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安粮期货商品投资策略—20210302

2021年3月2日 09:05

2021年3月2日 09:05

豆类

现货信息:张家港一级豆油基差报价9760-9960/,200-250/吨。沿海豆粕价格3610-3730/吨,较上日跌10-30/吨。
市场分析:巴西豆收割与装运或推延,但产量或创下历史新高。国内方面,3月到港大豆可能偏紧,面临即将到来的春节后的开工和南美大豆的上市,油厂出售远月基差合同并增仓套保,后市或迎来下游节后补库周期,但目前成交量较为平淡。经过近期价格大幅拉涨后,多头获利平仓抛售,也对价格构成回调压力。
操盘提示:豆粕05合约,短线或面临偏弱调整。豆油2105合约,短线或位于均线上方偏强调整。

玉米

现货信息:国内地区玉米价格大多稳,局部继续涨,全国玉米均价为2947/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2960-3130/吨;辽宁鲅鱼圈港口收购20年新粮主流价格2990/吨,贸易商零星开工,有价无量;广东港口二等新粮2930-2950/吨。
市场分析:供应方面,玉米售粮进度已超过7成,部分地区基层农户余粮见底,但随着气温逐渐升高及部分地区雨雪天气,地趴粮保管难度加大,农户及小商贩售粮积极性提高,市场供应有所增加;需求方面,局部非洲猪瘟仍在爆发,养殖户恐慌出栏,母猪存栏环比下降,未来需求量预期有所下调,而下游加工企业已陆续恢复收购工作,多数企业经过春节期间加工消耗,库存降至低位,节后补库需求放大。但高价抑制了国内玉米消费,提升了替代品及进口谷物的消费量,玉米短缺利好在价格上已有充分体现,且国内玉米缺乏新的利好支撑,期价大概率呈现宽幅震荡走势。
操作建议:建议投资者前期多单可逢高减持,激进者可逢高短空,关注区间2720-2900

沪铜

现货信息:上海1#电解铜现货报价67340-67780,跌835,贴水60/~贴水20/吨,进口铜矿周度指数37.15美元,跌4.93
市场分析:全球疫苗不断推广,新增疫情确诊数据持续下滑,叠加全球双宽松政策的延续,致使海外经济恢复预期强烈,风险偏好大幅改善,包括有色金属在内的海外风险资产表现较佳,短期在拜登1.9万亿纾困之众议院过会下仍有炒作题材,但后期需要留意美通胀预期不断上行的政策性扭转信号;从产业链角度看,全球铜库存低位,SHFELME库存等共振性在10W附近,持续提供软逼动能,就其背景看,体现的是供需错配无解,供给端实际释放需要时间+需求端恢复比较迅捷,此决定大趋势,当前可能处在供需错配最严重时刻,往往对应价格主浪,一旦错配实质性缓解,要留意大幅波动可能性,尤其是眼下元宵后,下游全面复工在即,下游对2月价格暴涨的接受度将迎来考验,存在一定不确定性,注意规避。
操作策略:短线防御姿态不变,关注下游复工后的现货表现。

螺纹

现货信息:上海螺纹4650,钢坯4260,钢厂开工率66.44%,社会库存1221.96万吨,钢厂库存514.84万吨。
市场分析:钢材开工水平触顶回落,利润继续回升仍偏低,中上游库存补库基本体现,但去库存压力仍大,旺季需求未开启,资产氛围面临高波动,05合约贴水提前修复关注。2021供给侧改革结束,政策未来炒作能力有限,宏观经济系统性风险仍有望第二轮显现,房地产投资生产需求后期须关注周期性转淡,以及全球疫情动向及对经济的影响变化及季节性生产动态。资产氛围带动通胀预期进一步体现,关注11年历史高位。

操作建议:rb05震荡,继续关注11年历史前高,警惕冲高回落风险。



铁矿石

现货信息:铁矿石普氏指数174.35,现货青岛港PB1176,港口库存12709万吨,钢厂铁矿石库存可用天数30天。
市场分析:钢厂开工需求高位回落,受制于季节性和利润不佳,炉料库存充裕,钢厂矿石库存健康。外矿去年供给受限,今年复产修复,供给2021仍有望边际转暖,港口库存当前低位已逐渐开启回升。矿石高低品级价差回落,钢厂红利出净高品代替焦炭优势渐弱,废钢对矿石亦有替代作用。外盘矿石回升,现货成交回暖有限,基差修复转负。全球终端需求进一步向上打压,美国粗钢产量锐减,后期铁矿石供需环境仍不乐观。人民币中长期仍存在贬值预期但短线升值,海运进口成本延续低位。
操作建议:i05震荡,继续关注前高,中期仍有望弱于螺纹。

棉花

现货信息:中国棉花价格指数16543/吨(-15/吨),新疆棉花现货均价16500/吨,山东棉花现货均价16600/吨(-18/吨),江苏棉花现货均价16631/吨(-21/吨),中国纱线价格指数26130/吨(+50/吨)。
市场分析:USDA农业展望论坛发布最新数据预计21/22年全球棉花供需格局将进一步向好,全球棉花库存消费比预计下降6.4%76.4%,国际棉花现货均价预计将上涨7美分至90美分/磅。目前外棉1%关税下进口价格维持在16000/吨,测算进口利润持续收窄,由于海外宏观环境相对宽松,后期外盘价格进一步上行概率相对较大,在国内棉花供需缺口尚存的背景下,进口棉价格预期将对国内棉价形成一定支撑。国内的纺织行业成品端库存下降至低位水平,纺纱利润维持高位,今年受就地过年政策影响,目前纺企开机率恢复至70%,节后企业恢复加工生产速度较快。棉花、棉纱现货价格节后均呈现出较大涨幅,在传统消费旺季金三中,纺企生产动力充足或能促进棉价进一步走高。
操作建议:郑棉上涨周期或逐步开启,中线仍以偏多思路对待,短线不宜追高,投资者可考虑逢回调布局远月多单。

塑料

现货信息:现货市场价格方面,华北地区LLDPE价格在8700-9000/吨,华东地区价格在9000/吨,华南地区价格在9000-9100/吨。
市场分析:市场担忧OPEC+将在本周会议上决定增加产量,加之沙特可能取消额外减产,国际油价下跌。31日亚洲乙烯价格上涨,CFR东北亚收价1075美元/吨;外盘LLDPE美金价格持平,CFR远东收价1169美元/吨。节后石化库存小幅回落,同比依然处于低位。下游需求逐步启动,对价格有支撑。同时,原油上涨以及美国寒潮导致炼油厂停产,海外烯烃价格大幅拉涨。但短期价格上涨过快,中下游拿货谨慎。
操作建议:L2105短期震荡,预计在8600-8900/吨之间波动为主。

原油

市场分析:外盘油价跌超1%OPEC+会议前对供应是否增加市场表现不安。加上德州冻寒影响渐渐降低,原油价格回落,预计原油高位震荡为主。EIA库存小幅上升,德州天然气暂时禁止出口,短期油价仍维持较高位置,并仍有一定向上可能。地缘方面,拜登政府打击叙利亚伊朗支持的反政府组织,伊朗拒绝参加欧盟提议的伊核协议非正式会谈,对原油有一定向上推力。未来需关注OPEC+会议有序增产是否对供给产生影响,以及沙特增产量。整体看,全球复苏步伐加快,原油因疫苗普及以及美国得州冻害有向上动能,但WTI突破63美元后上方压力渐强,风险较大,需关注得州炼厂复工情况及突发地缘。
主力行情分析:近期WTI主力突破63美元/桶位置后,基本回到疫情前水平,总体仍维持高位震荡,投资者追高谨慎。

橡胶

现货价格:全乳胶华北:11675/吨,华东:11675/吨,西南:11750/吨。泰烟三片上海价格:15600/吨。合艾市场原料价格,生胶片:56.55泰铢/公斤,烟片:59.99泰铢/公斤。
市场信息:成本端价格下降,天胶小幅回调为主,未来预计在有支撑的情况下高位大幅震荡为主,近期风险及波动率较大,需谨慎。基本面方面,春节后需求回升,中国进口量依旧较高。天胶产区基本进入停割期,天胶供需错配拉开局面。主产区原料价格总体上涨,国内产区全乳胶停割,越南产区停割,供给收缩。库存方面,青岛保税区库存小幅下跌,一般贸易商库存继续下跌但跌幅收窄。
操作建议:综上,短期橡胶主力05未来或将在15500-17500元大幅震荡为主。需注意海外地缘政治及疫情变数带来需求的不确定性。


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