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【西南期货】今日评论2020.9.22

2020年9月22日 08:26

2020年9月22日 08:26

宏观看世界

9月LPR维持不变

9月21日(周一),央行开展800亿元1个月期国库现金定存,中标利率3.0%,上次为2.70%。央行还开展1000亿元7天期和400亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.20%、2.35%。


评论

银行间资金延续紧势,货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报2.2457%,涨12.1个基点;7天期报2.3265%,涨4.71个基点;14天期报2.5897%,涨3.65个基点;1个月期报3.1365%,涨29.24个基点。



消息面

LPR连续5个月按兵不动。9月LPR报价出炉:1年期品种报3.85%,上次为3.85%,5年期以上品种报4.65%,上次为4.65%。

LPR连续5个月按兵不动,在经济复苏背景下,货币政策将保持稳健,但流动性也不具备收紧的条件。预计未来LPR报价或继续维持不变。


评论


国债策略


国内货币政策整体稳健,宏观经济仍有望持续改善,市场风险偏好处于高位,整体环境偏利空。尽管社融与M2增速有望见顶回落,但预计债市仍将以震荡为主,向上或向下的空间均不大。建议投资者以观望或区间操作为主。


股指

科创50ETF正式发售

前一交易日两市股指全天震荡走软,多头反击乏力。比亚迪下挫超8%,拖累汽车板块;保险、白酒、食品板块同步回调。军工股走强未能提振市场。上证指数收报3316.94点,跌0.63%;创业板综指报3020.88点,跌0.59%;创业板指报2569.22点,跌1.03%;深证成指报13149.5点,跌0.72%;科创50报1397.75点,跌0.44%。申万一级行业跌多涨少,休闲服务领跌,跌幅近2.4%;国防军工领涨,涨幅超3%。两市成交额为7417亿元,前日为8222亿元。截至9月18日,沪深两市融资融券余额为14986.53亿元,比前一交易日回升了超37亿元。

各主力合约早盘高开后,均震荡回落收跌。IH主力合约领跌,跌幅超1%。各主力合约成交量和持仓量均有不同程度的回落。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

消息面:今日四只科创板50ETF基金产品将迎来发售。科创板将迎来资金面上的重大变化,首批四只科创50ETF基金,将于9月22日正式发行,而且发售日只有一天。四只基金首次募集规模的上限,均为50亿元。科创50ETF基金,顾名思义,跟踪的是科创50指数。(评:科创板50指数市值为11716亿元,流通市值约为3100亿元,近3个月日均成交量为6.61亿股,日均成交额为300亿元。科创50ETF的发售将为科创板带来新的增量资金。)

外盘方面:周一欧洲股市大幅收跌,美股尾盘跌幅收窄,道指收跌逾500点,盘中一度跌逾900点;纳指跌0.13%,标普500指数跌1.16%。科技股尾盘拉升,苹果涨逾3%,奈飞涨3.7%,特斯拉涨1.64%。标普500指数自2月以来首次录得连续第四日收跌。欧洲斯托克600指数收跌3.2%,创6月11日以来最大跌幅。

策略方面:IH多单小长假前可关注目标位附近减仓。


螺纹、铁矿

等待止跌信号

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约大幅下跌。现货价格方面,唐山普碳方坯最新价格报3320元/吨,上海三级螺现货价格在3670-3700元/吨,上海热卷报价3850-3870元/吨,PB粉港口现货报价在896元/吨。从季节性特点来看,“金九银十”是螺纹钢需求旺季,但当前旺季需求尚未被验证。9月份以来,现货成交均值水平与8月份基本持平,这是导致盘面出现回调的核心诱因。不过,我们认为旺季需求会迟到但不会缺席,且目前螺纹钢价格跌破独立电炉生产成本,减产已经出现,市场继续下跌的空间不会太大,但参与反弹需要等待止跌信号出现。铁矿石期货走势受到成材拖累且期货波动性更强,故而跌幅更大。从技术形态来看,铁矿石中期走势已经转弱。操作上,我们建议投资者等待止跌信号。

策略方面:建议投资者等待止跌信号。


焦煤焦炭

前低附近空单逐步平仓

9月21日,J01继续高位重挫。焦煤现货市场暂稳,低硫瘦煤资源偏紧,临汾地区安全检查增多,影响一部分煤矿生产,吕梁主焦煤报850元/吨。进口焦煤,10月后的船期资源方面情绪好转,市场较前期活跃,另一方面海外高炉逐渐复产,一类煤报价143美金,二类煤报价121美元/吨;绿色口岸通关导致蒙煤通关恢复,288口岸日通关车数1000车左右,策克口岸900车左右。焦炭现货方面持稳,唐山准一级到厂1940-1970元/吨。长假临近,下游钢厂或有增加原料采购的需求;但调研的多家钢厂,尤其前期利润稳定的热卷企业多反映订单下滑明显。宏观方面,国内LPR连续5个月维持不变,市场期待的降息并未出现;海外疫情复发的趋势愈发明显,资本市场纷纷回落。

策略方面,焦炭多空交织,考虑到节前保证金增加带来的历史影响,J01合约空单在前低1900附近逐渐平仓。


有色--铜

高抛低吸

隔日,上海市场电解铜对沪铜2010合约报升水30-70元/吨;广东市场电解铜对沪铜2010合约报贴水80元/吨到升水20元/吨;华北市场电解铜对沪铜2010合约报贴水70-30元/吨,铜价走高,买盘疲软,节前备库迹象暂未出现。南美洲的铜矿供应得以修复,国内电解铜冶炼厂需追赶年度目标产量,加之原料供应尚可,预计国内9月电解铜产量近82万吨,刷新高位;消费方面,季节性淡季效应尚未褪去,铜加工材的新订单量未见明显改善,叠加精废价差依然较大,废铜替代效应明显,导致电解铜社会库存持续增长,国内基本面支撑偏弱,但LME铜库存的历史低位和低位运行的美元指数给予铜价支撑。近期操作上以区间操作为主。

策略方面:高抛低吸。


有色--铅

维持观望

隔日,上海市场电解铅对沪铅2010合约升水30-50元/吨报价;铅价走强,再生铅贴水100-150元/吨出厂。整体来看,终端消费难有提升,经销商手中成品库存环比下降,但仍维持高位,且蓄电池企业开工率已达高位,边际增量甚微,故在传统旺季时,电解铅社会库存表现不及预期,做空资金趁机入场,助推沪铅破位下跌,后又因触及再生铅成本支撑位,铅价低位反弹,奈何美指拉涨,金银暴跌,有色金属整体承压回落。

策略方面:维持观望。


有色--锌

维持观望

隔日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2010合约升水150-160元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2011合约升水240-270元/吨,沪粤价差100元/吨,较上一交易日环比收窄30元/吨;天津市场0#普通锌对2010合约报升水230-260元/吨,沪津价差90元/吨,较上一交易日环比扩大10元/吨,锌价震荡,下游节前采购需求尚未体现。受益于我国政府大力倡导基建促内需,大型钢厂订单量可观,基本维持满产,镀锌开工率持续走高,氧化锌开工率因汽车产销转好带动轮胎需求而基本维持稳定,压铸锌合金订单亦持续转好,基本面偏强的格局未被打破。但因前期震荡平台压制较强,场外资金宜先观望。

策略方面:维持观望。


农产品--油脂油料

豆粕观望;豆油已有空单持有

21日,国内豆粕弱势震荡,夜盘出现盘中跳水走势,隔夜外盘美豆大跌1.9%,市场担心全球疫情二次爆发,选着抛售金融资产。在油脂方面,马棕榈大幅下跌2.1%,大连盘油脂昨日白天大幅上涨,市场多头情绪浓厚,但夜盘出现大幅跳水走势,跟随国内外油粕回调。我们认为,随着中秋国庆备货接近尾声,油脂市场将或迎来阶段性消费淡季,不易追高。

现货方面:国内豆粕现货约3100-3120左右,国内华东一级豆油约7600左右,广州棕榈油约6800左右。

逻辑:市场持续交易美国干旱因素,但目前可能显得过于拥挤,豆粕不宜追高。随着国内油脂备货进入尾声,油脂消费将迎来阶段性淡季,高位尝试做空豆油。

策略方面,豆粕多单止盈后观望;豆油已有空单持有。


农产品--棉花

短期操作价值不大,建议观望为主

21日,国内郑棉震荡运行;外盘弱势震荡运行,大宗商品出现集体被抛售的现象。收盘后,美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至9月20日当周,美国棉花生长优良率为45%,前一周为45%,去年同期为39%。当周,棉花收割率为11%,之前一周为6%,去年同期为10%,五年均值为10%。国内基本面较为平淡,国内供需呈现双弱的局面,短期难有明确的表现。

逻辑:多空交织,下跌缺乏空间,上涨缺乏驱动,短期难有趋势性行情。

策略方面:操作价值不大,建议观望为主。


农产品--白糖

多单减仓后可在附近加回来

21日,国内郑糖震荡运行,夜盘出现跳水局面;外盘下跌2%,因原油下跌和全球大宗商品集体下跌。目前糖价低于所有国家生产成本,这对中长期价格形成支撑,外盘下跌空间或有限。从国内基本面看,全国8月销售糖106万吨,表明市场消费已经恢复到正常,数据利好;另外,截止8月底全国库存为139万吨,同比增加23万吨,库存也处于相对低位。

现货方面:国内广西集团现货报价5590左右。

逻辑:国内库存处于低位,国家对进口的管制,期货盘面估值较低,建议前期多单持有。

策略方面:前期多单减仓后可在低位附近加回来。


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