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国投安信期货8月7日晨间策略

2020年8月7日 09:09

2020年8月7日 09:09

【原油燃料油】

隔夜油价延续震荡,沙特将9月面向亚洲和欧洲客户的官价下调,或主要考虑到近期亚洲市场现货的相对疲弱及8月起调低减产幅度后欧亚市场的份额争夺。后期供需面主要关注终端需求回暖放缓及产量回升的兑现程度,宏观方面留意美国财政刺激法案、中美关系等进展带来的短线冲击,国内原油采购需求偏弱及巨量仓单使得SC近端持续承压,短线驱动并不明朗,建议观望。
 
燃料油方面,新加坡周度库存走高64.2万桶至2423.4万桶,维持相对高位。低硫燃料油考虑到后期国内产量的稳定投放,国内供需或持续偏向宽松,内外盘价差有望继续回归。高硫燃料油当前主要受供应偏紧及中东季节性发电需求支撑,后期主要关注汽煤柴等主产品复苏节奏对炼厂整体开工率的带动,内盘FU主要关注点在于现货体量急剧减少后仓单消化压力较大,关注FU09合约与远月原油结合的裂差空头策略。
 
【LPG】
前期现货推涨兑现供给缩减利好后,在需求无实质改善前上行受阻明显。第二批厂库公布和仓单出现后,盘面逻辑开始转向,期现价差压力开始有所传导。由于当前厂库和仓单规模仍然偏低,逻辑转向会是持续过程,现货弱势下价差压力和纯粹旺季预期博弈会使得盘面宽幅震荡仍将持续,原油向上的趋势会推动盘面短期偏强。在我们之前报告中提到的3600-3850价格区间低位时可考虑中长线做多远月合约,近期关注近空远多策略。
 
【贵金属】
周四美元低点继续刷新近两年新低,国际金价延续震荡偏强。疫情反复之下美国经济前景存不确定性,“小非农”ADP就业报告新增就业仅16.7万人,远低于预期的150万人,美国人口普查局数据显示7月美国失业人口大幅增加,国际投行对非农增幅预期较6月下降。美联储明确维持利率区间在低位直至有信心经济重回正轨,继续以当前的速度购买资产。宽松环境之下,美国实际利率刷新历史新低叠加弱美元预期为黄金走强奠定基础。美国大选前不确定因素依然很多,全球黄金ETF需求火爆,黄金强势格局不改,多单继续持有。关注非农数据对黄金市场的冲击。
 
【有色金属】
周四铜价仍位于高位区间盘整。宏观面上,美国上周初请失业津贴人数创疫情来最低,但7月企业裁员人数创历史第三高, 市场等待周五的美国就业报告。另外周五是美国能否达成刺激方案的最后期限,美元仍是市场的焦点。铜市 上,最近关于智利的消息较多,除了Codelco重启疫情期间关闭的冶炼厂外,Codelco最新宣布重启因疫情关闭的铜矿项目 。智利国家铜业委员会预计全年产量为571.8万吨,与年初预期一致,对智利铜矿的担忧彻底消失。疫情后,供应比消费恢 复的要容易很多。技术上铜价位于6300-6600美元高位震荡,我们继续等待明朗。
 
周四沪铝连续两日回落。本周铝锭社会库存小幅回升2万吨,下游消费季节性转弱,近远月结构发生变化,月差明显收窄,现货升水回落。当月合约多头减仓,重点席位大户多头减持,淡季行情有所显现。近期氧化铝价格走弱,吨铝平均利润仍超过1500元。云南等地新产能加速投放及进口货源流入,市场供应增加,不过可交割货源偏紧问题依然存在。短期沪铝高位调整,继续关注持仓和月差变化,建议暂时观望。
 
内外锌价分别在1.95万、2400美元高位震荡,且国内现货报价跟涨到19350元/吨,对交割月、主力合约保持65、80元/吨实时升水。交割前库存仓量风险有限,关注周内社库变动。周线角度预计沪锌在1.85-1.95万间震荡。短线建议高抛低吸。
 
继电动车蓄电池上调价格外,汽蓄、摩托车蓄电池报价也在旺季调价。隔夜沪铅大幅拉涨到1.65万,涨势迅速放大,接近预期目标。少量多单锁定盈利,以高位震荡、观望为主。
 
昨日伦镍高位震荡运行,不锈钢厂采购镍铁积极性较高,镍价获得提振。不过上周钢厂方面多已完成集中备货,预计随着备货结束,本周高镍铁市场成交活跃度将下降。镍价强势反弹后高位存在不确定性,建议暂谨慎观望
     
周四不锈钢高位震荡,近期无锡地区冷热轧现货价格持续上调。由于今年56月份以来不锈钢市场上贸易商备库较少,目前购买现货积极性较高,再加上钢厂直销增加后,现货市场流通货源偏紧,现货价格表现持续坚挺。但我们同时也需观察到不锈钢市场上终端以及钢厂方面存在隐性库存风险,不锈钢价格攀升后高位存在风险,建议暂观望。
 
【黑色系】
钢材方面,国内经济稳步复苏,政策重心转向内循环,市场对需求预期继续向好。本周螺纹产量小幅回落,雨季过后表观消费有所回暖,库存开始回落。由于产能利用率接近饱和,在利润较低情况下,成本端坚挺对钢价支撑较强。预计期价强势不改,盘面升水后不宜过分激进,热卷仍有望相对偏强。
 
铁矿石方面,港口库存缓慢回升,但总体处于低位,粉矿结构性支撑下具有一定弹性空间。高炉开工维持高位,外矿发运有所回落,供需整体保持良好。宏观预期良好下,基差处正常水平,关注日益临近的首次品牌交割的可能影响,期价已达近年高点水平,短期价格强势中波动加剧,注意仓位控制。
 
煤焦方面,虽然焦炭期现贸易商采购诉求抬升,钢厂需求持稳,但焦炭期价升水,已提前透支部分焦炭现货涨幅。滚动交割临近,按偏高位震荡的思路交易,不宜过度追高,尤其远月合约继续上行空间暂有限。焦煤下游采购积极性不强,供应仍偏过剩,相对蒙煤价格基差也已较窄,预计震荡运行为主。
 
【动力煤】
行情判断上,此前我们反复提到9月合约上涨目标位指向560-570元/吨,并在7月6日提示多单可择机获利了结。7月中下游库存累增779万吨(5.6%),旺季库存不降反增,下游库存累增至同期高位后港口买盘匮乏,加之到港成本松动后市场情绪转差,动力煤期现货震荡偏弱,短线可考虑逢高做空策略。
 
【尿素】
国内部分地区尿素现货继续涨价,期货合约震荡走势,9月合约基差得到修复。本周期货合约发力先行,现货紧跟其后,近两天现货仓单成本持续提升。从目前价格来看,市场炒作预期已逐步停歇,等8/10号印标价格指引,期货盘面高位震荡。关注近期仓库仓单及新增尿素装置投产计划。
 
【甲醇】
太仓地区现货市场价格挺价,部分下游逢低补货商谈放量。从本周库存数据分析来看,江苏地区非主力库区提货量大幅提升,下游补库积极性较好;主力库存环比也好转,江苏地区小幅去库。从未来两周船期来看,8月进口货源依旧充足,仍未到下半年的港口库存拐点,高库存压力下09合约震荡偏弱走交割。长期来看,未来价格中枢将随着产能退出或新增产能推迟后需求恢复上移。低位多单、做多煤制甲醇利润、卖出远月看跌期权可持有。
 
【沥青】
沥青市场现货价格持稳,受台风影响,近期华南、华东等地需求再次被抑制,而且在利润的驱动下,全国炼厂开工率环比上升1%,海右石化投产、京博石化大幅增产、东明石化复产,导致山东地区供应增加较为明显,当前需求旺季尚未到来,供过于求的格局仍在延续,国际油价处于高位震荡,成本端缺乏进一步支撑,短期来看现货价格很难推涨,沥青期货盘面也将处于窄幅震荡整理之中,等待未来需求端复苏的进一步证实。
 
【塑料】
两市延续震荡整理,关注前高压力。聚乙烯方面, 国内检修基本结束,新增产能陆续释放,标品产量增加,国内供应恢复正常水平,供应增加明显。反观下游,虽然需求是向好的方向转变,但是目前下游订单连续性不强,需求的增速小于供应的增速,支撑有限。聚丙烯方面,库存有小幅累积, 宝来石化及中科炼化开车在即,不过短期来看由于宁夏宝丰二线及中煤蒙大转产导致拉丝排产比例下滑。需求方面,下游表现维持平稳。
 
【PTA】
PTA加工差扩大,有装置降负荷运行,下游涤丝销售略有回落,聚酯开工下滑,供需面较为平稳。8月份装置陆续开始检修,目前看在9月份检修略多,还有部分不确定的装置,因此短期价格坚挺,中期价格视检修情况波动,长期偏弱局势不变,重心继续跟随原油波动。
 
【MEG】
装置问题较多,MEG开工再度下滑,库存高位略有回落,聚酯高开工略有回落,短期价格维持坚挺。但消费有下滑预期,有多套新装置陆续投产,四季度可能形成明显供应压力,中线不乐观,逢高沽空;新产能投产高峰期内,长线维持偏弱。
 
【全乳胶&20号胶】
天然橡胶主产国供应端进入增产期;印度、印尼、菲律宾、越南等产胶国疫情未见好转,美国、巴西等海外汽车大国疫情依然严峻;RU仓单微减而NR仓单继续小减。建议中线投资者持有剩余的多单,“空RU2101,多NR2101”套利继续持有。
 
【油脂油料】
美国产区天气良好,美豆丰产预期加强,美豆延续弱势,受制于成本端压力豆粕依然偏弱震荡。周四公布的出口销售数据良好。油脂延续偏强态势,市场预计7月马棕产量略有下滑,出口需求环比增加,预计7月底库存或出现较大幅度下滑,市场等待下周即将公布的MPOB月度报告。国内大豆维持高压榨,但豆油增库缓慢,国内棕榈油库存仍处低位。操作上,油脂建议观望。
 
【鸡蛋】
现货价格昨日部分产区已经进入稳定期,但山西、河南、湖北等地仍有0.10-0.15元/斤的跌幅,但河北昨日已经开始有0.11元/斤的涨价,有开始向上的势头。盘面昨日大幅下挫,09击穿多数均线,并跌破4011前期关键支撑位,10合约在09带动下同样击穿多条均线支撑位。09激进策略短线继续持空,做好仓位控制,减持守盈;10合约高位空单继续持有,滚动操作。9-10、9-11、9-12均可延续反套操作思路,滚动操作,注意守住盈利。10-01继续走正套逻辑。
 
【玉米淀粉】
美盘玉米窄幅震荡上行,丰产预期持续压制盘面上行动力,市场中调高单产的呼声愈发强烈。国内玉米价格稳中鲜有波动,个别华北深加工企业继续上调收购价格,山东地区晨间到车量因天气原因降至330台左右。第十一轮临储拍卖以9.14%的溢价降幅收官,吉辽内等当日拍卖溢价均有不同程度的下滑,市场情绪已经出现降温。连盘方面,09大幅回落,逼近20日均线,01空单入场,借临储拍卖降温之际施压盘面。09多单减持守盈,震荡操作;01观望,激进策略轻仓试空。玉米9-1短线反套择机止盈,米粉09价差震荡思路对待。
 
【棉花棉纱】
隔夜ICE美棉期价继续上涨创近期新高,美棉产区天气炒作继续利多棉价走强,美国陆地棉出口销售稳步增加。截至7月30日当周,净销售美国2020/21年度陆地棉增加13.07万包;当周,出口装船量较前一周和前四周均值分别增加8%和13%。国内郑棉期价继续走强,储备棉轮出成交率继续利多。8月6日储备棉轮出成交率100%,平均成交价格11634元/吨,较前一日上涨9元/吨,折3128价格13008元/吨,较前一日上涨27元/吨。新疆地区疫情进展仍需密切关注。
 
【纸浆】
国内现货价格并未受到外商调高报价影响,预计对后期外商报价产生影响,贸易商常规询价下,外盘新一轮报价能否继续向上值得怀疑。贸易商充当搬运工角色,渐渐失去囤货的动力。期价仅能在平水状况下运行,供需暂无改观。现货4300-4350存在心里支撑预期,若打破或引发更多隐形库存流出,出清将更彻底。短期弱势盘整难 觅驱动,观望为主。
 
【糖】
产区报价下调。加工糖厂延续累库,价格低迷继续限制南方糖外运。产销数据显示,截至7月末,国内工业库存245.79万吨,同比增加26.34万吨。我们延续本榨季5200极限位置的判断。进口政策仍存变数,继续持有5月多单,翘尾与否取决于8-9月的去库成效。
 
【股指】
昨日股指全天呈现震荡格局,早盘承压午后收回,指数形态修复逐步临近前高市场有消化整固的诉求,前期涨幅加大的创业板指数表现靠后。近期军工、有色以及金融板块的热点有一定持续性,市场的人气和赚钱效应仍处在偏高水平。海外方面美股再度收涨,昨日公布的首次申请救济金人数超预期下降。短期关注美国刺激措施谈判以及非农就业人数情况,关系到在当前位置给指数蓄力还是增添扰动。另外近期中美关系的博弈和摩擦仍在延续中,但尚在局部范围内,市场情绪对此有一定消化,后续或仍有扰动,关注双方在8月15号关于第一阶段协议执行的评估情况。短期股票市场处在α行情更为明显的状态中,指数高位震荡整固蓄势,以震荡偏强思路操作,等待整固结束趋势回归的信号。
 
【国债】
债市弱势震荡,午后随着股市反弹,期货现券加速走软,国债期货尾盘跌幅扩大,收盘全线下跌,10年期主力合约跌0.12%,利率债各期限收益率亦集体上行。央行二季度货币政策执行报告昨天公布,下半年经济增速有望回到潜在增长水平;货币政策保持稳健,货币条件合理适度,不存在长期通胀或通缩的基础,初步估计全年CPI涨幅均值将处于合理区间。中期内主要经济体低利率政策仍将持续,但政策利率进一步下降的空间有限。此次讲话充分表达了边际变紧的态度。后期,市场料延续震荡偏空走势。


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