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国信期货晨会纪要2021年04月12日

2021年4月12日 09:55

2021年4月12日 09:55

国信期货晨会纪要2021年04月12日

股指:龙头或震 股指多IC空IH、IF
随着近期上市公司业绩报告,龙头抱团股顺丰控股出现亏损。前期大资金极端抱团行为并未充分考虑公司风险。且顺周期行业利润大增,显示了前期抱团资金行为过分强调“龙头确定性”,对板块业绩的忽视。有抱团业绩出现不及预期,可能进一步削弱龙头抱团对资金的吸引能力,主板指数或继续呈压。股指多IC空IH、IF。
操作建议:多IC空IH、IF

国债:利率上行预期 国债空单持有
年后随着国内资本市场先后对资产领域的冲击,大宗商品飞速上行。国内方面,局部地产有政府强势调控,抱团龙头股近期惶恐减弱。大宗商品的飞涨已近显著影响到下游企业的经营,货币预期形成的通货膨胀导致资金四处寻求出口,这将会在一定程度上抑制货币投放冲动,实际利率有上行需求,国债空单轻仓持有。
操作建议:空单轻仓持有。

贵金属:美元反弹 金银小幅回落
周五晚间,COMEX金银期货震荡回落。COMEX6 月黄金期货下跌 13.4 美元,结算价报 1744.80美元/盎司,下跌 0.8%;COMEX5 月白银期货下跌 26 美分,结算价报 25.325 美元/盎司,下跌 1.0%。国内夜盘方面,沪金 2106 主力合约报 370.16 元/克,下跌 0.69%;沪银 2106 主力合约报 5289 元/千克,下跌 0.97%。
美国 3 月 PPI 同比上升 4.2%,隔夜美元指数与美债利率均上行,金银承压小幅回落。近期美国经济和就业数据表现均强势金银仍偏强,或为贵金属价格前期回调已计入较多经济复苏的乐观预期。美债利率接近疫情前水平进一步上行空间有限,贵金属有一定在通胀驱动下的反弹潜力。但长期来看,整体经济复苏环境下货币政策宽松程度边际趋紧,贵金属面临长线重心下移压力。
操作上建议:金银多单谨慎持有,注意控制风险。

铜铝:市场陷入迷茫期,有色反弹暂受限
上周五晚间,海外金融市场延续震荡分化,美股反弹商品略有回落,伦铜期货下跌80.5美元/吨,报8929美元/吨,伦铝期货跌16.5美元/吨,报2269美元/吨,国内有色夜盘涨跌互现,幅度较外盘相对温和,沪铜期货Cu2105报66260元/吨,跌0.88%,沪铝期货Al2105报17515元/吨,涨0.03%。四月以来,全球金融市场陷入多空拉锯的迷茫期,有色市场在大国政治经济博弈、行业政策扰动及供需库存因素博弈下震荡偏强,但国际油价回落及中国官方多次喊话大宗商品材料涨价潮风险,使得短期原料涨价潮炒作短期暂时性收敛,市场风险偏好的快速切换限制反弹高度,建议产业与机构进行生产利润保值为主,投机者以震荡偏强思路操作,注意控制仓位管控风险。

锌镍:基本面支撑 沪镍易涨难跌
上周五夜盘,沪锌主力合约ZN2105跌0.18%,报21980元/吨。近期拉丁美洲疫情再度恶化,引发智利等国实施封锁政策,该地区原矿供应再度陷入不确定性,四月加工费料难见反弹,而下游国内进入开工旺季,社会库存稳步去库,供需趋紧下短期锌价料震荡偏强,短多持有。
上周五夜盘,沪镍主力合约NI2106跌0.84%,报125730元/吨。今年以来新能源终端销量暴增,令上游硫酸镍景气度持续高涨,叠加前期镍价大幅回调,镍豆溶硫酸镍生产线利润丰厚,SMM预计4月全国硫酸镍产量环比增幅1.78 %,同比增幅125.24%, 而不锈钢方面亦进入消费旺季,钢厂开工率维持高位,基本面支撑下沪镍易涨难跌。

动力煤:突发煤矿安全事故 动力煤受到支撑
周五夜盘动力煤期货05合约在700以下弱势整理。受到政策面调控,加快煤炭供应影响,期货价格加速下跌,现货价格相对平稳。新疆突发煤矿安全事故,多人被困,加大市场对安全生产升级的预期。目前需关注煤矿产量释放速度及进口增加情况。下游消费强劲,期货价格大幅下跌后,期货价格贴水加大,关注远期合约止跌。操作建议:07、09合约多单少量持有。

铁矿:高位整理 关注整数关口阻力
周五夜盘铁矿09合约小幅走高,在1000关口附近受到阻力。受到钢铁去产能政策及需求旺季到来影响, 推动成材价格上涨。目前铁矿期货贴水较大,导致期货价格继续高位盘整。随着去产能政策的加快,同时,政策面加快调控大宗商品价格上涨过快影响, 铁矿价格高位阻力加大。钢材利润维持高位,限制铁矿下跌空间,维持高位宽幅震荡。操作建议:铁矿震荡思路操作,多成材空炉料。

螺纹钢:周末钢坯下跌
昨日钢坯价格跌50元/吨。上周螺纹钢期货价格冲高回落,最终录得小幅下跌,但现货价格继续上涨,地域来说,北方强于华东;品种来说,热卷及型材等品种强于螺纹。基差由负-150转正。期货弱于现货。供需面来说,上周高炉产量仍然受限,根据上海钢联的统计,全国163家钢厂高炉开工率60.36%,环比小增0.42%;全国247家钢厂生铁日均产量231.43,环比几乎持平。但钢材产量小增。根据上海钢联的统计,上周钢材产量(螺纹、热卷、线材、工角槽、中厚板)974.36万吨,环比增加0.8%。需求来看,上周节前备货高峰已过,建材周日均成交25.7万吨,低于上上周水平。宏观面来看,上周PPI数据较高,市场担心未来有打压商品价格的政策出炉。我们认为螺纹钢可能供需最好的时候趋于过去,虽还不能确认大涨势结束,但短期宏观面关注商品价格,建议暂时观望为主。

铁合金:钢招时间早但价格偏低
锰硅:上周河钢给出定标价6800元/吨,低于市场预期且较3月下跌550元/吨,但定标时间较早,招标数量增加,钢厂拿货意愿较强。上周现货市场略有下跌,期货亦下跌,基差维持正值。供需面来看,前一周,据Mysteel调查统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国63.67%,较上周增0.31%;日均产量29880吨,增45吨。五大钢种硅锰(周需求):160706吨,环比上周增0.62%,全国硅锰产量(周供应):209160吨,环比上周增0.15%。供需面尚好。锰硅螺纹比值达到上市以来最低,锰矿进口量不佳预计2、3月进口每月250万吨左右不能满足市场需求。锰硅下跌空间有限,建议逢低做多,或进行5、9正套。
硅铁:上周河钢给出定标价6900元/吨,低于市场预期且较3月下跌700元/吨,但定标时间较早,拿货数量增加,钢厂拿货意愿较强。上周硅铁现货补跌,期货虽然偏弱但现货跌势较快导致基差正值缩小。供需面来看,Mysteel:本周(4.9)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国49.24%,较上周增0.71%,日均产量16611吨,较上周增70吨。五大钢种硅铁(周需求):27976.1吨,环比上周增1.04%,全国硅铁产量(周供应):11.63万吨。供需双增。短期建议观望或买5抛9为主。

焦炭焦煤:供需支撑存在 焦煤低位反弹
周五夜间,焦炭2105低位开盘,窄幅震荡运行,报收2359,下跌53.5,跌幅2.22%。山西地区环保力度加强,焦企限产增多,叠加采暖季结束后部分焦企退出影响,焦炭日均产量下滑。下游钢厂高炉限产,对炉料需求悲观预期仍存。期货盘面反弹高度受限,建议短线操作。
周五夜间,焦煤2105低位开盘,震荡偏强运行,报收1585,上涨2.5,涨幅0.16%。国内煤矿开工率低于去年同期,澳煤不能通关,中蒙口岸通关效率偏低。下游焦企短期开工下滑,中期产能释放对原料需求有支撑,建议逢低短多操作。

豆类:报告中性偏空 美豆震荡收跌
周五CBOT大豆期货市场收盘下跌,因为美国农业部预计2020/21年度巴西大豆产量将达到1.36亿吨,高于大部分分析机构的预测。7月期约收低11.50美分,报收1398.25美分/蒲式耳。与之相比,夜盘连粕震荡上行,价格重心抬升。近期现货成交好转,市场远期悲观情绪开始缓和 ,短线偏多操作为宜。

油脂:报告利空 美豆油走低
周五CBOT豆油期货市场收盘下跌,因为美国农业部发布的供需报告利空。7月期约收低0.48美分,报收50.93美分/磅。与之相比,连豆油先抑后扬,低位震荡,波动加大。
周五BMD毛棕榈油期货先扬后抑,收盘涨跌互现,其中基准合约下跌。但是周线图上棕榈油期货连续第二周收出阳线,因为中国增加采购棕榈油。6月毛棕榈油期约下跌23令吉或0.61%,报收3768令吉/吨。与之相比,国内连棕油夜盘前一日低位窄幅震荡。周五ICE加油菜籽期货市场收盘互有涨跌,呈现近弱远强的格局。7月期约收低9.60加元,报收738.80加元/吨。夜盘菜油震荡收涨。油脂走势分化,菜油相对坚挺,豆油、棕榈油遭遇抛压,但由于低库存高基差短期难以改观,市场波动加剧,短线偏空操作为宜。

棉花: 美棉收高 月度报告利好
周五,美国农业部月度供需报告利多,美棉继续走强。05合约上涨0.99美分,涨幅为1.22%。报告继续下调全球库存。上调美棉出口量以及下调美棉库存。对于产量较上月预估持平。但市场认为得州干燥天气将导致后期产量下调。棉价得到支撑。夜盘郑棉冲高后震荡回落,不过外盘走升带动下存在反弹动能。预计维持小幅反弹走势。操作上建议短线交易。

白糖: 原糖触及三周高位 关注巴西生产
周五,基金大量展期,原糖上涨。05合约较上一日上涨0.28美分/磅,涨幅为1.8%。市场关注巴西收割开始,后期生产进度对市场影响较大。另外巴西港口运力也需要关注。夜盘郑糖在外盘带动下冲高至5400元/吨上方。短期基本面压力仍存,国产糖以及进口糖库存均较高。限制糖价上方空间。反弹高度不易乐观。郑糖建议短线交易。

养殖:猪价反弹 鸡蛋小涨
周末各地猪价明显反弹,河南主要养殖企业报价20.8-22.4元/公斤,上涨1.2元。主要原因在于,各地猪价跌至低位后,养殖户惜售情绪,支撑现货反弹。目前期货主力9月合约升水现货在5000元以上,参考历史同期4月到9月的现货季节性波动来看,仍处于较高水平,但前期集中出栏及恐慌性抛售,实际上是将未来供应前置,使得后期供应缺少弹性,亦可在一定程度支持盘面高升水。总体来看,盘面后期或震荡为主。操作上,参考26000-28000元区间交易。
周末鸡蛋现货稳中上涨,北京主流参考价。现货方面,各地蛋价平稳为主,北京主流参考价176元/44斤,涨3元。近期各机构发布3月存栏数据显示存栏较2月变动不大,或小幅增加,或小幅下降,但整体没有达到市场之前存在的存栏快速下降的预期,但3月450日龄的蛋鸡占比较上月上升较大,后期仍有一定淘汰潜能,需继续关注养殖户的淘鸡心态。盘面在上周调整后,目前升水回到相对中性的位置。操作上,短线交易。

玉米:现货分化 震荡为主
周五夜盘玉米期货收跌,c2109收于2641元,跌0.49%。现货方面,周末东北涨,山东跌,鲅鱼圈2650元,锦州港2770元。基本面来看,长期来看,随着替代的深化及进口增加,国内玉米市场整体倾向于平衡。中短期而言,经历过农民潮粮冲击、小贸易商出货后,现货已经阶段性寻得底部,后期关注饲料恢复节奏。操作上,震荡思路交易。

苹果:现货稍有起色 期货震荡下行
周五,苹果期货震荡下跌。主力合约AP2110收5765元,较上一交易日下跌1.81%,减仓0.7万手,持仓34万手。现货市场来看,据中果网报道,整体的交易氛围仍然偏淡,客商调果农货较少,但是山东地区果农货交易增加,目前纸袋富士果农货80#起步一二级在2.00-2.50元/斤。果农出货增加,主要原因是目前苹果库存仍居高位,随着气温逐渐升高,苹果面临硬度降低、虎皮等质量问题,储存难度和费用都会上升。现在的价格依然难以带动快速去库,预计之后伴随早熟果和其他夏季替代性水果的上市,苹果继续跌价的可能性较大。
此外,10合约不仅受现货市场销售情况的影响,也会受到其代表的新季苹果生长情况的影响。受山东霜冻的消息提振,周五苹果期货大涨,但目前来说,山东未完全进入盛花期,且非大面积受灾,而是呈点状分布,影响较为有限。现阶段陕西、山东等产区苹果树逐渐开花,市场对于天气波动较为敏感,需要持续跟踪产区天气情况。由于目前生长期内天气不确定性较大,操作上建议暂且观望。

原油:油价近期或维持震荡偏弱
通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止4月1日的一周,美国在线钻探油井数量337座,比前周增加13座。美国在线钻探油气井数量继续增加意味着未来几个月美国原油产量可能增长。欧洲以及印度和巴西疫情尚未得以控制而且有恶化之势,给需求复苏打来不确定性。技术面,油价近期或维持震荡偏弱运行。操作建议:震荡偏空思路为主。

橡胶:胶价短期或维持震荡偏弱
轮胎厂家出货不及前期,主要受替换市场出货放缓拖累,新月份价格上涨目前来看,可执行空间有限。当前国内代理商库存储备仍显高位,新的进货能力不佳,更多以推进现有库存消耗为主。天然橡胶产区近期连续降雨,缓解了对干旱天气担忧。4月下旬将有望迎来新胶全面开割上市。技术面,RU2109跌破14000重要支撑,短期维持震荡偏弱。操作建议:震荡偏空思路操作。

燃料油: 高低硫价差持续扩大 高低硫多单继续持有
周五夜间,国内高低硫合约低位上行,低硫主力2106合约涨0.61%,高硫主力2105合约涨0.13%。当前燃油价格主要的驱动在于油价,市场将关注投放于全球原油需求的复苏进度和解禁回归的伊朗原油,此外今年二次深加工装置相对常减压装置的增量也将提振重质馏分,据花旗银行统计,新增的二次深加工装置处理能力将提升100万桶/日,而新增的常减压装置处理能力为80万桶/日。上周全球港口燃料油库存方面,西北欧ARA三港库存为151.7万吨,周环比下降16%,中东富查伊拉港库存为1121.1万桶,周环比上升36.1%,库存增幅为2017年有数据记载以来的最高水平,新加坡港库存为2362.1万桶,周环比上升2%。操作层面,单边方面,高低硫合约短多可继续持有,但需警惕伊朗原油回归的预期对油价的冲击,仓位可适当降低,套利方面暂时观望。

石油沥青: 盘面持仓连续几日上升 盘面逢高抛空
周五夜间,国内沥青期货低位震荡运行,主力2106合约收2784,跌0.29%。现货方面,山东和华东现货主流价分别为2895和3150。成本端原油方面,本周油价继续处在窄幅震荡的状态,市场重点关注伊朗和美国关于伊核协议的谈判进程,目前双方就哪一方先做出让步妥协的措施僵持不下,但从美伊双方谈判代表的发言来看,美伊双方在谈判桌上均取得了一定的进展,此外,市场仍关注全球疫苗的接种进度,拜登政府也是不断上调疫苗接种的目标,此前的话是4月19日完成90%的成年人疫苗接种,在本周的话也是进一步宣布全美各州百姓都将在4月19日前获得接种资格。目前的话,美国已经接种了差不多1.65亿剂疫苗,在65岁以上的年龄群体中达到了55%的疫苗接种率,而在拜登上任时的接种率仅为8% 。沥青自身,当前市场整体拿货积极性一般。终端需求恢复缓慢,部分项目陆续开工,上周隆众基本面数据显示本周社会库存和炼厂库存跟随开工率继续上行,目前库存同环比水平压力均较大。操作建议: 单边方面,沥青2106合约逢高抛空,套利方面保持观望。

PTA:化工整体疲态 PTA偏弱整理
周五夜盘偏弱整理。4月PTA工厂检修较多,供应预期收缩去库,下游及终端开工高位,供需整体预期偏暖。但近期PTA加工费回升,油价调整削弱成本支撑,加之化工整体低迷,PTA盘面跟随大势偏弱整理,关注原油价格走势。建议暂时观望。

聚烯烃:需求仍有制约 盘面延续调整
周五夜盘延续下跌。4月装置计划检修增加,且进口料维持低位,市场供应压力暂时不大,但因新订单跟进不足,部分下游开工下滑,需求整体表现平淡,市场上行仍有较大牵制,短期或延续震荡格局,关注需求跟进情况。建议震荡思路应对。

甲醇:上行承压,甲醇震荡整理
周五甲醇期货主力MA2105合约收盘2445元/吨,较上一交易日跌幅0.2%,减仓9万手,持仓53万手。上周沿海甲醇市场延续向上,内地甲醇市场涨后整理。北方地区运费有所上涨,市场接货成本提升,多地价格开始陆续推涨。江苏周均价2429元/吨,环比上涨1.88%。内蒙古周均价在2041元/吨,环比上涨3.20%。沿海可售现货资源紧张且货源集中,实盘成交重心上移,但整体难有量价齐升局面。操作建议:震荡思路操作。

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