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华泰期货鸡蛋:现货价格再度走弱

2020年10月23日 09:12

2020年10月23日 09:12

农产品

白糖:原糖再创新高 郑糖跟随上涨

昨日原糖在短暂调整后再度上涨,创下新高,近期巴西对农作物生长不利的干旱天气和拉尼娜预期持续发酵,泰国、欧盟等主产国减产,印度出口补贴政策迟迟无法推出,也为糖价营造了上涨市场氛围。截止9月底广西结转库存为31万吨,同比减少1.7万吨,云南结转库存为21.88万吨,同比减少5万吨,低库存优势仍旧较为突出。郑糖昨日跟随原糖,国内节后现货需求下降,失去上行动力,加上市场预期南方主产区开榨后供应将快速增加,糖价持续上行难度也较大。

策略:后期糖价围绕成本波动,结合大宗商品向下空间有限,回调后仍可逢低做多为主。谨慎偏多。

风险点:疫情发展、原油、天气。


棉花:郑棉短期维持震荡

昨日郑棉下跌调整,夜盘大幅走低,北疆机采毛衣分43%籽棉主流收购价在6.9-7元/公斤附近,北疆收购已临近结束,南疆机采毛衣分43%收购价多在6.7-6.9元/公斤,南疆手摘絮棉籽棉42-43%毛衣分收购价在8-8.1元/公斤。下游棉纱价格大幅上涨,因前期开机低,近期布厂、贸易商采购好而棉纱库存下降快,纺企成品库存较低,该部分棉纱库存向下转移。2020年12月1日至2021年3月31日国家再度轮入50万吨新疆棉。轮入竞买最高限价(到库价格)随行就市动态确定,原则上与国内棉花现货价格挂钩联动并上浮一定比例,每周调整一次。轮入期间,当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时,暂停交易;当内外棉价差回落到800元/吨以内时,重新启动交易。轮入属正常操作,并未太超出市场预期,反倒是目前内外价差过大,导致价格出现一定修正。

策略:整体棉纺产业利好较多,成本端大幅提振,需求持续好转,短期如周报预期至15000以上面临套保压力,但持续下跌可能不大,跌至14000附近成本支撑较强,后期还有冲高动能。谨慎偏多。

风险点:汇率风险、纺织品出口、下游订单、收购价回落。


豆菜粕:期价继续高位运行

美豆继续保持强势。周四USDA报告民间出口商向未知目的地和墨西哥分别销售13.2万吨和15.24万吨大豆,20/21年度付运。周度出口销售报告显示截至10月15日当周美国20/21年度大豆出口销售净增222.55万吨,符合市场预期,其中对中国销售122.2万吨。连豆粕也继续高位运行。长假结束全国油厂开机率迅速恢复至超高水平60.12%,未来两周开机率维持高位。上周日均成交量25.168万吨,下游也继续积极提货,导致截至10月16日沿海油厂豆粕库存再度由93.96万吨降至88.99万吨。昨日总成交(现货+远期)40.28万吨,成交均价3286(+9)。菜粕方面,截至10月16日当周油厂菜籽库存29.2万吨,开机率维持10.29%低水平,下游提货良好。昨日沿海油厂现货及远期合同均无成交。截至10月16日油厂菜粕库存5000吨,去年同期2.37万吨;港口颗粒粕库存由35540吨增至50500吨。

策略:单边谨慎看多。

风险:南美大豆丰产;国内非瘟二次爆发;人民币汇率大幅升值。


油脂:期价高位震荡

昨日三大油脂价格高位震荡。国际方面,SPPOMA发布数据显示,10月1日-20日马来西亚棕榈油产量比9月降9.95%,单产降12.74%,出油率增0.53%。国内方面,华南地区24度棕榈油现货基差p2101+400,华北地区一级豆油现货基差y2101+370,华南地区四级菜油现货基差oi2101+550。印尼棕榈油近月cnf价格785美元/吨,盘面进口利润-160元/吨; 南美豆油近月cnf价格898美元/吨,盘面进口利润-10元/吨。后期重点关注国外棕榈油产地库存趋势、国内油脂消费表现以及国际原油价格走势。

策略:单边中性,高位震荡;套利方面关注01YP扩大机会

风险:东南亚棕榈油产量恢复不及预期;豆油终端消费表现。


玉米与淀粉:期价继续震荡偏弱

期现货跟踪:国内玉米与淀粉现货价格大多趋稳,局部地区涨跌互现。玉米与淀粉期价继续震荡偏弱,近月相对弱于远月。

逻辑分析:对于玉米而言,期现货继续正反馈逻辑,盘面的重大变化在于远月对近月升水持续收窄,上周五夜盘甚至转为贴水,或主要源于市场对于后期小麦替代来补充国内玉米供需缺口的担忧,因周中临储小麦拍卖成交率出现显著提升。这种价差结构的变动与市场存在的补库逻辑在一定意义上自相矛盾,与7-8月间出现的情况在某些方面较为相似;对于淀粉而言,考虑到行业产能过剩,且淀粉期现货价格持续上涨之后,淀粉及其下游产品与其替代品价差收窄,需求或难有大幅改善。再加上临储库存去化之后,华北-东北玉米价差或趋于收窄,后期淀粉定价模式也有望发生转变。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡。

策略:中期看多,短期谨慎偏多,建议谨慎投资者观望,激进投资者短线操作。

风险因素:临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货价格再度走弱

国内鸡蛋现货价格再度走弱,其中主产区均价下跌0.06元/斤,主销区均价下跌0.01元/斤,期价震荡偏弱运行,且表现为近弱远强,以收盘价计,1月合约下跌46元,5月合约下跌23元,9月合约下跌3元,主产区均价对1月合约贴水713元。

逻辑分析:上周现货价格延续前期跌势,上半周鸡蛋期价相对坚挺,带动基差继续下滑,下半周期价小幅回落,带动基差小幅回升,但仍处于历史同期低位。但基于中期逻辑,即生猪养殖恢复有望带来畜禽存栏再平衡,虽蛋鸡存栏环比下降,但依然高于去年同期,而随着生猪养殖的逐步恢复,生猪和肉鸡价格亦逐步下跌,鸡蛋替代需求或进一步下滑,对应鸡蛋现货或带动期价继续弱势。

策略:中期看空,建议谨慎投资者观望,激进投资者可以考虑继续持有空单。

风险因素:非洲猪瘟疫情。


生猪:猪价持续下跌

据博亚和讯监测,2020年10月22日全国外三元生猪均价为29.54元/公斤,较昨日下跌0.16元/公斤;仔猪均价为97.5元/公斤,较昨日下跌0.4元/公斤;白条肉均价37.39元/公斤,较昨日下跌0.2元/公斤。今日屠企压价现象增多,幅度有所加大,部分屠企存在二次降价现象,月底规模企业降价出栏现象仍利空市场。短期猪价无力反弹。

标签:机构行情评论 期货手续费