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有色热点提示20200811:电解铝压力渐强,供需边际走弱显现

2020年8月11日 15:20

2020年8月11日 15:20

有色热点提示20200811:
电解铝压力渐强,供需边际走弱显现

8月上旬以来,伴随国内电解铝供应压力渐增,传统消费淡季下游订单减弱,电解铝社会库存出现低位回升态势,基本面边际供需走弱愈发显现,铝价仰赖结构性错配和流动性行情支撑,进一步向上的压力明显加强,投资者需警惕高位回调风险。截至11日午盘休息时段,沪铝期货主力合约暂报14330元/吨,日内跌幅在0.83%,较一周前高点14830元/吨回调500元/吨,幅度在3.37%,后续关注铝市金九银十前夕的方向性选择。

从中国电解铝产量变化来看,根据上海有色网(SMM)数据显示,2020年1-7月中国电解铝累计产量同比增加2.76%至2113万吨,其中7月中国电解铝产量同比增长1.83%至312.1万吨。截至7月末,我国电解铝建成冶炼产能规模增至4141万吨/年,其中运行产能规模达到3705万吨/年,全国冶炼开工率增至89.5%,较6月末增加0.5个百分点。

从电解铝月度供应变化来看,截至7月末,国内电解铝运行产能规模较6月底增长29万吨/年。7月份电解铝仍处高盈利区间,检修及停产面积持续收窄,同时四川、云南等省的电解铝新增产能如期投放,故月度产量同环比均录得增长,预计下半年电解铝逐渐加大的供应压力将远超消费增速,导致供需边际恶化,2020年1-7月,中国电解铝累计消费量同比增长1.8%至2117.6万吨。进入8月,随着云南、内蒙古、四川等省的电解铝新增产能持续贡献增量,预计中国电解铝冶炼年化运行产能将抬升近3700万吨,预计8月国内电解铝产量将同比增长4.5%至314万吨,8月消费同比增速或收窄至3.18%左右。

目前,尽管铝产业处于中期供需基本面边际转弱态势中,但铝期货价格回调空间或相对有限,因当前铝冶炼厂铸锭比仍处低位,同时使得国内电解铝社会库存回升幅度尚有限,铝锭短期仍存在结构性供需错配,预计短期铝价高位上方压力渐强,更多需要依赖宏观流动性宽松、产业可流通库存偏低等因素支撑,建议客户高位控制单边敞口规模,聚焦金九银十前夕方向性选择,中期预计大箱体震荡整理为主,产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险,前期跨期结构性正套获利离场。

分析师:顾冯达

标签:机构行情评论 期货手续费