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华泰期货沥青:炼厂库存无压力,价格持稳为主

2021年1月22日 09:21

2021年1月22日 09:21

能源化工

原油:拜登取消Keystone XL管道项目许可

拜登在上台第一天签署多项行政令,其中包括取消Keystone XL管道的项目审批许可,该项目是未来加拿大油砂南下美湾的重要通路之一,虽然取消对现阶段的北美原油市场影响有限,但对于远期加拿大油砂产量以及对美出口量的影响较大,包括建设Keystone XL管道在内,加拿大规划修建较多管道项目以扩大未来加拿大原油的对外输送能力,包括Line 3管道的扩建项目以及Transmountain管道扩建项目,但Keystone XL是诸多项目中的核心,因为其输送能力达到83万桶/日,项目取消之后远期加拿大输送到美国中西部以及美湾地区的能力大幅降低,中长期利好库欣以及美湾地区油价。

策略:谨慎偏多

风险:伊朗石油重返市场,美元大幅升值,疫情发展超预期


燃料油:新加坡低硫浮仓库存降至相对低点

根据IES最新数据,新加坡燃料油库存在截至1月20日当周录得2199.9万桶,环比前一周下滑30.5万桶,降幅1.4%,当前库存水平略高于过去5年均值。从马六甲水域浮仓库存来看,参考Kpler数据当前新加坡浮仓燃料油库存来到2127万桶,环比前一周增加45万桶,但浮仓中低硫燃料油库存下滑94万桶至1421万桶(2020年以来最低水平)。从库存的走势可以侧面反映近期低硫燃料油市场的收紧,发电厂需求增加、船燃端保持稳固(春节前存在备货需求)、西区供应收紧等因素从供需两端为市场提供了支撑。短期看这种态势可能还会持续,但需要关注LNG价格回落导致的替代需求减弱的可能。

策略:FU单边中性偏多;LU单边中性偏多;逢低多LU2105-FU2105

风险:炼厂开工大幅回升;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;LU仓单大量注册;FU仓单大量注销


沥青:炼厂库存无压力,价格持稳为主

1、1月21日沥青期货下午盘收盘行情:BU2106合约下午收盘价2736元/吨,较昨日结算下跌10元/吨,跌幅0.36%,持仓391894手,减少2198手,成交464304手,减少180459手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,2500-2680元/吨;山东,2490-2550元/吨;华南,2900-3000元/吨;华东,2750-2900元/吨。

观点概述:本周现货价格保持稳定,炼厂库存不高或是主要的支撑因素。当下炼厂生产利润持续亏损状态尚未扭转,不利于产量的释放。需求处于季节性淡季,北方部分冬储需求释放,但不及往年同期,总体供需呈现两弱格局,但供应端的减量支撑短期更有利于价格上行,在原油没有明显回落之前,预计期价维持偏强震荡。

策略建议及分析:

建议:谨慎偏多

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。


PTA:终端负荷加速季节性下滑,福建百宏新装置投料

平衡表展望:1月在逸盛宁波检修兑现及聚酯季节性降负偏慢背景下,偏小幅累库至走平。2月才较明显季节性累库。

策略建议:(1)单边:谨慎看涨。(2)跨期:距离fullcarry-130附近距离不远,在TA加工费低位参与5-9正套盈亏比较高。

风险:聚酯年前降负速率,汽油溢价对芳烃供需改善的持续性。


甲醇:港口库存小幅去库,盘面反弹后港口基差小幅回落

平衡表展望:总平衡表2月进入累库,但分化为内地累库,港口偏去库;从总库存累积速率亦是化工板块内部偏小的,仍属化工板块内偏强品种。

策略建议:(1)单边:谨慎看多。(2)跨品种:1-2月甲醇/PE库存比值回落,MTO价差持续缩小。(3)跨期:后续到港预期减少;纸货1月下-05跨期价差、纸货2月下-05跨期价差有望走高。

风险:长约谈判后期的外盘检修兑现情况,MTO工厂加工费低背景下的潜在检修可能。


橡胶:供应端扰动,胶价冲高回落

21号,RU主力收盘14745(+80)元/吨,混合胶报价11950元/吨(+25),主力合约基差-495元/吨(-30);前二十主力多头持仓98633(+4469),空头持仓148611(+6687),净空持仓49978(-2218)。

21号,NR主力收盘价10890(+40)元/吨,青岛保税区泰国标胶1670(+7.5)美元/吨,马来西亚标胶1622.5美元/吨(0),印尼标胶1585(+10)美元/吨。主力合约基差-635(-30)元/吨。

截至1月15日:交易所总库存173832(+230),交易所仓单163870(+2000)。

原料:生胶片56.4(0),杯胶39.5(-0.20),胶水47(-1),烟片59.35(-0.94)。

截止1月14日,国内全钢胎开工率为70.05%(+3.55%),国内半钢胎开工率为66.95%(+1.10%)。

观点:昨天盘中因泰国南部四府橡胶树落叶的消息使得市场担忧后期产量受影响,价格大幅上扬而后回落。据隆众资讯了解,落叶病严重的区域主要在那拉提瓦府,该区域橡胶树种植面积占比有限,总体影响不大。当下橡胶仍是供需两弱的格局,供应端的支撑较强,而年后需求复苏的主线下,预计胶价维持偏强震荡,但因国内绝对库存高企,需要时间消化。

策略:谨慎偏多

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。


标签:机构行情评论 期货手续费