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华泰期货玉米与淀粉:期价继续反弹

2020年11月27日 09:35

2020年11月27日 09:35

农产品

白糖:小幅回落

国内郑糖昨日小幅回落,夜盘反弹,当前广西新糖已开始外售,现货新糖售价在5210-5240元/吨之间。主要集团报价稳中上涨。加工糖售价稳定,目前山东糖厂砂糖报价在5400元/吨,较昨日报价持平,绵白糖报价在5530元/吨,较昨日报价持平。考虑到新糖售价已跌至制糖成本之下,加工糖利润也被大幅挤压,糖市现货弱势格局逐步改善,期货已止跌反弹 ,逢低买入远期合约做多,谨慎偏多。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。


棉花:维持震荡思路

郑棉昨日震荡偏强,夜盘回落。上周郑棉1月合约在14500及以上时部分新棉进行套保,后期继续上涨面临的套保压力将逐渐增强。当前下游春夏实单仍稀少,较多老订单也已收尾,仅少数企业订单可排至12月底,下游当前成品库存在累积阶段,但压力仍不大,棉花原料库存不多,只是当前缺少买盘驱动。当前内外棉价差较大,棉花与替代原料价差也大,因此下游当前对棉花原料采购意愿不强。

策略:总体下游原料补库动能不足,短期01棉上方面临套保盘压力,有成本支撑下跌空间不会太大,震荡思路为主,套利可继续考虑15价差反套。中性。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。


油脂油料:高位震荡

上一交易日收盘油脂油料高位震荡。国际油籽市场,Anec:巴西11月大豆出口量预计触及834,496吨,之前一周预测为850,250吨。Safras:截至11月20日,巴西2020/21年度大豆播种进度为74.1%,高于一周前的67.3%,低于去年同期的75.7%,也低于历史均值75.5%。Safras预计2020/21年度巴西大豆播种面积为3830万公顷。AgRural: 尽管播种季节初期的天气"非常不典型",但巴西大豆产量仍可能高于2019/20年度的1.25亿吨。基于趋势单产,AgRural预测2020/21年度巴西大豆产量达到1.322亿吨,因为播种面积将同比增长3.6%。ITS:马来西亚11月1-25日棕榈油出口量1,137,161吨,较10月1,398,027减少260,866吨,环比下滑18.66%;AmSpec:马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1,145,868吨,较10月1-25日出口的1,412,361减少266,493吨,环比下滑18.9%。

国内粕类市场,全国豆粕现货均价3158元/吨,较前一日+2。全国菜粕现货均价2470元/吨,较前一日-18。巴西大豆近月cnf价格542美元/吨,盘面压榨毛利-21元/吨。

国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p01+80,华北地区一级豆油现货基差y01+360,华南地区四级菜油现货基差oi01+350。印尼棕榈油近月cnf价格870美元/吨,盘面进口利润-173元/吨; 南美豆油近月cnf价格1051美元/吨,盘面进口利润-870元/吨。

策略:

粕类:单边看多,逢低买入

油脂:单边中性,高位震荡;套利方面关注05yp价差扩大和p59价差反套机会

风险:

粕类:南美大豆丰产;国内非瘟二次爆发;人民币汇率大幅升值

油脂:东南亚棕榈油产量恢复不及预期


玉米与淀粉:期价继续反弹

期现货跟踪:国内玉米现货价格继续稳中偏强,淀粉现货价格则继续大多稳定,局部地区涨跌互现,整体略偏强。玉米与淀粉期价延续前一交易日尾盘走势继续震荡反弹,玉米5月合约上一德与鲁证期货席位增持多单。

逻辑分析:对于玉米而言,市场继续预期新一轮补库启动,进而推动期价上涨,远月相对强于近月。后期关注中下游补库的持续性,特别是能否往华北产区和南方销区传导,建议重点留意华北-东北玉米价差和南北方港口价差。对于淀粉而言,考虑到行业产能过剩,且淀粉期现货价格持续上涨之后,淀粉及其下游产品与其替代品价差收窄,需求或难有大幅改善。再加上临储库存去化之后,华北-东北玉米价差或趋于收窄,后期淀粉定价模式也有望发生转变。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡,淀粉期价更多跟随原料成本端即玉米走势。

策略:中期看多,短期转为中性,建议投资者观望为宜,前期多单可以考虑离场。

风险因素:临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货价格再度趋稳

国内鸡蛋现货价格趋于稳定,与前一交易日相比,主产区与主销区均价持平;期价转为近强远弱,以收盘价计,1月合约上涨30元,5月合约下跌12元,9月合约下跌12元,主产区均价对1月合约贴水485元。

逻辑分析:上周期价相对强势,远月显著强于近月,带动主产区对各合约基差环比走弱,继续处于历史同期低位。考虑到目前距离春节前备货期尚有时日,短期需求或难有改善,现货价格或继续带动近月期价弱势运行,而远月合约则需要重点关注两个方面,其一是关注行业主动去产能的进展,其二是生猪存栏恢复及其屠宰量的变化。

策略:中期转为中性,建议谨慎投资者观望,激进投资者近月空单可以考虑继续持有。

风险因素:非洲猪瘟疫情。


生猪:猪价连续上涨

据博亚和讯监测,2020年11月26日全国外三元生猪均价为29.8元/公斤,较昨日上涨0.18元/公斤;仔猪均价为84.73元/公斤,较昨日下跌1.78元/公斤;白条肉均价37.11元/公斤,较昨日上涨0.18元/公斤。近期猪价受季节性消费恢复影响,叠加出栏受天气影响不畅,猪价连续反弹。短期猪价仍将偏强运行。


标签:机构行情评论 期货手续费