引发市场看空情绪升温,不过青山技术的冲击偏中长期,而具体项目的成本并未公布,落地进度亦存在未知数。从短期来看,镍目前硫酸镍-电解镍价差再度回归3万/吨,厂商熔炼利润丰厚,而四月终端正值消费旺季,预计硫酸镍产量料将维持高位,镍进一步下跌的空间有限,建议观望。

动力煤:动力煤加速反弹 逐步走高
周一夜盘动力煤期货05合约快速反弹,报收714.2,涨2.41%。主产地煤矿安全事故增多,加大对煤矿安全生产继续升级的预期。下游需求加快,受到工业需求强劲影响,电厂日耗快速回升,煤化工及水泥等产业需求加快,提振煤炭需求增速。前期政策面调控预期导致期货快速回落,现货价格相对平稳,导致基差拉大。目前期价快速反弹,缩小基差,短期有望继续维持相对强势,关注进口及产量释放情况。操作建议:07、09合约多单少量持有。

铁矿:铁矿高位盘整 关注前高阻力
周一夜盘铁矿09合约高位整理,报收1016,涨2.63%。受到期货价格贴水较大影响,期货价格补涨。钢厂利润维持高位,支撑炉料价格。后期钢铁去产量及加大短流程产量预期,有望减少铁矿需求,叠加港口库存走高,钢厂补库存放缓,限制铁矿上行空间,关注前高阻力,09合约在1000以上逐步逢高抛空。操作建议:铁矿震荡思路操作,多成材空炉料。

螺纹钢:建议正套
昨日螺纹钢期现同跌。但基差为正正。总体期货弱于现货。供需面来说,上周高炉产量仍然受限,根据上海钢联的统计,全国163家钢厂高炉开工率60.36%,环比小增0.42%;全国247家钢厂生铁日均产量231.43,环比几乎持平。但钢材产量小增。根据上海钢联的统计,上周钢材产量(螺纹、热卷、线材、工角槽、中厚板)974.36万吨,环比增加0.8%。需求来看,上周节前备货高峰已过,建材周日均成交25.7万吨,低于上上周水平。宏观面来看,上周PPI数据较高,市场担心未来有打压商品价格的政策出炉。建议旺季正套为主。

铁合金:合金继续下行空间有限
锰硅:上周河钢给出定标价6800元/吨,低于市场预期且较3月下跌550元/吨,但定标时间较早,招标数量增加。其他钢招陆续出炉,量均有所增加,显示钢厂拿货意愿较强。供需面来看,前一周,据Mysteel调查统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国63.67%,较上周增0.31%;日均产量29880吨,增45吨。五大钢种硅锰(周需求):160706吨,环比上周增0.62%,全国硅锰产量(周供应):209160吨,环比上周增0.15%。供需面尚好。锰硅螺纹比值达到上市以来最低,锰矿进口量不佳预计2、3月进口每月250万吨左右不能满足市场需求。锰硅下跌空间有限,建议逢低做多,或进行5、9正套。
硅铁:上周河钢给出定标价6900元/吨,低于市场预期且较3月下跌700元/吨,但定标时间较早,拿货数量增加,钢厂拿货意愿较强。内蒙对于特种炉型开始公示。供需面来看,Mysteel:上周(4.9)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国49.24%,较上周增0.71%,日均产量16611吨,较上周增70吨。五大钢种硅铁(周需求):27976.1吨,环比上周增1.04%,全国硅铁产量(周供应):11.63万吨。供需双增。短期建议观望或买5抛9为主。

焦炭焦煤:焦企开工下滑 焦炭强于焦煤
周一夜间,焦炭2105高位开盘,窄幅震荡运行,报收2405,上涨44,涨幅1.86%。部分焦企退出产能,环保力度加强叠加影响,焦炭日均产量小降。下游贸易商采购积极性好转,市场出现提涨声音。钢厂限产背景下需求预期偏弱,期货盘面升水反弹高度有限,建议短线操作。
周一夜间,焦煤2105高位开盘,震荡偏弱运行,报收1573,下跌14,跌幅0.91%。国内焦煤供应受限,进口量维持在低位。下游焦企开工下滑打压需求,中期产能释放对需求有支撑。期货盘面区间震荡运行,建议逢低短多操作。

豆类:油脂走低拖累 美豆大幅下挫
周一CBOT大豆期货市场下跌1.5%,主要受到豆油市场暴跌的拖累。7月期约收低19.25美分,报收1379美分/蒲式耳。受此影响,夜盘连粕低开低走,短多平仓拖累期价,M2109收3427,跌71(2.03%)。近期现货成交好转,但美豆走低成本下行拖累连粕跟盘走低,下方整数关口面临支撑,短线为宜。

油脂:马棕油报告利空 国内外油脂纷纷下行
周一CBOT豆油期货市场收盘大幅下跌。分析师称,棕榈油供应数据利空,造成豆油价格跌至近六周来的最低水平。7月期约收低1.35美分,报收49.58美分/磅。受此影响,连豆油低开低走,震荡下挫。
周一BMD毛棕榈油期货下跌3%以上,创下一周新低,因为外部植物油市场下跌,官方发布的棕榈油供需数据利空。6月毛棕榈油期约收低125令吉或3.32%,报收3642令吉/吨。受此影响,国内连棕油夜盘震荡下行,或挑战前低。
周一ICE加油菜籽期货市场收盘下跌,不过临近收盘时收复了大部分的失地。7月期约收低5.60加元,报收733.20加元/吨。夜盘菜油窄幅震荡,尾盘收复跌幅收涨。相对而言,菜油强于豆油、棕榈油。国际豆油、棕油的下行或拖累内盘油脂走低,前低或面临考验,但由于当前偏低库存依然没有化解,下行空间也将受限。短线偏空操作。

棉花: 美棉大幅下挫 关注得州天气
周一,预期得州降雨以及谷物市场走软,美棉大幅下跌。05合约下跌2.24美分,跌幅为2.74%。谷物市场整体疲弱,棉市受到拖累。天气方面,得克萨斯州西部预计将迎来少量降雨,对于棉价施压。关注降雨情况,考验下方80美分一线支撑。夜盘郑棉跟随外盘下挫。市场对于后期轮出以及发放配额预期较高,短期施压棉价。关注14800点一线支撑。操作上建议短线交易。

白糖: 原糖收跌 关注巴西收成
周一,预计白糖交割量较小,原糖小幅收低。05合约较上一日下跌0.11美分/磅,跌幅为0.7%。5月白糖合约将在周四到期,交割需求疲弱,对于市场有所打压。市场关注巴西收成,后期生产进度对市场影响较大。目前来看,压榨开局缓慢。短期支撑糖价。维持宽幅震荡观点。夜盘郑糖偏弱运行。短期基本面压力偏大,国产糖以及进口糖库存均较高。消费也还未启动。郑糖上行不易。操作上建议短线逢高抛空为主。

养殖:生猪冲高回落 鸡蛋减仓上涨
周一生猪期货受周末现货上涨提振而高开,但随后震荡回落,LH2109交易区间26815-27345元,上涨逾1.18%。现货方面,河南主流生猪报价21元/公斤-21.5元/公斤,较昨日小涨0.2元/公斤;山东主流生猪报价21.7元/公斤-22.3元/公斤,较昨日大涨1.2元/公斤。目前期货主力9月合约升水现货在5000元以上,参考历史同期4月到9月的现货季节性波动来看,仍处于较高水平,但前期集中出栏及恐慌性抛售,实际上是将未来供应前置,使得后期供应缺少弹性,亦可在一定程度支持盘面高升水。总体来看,盘面后期或震荡为主。操作上,参考26000-28000元区间交易。
周一鸡蛋期货近强远弱,主力jd2105减仓大涨,涨幅近3%。现货方面,各地蛋价稳中有涨,北京主流参考价179元/44斤,涨3元。近期各机构发布3月存栏数据显示存栏较2月变动不大,或小幅增加,或小幅下降,但整体没有达到市场之前存在的存栏快速下降的预期,但3月450日龄的蛋鸡占比较上月上升较大,后期仍有一定淘汰潜能,需继续关注养殖户的淘鸡心态。操作上,短线交易。

玉米:压力仍存 玉米回落
周一夜盘玉米期货回落,主力C2105交易区间在2609-2626之间,较上个结算价跌0.72%左右。现货方面,各地涨跌不一,北方港口价格持续反弹,锦州2740-2770元/吨,周末反弹40-50元;广东蛇口2740-2770元,集装箱玉米报价2940-2960元/吨,到货量不多。基本面来看,长期来看,随着替代的深化及进口增加,国内玉米市场整体倾向于平衡。中短期而言,经历过农民潮粮冲击、小贸易商出货后,现货或已阶段性寻得底部,但后期进口谷物依然较多,压力仍存。操作上,C2109参考2500-2700区间交易。

苹果:霜冻天气驱动 期货大幅反弹
周一,苹果期货集体走高。主力合约AP2110收5948元,较上一交易日涨1.5%,增仓0.5万手,持仓35万手。据中央气象台预测,本周我国北方地区将迎来雨雪降温天气,同时主产地陕西也发布了霜冻蓝色预警。AP2110代表的新季苹果正处于生长期,天气是重要的影响因素。市场对于天气波动十分敏感,担忧霜冻天气将会对苹果产生影响。
现货方面,陕西洛川产区因果农顺价出货现象增多,走货稍有起色;栖霞产区客商多发自存货,好货走货较多。目前纸袋富士果农货80#起步一二级在2.00-2.50元/斤,较昨日持平。虽然走货略有好转,但需注意的是,库存矛盾仍然没有得到有效缓解。根据天下粮仓的数据,目前全国冷库苹果库存量在850万吨,仍远高于去年同期的767万吨。同时水果大类西瓜6月份上市,夏季替代性水果会抢占苹果的市场份额。并且随着气温回升,苹果储藏的难度及费用都会增加,旧季苹果销售的时间窗口一直在收窄。目前的价格带不动快速走货,预计之后苹果掉价的可能性较大。
总体来看,现阶段的上涨更多是短期天气因素的驱动。高位库存难以消化,现货需求起色不明显。此外10月及之后的合约交割标准大幅放宽,交割成本下降,整体基本面维持偏弱。但资金容易炒作天气预期,需要持续跟踪产地的天气波动情况。操作上建议观望为宜。

原油:油价近期或维持震荡偏弱
胡塞武装再次袭击沙特阿拉伯石油设施,中东地缘政治紧张提振石油期货市场,国际油价小幅上涨。供应充裕和需求不确定性限制油价涨幅。当地时间12日,也门胡塞武装通过其控制的马西拉电视台宣布,胡塞武装当天向沙特境内发射了17架无人机,其中10架无人机针对位于朱拜勒和吉达的沙特国家石油公司的石油设施进行打击。技术面,油价近期或维持震荡偏弱运行。操作建议:震荡偏空思路为主。

橡胶:胶价短期或维持震荡偏弱
目前轮胎厂家生产运行正常,整体开工基本维持高位稳定态势,个别厂家开工高位承压。据了解,当前厂家替换市场出货缓慢,库存逐步进入新的累库阶段,出口和配套市场出货基本稳定。天然橡胶产区近期连续降雨,缓解了对干旱天气担忧。4月下旬将有望迎来新胶全面开割上市。市场预计今年全球天胶产量将同比增加7.7%达到1365万吨,供应压力会逐渐显现。技术面,RU2109跌破14000重要支撑,短期维持震荡偏弱。操作建议:震荡偏空思路操作。

PTA:聚酯产销放量 PTA夜盘小涨
周一夜盘小幅收涨。PTA工厂检修计划较多,市场供应收缩去库,下游及终端开工稳定,昨日聚酯工厂降价促销,产销放量有助于涤丝降库,PTA加工费亦有回落,在成本端不出现大跌情况下,PTA盘面下行空间亦受限,关注原油价格走势。建议暂时观望。

聚烯烃:基本面整体承压 烯烃弱势震荡
周一夜盘延续弱势。 4月石化装置检修,进口料维持低位,供应端压力不大,但终端需求表现疲弱,新订单跟进不足,下游开工部分下滑,原料采买积极性较低,石化及贸易商去库缓慢,短期基本面整体承压,盘面或延续弱势震荡,关注需求跟进情况。建议震荡偏空思路。

甲醇:主力移仓换月,甲醇震荡回调
周一甲醇期货主力MA2105合约收盘2364元/吨,较上一交易日跌幅1.46%,减仓9万手,持仓47万手。近期欧美甲醇市场分化而行,欧洲甲醇市场价格在326欧元/吨,美国甲醇市场成交走高,成交价格在121-125美分/加仑,刚需补货为主。港口基差大幅上行,重回现货升水,对期货价格有支撑。操作建议:震荡思路操作。

分析师助理:周古玥

标签:机构行情评论 期货手续费