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华泰期货沪铜:现货买盘情绪仍然较低 但库存仍处低位

2021年1月22日 09:22

2021年1月22日 09:22

有色金属

贵金属:欧元区央行利率决议基本符合预期
宏观面概述
昨日,欧洲央行公布利率决议维稳利率不变,但还是预计利率将保持在当前或更低的水平,直到它看到通胀前景强劲地趋同于一个足够接近的水平,而行长拉加德也表示,虽然当下通胀水平仍然处于很低的位置,这也是欧元区央行需要持续维持宽松货币政策的重要原因。不过此次议息会议上还有一个相对重要的内容,便是可以重新校准紧急抗疫购债计划(PEPP)的额度。总体而言,此次欧元区议息会议大致符合市场预期,欧元区维持宽松货币政策的立场并不会轻易改变,而这对于贵金属而言,同样相对有利。而在美国方面,新任总统拜登宣布了10项抗击新冠大流行的行政命令,要求在公共交通工具上佩戴口罩,并指示各机构使用战时权力,要求美国公司生产N95口罩、实验室设备、咽拭子和其他抗击疫情的设备,后市需持续关注美国方面对于疫情的控制情况。
基本面概述
上个交易日(01月21日)上金所黄金成交量为39,916千克,较前一交易日上涨82.36%。白银成交量为14,493,388千克,较前一交易日上涨49.82%。上期所黄金库存较前一日上涨300千克至3,033千克。白银库存则是较前一交易日下降18,718千克至2,859,220千克。
最新公布的黄金ETF持仓为1,174.13吨,较前一交易日持平。而白银ETF持仓为17,862.70吨,较前一交易日持平。
昨日(01月21),沪深300指数较前一交易日上涨1.62%,电子元件板块则是较前一交易日上涨1.45%。而光伏板块则是上涨4.88%。
策略
黄金:谨慎看多
白银:谨慎看多
金银比:逢高做空
内外盘套利:暂缓
风险点
央行货币政策导向发生改变
铜:现货买盘情绪仍然较低 但库存仍处低位
现货方面:据SMM讯,01月21日上海电解铜现货对当月合约报升水100~升水130元/吨。平水铜成交价格59130元/吨~59360元/吨,升水铜成交价格59140元/吨~59370元/吨。现货市场,持货商积极调价,买盘情绪较低,下游需求趋弱,成交疲软。中国冶炼产能持续爬升,废铜进口大幅增加,不过铜精矿供给偏紧,库存处于相对低位。
观点:昨日随着美国权利顺利完成交接,市场对于财政刺激的顺利落地愈发期待,风险偏好得到显著提升,以铜为代表的风险资产价格普遍上扬,同时晚间欧央行公布利率决议也基本符合市场预期。基本面上看,虽然目前仍处淡季,但全球铜库存迟迟没有迎来累库拐点,我们维持铜价继续偏强震荡的观点,此外,短期内宏观上的不确定因素可能也会对铜价产生较大影响,近期需密切关注累库拐点以及国内疫情再度爆发所带来的风险。
中长线看,宏观方面,全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面,CSPT小组敲定2021年一季度铜精矿加工费地板价,定于53美元/吨以及5.3美元/磅,较2020年4季度下降5美元以及0.5美分,显示市场对于未来铜精矿供应预期仍显悲观,而需求端,中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功,且新能源新基建版块将持续对铜需求形成拉动,随着淡季迟迟不见累库踪影,接下来的旺季去库大概率会对铜价形成强有力的支撑,我们维持铜价长线看涨的判断。
策略:
1. 单边:谨慎看多 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂无;4. 期权:卖出虚值看跌
关注点:
1.近期累库何时出现 2. 疫情变化情况 3. 美元指数反弹高度

镍不锈钢:俄镍升水持续回落,镍豆升水仍处于峰值

镍品种:

昨日俄镍现货升水700元/吨,环比继续下降150元/吨,镍豆升水2300元/吨,环比持平,市场预期本周末有一批俄镍进口货源补充,俄镍升水持续回落,镍豆升水仍处于沪镍上市后的峰值。国内精炼镍库存持续下滑,沪镍库存和仓单处于偏低水平,LME镍库存持稳。

镍观点:镍自身基本面较强,短期随着宏观氛围回暖,镍价表现较为强势。当前精炼镍供应较为平稳,需求表现较好,新能源消费强劲,现货供应仍旧偏紧,下方依然存在较强支撑,且中线精炼镍供需向好,镍价仍以逢低买入的思路对待。

镍策略:单边:镍长线看涨,以逢低买入思路对待,但因三元电池需求发酵需要一定时间,过度追高需谨慎。

镍关注要点:宏观环境,菲律宾与印尼的疫情和政策变动,大型传统镍企供应异动,新能源汽车政策变动。

304不锈钢品种:

SMM消息,近期连续不断有不锈钢厂采购高镍生铁,主流成交价格为1110-1120元/镍点(到厂含税),持货商报价持续上涨,目前报价已至1140元/镍点(出厂含税)。SMM数据显示,12月中国不锈钢进口量21.72万吨,环比下降9.77%,同比增127.19%;12月中国不锈钢出口量47.95万吨,创出历史同期新高。昨日不锈钢仓单出现小幅下滑,部分1月合约交割货源流入市场,现货市场货源得到一定补充,但仍难改整体偏紧格局。近期304热轧货源紧缺,热轧价格大幅上涨,冷热轧倒挂现象持续,虽然临近春节下游需求可能会有一定转弱迹象,但整体而言现货价格或持稳为主。

不锈钢观点:近期中国镍铁产量持续下滑,镍铁价格稳步上扬,同时内蒙古限电影响下高碳铬铁价格大幅上涨,304不锈钢成本仍将维持高位。当前304不锈钢现货供应紧缺,库存处于偏低水平,下游需求表现尚可,虽然临近春节有一定幅度转弱,但缺货支撑下304不锈钢现货价格易涨难跌,当前不锈钢基差依然处于偏高水平,随着外围氛围回暖,预计短期价格偏强。

不锈钢策略:短期不锈钢谨慎偏多。

不锈钢关注要点:菲律宾与印尼疫情和政策变动、下游消费、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。


锌铝:锌市场风险偏好向好,铝发运不畅再度去库
锌:拜登上台后,积极的财政刺激预期导致金融市场风险偏好持续回暖并利好锌价。锌矿供需结构仍将继续失衡,但目前看来矿加工费的下行暂未影响到锌冶炼厂的生产,冶炼厂检修普遍推后至2月份,预计加工费仍有下行空间。需求端华北地区受河北疫情影响,锌下游需求预计持续放缓并对当下锌市场构成一定利空影响,但耗锌量实际影响微弱。不过每逢锌价下跌现货升水即出现走高,市场社会库存仍维持历史相对低位。整体看,国内上游及中游仍有较大缺口,存在进一步去库和打开进口窗口的需求,供需边际向好对锌价仍有支撑,预计锌价将延续强势。
策略:单边:中性,中线多单可谨慎持有。套利:观望。
风险点:宏观风险。
铝:受新疆铝锭发运不畅影响,消费地再度去库加强持货商挺高升水情绪,铝价再度走高。供应方面电解铝供给端保持稳步抬升,但值得注意的是废铝回收企业已经开始陆续放假,下游汽车用合金锭需求较强,废铝整体偏紧,加之新疆铝锭发运受疫情影响较大,因此铝锭库存出现拐点,本周库存再度下滑,对价格有较强支撑。整体而言,铝库存仍处在相对低位,且海外订单环比仍在回升,在良好消费预期下,铝价预计下方支撑较强。
策略:单边:中性。套利:观望。
风险点:宏观风险。


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