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国信期货晨会纪要2021年03月02日

2021年3月2日 10:08

2021年3月2日 10:08

股指:市场乐观 股指IC多单持有
在节后市场抱团股出现显著回撤之后,国内股市开始平衡,市场多元化挖掘“价值”。而非单一的“蓝筹白马”观。多数个股出现普涨格局。在短期内,市场的风格转换可能延续,有利于多数个股出现机会。股指IC多单持有。
操作建议:IC多单持有

国债:利率仍波折 国债观望
节后国内短期利率波动较大,央行公开市场操作方面,逆回购相对较小。明显的呈现货币规模减弱显现。在趋势方面,央行并不希望市场形成“紧缩”的预期效应,即便货币投放规模相对较小。由于市场的预期不确定导致现券方面,利率多次折返状态,从而导致国债期货来回波折,但是并无趋势,国债持续观望。
操作建议:观望

贵金属:PMI数据好于预期 金银弱势震荡
周一,COMEX 金银期货偏弱震荡。COMEX4 月黄金期货下跌5.8美元,结算价报 1723美元/盎司,下跌0.3%;COMEX5月白银期货上涨23.8美分,结算价报 26.68美元/盎司,上涨0.9%。国内夜盘方面,沪金 2106 主力合约报362.6元/克,下跌 0.77%;沪银 2106 主力合约报 5515元/千克,下跌 0.14%。
随着疫情改善和疫苗接种加速,市场对经济复苏乐观情绪持续高涨。美国公布 2月制造业PMI数据好于预期创近三年来新高,市场风险偏好再度上扬,叠加美元指数走高,金银维持弱势震荡。近期美联储官员发言虽维持宽松立场,但对美债利率回升持容忍态度,美债利率仍有进一步上行可能,黄金或将继续承压,而白银受到工业属性带动或将相对偏强。
操作上建议:金银短线观望,注意控制风险。

铜铝:海外市场分化,有色回调整理
周一晚间,海外金融市场整体分化,美股大涨大宗工业品多数回调。截至收盘,伦铜期货涨31美元/吨,报9031美元/吨,伦铝期货跌36美元/吨,报2121美元/吨,国内有色夜盘承压,沪铜期货Cu2104报66690元/吨,跌1.27%,沪铝期货Al2104报16930元/吨,跌0.91%。近期金融市场波动持续放大,多数资产价格冲高后回调,有色为代表的顺周期行业在牛年开门红后,短期过快上涨可能需要时间消化,但中期将延续“春季躁动”,需要聚焦有色板块在两会政策预期下的春季反弹窗口期,建议产业与机构进行生产利润保值为主,投机者对有色短期多头思路为主,注意控制仓位。

锌镍:基本面支撑 沪锌下方空间有限
周一夜盘,沪锌主力合约ZN2104跌0.54%,报21210元/吨。近期美联储多位官员表态货币政策短期内不会收紧,美债利率涨势放缓,市场风险偏好有望逐步回归。从基本面来看,因1-2月国内外矿释放不及预期,冶炼费用仍处于下行通道,对冶炼产出造成负面扰动,进入三季度为传统消费旺季,而元宵过后全国下游已经普遍完全复工,预计顺周期行情仍是沪锌在三月份的主基调,回调买入。
上周五夜盘,沪镍主力合约NI2104跌0.65%,报138800元/吨。进入三月份,菲律宾逐步走出雨季,国内缺矿的态势有望缓解,同时印尼镍铁进口量维持高位,而市场对于节后下游不锈钢、硫酸镍消费的乐观预期已经透支在价格中,如后续有不及预期的因素出现,过快上涨的镍价有回调的风险,建议多单退场。

动力煤:继续冲高 关注两会利好
周一夜盘动力煤期货05合约继续走强,维持偏强走势。临近两会,主产地煤矿安全生产升级,影响煤炭产量释放。下游企业复工复产加快,对电力及煤炭需求形成支撑,动力煤受到前期平台较强支撑。操作建议:多单持有。

铁矿:高位整理 铁矿考验均线支撑
周一夜盘铁矿05合约震荡小幅走低,试探均线支撑。钢铁去产能政策减少铁矿需求,导致螺纹相对偏强,铁矿相对偏弱。港口开始去库,现货价格坚挺。短期宏观预期利好基本兑现,关注两会政策,建议观望或日内短线为主。

螺纹:高库存高产量下观望为宜
昨夜螺纹钢期货夜盘小幅下跌。昨日午后钢坯价格下跌10元/吨,建筑钢材全国现货走弱。今年春节偏晚,且在节后大幅拉涨后,高库存高产量下的螺纹钢资源有兑现压力。虽然需求较好,但节奏不易把握。建议投资者观望为主。仅供参考。

焦炭焦煤:焦煤累库 期货低位震荡
周一夜间,焦炭2105低位开盘,震荡运行,报收2471.5,下跌43.5,跌幅1.73%。焦企开工积极,焦炭产量微增。运力恢复之后焦企方面积极出货,而下游钢厂由于库存快速累积则开始控制到货速度。焦炭现货市场情绪偏弱,期货盘面低位窄幅震荡运行,建议短线操作。
周一夜间,焦煤2105低位开盘,震荡下行,报收1402.5,下跌32,跌幅2.23%。国内生产恢复,开工以及产量回升。焦企采购积极性一般,矿方库存累积。市场对于进口通关消息扰动仍存。期货盘面低位震荡运行,建议短线操作。

铁合金:期现套利
锰硅:夜盘黑色系商品价格小幅回落。供需面上,上周(2.25)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国61.31%,较上上周增1.15%;日均产量29615吨,增310吨。上周(2.25)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国61.31%,较上上周增1.15%;日均产量29615吨,增310吨。根据第一批产能公示,内蒙限制类锰硅企业年产能在产45.3万吨。乌兰察布限电更加严格。锰硅期现正套窗口打开,建议观望或期现套为主。
硅铁:夜盘黑色系商品价格小幅回落。供需面上,上周(2.26)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国64.69%,较上上周增2.51%,日均产量18404吨,较上上周增550吨。五大钢种硅铁(周需求):25944.2吨,环比上上周增2.34%,全国硅铁产量(周供应):12.88万吨。硅铁走势有赖于未来内蒙能耗“双控”政策执行情况,根据第一批产能公示,内蒙限制类硅铁企业年产能在产112.8万吨。市场传闻甘肃也对小矿热炉上调电费,但现货利润好,近期产量增加较多。建议期现套或卖5买9反套为主。

油脂:国际油脂纷纷下挫 内盘油脂高位震荡
周一CBOT豆油期货市场收盘下跌,因为大豆走低。5月期约收低0.71美分,报收49.23美分/磅。受此影响,连豆油高位震荡。多空分歧开始加剧。
周一BMD毛棕榈油期货高开低走,收盘下跌,2月出口下降与产量增加给盘面带来压力。5月毛棕榈油期约收低68令吉或1.82%,报收3674令吉/吨。与之相比,国内连棕油夜盘高位窄幅震荡。
周一ICE加菜籽期货市场收盘略微上涨,当天大盘呈现宽幅振荡态势。5月期约收高0.20加元,报收739.40加元/吨。夜盘菜油小幅收涨。油脂内强外弱延续,近期国际原油市场出现调整,内盘油脂能否延续坚挺格局值得怀疑,高位风险加剧。短线操作。

豆类:巴西丰产压力体现 美豆震荡下跌
周一CBOT大豆期货市场收盘下跌,因为头号出口国――巴西的大豆作物有望丰收。5月期约收低13美分,报收1391.25美分/蒲式耳。受此影响夜盘连粕小幅收涨,少量买盘入场拉动价格。目前豆粕市场依然在的供需双降的预期中博弈。短线操作为宜。

养殖:生猪小幅回落 鸡蛋涨势强劲
周一,生猪期货上涨,主力LH2109合约上涨0.5%以上,9-1价差走弱。现货方面,全国猪价上涨为主,基准地河南价格在29.10元/公斤左右,较上周五大幅上涨。随着小体重猪源抛售结束,养殖户惜售心理上升,现货全面止跌反弹,表明节后淡季低点或加速兑现。对于远期而言,考虑到能繁母猪存栏自12月以来环比减少,9月后的生猪了出栏预计受到影响,未来生猪供应恢复力度或被削弱,加之仔猪价格连续上涨,提高未来生猪的成本,从而对期货价格形成支撑。操作上,低位多单谨慎持有。
周一,鸡蛋期货大幅下挫,因周末各地蛋价全线走弱打压,主力jd2105合约交易区间在4383-4599元,较上个结算价跌4.5%以上。现货方面,今日各地蛋价偏弱,北京主流参考价156元/44斤,跌3元,大洋路到车6台左右,走货正常,河南3.6-3.65元,落,走货一般。卓创最新的存栏数据显示,2月末国内蛋鸡存栏为12.045亿只,较上月小幅增加,主要因为养殖户延淘较多,环比增加的存栏数据也强化了期货的弱势。不过,往后来看,由于当前鸡蛋现货价格已经处于亏损较大的状态,预计大规模的延淘难以发生,因此,后期蛋鸡存栏水平继续下降的概率仍较高,继续对未来蛋价预期形成支撑。操作上,逢低做多。

玉米:震荡
周一夜盘,玉米期货震荡为主,主力C2105收于2784元,较上个交易日结算价跌0.18%。现货方面,北方港口价格稳中偏强,报价2900-3020之间;东北深加工小幅走弱,黑龙江2650-2850元/吨,吉林2700-2900元/吨。后期随着3月气温回升,春耕将至,东北地区地趴粮卖粮将有所增加,但当前农民中手余粮不多,实际冲击预计有限,现货总体预计保持抗跌模式。不过鉴于玉米性价比较低,替代加速及非瘟影响生猪复产进度,未来需求存在一定隐忧,这也将限制玉米大幅冲高的潜力。操作上,观望为宜。

棉花: 美棉强劲上涨 需求强劲支撑
周一,股市坚挺以及强劲的需求预期提振棉价,美棉价格大幅上涨。05合约上涨2.74美分,涨幅为3.1%。即使价格上涨,需求依然旺盛。在调整之后,超买力量得到消化,棉价总体上行趋势仍保持较好。夜盘郑棉跟随美棉回升。基本面来看,下游订单充裕,坯布价格也有所上涨,整体行业转好迹象明显。操作上建议多单持有。

白糖: 原糖再度收跌 市场消化交割细节
周一,原糖价格进一步回落,市场消化交割细节。05合约较上一日下跌0.24美分,跌幅为1.6%。03合约交割量实际为89.32万吨,与此前市场预期一致,较去年同期有所降低,但是交割量仍较为巨大,反应实货需求不佳,且接货方仅有丰益国际一家,利空市场。夜盘郑糖反弹,但外盘继续走弱的带动下,预计早盘将再度走低。产销数据将陆续公布,2月数据预计好于1月。总体来看,上行空间有限,操作上建议空单持有。

燃料油:高低硫价差小幅收窄 单边暂时观望
周一夜间,国内高低硫燃料油合约跟随国际油价回落,低硫2105合约跌2.43%,高硫2105合约跌1.63%。成本端,市场翘首以盼本周召开的OPEC+会议,市场传言OPEC+将从4月开始增产160万桶/日,考虑到当前原油需求也在边际好转,供应即使增加也未必会让全球原油供需平衡恶化。在2月中旬袭击美国西南地区的罕见低温天气严重影响了区域内原油上游开采和炼厂炼化作业,炼厂开工率直线下降也影响了燃料油产出水平,在停电后大幅上升的催化裂解装置利润吸引了一部分原本用于生产低硫燃料油的减压柴油资源,利好高低硫价差进一步扩大。 操作层面,短期内,多低硫LU2105合约和空高硫FU2105合约头寸可继续持有,单边方面,暂时观望。

石油沥青: 3月供应环比回升 盘面暂时观望
周一夜间,上海沥青主力BU2106合约低开后震荡运行,收3138,跌2.12%。现货方面,在上周的由成本端引发的现货价格上调过后,市场买盘和成交有所转淡,目前华东和山东现货分别为3200和3100。排产方面,随着春节假期的结束,炼厂沥青供应量将呈现季节性回升,中石化旗下的大型炼厂齐鲁石化和扬子石化在2月末复产,将推动3月中石化沥青产量回升,河北地区和山东地区部分炼厂在3月份均有恢复生产的计划,地方炼厂产量也将稳步回升;按照隆众资讯的统计口径,国内沥青计划产量将由2月的217.7万吨上升至3月的253.3万吨,环比上升26%。操作建议: 暂时观望,关注本周召开的OPEC+减产峰会。

PTA:夜盘大幅回调 关注后续油价走势
周一夜盘大幅回调。中期看投产矛盾仍在,短期3-4月PTA检修计划较多,市场供应预期收缩, 终端织造工厂复工较快,但实际需求有待确认,上游原料维持强势,加工费低位利好成本支撑,盘面跟随成本波动,关注原油价格走势。建议依据成本谨慎操作。

聚烯烃:盘面延续高位震荡调整
周一夜盘震荡调整。节后下游工厂陆续返工,国内供需预期向好,但原料大涨抑制需求,下游高位接货谨慎,但海外供应仍然偏紧,美金报价高位坚挺,内外价差维持倒挂,盘面或延续高位震荡调整,关注美国装置重启情况,提防高位调整风险。建议暂时观望。

甲醇:油价下行,甲醇支撑减弱
周一甲醇期货主力MA2105合约收盘2503元/吨,较上一交易日跌幅0.91%,减仓12万手,持仓90万手。目前甲醇的内地整体库存与港口的库存都处于中位数水平,整体压力不大。沿海甲醇库存101.47万吨,环比涨幅8.76%,可流通货源预估20.2万吨。预计3月中上旬沿海地区到港40万吨。目前进口虽恢复顺挂,但进口利润偏低,同时国内产销区套利窗口打开,中下游直接买入价格合理的内地货物情况增多,预计3月沿海公共仓储进口船货到港数量将有所增多。操作建议:震荡思路操作。

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