期货开户预约热线 13521216846

中国期货开户网LOGO

中国期货开户网LOGO

光大期货交易内参20200811

2020年8月11日 09:21

2020年8月11日 09:21

金融类

股指

      昨日指数涨跌不一,上证50涨幅相对较大,创业板指跌幅相对较大,行业上建筑装饰与房地产涨幅居前,有色金属与休闲服务行业跌幅相对较大,三大指数对应股指期货品种均收涨,市场成交额维持前期水平。消息面,隔夜欧美市场涨跌不一,道指涨幅居前,美元指数有所回升。对于八月份我们认为市场将延续七月中下旬的震荡走势,以七月份指数高点与之前上涨过程中跳空缺口为上下边界进行区间震荡。原因在于国内经济稳步回升与权重行业估值相对较低封杀了指数向下的空间,但消息面可能存在的不确定性与业绩披露阶段对资金风偏有一定压制作用。整体而言,市场整体成交维持在万亿水平的前提先指数下方空间有限,消息面明朗是市场情绪回升的重要前提。我们认为宽幅震荡在未来将持续一段时间,此阶段或将实现风格切换的筹码交换。


国债

昨日国债期货小幅高开后偏强震荡,临近尾盘拉升涨幅扩大,尾盘较大幅收涨,其中十年期国债期货主力合约上涨0.46%收于99.265元。央行进行100亿元7天期逆回购操作,大多数期限资金利率上行,其中隔夜资金利率回升至2%以上,资金面趋紧。昨日受到央行进行公开市场操作维稳资金面的影响,国债期货早盘偏强震荡,虽然公布的7月物价数据略高于预期,但债市盘中反应不大,临近午盘因避险情绪升温涨幅扩大。继续关注市场风险偏好的波动、将公布的金融和投资等经济数据、央行公开市场操作、货币政策预期的波动、国债的配置需求和资金面的波动等。隔夜美债收益率变动1.6bp收于0.583%,今日国债期货可能低开。


贵金属

隔夜黄金出现冲高回落。上周五非农就业数据据好于预期,且失业率低于预期,这也是自美重启经济以来连续3个月强于预期,如果美联储关注数据以季度为单位的话,那么这意味着美联储从就业方面已经获得了货币政策收紧的证据,我们从美联储近期的资产负债表可以看出其收缩意愿大于继续宽松。前期我们提到黄金上涨的中期逻辑很重要的前提是美经济修复需要较漫长的过程,美联储将继续维系宽松的货币政策,由此美实际利率会长时间维持负利率水平。如果就业和通胀数据连续好于预期,那么这个逻辑从预期上存在提前结束的可能。只是目前来看,通胀数据尚不尽如人意,美实际利率水平仍维系在负利率水平,且未能看到上升迹象。短期逻辑在于美元,但美元连续下跌后也存在反弹需求,因此市场对当前贵金属是否能继续冲高分歧较大。结合中短期存在的问题,笔者认为前期多头应适当降低下仓位,若本周黄金未能有效收回当前跌幅,则宜进一步降低。白银炒作氛围浓厚,基本面因素不能解释当前行情,依然是跟随黄金的补涨预期,若黄金高位震荡或回调整理,谨防白银出现大幅回调走势。


有色金属类

铜价破50000元后,下游采购意愿升温,现货成交积极,升水走强。周边市场,美股坚定走强,A股亦坚挺。铜价企稳回升,不过仍难继续趋势行情,可能延续高位震荡走势。


隔夜镍震荡偏弱。有色焦点集中在铜的走势上,若铜能收复失地,则有色其他品种可能会相继补涨。每当镍价下跌同时也暴露出来一个问题,基本面并不尽如人意。基本面偏弱主要在于不锈钢产量恢复正增长后,市场担心“消化不良”导致库存增加,“价格战”下迫使不锈钢冶炼厂压制产量,最终镍供求存在环比过剩预期。我们从库存上也可以看出来,LME和SHFE库存均有所上升,这也佐证了基本面并不如想象的那么好。不过,我们近期也看到了现实基本面的另一面,一是不锈钢产量高位后未能引起社库的重新累库,特别是300系;二是本轮不锈钢提价后未能引起市场较大“反感”。这意味着不锈钢冶炼企业主动减产意愿不强,从而镍供求实际要比市场预期的要好。结合镍的低库存,笔者认为向上的压力反而比向下的压力要小。另外,近期我们也看到了镍矿总进口量的大幅萎缩,以及中品味镍矿价格的小幅提价,可以这样理解国内镍矿和镍铁供应不确定性大于上半年,时间对镍反而越有利,排除短期随着有色整体而摇摆,低买格局已在逐渐形成。


隔夜铝震荡走弱。当主力合约补完贴水后,市场便进入高位震荡甚至偏弱的状态,虽有金融市场情绪的带动,但基本面日渐羸弱也影响到了资金操盘兴趣。基本面偏弱的预期延续至8月,特别是供应增加有加快节奏,需求方面市场紧对金九银十有所期待,但社库重新累库下市场仍心存畏高情绪。不过,市场仍呈现BACK结构,因此下跌之势或有反复。无论如何,笔者认为除非行业发生严重的突发性事件,否则继续向上的空间是有限的,筑顶的概率在加大。


周五夜盘沪锡盘面跟随基本金属走弱下跌,昨日现货市场锡价下跌2250元/吨至144750元/吨。现货市场成交分化,下游成交绝对低价货源较好,贸易商观望较多,市场升贴水小幅上扬。昨夜沪锡收于145440元/吨,下跌0.80%,下跌势头不强,仍站在20日均线上。免除关税下进口盈利扩大,LME升贴水从贴水重新转为升水。市场资金层面与基本面层面博弈仍在继续,日内波动幅度扩大,经常呈现急涨或急跌走势再被来回拉动,价格或仍将保持在当前价位持续震荡。


钢矿煤焦类

螺纹钢

昨日螺纹盘面偏弱震荡,截止日盘螺纹2010合约收盘价格为3822元/吨,较上一交易日日盘收盘价格下跌10元/吨,跌幅为0.26%。现货价格小幅波动,成交回升,唐山地区钢坯价格上涨10元/吨至3430元/吨,杭州市场中天资源价格下跌10元/吨至3710元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为22.76万吨。上周央行货币政策委员马骏指出从经济复苏的速度来看,中国的表现非常出色;目前的货币政策逆周期调节力度已经不小,应该维持目前的力度,没有必要再加码;要储存一些“子弹”。结合央行二季度报告指出发达经济体低利率政策效果不及预期,作用还有待观察,利率过低会导致“资源错配”“脱实向虚”等诸多负面影响,或显示出央行货币政策已回归中性,后续总量政策或继续缺席,而风险防范将常态化。目前螺纹处于高价格、高库存、低基差的局面,预计短期盘面或将反复震荡运行。


铁矿石

昨日铁矿石期货合约进行移仓换月,主力合约移至i2101合约。截止日盘铁矿石i2009合约收盘价为894元/吨,较上一交易日日盘收盘价格下跌2元/吨,跌幅为0.22%,持仓减少32192手;i2101合约收盘价为822.5元/吨,较上一交易日收盘价上涨6.5元/吨,涨幅为0.79%,持仓增加50491手。现货市场小幅下跌,成交放量,日照港PB粉价格下跌1元/吨至895元/吨,金布巴粉下跌1元/吨至826元/吨,Mysteel铁矿港口现货成交量达到205万。我的钢铁公布的最新全国45港到港总量到港量2559.1万吨,环比增加30.9万吨;北方六港到港总量为1134.0万吨,环比减少261.5万吨。45港到港量微增与北方六港到港量大降的差异,将导致海港与江内铁矿石供应产生不平衡,虽然整体到港量增加,但是北方六港的供需平衡对铁矿石价格影响较大,因此对铁矿石价格起到一定支撑作用。中国钢铁工业协会和大连商品交易所组织部分钢铁企业召开铁矿石期货交割便利化专题会,就进一步扩大交割资源进行交流。与会的大商所相关部门负责人介绍,近期将在现有品牌交割制度的基础上,计划分批增加符合交割标准、市场普遍接受的部分矿种作为可交割品牌。此举意为扩大可交割铁矿石品种,在一定程度上控制铁矿石期货大幅上涨幅度,从而推进铁矿石市场有序发展。预计短期铁矿石盘面高位震荡为主。


焦煤

昨日,焦煤主力合约震荡走势。截止日盘,JM2009合约报收1210.5元/吨,较上一交易日收盘价下跌6元/吨,持仓4.9万手。现货方面,国内焦煤价格暂稳。供应方面,国内煤矿开工正常,国产端供应稳定。进口端澳煤通关依然困难,蒙煤通关正常。需求方面,部分停限产恢复生产,焦煤需求旺盛。库存方面,下游钢厂焦化厂焦煤采购放缓,按需补库为主,主要消耗现有库存,焦化厂焦煤库存下降。因此煤矿库存高位有压力。港口焦煤库存持稳。后期来看,焦煤基本面变化不大,国内需求支撑,短期焦煤高位震荡为主。


焦炭

昨日,焦炭主力合约下行走势。截止日盘,J2009合约报收2050元/吨,较上一交易日收盘价下跌22元/吨,持仓9.9万手。现货方面,随着焦化厂库存下降,焦化厂挺价。供应方面,前期停限产企业有复产,焦炭供应总体上升。需求方面,高炉开工率继续环比提高,铁水产量继续上升。库存方面,随着到货增加,钢厂补库减少后库存下降。同时贸易商采购,焦化厂库存下降明显。港口库存随着港口贸易商集港量明显上升。后期来看,高炉开工高位,焦炭需求旺盛,总库存下降,短期震荡偏强走势。


动力煤

近期市场相对平静,产地报价下调。北方港口报价小幅回落,现货报价5500大卡报价560元/吨,5000大卡报价500元/吨,观望气氛浓厚,成交清淡。需求方面,目前已经进入到被动去库阶段,市场煤采购量有限,以长协为主。伴随着需求回落,未来港口现货价格有望继续缓慢下行。盘面略有不同,9月合约交割在即,短期波动加大,整体表现略强于现货市场,参考区间545~560元/吨。


能源化工类

原油

周一油价价格重心上移,其中WTI 9月合约收盘上涨0.72美元至41.94美元/桶,涨幅为1.75%。布伦特10月合约收盘上涨0.59美元至44.99美元/桶,涨幅为1.33%。SC2009以284.4元/桶收盘,上涨2.0元/桶,涨幅0.71%。供应方面,产油国能源和石油部长发表联合声明表示全球经济持续复苏已使国际原油市场需求出现稳定迹象,强调各国应严格实行此前达成的原油减产协议。联合声明表示“近期全球经济有所改善的迹象”令人鼓舞,同时赞赏世界各国为实现经济复苏所作的努力,强调参加原油减产协议的所有国家都必须完成其减产份额以加速全球石油市场的重新平衡,特别是在过去的三个月未能完成减产份额的国家完成“补偿减产”对于减产协议来说非常重要。需求方面,中国原油需求表现良好,有效提振市场气氛。上周六沙特阿美首席执行官阿明·纳赛尔表示,对能源需求反弹有信心,亚洲地区石油需求恢复进程可观,下半年石油需求将继续向好。目前SC总仓单量为4529万桶,巨大的压力缓解仍需要时间。我们仍维持内盘相对偏弱的观点。


燃料油

周一,上期所燃料油主力合约FU2009收涨0.12%,报1659元/吨;LU2101收涨0.36%,报2478元/吨。俄罗斯到美国的燃料油出口持续增加,7月供应量较6月增加16%,达到197.8万吨,其中不仅包括了美湾炼厂的二次装置进料需求,也包含了一部分套利船货需求。数据显示,今年1-7月间,俄罗斯向美国供应了640万吨燃料油。而由于OPEC+减产和欧洲炼厂为应对IMO2020而尽量减少高硫产量,6月俄罗斯燃料油产量下降至纪录低点的281万吨,出口量下降至13个月低点的228.4万吨。FU方面,来自于沙特采购的放缓以及重质油紧张局面的缓解,高硫燃料油基本面出现一些边际性转弱,新加坡高硫现货贴水再度转入负值,但在夏季结束前中东发电需求仍将给高硫市场足够的支撑。本周FU仓单陆续有注销,但仍继续需观察仓单注销速度,如若维持当前的速度,预计在进入8月之后仓单压力仍将明显,FU9-1反套或可继续持有。LU方面,此前在西方套利船货下滑以及区内炼厂开工承压导致供应收紧的驱动下,亚太低硫燃料油市场出现一定反弹,带动外盘高低硫价差回升至80美元/吨。但近日低硫燃料油价格反弹缺乏驱动力,外盘高低硫价差再度回落。在全球疫情仍然持续的情况下,预计终端船燃需求恢复将继续受阻,高低硫价差或有进一步收窄可能。就绝对价格来看,短期内FU和LU单边预计将跟随原油端波动。


橡胶

昨日日盘反弹回落,截止日盘收盘RU01合约下跌120元至12415元/吨,NR10合约下跌230元至9510元/吨。现货方面,全乳胶11025(-200)元/吨,人民币泰混10400(-100)元/吨,保税区泰标1360(+0)美元/吨。在当前宽松的宏观环境下,价格处于绝对低位的天胶易受资金青睐,在泰国台风影响下资金借机入场大幅拉升胶价。当前来看,天胶供应宽松态势明显,泰国降雨基本恢复正常,对产量实际影响微小。基本面看天胶到港量增多,下游轮企维持原料随用随买策略,8月港口库存将继续累库。短期看,在基本面不配合的情况下,盘面持续上涨动力不足,谨慎追涨。


沥青

昨日日盘沥青偏弱运行,截止收盘主力合约2012收于2772元/吨,较前一交易日下跌16元/吨。隆众对67家主要沥青厂家统计,上周综合开工率为54.2%,周环比增加4.5个百分点。炼厂样本库存65.9万吨,环比增加4.27%。社会样本库存87.05万吨,周环比增加2.05%。供应方面本周河北鑫海、大连西太、中化弘润计划复产沥青,供应或继续增加。需求方面,降雨影响仍将持续,需求继续受限,雨季沥青库存继续增加。沥青盘面连续五周高位震荡,受限于天气因素终端需求释放有限,但旺季预期仍在,沥青盘面走势持续强于原油,沥青/原油比值再创新高。预计下周沥青盘面承压运行,以稳为主。


乙二醇

昨日乙二醇内盘现货价格3700元/吨,较前一交易日跌20/吨。从基本面来看,短期乙二醇负荷保持低位,检修装置重启不及预期以及临时检修增多一定程度上缓和了供应压力,供应的边际减少成为乙二醇近期价格支撑的一个重要理由。但下半年多套乙二醇装置计划投产,远期乙二醇供应压力始终存在,四季度乙二醇或将重现累库格局。而从宏观面来看,近期中美关系再度紧张,大类资产多出现向下调整的压力。整体我们认为,在短期供应减量与需求刚性共同支撑,以及低估值的条件下,乙二醇大跌的可能性不大,但同时在宏观风险和产能过剩压力之下,乙二醇也难有很大的向上空间。


聚烯烃

昨日华东PP拉丝7750元/吨,较前一交易日持平;华北LLDPE价格7050元/吨,较前一交易日跌50元/吨。LLDPE方面,前期检修装置陆续回归,加上新装置陆续落地,以及美国货源到港量增多,供应增量明显,下游工厂和贸易商对当前高价货源抵触情绪较大,因此8月LLDPE维持偏弱震荡的可能性较大。PP方面,前期检修装置陆续复产,国内产量持续增加中。虽然近期石化去库放缓,但库存尚在可控范围。下游需求力度有限,但刚需相对稳定,PP09合约短期压力不大,但新增产能仍将持续压制PP01合约。总体上,PP供需矛盾尚未明显体现,短线市场应仍具备抗跌性,预计仍表现区间震荡运行。四季度随着新增产能逐渐落地,供应压力增大下PP存在压缩利润的空间。


甲醇

周一甲醇期价表现为大幅减仓上行,其中MA2009合约重心上移至1725元/吨。7月底以来,国内甲醇市场出现底部震荡后小幅反弹行情,其中内地市场在跌破前低后,成本及检修支撑再次成为主要筑底因素,而因油品市场欠佳导致的运费高企成为继上游企稳后,消费市场再次走高的主要因素,出厂成本+高运费下的送到成本逐步抬升。港口方面,一方面国际装置近期临停增加,导致东南亚、欧美市场重心不断上移,另一方面期现回归下,基差走强亦对港口现货及近月纸货形成支撑。至8月10日,江苏太仓现货走强至1650元/吨。值得注意的是昨日交易所再批准多家交割厂库,意在防止交割临近期现价差不回归的情况。短期我们认为期价仍支持震荡偏强。


尿素

10日尿素期货价格大幅走弱,主力09合约封跌停板,收于1728元/吨,跌幅4.05%。

新一轮印标结果出炉,本次共收到9家企业投标,货源共计129万吨,东海岸最低报价292美元/吨CFR,较7月底的印标价格再度大幅提升,国际市场价格继续走高给国内尿素价格带来较强联动。基本面来看,近期仍有少量企业短停或检修,局部地区出现货源偏紧现象。需求方面因国内农需结束,大量尿素聚集港口造成货源挤压,港口运力紧张等现象。但厂家预收订单相对充足,短期无太大压力。

预计在印标价格大幅提升的带动下,今日尿素期货价格有望继续向上,但此番行情属短期消息提振,中长期基本面或难以支撑,操作方面建议日内短线为主。


纯碱

10日纯碱期价、玻璃期价均呈现小幅回调走势,主力SA2009收盘价1440元/吨,小幅下跌0.96%;主力FG2009收盘价1862元/吨,小幅下跌0.8%。10日夜盘纯碱、玻璃期价均大幅回升,玻璃主力合约涨停。

受中建材招标价格上提200元/吨影响,纯碱现货企业涨价意愿强烈、个别企业继续封单。供给端因青海发投、江西晶昊装置检修,开机率维持相对稳定,供应量短期变化不大,但月底企业检修基本恢复,供应压力将逐步凸显。需求方面,下游玻璃企业对纯碱报价持续上调抵触心态较强,部分玻璃企业表示本月不再采购纯碱。目前玻璃企业纯碱原料库存在1~2个月,相对充足,短期纯碱需求增量表现较弱。但对于玻璃而言,基本面强于纯碱,且目前处于金九银十旺季备货阶段,短期市场继续向上概率较大。

预计纯碱期货主力09合约价格有望突破1480元/吨,冲击1500元/吨。玻璃期价也处于多头局势中,01合约多单可继续回调试多。


农产品类

豆类

周一,CBOT大豆上涨,因出口数据持续增加。出口继续支撑市场。盘后作物报告显示美豆优良率为74%,高于市场预期的72%和上周的73%,美豆丰产预期继续强化。目前美国作物天气整体良好,但不排除8月底和9月出现问题的可能性。国内方面,豆粕偏弱运行,1月相对坚固,多单继续持有。豆油方面,跟随棕榈油运行,油脂上涨趋势还没结束,但市场波动加剧,宽幅运行中。操作上,豆粕多单持有,油脂日内为主。


棕榈油

周一,BMD棕榈油下跌,因出口数据疲软。MPOB报告符合预期,7月出口将增加库存下降的利好提前消化 。过去生产国印尼和马来供应趋紧的担忧以及需求增加的迹象推动,目前这一逻辑无法证伪,但短缺缺乏后续题材,棕油涨势放缓。国内方面,棕油库存偏低,市场对短期供给仍有担忧。油脂上涨趋势未变,待企稳多单介入。


鸡蛋

周一,鸡蛋现货价格、期货价格延续下跌。主力2009合约收跌3.35%。现货方面,昨日全国平均鸡蛋价格3.45元/斤,较上周五跌0.23元/斤,跌幅6.25%;其中山东蛋价3.27-3.40元/斤,较上周五跌0.10-0.30元/斤;辽宁红蛋价格3.25-3.40元/斤,较上周五跌0.13-0.20元/斤,产区平均价格3.38元/斤,较上周五跌0.24元/斤;主销区平均价格3.86元/斤,较上周五跌0.22元/斤。卓创数据显示,7月全国蛋鸡存栏12.969亿,环比6月继续下降,存栏连续3个月下降。但由于3、4月育雏鸡补栏恢复相对高位,8、9月存栏大概率出现增加。7月后备鸡占比增加,随着这部分蛋鸡进入开产期,在产蛋鸡存栏或将恢复高位,短期供给压力不减。同时,随着冷库蛋市场投放,短期市场鸡蛋供给增加,本周鸡蛋现货价格延续下跌。7月鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏3541万只,环比6月小幅增加。若未来育雏鸡补栏量持续高位,过剩产能淘汰进度将继续推后。需求方面,9月为鸡蛋的需求旺季,预计需求将得到提振;新冠疫情的常态化,预计需求影响幅度小于此前预期。随着2009合约限仓逐渐下降,主力将逐渐转移至远月合约,2009合约持仓持续下降。操作建议,鸡蛋2009合约空头动态止盈,后期持续关注鸡蛋现货价格走势。


玉米、淀粉

周一,受现货下跌拖累,玉米期价延续下行。上周临储玉米拍卖溢价缩减,贸易商出货心态松动,港口低质玉米降价销售,玉米现货报价快速回落。10日辽宁锦州港口玉米700容重,14.5水报价2200-2210元/吨,720容重报价2220-2230元/吨,较上周五下跌90元/吨。港口贸易商收购主体减少,短线有继续回调风险。广东二等玉米报价下调至2380元/吨,较上周五下跌70元,南、北玉米利润40元/吨。8月随着临储玉米出库进度加快,玉米现货市场阶段性供应压力增加,预计玉米供应端的情绪及数量上的变化会在玉米1、5月合约上体现,8-9月的现货市场玉米供应预期放大,阶段性供应压力增加。期货操作方面,玉米1、5月合约关注生长期天气对价格影响,在政策和天气因素影响下预期价格波动加大。近月2009合约临近交割月短线操作为主,玉米1、5月合约进入高价敏感期,期价短期呈现高位震荡表现,1月合约短线操作可反弹沽空,5月合约等待调整结束后的做多机会。


白糖

雷亚尔贬值利于巴西糖出口,原糖近期整体偏强,昨日小幅调整,主力合约收于12.55美分/磅。国内产区报价维持5280-5350元/吨,近期各主体调研较多,市场短期情绪易受影响。中期进口总量仍是主导因素。7月销售情况好于预期,后期仍以积极销售去库为主。盘面正在移仓 ,9月合约交割在即,下方空间有限。1月合约的核心问题依然是下半年进口量,目前市场在验证5000点能否构筑中期底部区间。


标签:机构行情评论 期货手续费