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华泰期货玉米与淀粉:期价夜盘大幅回落

2021年1月22日 09:23

2021年1月22日 09:23

农产品

郑糖:关注回调支撑

昨日内盘糖大幅下跌。12月进口量达到91万吨,环比增20万吨,进口压力仍大,疫情影响下现货提货受到一定阻碍而导致局部销区货源偏紧,叠加北方甜菜糖进入收榨高峰阶段,和部分沿海加工糖厂节前存在检修计划,市场后续供应量逐步缩减。需求层面,当前春节备货并未结束,另外盘面上涨后基差进一步走低,盘面升水较高刺激现货商补库套盘需求,但盘面升水下仓单数量增多,需求下滑背景下郑糖上攻乏力。整体来看,宏观层面通胀预期下资金仍有推动理由,成本支撑仍在,短期上涨过快出现大幅回调走势,但调整后预计仍有上冲动能,倾向逢调整买入远期合约做多,谨慎偏多。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。


郑棉:震荡偏强

郑棉昨日震荡回升,进入1月下旬后,除部分大中型棉纺织企业排单比较紧凑外(纺中高支纱,一般支撑到春节前,小棉纺织厂、服装及面料企业等订单持续性不足)从纱厂来看,普遍现元旦不放假,抓紧加班加点赶单,但春节基本提前一周左右放假,主要考虑国内新冠疫情卷土重来,阶段需求受阻。策略层面看,盘面主力合约在上破15000后盘面价格已完全覆盖疆内外库点新疆棉花综合成本,因此郑棉仓单、有效预报1、2月份预计将大幅增长,套保盘压力犹在,短线需求减弱,进一步上冲动力不强,维持震荡思路操作。中性。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。


油脂油料:油粕止跌回升

前一交易日收盘油粕止跌回升。国际油籽市场,据外电1月20日消息,Stonex周三下调巴西20/21年度大豆产量预估至1.326亿吨,此前预估为1.339亿吨;下调单产预估至3.46吨/公顷,此前预估为3.49吨/公顷;略下调种植面积预估至3829万公顷,此前预估为3832万公顷。Stonex表示,马托格罗索州降雨量偏低影响了产量预估;Reuters:周三海关数据显示,2020年中国从美国的大豆进口与上年相比增长了52.8%,尽管购买量的增长可能仍未达到去年贸易协定的目标;马来西亚商品部周四预计2021年毛棕榈油产量将达到1970万吨,高于去年的1914万吨。部长Mohd Khairuddin Aman Razali在一份声明中称“这是因成熟油棕榈油种植面积扩大以及干燥天气对新鲜棕榈果产量的影响。”

国内粕类市场,全国豆粕现货均价3900元/吨,较前一日+13。全国菜粕现货均价2820元/吨,较前一日+18。巴西大豆近月cnf价格579美元/吨,盘面压榨毛利53元/吨。

国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p05+480,华北地区一级豆油现货基差y05+800,华南地区四级菜油现货基差oi05+650。印尼棕榈油近月cnf价格905美元/吨,盘面进口利润-429元/吨。南美豆油近月cnf价格1052美元/吨,盘面进口利润-570元/吨。

策略:

粕类:短期中性,震荡调整;长期看多

油脂:短期看空,逢高卖出;套利方面关注05yp价差扩大和p59价差反套机会

风险:

粕类:国内非瘟二次爆发;人民币汇率大幅升值

油脂:东南亚棕榈油产量恢复不及预期


玉米与淀粉:期价夜盘大幅回落

期现货跟踪:国内玉米现货价格大多稳定,局部地区小幅调整,淀粉现货价格则稳中有升,部分地区报价上调50-100元不等。玉米与淀粉期价全天震荡运行,收盘变动不大。夜盘受小麦拍卖政策变动影响,出现较大幅度回落。

逻辑分析:对于玉米而言,2201新合约挂牌上市后,市场整体呈现为近月贴水现货,远月贴水近月的格局,在这种情况下,短期甚至于春节前期价受现货支撑或继续强势,后期变数主要在于国家政策和市场博弈两个方面。对于淀粉而言,考虑到行业产能过剩,且淀粉期现货价格绝对高位或抑制中下游消费,再加上临储库存去化之后,后期淀粉定价有望从东北转向华北产区,这将导致行业生产利润低位运行。但短期受玉米原料端特别是华北玉米收购价上涨带动,淀粉-玉米价差或继续扩大,后期可以等待淀粉-玉米价差做缩机会。

策略:中期维持中性,短期谨慎看多,建议激进投资者可考虑持有前期多单。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货价格继续弱势

国内鸡蛋现货价格继续下跌,与前一交易日相比,主产区均价下跌0.05元/斤,主销区均价持平;期价整体下跌,近月相对弱于远月,以收盘价计,1月合约下跌277元,5月合约下跌55元,9月合约下跌45元,主产区均价对5月合约升水573元。

逻辑分析:接下来到春节前建议重点关注现货价格走势,特别是会否出现去年7月上涨后季节性旺季反而弱势的情况;中期则关注行业供需格局,即行业存补栏的变化,历史上可供参考的是2016年,市场分歧在于后期是否需要行业被动去产能。

策略:中期维持看多,短期维持中性,建议前期多单可以考虑平仓离场,后期可留意5-9反套机会。

风险因素:非洲猪瘟疫情。


生猪:猪价小幅下跌

据博亚和讯监测,2021年1月21日全国外三元生猪均价为35.52元/公斤,较昨日下跌0.3元/公斤;仔猪均价为84.19元/公斤,较昨日下跌0.08元/公斤;白条肉均价45.86元/公斤,较昨日下跌0.54元/公斤。北方猪价跌幅加大,京津冀以及东北多地受疫情管控影响,部分地区存在生猪出栏困难现象,局地恐慌情绪显现,出现生猪提前抛售现象;规模场降价出栏小标猪现象增加,部分规模场计划2月份出栏生猪提前出栏,当前屠企采购难度不大,降价意愿强烈,短期来看,猪价或延续下跌趋势。盘面高开低走,收跌40元/吨,市场观望为主。策略:建议前期空单继续持有,不建议追空操作。中性。

风险:非洲猪瘟疫情,新冠疫情,冻品出库等。


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