期货开户预约热线 13521216846

中国期货开户网LOGO

中国期货开户网LOGO

申银万国期货研究所早间评论—20200923

2020年9月23日 09:22

2020年9月23日 09:22

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美联储主席鲍威尔:美国致力于减轻经济面临的影响;只要需要,我们仍致力于使用所有工具来做力所能及的事情;经济活动已经从萧条的第二季度水平回升;美国经济证明具备韧性;可能需要进一步的财政支持;许多以及大多数美联储及官员在他们的预测中都假设了一些额外的财政行动。如果货币和财政政策共同起作用,复苏就会加速。

2)国内新闻

国务院领导人强调,要继续保持金融支持实体经济政策的合理力度,防范金融风险。要引导大中小金融机构错位发展、公平竞争,更有力支持实体经济。

3)行业新闻

上海出台国产婴幼儿配方乳粉提升行动工作方案,鼓励开展婴幼儿配方乳粉生产企业兼并重组;对符合条件的重组业务,按规定适用相关税收政策。


二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:上一交易日A股弱势下跌,唯有医药生物板块收红,北向资金净流出20.02亿元,9月21日融资余额达14180.16亿元,较上一交易日增加12.36亿元。长期而言我们依然看好股指未来的空间,不过受经济制约以及宏观环境干扰,股指或仍有反复。当前局部估值处于阶段性高位,仍需时间或业绩消化。后续指数的上行需要有进一步的因素刺激,从技术面看,随着冲高回落要警惕继续回调的可能,操作上建议空单持有,对于优质资产可以逢低吸纳。

【国债】

国债:央行继续开展大额公开市场操作,昨日国债期货价格高开高走,10年期国债收益率下行1bp至3.09%。央行公开市场开展3500亿元逆回购,昨日净投放3500亿元,受季末因素影响,Shibor短端品种继续上行;市场担忧欧洲疫情再度蔓延,避险情绪升温,海外股市、大宗商品价格均显著回落;不过国内经济持续稳定恢复,经济数据好于预期,房地产投资引领经济复苏,随着工业生产持续回升,市场需求逐步回暖,工业品价格跌幅继续收窄;社会融资规模增量显著高于预期,带动社融增速回升至13.3%,环比上月回升0.4个百分点,宽信用效果继续显现,考虑到9月、10月份政府债券的发行规模仍将达到1.2万亿,预计将继续带动社融存量增速维持高位,为经济持续恢复提供支持。总体上预计国债期货价格反弹空间有限,仍以下行为主,操作上建议关注做空和跨品种套利策略。

2)能化

【原油】

原油:外盘原油小幅收涨。美国石油学会发布的数据显示,截止9月18日当周,美国原油库存4.952亿桶,比前周增加69.1万桶,汽油库存减少773.5万桶,馏分油库存减少210.4万桶,备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加29.8万桶,同期,美国原油每日进口量减少8.8万桶。对公共卫生事件导致的需求不确定的担忧是今年油价下跌的重要因素,当前欧洲一些国家再次采取限制出行措施抑制新冠病毒病例增长。周二利比亚国家石油公司表示,利比亚油轮将在72小时内开始装运原油,预计下周的原油日产量将达到约26万桶。

【甲醇】

甲醇:本周,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在88.00%,较上周下几个0.84个百分点。本周期内大唐MTP装置周初开始半负荷运行,所以本周国内煤(甲醇)制烯烃装置整体开工负荷小幅下降。国内甲醇整体装置开工负荷为69.47%,上涨1.34个百分点;西北地区的开工负荷为81.99%,上涨2.87个百分点。本周期内,虽然山东地区部分装置持续停车,但西北地区部分甲醇装置负荷提升,导致全国甲醇开工负荷小幅回升。整体来看沿海地区甲醇库存在125.75万吨,环比上周上涨1.23万吨,涨幅在0.99%,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在26.8万吨附近。据不完全统计,从9月18日至10月4日中国甲醇进口船货到港量预估在54.52万-55万吨附近。

【橡胶】

橡胶:橡胶周二走势回落,短期外部因素扰动,国内市场整体走跌,建议多单暂时离场。保税区库存94.91万吨,较上期跌0.88万吨,短期基本面方面变化不大,国内外产区供应逐步增多,需求持续恢复。轮胎开工率保持高位,出口改善,外需复苏对价格形成支撑,同时国内重卡持续高增长促进内需。阶段性利好对价格支撑作用减弱,后期需关注库存压力及供应旺季影响。

【PTA】

PTA:01合约收于3558(-22)。亚洲PX 成交价550美元/吨CFR中国。PTA原料成本2819元/吨。现货报盘参考2101贴水190自提、递盘参考2101贴水195自提,现货参考商谈区间3390-3410自提左右。华彬石化140万吨PTA装置9月16日开始降负荷5成,轮修另一半装置,轮修装置计划9月21日出料并提升负荷。聚酯综合负荷在91.9%(9月1日起,聚酯产能基数上调至6205万吨)。PTA社会库存上周五349(+1)万吨。PTA偏空操作。

【MEG】

MEG:01合约收于3788(-3)。本周现货基差商谈在贴水01合約85-90,本周现货报盘3725,递盘3715。截至9月17日,国内乙二醇整体开工负荷在64.58%(国内MEG产能1373.5万吨/年),其中煤制乙二醇开工负荷在51.12%(煤制总产能为489万吨/年)。周一华东主港地区MEG港口库存约135.2万吨,环比上期减少4.8万吨。MEG偏空操作。

【尿素】

尿素:尿素期货有所下跌。国内尿素市场小幅拉涨。传言称印度将再次招标,支撑市场心态,加上港口方面稍有缓和,可以接受汽车入货,另外内蒙古个别企业停车,货源收紧,几项利好因素叠加,致使市场出货好转,价格得以攀升。国内尿素市场缺少驱动,印度出口成为支撑价格上涨的重要因素,但国内需求实际不佳,供应相对过剩,近期若是受消息刺激尿素期货再次尿素:尿素期货小幅震荡。国内尿素市场小幅拉涨。传言称印度将再次招标,支撑市场心态,加上港口方面稍有缓和,可以接受汽车入货,另外内蒙古个别企业停车,货源收紧,几项利好因素叠加,致使市场出货好转,价格得以攀升。国内尿素市场缺少驱动,印度出口成为支撑价格上涨的重要因素,但国内需求实际不佳,供应相对过剩,近期若是受消息刺激尿素期货再次大幅上涨,可考虑做空思路。大幅上涨,可考虑做空思路。

【沥青】

沥青:市场预测美国原油库存连续两周下降,投资者空头回补,国际油价收盘适度上涨。周一东北、山东沥青现货主流成交低价下降50元/吨,华东低价调升100元/吨,周二东北低价再调降20元/吨。由于此前中石化山东沥青价格累计下跌较多,齐鲁石化价格优势明显,下游询货积极性高,近日装车数量较多、装车持续排队。近期市场供应增加,刚性需求稳步提升,但仍偏弱。总体上,原油价格波动较大、不确定性较强,虽沥青需求有改善的苗头,但方向暂不明朗,沥青期货总体持稳为主。

3)黑色

【螺纹】

螺纹:螺纹夜盘宽幅震荡,RB2101收于3538元/吨(+2)。虽然临近国庆长假市场存在一定的节前备货预期,但近期期现价格共振走弱加剧市场观望情绪,整体成交难见放量。在市场对后市信心不足以及成交整体偏弱的情况下,预计短期国内建筑钢材价格或继续偏弱盘整。从基本面上看,螺纹供需双增,总库存降幅较上周有所扩大,表观需求回升至387万吨。目前来看,由于之前较好的宏观预期出现动摇,现实和预期没能出现共振。且在预期转差的情况下,如果现实需求仍然没有亮眼的表现,高库存低利润的情况下,可能会进入降价去库阶段,螺纹01合约短期内预计呈现弱势震荡格局。

【铁矿】

铁矿:铁矿夜盘震荡偏弱,I2101收于769.5(-2)。近期铁矿下跌的主要逻辑在于:金九银十旺季预期落空到情况下,今年的冬储价格将面临高库存的考验,而钢厂在需求段支撑不住的压力下存在主动减产的可能,从而带动螺纹和炉料德负反馈。从基本面上看,铁矿石总量矛盾和结构性矛盾均有一定缓解,随着压港的好转,压港库存逐步转为港口库存,港口库存总量及中品粉矿库存均继续抬升。发货的增量主要来自非主流矿山,澳巴的发货没有出现明显的抬升。而在需求端,近期铁水的边际减量主要受环保限产扰动,并未出现因高炉亏损而导致的大规模减产。铁矿短期在旺季需求依然偏弱的背景下缺乏向上修复基差的动力,预计以震荡偏弱运行为主。

4)金属

【贵金属】

贵金属:昨夜美联储主席鲍威尔和美国财政努钦在国会作证,鲍威尔表示经济的未来道路仍不确定,如有必要,美联储将采取更多行动。周一由于欧洲疫情的反扑和央行政策不及预期催生的市场恐慌情绪,全球股市普跌美元指数上涨,目前美元指数突破94,金银遭遇抛售,恐慌情绪导致市场出现类似3月初时的资产普跌行情。近期一方面美国经济数据表现尚可,叠加对欧洲疫情反弹担忧、权益市场下跌以及市场避险需求,美元出现反弹。另一方面实际利率低迷以及英国退欧、中美摩擦、中印边境摩擦等地缘政治风险为金银提供支撑。预计在极端行情后,金银将回归宽幅震荡,黄金韧性或持续强于白银,人民币计价金银受到人民币升值的压制,而中长期看实际利率低迷和央行持续宽松下黄金依然受到利多支撑。与3月份初期相比目前市场中美元流动性充裕,因此不会重现如3月初规模的对美元现金的恐慌性追逐行情。由于黄金的潜在利好依然较多,黄金可继续持有。但白银将受到风险情绪疲软的拖累,因此最好以观望为主,金银价比多单可继续持有,中长期角度仍建议黄金以回调买入思路为主。

【铜】

铜:夜盘铜价高开低走,仍然受美元走强和疫情反弹影响。昨日美元反弹至94上方,连续两日走高。随着秋冬季节到来,欧美疫情有蔓延的势头,使得市场担忧情绪加重。二季度以来中国经济复苏良好,铜需求明显恢复,前期国内铜需求主要受电力投资拉动,弥补了汽车和家电产量的下滑。受境外疫情影响精矿加工费依旧紧张,目前在50美元左右,这也使得冶炼企业挺价。虽然目前市场担忧精矿未来供应,但疫苗进展顺利。铜价总体可能处于中期调整阶段,区间49000-53500波动的可能性较大,建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌:夜盘锌价小幅回落,跟随有色整体走势。美元走强也给锌价带来压力。虽然目前矿山仍然受疫情困扰,但疫情影响力度可能逐步减小,另外疫苗进展顺利,有望在年底前完成并投入使用。目前精矿加工费总体稳定,冶炼利润良好。下游需求基本稳定,基建和汽车行业表现良好,供求基本平衡。由于北方矿山冬季停工,目前冶炼进入冬储阶段,精矿阶段性吃紧。短期锌价可能围绕2万整数波动,建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝:夜盘铝价上行。近期铝锭库存转为下降支撑价格,随着旺季到来预计供需整体维持偏紧。现货方面,现货基差近日回升,市场预计需求复苏并担忧库存水平偏低。随着旺季到来预计供需整体会维持偏紧。目前商品普遍回调,未来预计仍会上涨,建议逢低布局多单。

【镍】

镍:夜盘镍价小幅下跌。基本面方面,中期来看今年镍金属供应存在较大收缩,但目前疫情对下游需求同样产生影响,价格预计整体维持区间运行,主要关注印尼镍铁供应增量。此外需关注下游消费和不锈钢产能变化,未来随着印尼镍铁供应的增长镍价的压力将抬升,消息面上前期印尼镍铁罢工影响市场情绪,短期随着旺季来临消费预计回暖,尽管价格近期可能继续回调,但预计之后仍将继续上行。

【不锈钢】

不锈钢:不锈钢期货夜盘上涨。基本面方面,随着年内印尼镍铁产能迅速增加,不锈钢利润有望回升。库存方面,目前无锡佛山两地的不锈钢库存基本持稳,未来旺季消费可能进一步支撑不锈钢价格。操作方面,尽管不锈钢产量明显恢复,我们预计短期不锈钢回落后仍将上涨。

5)农产品

【玉米】

玉米:玉米期货高位震荡。东北主产区台风影响持续发酵,吉林、黑龙江等地玉米出现不同程度倒伏,初步估计东三省减产量可能达到1000万吨左右。贸易商在台风灾害发生后对后市情况看好,拉升玉米价格。不过另一方面,临储拍卖粮继续出库,加上中国采购进口玉米力度加大,已经陆续到港,短期供应面依然宽松。生猪养殖情况继续转好,7月份能繁母猪存栏环比增长4.0%,连续10个月环比增长,同比增长20.3%;生猪存栏环比增长4.8%,连续6个月环比增长,同比增长13.1%。短期市场多空交织,现货和进口供应压力不断增加,但台风对玉米产区造成的影响可能导致新粮减产,预计玉米期货维持高位震荡,或存继续冲高可能性。

【苹果】

苹果:苹果期货低位震荡,库存富士80#一二级报价2.5-2.6元/斤。苹果主产地的陕西和山东今年虽然遭受过寒潮袭击,但是时间短,绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北,范围不大,预计影响有限。临近双节,又接近去袋着色的关键时期,产区若是出现连阴雨天气可能影响苹果质量。但总体而言旧作压力依旧较大,现货价格不佳,目前来看产区气象条件良好,苹果期货未来或有回落的可能性。

【豆油】

豆油:在昨天中国继续购买美豆的情况下,近期冲高回落后,美豆略显疲态,上涨乏力,也受到优良率和收割压力虽压制。Y2101月合约收盘于7188,跌幅1.24%。盘面美豆处于高位,提升国内油粕的成本,国内豆油盘面依然处于偏高的位置,下游买货心态不佳,豆油最近几天成交转少,上周周度豆油库存小幅上升。今日豆油盘面下跌后,现货基差报价有所走强。贸易商豆油现货报价不多,油厂也挺价,预计国内现货基差偏强,豆油盘面近期可能跟随原油、美豆及美豆油等回调,不建议做空。

【棕榈油】

棕榈油:棕榈油主力合约P2101收盘于6190,跌幅1.59%。最近棕榈油成交不多。今日部分地区24°棕榈油现货基差走强。目前港口卸货入库较慢,提货不顺,库存也低。MPOA数据发布2020年9月1日-20日棕榈油产量环比增加5.71%,UOB数据显示产量增幅在5%-9%(此前sppoma的数据显示减产1.1%),船运商检机构Amspec发布马来西亚2020年9月1日-20日棕榈油出口同比增幅在12.43%,ITS发布的同期增幅为9.37%,SGS发布的同期增幅17.6%,按照产量和出口都是9%的增幅,9月的库存为176万吨,环比8月170万吨增加6万吨。近月端盘面进口依然倒挂,远月端出现进口利润陆陆续续有买船,目前9-11月24°到港在50万吨左右(其中11月上调5万吨),且天气转凉后棕榈油消费受限,预计缓解紧张情况。棕榈油仍维持近强远弱的格局,走势跟随原油及其他油脂,不建议做空。

【菜油】

菜油:菜油主力合约OI2101收盘于9311,涨幅0.7%。但是中加自由贸易谈判实质上对国内进口加拿大菜籽和菜油影响很小。国内四级菜油现货基差报价部分地区小幅上调。三大油脂中供应问题最突出的是菜油,菜油沿海沿江(仓)厂库库存小幅减少1.68万吨至26.83万吨,按照目前的到港,菜油库存难以大幅累积。预计近期油脂回调中,菜油表现依然抗跌一些。


标签:机构行情评论 期货手续费