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【中投期货】——早盘视点(9-23)

2020年9月23日 09:05

2020年9月23日 09:05

【宏观提示】科技股推升美股反弹,大宗商品跟随回升。欧洲疫情回升对市场情绪仍有明显影响,欧美股市走势目前尚不稳定,因此需要关注市场情绪方面的变化。美联储主席鲍威尔表示,小企业和低收入家庭仍需要政府的帮助,如果议员们无法通过新的财政刺激方案,美国经济复苏将受到拖累。美国的财政刺激方案以及欧洲是否采取封城措施是当前市场情绪的焦点。考虑到宏观面尚无重大因素发生变化,预计大宗商品维持震荡的概率较大。

【股指早评】两市在外围市场回落的影响下跌,成交较为清淡。8月经济修复趋势延续,外需改善的趋势更加明显,低估值的金融股走势稳定,周期类板块受到需求复苏延续,地产、基建等相关板块走势较强。市场前期涨幅过大、估值过高的板块出现回落,但是低估值板块走势稳定,预计指数大跌概率不大。我们预计市场震荡行情短期内难以改变,操作上看追涨杀跌风险较大,可等待震荡区间上下沿择机参与。

【贵金属】美元连续反弹,创出8个月以来新高,金融属性最强的黄金受到打压,走势明显偏弱。美联储短期内很难推出新的刺激措施,以及美国财政刺激方案的难产等因素对金价的走势都较为不利,后期疫苗情况、海外经济复苏前景不明等因素也将深刻影响金价,因此短期内金价可能呈现震荡加剧的情况。考虑到影响金价的短期因素难以稳定,我们仍建议实行前期的策略,即关注绝对价值下的投资机会,建议投资者耐心等待国际金价1900美元以下企稳后的买入机会。


【原油】现在施压原油市场的因素包括:沙特下调官方售价,中国原油进口放缓,以及浮仓库存水平上升等,但本质上都是同一回事,即需求未能得到预期应有的改善。世界各国采取封锁措施以来,疫情已经导致全球每日数百万桶燃料需求的丧失。随着主要经济体陆续重启,能源需求的确正在恢复,但并没有出现市场期望中迅速强烈地回升,而是始终处于缓慢脆弱复苏的状态。美国夏季出行高峰的结束令人不得不正视黯淡的现实,情况虽然不像3-4月时那样绝望,问题是需求的恢复将要花费远比想象中更长的时间。三大原油机构EIA、IEA和OPEC普遍认为,至少要到2022年,石油需求才能基本恢复到疫情发生前的水平。更加悲观的论调是,全人类抗疫持久战或将成为新常态,石油需求也许永远回不去了。结论就是,未来至少在相当一段时间内,全球原油需求都会在低于正常水平几百万桶/日的位置上徘徊,对行业长期需求前景的担忧挥之不去。


【橡胶】2020年青岛地区天然橡胶库存呈现出两大特点:库存总量不断攀升;保税库存与一般贸易库存两极分化趋势加剧。截至最近,青岛地区天然橡胶库存总计85.01万吨,其中保税和一般贸易库存分别为12.58万吨和72.43万吨。临近中秋十一,下游企业存在备货意愿,近期出库边际略有好转。保税库存持续偏低的原因是:东南亚主产区原料供应紧张,标准胶产量萎缩出口下降;公共卫生事件极大影响海外需求,轮胎出口订单大幅下滑。青岛保税区以美金标准胶货源为主,适应山东轮胎企业进料加工的外贸模式。一般贸易库存持续攀升的原因是:中国经济最早从疫情中恢复,内需刺激混合胶进口;入库不断增长的情况下,出库相对偏少;套利盘需求导致混合胶进口量大幅增长。然而,今年价差相对有限,套利贸易空间收窄,货源多在贸易商间轮仓或换货,库存难以得到真正消化。


【豆类基本面】周二CBOT大豆期货市场继续小幅收低,盘中呈现粕强油弱特征,强劲的美豆出口需求与欧美疫情二次爆发的担忧情绪共同影响市场。美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截止9月20日当周,美豆优良率为63%,与上周持平;收割率为6%,与五年均值持平。当前美豆已进入收割阶段,预计收割高峰期将在十一前后到来,天气因素对产量的影响持续下降。民间出口商周二向美国农业部报告向中国出售26.6万吨大豆,是美国农业部连续第十二个交易日宣布对华大豆出口,报告向未知目的地出口销售26.4万吨大豆。中国买盘保持强劲势头,对美豆抗跌起到重要支撑。马来西亚棕榈油市场周二继续下跌,欧美疫情二次爆发导致多国收紧防疫措施,对棕榈油需求形成不利影响。全球经济层面的恐慌性抛售情绪略有缓解,中国需求因素仍对美豆价格有支撑。国内油脂板块跟随美豆回吐部分涨幅,菜籽油保持独立偏强运行状态,豆粕高位震荡,豆一因新豆即将上市而反弹阻力增大。

【大豆今日操作建议】周二国产大豆产区现货报价整体稳定,局部互有涨跌,东北及内蒙古地区塔豆装车报价在2.25-2.45元/斤居多,新豆零星上市,农户惜售致开秤价格过高,成交低迷。国产大豆拍卖继续进行,中储粮9月24日计划拍卖2017/2018年国产大豆98263吨。周二豆一期货市场2101合约承压回落,反弹行情有望暂告段落。东北产区大豆收割陆续展开,大豆产量受前期台风影响较小,但东北大豆产区天气条件一般,多地偏涝,不利于即将展开的大豆收割。从新上市的大豆看,水分普遍较大,但农民的预期价格较高。预计今日豆一2101期货合约维持震荡走势,前期多单宜减持,可盘中短线适量参与或保持观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】周二国内沿海豆粕现货报价整体下跌,普遍降幅在20-50元/吨,沿海豆粕主流价格多在3030-3140元/吨之间运行。大宗商品普跌,美豆冲高回落,中下游采购较谨慎。继上周中国至少采购21船美豆和16船巴西新作大豆以及2船阿根廷大豆。国内大豆到港量庞大,本周中国进口上继续大量采购。双节前油厂开工率维持高位,本周压榨量有望升至219万吨新高,国内当期和四季度豆粕供应仍有充分保障。受双节前需方备库带动,国内豆粕库存未因高开工率而攀升,截止9月18日当周,国内沿海主要油厂豆粕库存总量为102.32万吨,较去年同期增加幅度亿降至33.52%。国内生猪养殖业进入快速增长期,带动国内豆粕需求前景向好。当前国内豆粕现货和期货市场表现仍高度依赖美豆,美豆上行趋势暂时受挫,市场对中国需求及南美拉尼娜天气等因素的炒作尚未结束,美豆回调空间可能有限。预计今日国内粕类期货市场延续震荡整理行情,关注金融市场情绪变化,前期粕类期货趋势型多单可适量减持或盘中顺势操作。

【油脂今日操作建议】周二CBOT豆油市场收盘继续大幅回落,技术上有阶段性见顶迹象。马来西亚棕榈油市场周二承压收低,欧洲部分国家疫情严重,市场担心新的封锁措施将拖累棕榈油需求。船运调查机构SGS周二公布的数据显示,马来西亚9月1-20日棕榈油出口环比增加17.6%,中国长假前需求大幅攀升。近期棕榈油价格加速反弹,全球金融市场动荡期间容易触发获利回吐情绪。周二国内油脂板块整体走弱,多头恐慌性平仓导致市场大幅收低,夜盘走势出现分化,菜籽油止跌回升,豆油和棕榈油反弹继续受阻。大宗商品普跌以及美国豆油自高位回落,国内油脂板块获利了结情绪迅速升温。目前国内三大油脂库存在192万吨,较上周小幅回升,其中豆油因周度压榨量创纪录而增加近6万吨。加拿大放弃与中国的自由贸易谈判让加拿大菜籽恢复对华出口的希望变得更加渺茫,菜籽油有望保持抗跌状态继续高位运行。国内豆油和棕榈油多头在短期内累积大量获利盘,全球金融市场因疫情二次爆发而变得十分脆弱,如市场恐慌情绪继续扩散,油脂市场将承担主要调整压力。预计今日国内油脂板块继续弱势调整行情,CBOT豆油表现影响油脂板块资金流向,油脂期货趋势型多单宜减持或盘中顺势参与油脂交易。


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