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【银河期货早评】—20200722

2020年7月22日 09:48

2020年7月22日 09:48

铁矿

【行情复盘】

铁矿I2009合约增仓8979手收于850元/吨,I2101合约增仓13687手收于767元/吨。


【重要资讯】

1. 必和必拓(BHP)发布2020年二季度产销报告,报告显示:产量方面:2020年第二季度,皮尔巴拉业务铁矿石产量为7559万吨,环比增加11%,同比增加6%。2020上半年铁矿石总产量为1.44亿吨,同比增加7%。销量方面:必和必拓二季度铁矿石总销量7705万吨,环比增加13%,同比增加7%;其中粉矿销量5090万吨,块矿销量1725万吨。2020上半年总销量为1.45亿吨,同比增加8%。必和必拓2021财年(2020年7月至2021年6月)铁矿石目标指导量2.76-2.86亿吨。


2. 房企加力发债应对偿债高峰期,Wind统计显示,未来6个月,国内地产债每月到期规模都在450亿元以上,2021年房企债务到期量将超1.5万亿。


3.现货方面,岚山港 PB粉845元/吨,日照港金布巴折标准品890元/吨左右。


【交易策略】

1.套利:本周15刚库存整体增320万吨,卡粉近期开始有明显累库,+94万吨,PB粉、金布巴仍有降库,PB-47万吨,金布巴-27万吨,目前PB相对卡粉+超特已不具备性价比,关键点在于出梅后建材需求恢复验证,决定铁矿需求能否维持高位,澳洲后期到港压力预计减小,但高压港后期逐步卸港后或导致港口库存短期难再明显下降,建议铁矿1-5正套减仓。


2.期权策略:短期现货上行驱动减弱,同时仍有一定基差,期权策略建议观望。


钢材


【行情复盘】

期货:夜盘成材拉升后高位震荡, Rb2010收于3790元,hc2010热卷收于3811元,螺纹10-1价差收于150,热卷10-1价差收于158,10月卷螺差收于21元,1月合约卷螺差13元。


现货:昨日华东主流出厂报3620元,涨30。华东热卷3900,涨20元左右。


【重要资讯】

1. 今年3月,外国人持有的中国国债规模是2.26万亿元。到现在仅4个月时间,外国投资者购买的中国国债就增长了2.04万亿元,4个月增持了90%,平均一个月买了5100亿人民币。这是2018年以来流入速度最快的一段时间。照此节奏,今年外国投资者购买的中国国债将达到6万亿元,相当于二季度GDP的四分之一强。


2. 根据乘联会发布的狭义乘用车数据,上半年乘用车批售销量766.7万辆,同比-22.9%;零售销量770.9万辆,同比-22.5%。今年零售市场一季度、二季度增速分别为-41%、-3%。二季度车市同比增速企稳,较一季度呈现出V字回升。综合考虑宏观经济、产业政策和市场环境等多方面因素后,预计2020年乘用车市场同比下降11%。


3. 浙江省交通集团透露,该集团克服疫情影响,快速复工复产取得成效,通过扩投资、抢工期、保安全、提质量,上半年完成交通基础设施投资362亿元,同比增长46.4%,超额完成半年度投资计划。


4. 大汉物流:中西南地区样本钢厂产量130.4万吨,环比降3.7%,样本钢厂库存环比增5万吨至37万吨,社会库存759.8万吨,环比降0.6%。出库量32.9万吨,环比增5.4%。


【交易策略】

1. 单边:近期期现基差收窄,现货上涨不及盘面,盘面上行建立在对需求预期较好的基础上,随着后期华东出梅,需求将被逐步验证。螺纹在高库存和相对较高的产量下,需求需要出现强有力的反弹才有继续推涨现货的动力,但若需求不及预期,亦或出现下跌。从博弈角度来说,建议多单在需求被验证前减仓。但上涨或未结束,可继续持有01热卷多单。


2. 套利:持有螺纹1-5正套,持有多01热卷空05螺纹。


3. 期权:可考虑卖出rb2010-p-3600,同时卖出rb2010-c-3820期权


硅锰硅铁


【行情复盘】

昨日SM2009合约减仓1325手收于6306元/吨,SF2009合约增仓423手收于5600元/吨。


【重要资讯】

1. 中汽协:1-6月,中国品牌汽车销量排名前十家企业依次是上汽、长安、吉利、东风、一汽、北汽、长城、奇瑞、江淮和重汽。与上年同期相比,一汽和重汽销量呈较快增长,其他企业均呈下降。上半年上述十家企业共销售435.99万辆,占中国品牌汽车销售总量的84.53%。另据乘联会数据显示,上半年乘用车批售销量766.7万辆,同比减少22.9%;零售销量770.9万辆,同比减少22.5%。预计2020年乘用车市场同比下降11%。


2.2020年2季度铁合金产量1.5万吨,环比下降45.2%,同比下降64.3%。产销量下降的主要原因是由于工厂实施检修和维护措施,Simoes Filho工厂生产放缓,以及受COVID-19疫情影响,国内需求暂时低迷。


3.2020年2季度锰矿产量14.9万吨,环比下降59%,同比下降53.1%。锰矿产量下降主要是由于Azul矿山停产,暂停该矿山运营可能会持续到今年12月,目前的库存水平支撑了2020年2季度的销售水平,同时蓬达马德拉港的出货量有所改善。


4.Mysteel陕西兰炭市场讯:21日神府兰炭市场维稳运行。榆林煤价有所回落,部分煤矿受下游雨水天气影响,销售放缓有库存积压,煤价承压下行。兰炭企业原煤采购成本依旧高位,普遍成本倒挂严重。近日神木兰炭集团提出停产检修、限产提价的相关建议,部分厂家将按计划检修,市场供应或略减少。


【交易策略】

硅锰: SM2009震荡。硅锰市场大部分报价维持在6100元/吨一线,部分采购高价锰矿企业进入亏损,贸易商询盘较多,港口锰矿商同样持矿成本较高,由于8月海外矿山对华报价下调幅度较大,厂家对于现货采购均较为谨慎,导致在硅锰减产并未大幅展开的情况下,上下游表现均较差。目前矛盾仍在锰矿端,目前锰矿到港库存仍是六月高成本,成本倒挂严重,海外矿山端疫情未解除,且8月外盘价格下调明显,长期看硅锰市场仍处于僵持中小幅下行的状态。

 

硅铁:SF009合约震荡。目前市场供应端货源紧缺现象有所缓解,而交割库库存后期也会流入市场,在价格小幅走跌后部分前期压单需求可能释放,但在新一轮钢招未展开的情况下成交有限,短期内市场维持弱稳运行。


煤焦

【行情复盘】

J2009减仓12303手收于1971元/吨;JM2009减仓10754手收于1225.5元/吨。


【重要资讯】

1. 根据乘联会发布的狭义乘用车数据,上半年乘用车批售销量766.7万辆,同比-22.9%;零售销量770.9万辆,同比-22.5%。今年零售市场一季度、二季度增速分别为-41%、-3%。二季度车市同比增速企稳,较一季度呈现出V字回升。综合考虑宏观经济、产业政策和市场环境等多方面因素后,预计2020年乘用车市场同比下降11%。


2. 河南煤矿安监局日前发布的数据显示,2020年1-6月份,河南省煤矿共生产原煤5076.73万吨,同比减少131.98万吨,下降2.5%。其中,骨干煤矿企业原煤产量4868.13万吨,同比减少41.79万吨,下降0.9%。地方煤矿原煤产量为208.61万吨,同比减少90.19万吨,下降30.2%。


3.现货方面,21日日照、青岛港焦炭现货弱稳运行,现贸易现汇出库:准一级焦1840,一级焦1940;工厂承兑平仓:二级1900,准一级2000,一级2100;均含税价。


【交易策略】

1.套利:近期焦炭整体库存趋于持平,但焦化厂、钢厂仍在累库,建材尚在需求淡季,焦化利润相对钢厂较高,山东主流钢厂已提出第三轮降价,落实概率较大,且钢厂焦炭库存累计情况下仍有继续降价可能,09合约目前基本平水,预计被现货压制,市场重新传山东将进行第二次环保检查,落实情况需继续跟踪。


2. 建议卖出J2009-c-2000看涨期权,同时卖出J2009-P-1800期权,构建卖出宽跨式。


不锈钢


【行情复盘】

夜盘,不锈钢主力收于13640,涨140,涨幅1.04%;不锈钢指数持仓49257(-1446),不锈钢仓单951(+0)。盘面跟随镍价快速抬升。


【重要资讯】

1. 据市场消息,鞍钢联众304热轧8月报盘,四尺大板12850元/吨,五尺热轧为12950元/吨,定金20%。


2. 太钢不锈2020年7月高碳铬铁采购价为6100元/50基吨,现金含税到厂价,环比上月下降100元/50基吨,常量采购,交货期为7月15日至8月15日。


【交易策略】

1. 单边:炼钢利润的持续,使得7月不锈钢厂的产量仍在缓慢爬坡,叠加个别不锈钢厂复产,则后期市场供应量将会继续增加。钢厂资源发送的分散化,使得市场库存表现为连续的降库。市场的300系不锈钢供给已超去年同期水平,而需求端将难以匹及,市场表需的增加导致的缺货情况将逐渐缓解。当前铬铁、镍铁价格小幅松动而整体平稳,现货上涨带动钢厂利润全面恢复,不锈钢后期或面临“上有供应、下有成本”的弱势震荡格局,宏观情绪之于盘面的影响延续,在现货端仍偏紧的状态下,短期宜观望。


2. 套利:盘面基差整体偏小,则做多基差策略(接现货抛盘面)可延续




【行情复盘】

隔夜,LME镍收于13375,涨190,涨幅1.44%;库存235158,增468。受欧美量化宽松的持续影响,镍价跟随基本金属共振式冲高回落。


【重要资讯】

1. 据市场了解,华东某钢厂今日高镍铁采购出价975元/镍(到厂含税),成交近万吨,相比上轮采购价格下调5元/镍。


2. 印尼Weda Bay园区振石项目中的第二条镍铁产线于7月中旬投产出铁,待正常生产后预计月产量增加800吨金属量。


【交易策略】

单边:当前宏观情绪影响下的基本金属的共振走势依旧明显,而镍基本面的供、需端都面临变化。菲律宾镍矿出口趋于宽松,但整体仍受限,国内NPI利润被压缩,将促使7、8月国内的NPI产量有小幅下降,而印尼NPI产量、产能继续增加,印尼增量大于国内减量,供应端的负反馈将持续。7月国内需求端亦将继续小幅增加,表现为国内300系不锈钢的增产,7月后300系不锈钢产量或将趋稳,钢厂提前备原料节奏也逐渐放缓,叠加前期废不锈钢经济性已恢复。则镍需求增量放缓而供应连续增加,三季度全球供应走向过剩,基本面利空格局持续。短期走势仍为宏观情绪主导,若宏观情绪边际有所弱化,则可考虑逢高试空,反之则观望,短期仍需提防宏观情绪的反复。


套利:随着国内300系产量增量空间的放缓,且国内范围内的原生镍已连续表现为过剩,则可考虑待比价抬升后内外正套反复操作。




【行情复盘】

昨日伦铜反弹,收于6563美元/吨,涨88.5美元/吨,涨幅1.37%,增仓1128手至31.7万手。


【重要资讯】

1. 据报道,秘鲁的抗议者袭击了Las Bambas铜矿的一支车队,这一事件也反映出该国被疫情重创的经济局势之紧张。


2. 【乘联会:预计2020年乘用车市场同比下降11%】根据乘联会发布的狭义乘用车数据,上半年乘用车批售销量766.7万辆,同比-22.9%;零售销量770.9万辆,同比-22.5%。今年零售市场一季度、二季度增速分别为-41%、-3%。二季度车市同比增速企稳,较一季度呈现出V字回升。综合考虑宏观经济、产业政策和市场环境等多方面因素后,预计2020年乘用车市场同比下降11%。


 3. 当地时间7月21日早间,经过五天的马拉松式谈判,欧盟领导人就总额达7500亿欧元的欧洲复苏基金达成协议。据悉,欧洲复苏基金包括3900亿欧元的无偿赠款和3600亿欧元的低息贷款,用于资助成员国疫后重建。


【交易策略】

1. 目前主导铜价的因素仍然是流动性以及供应端紧缩的预期,接下来1-2周就是看美国第二轮财政刺激怎么搞,是否会超预期。目前铜价在6600美元/吨的分水岭,暂时关注6600美元/吨压力。


2. 套利:近期国内消费开始减弱,进口铜和废铜的货源增加,价格上涨以后,市场之前囤积的货源流出,国内进入垒库状态,逼仓风险下降,建议月差正套盘离场,比价合适的时候考虑内外盘正套。  


3. 期权:近期铜价波动比较大,空单追保压力大,可以考虑用买入看跌期权来代替期货空头套保。




【行情复盘】

期货:隔夜LME锌震荡走高,收盘涨1.14%,收于2223.5美元/吨。隔夜沪锌高开上行,主力合约2009涨1.94%,停盘前收于18165元/吨,沪锌指数持仓增加7378手至19.2万手,08-09价差较昨日收盘小幅收窄,尾盘收于-5。09-10价差较昨日收盘小幅波动,尾盘收于50。


现货:昨日上海0#锌主流成交于17905-17985元/吨,双燕成交于17910~17990元/吨,进口锌成交于17860~17940元/吨;0#锌普通对8月报升水95~105元/吨报价;双燕对8月报升水100~110元/吨,进口锌对8月报升水50~60元/吨;1#锌主流成交于17835-17915元/吨。


【重要资讯】

1.当地时间21日早间,在经过数轮磋商和激烈讨论之后,欧盟领导人最终在特别峰会的第五天就备受外界关注的经济救助方案达成共识。据悉,欧盟准备设立总额7500亿欧元的恢复基金,其中3900亿欧元作为无偿拨款,另3600亿欧元作为贷款,用于资助成员国疫后重建。该方案与欧盟委员会提前的提议相比,将无偿拨款部分从5000亿欧元削减至3900亿欧元。


【交易策略】

1. 单边:原料端受海外矿产国陆续解禁影响,疫情引发的外矿供应收紧预期已经有所改善。同时在锌价持续上行的过程中,国内矿石价格的不断走强也在刺激着国内矿石供应的加速投放。伴随国内精矿加工费的触底回升,冶炼端的经营压力已经有所减弱,企业的产能利用率也在积极的修复当中,检修企业的逐渐回归更增加了后续的供应压力。而需求端在当前的季节性淡季中,终端需求的增长压力已经较为明显。伴随长江流域的持续水患,短期基建类消费的下行压力或将难以消除。在库存端的累库预期仍然存在的情况下,锌价上方的抛压暂不能忽视。只是受基本面矛盾提前发酵影响,脱离产业支撑的锌价或将跟随市场情绪而动,暂时观望为宜。


2. 套利:在今年地方政府的支持下,商业收储的政策支撑对盘面结构的托底作用依旧存在。只是受当前终端需求增长乏力影响,期限结构有一定的收窄预期。但近强远弱的Back结构料将延续,暂时观望为宜。


3. 期权:沪锌09卖出宽跨式:卖ZN2009-P-16500卖ZN2009-C-18500



【行情复盘】

期货:隔夜LME铝震荡上行,收盘涨1.35%,收于1685美元/吨。隔夜沪铝高开盘整,主力合约2008涨1.05%,停盘前收于14395元/吨,沪铝指数持仓减少3181手至39.5万手。08-09价差较昨日收盘小幅扩大,尾盘收于280。09-10价差较昨日收盘小幅收窄,尾盘收于180。


现货:昨日无锡地区铝锭现货价格在14400-14420元/吨之间,上海地区在14390-14410元/吨之间,较周一绝对价格回落90元/吨附近,市场现货升水在180-200元/吨附近,升水较周一回落60元/吨左右,杭州地区价格在14420-14440元/吨之间。


【重要资讯】

1. 据SMM了解,近日新疆铁路局将出局铝锭等铝制品运费下浮区间调整,郑局下浮20%、上局下浮15%、广局、济局下浮5%,其他各局恢复原价运输,自2020年7月21日起执行。


【交易策略】

1. 单边:成本端随着氧化铝价格的快速跃升,在产企业的利润情况已较前期大幅好转。受氧化铝较强的供给弹性影响,闲置产能的快速修复使得静态供应缺口快速收窄。伴随复产企业的陆续增多,后续价格的上行速度或将继续放缓,成本对铝企利润的侵蚀作用也将同步减弱。在当前绝对铝价依然高企的情况下,因铝企冶炼利润依旧丰厚,使得产能扩张的趋势继续维持。而需求端在当前的消费淡季中,终端需求仍面临一定的下行压力。新增订单的环比放缓也将影响当前的库存状态。在库存积累预期持续增强的情况下,铝价上方仍有一定的下行压力。但考虑到当前依然有限的仓单数量,在软挤仓风险不能彻底消除前,资本对盘面价格仍有一定影响空间,继续观望为宜。


2. 套利:在国内经济继续复苏的乐观预期下,终端需求的不断改善令价差结构维持反向。同时在地方政府支持本土企业增加商业储备的政策影响下,月差结构也有一定的托底预期。不过在交易所注册仓单持续增加的情况下,近月Back结构有一定的收窄趋势,但调整空间有限。


3. 期权:沪铝09卖出跨式:卖AL2009-P-13500卖AL2009-C-14500


沥青


【行情复盘】

BU09合约昨日收盘2764点,夜盘收2810


BU12合约昨日收盘2858点,夜盘收2902


外盘方面,周二(7月21日)WTI 2020年8月期货每桶41.96美元涨1.15美元,布伦特2020年9月期货每桶44.32美元涨1.04美元。中国SC原油期货主力合约2009涨1.1元/桶至298元/桶。


【重要资讯】

沥青现货方面,昨日国内沥青现货市场大体稳定,华南地区高端价推涨50元/吨。目前华东现货主流价2650-2750元/吨,山东地区2450-2720元/吨,华南地区主流区间2650-2800元/吨。


成品油方面,周五山东地炼汽油均价上涨20元/吨至5263元/吨,柴油均价上涨30元/吨至4742元/吨。


【交易策略】

原油价格大涨提振市场情绪,沥青远期合同价格或有一定上调。当前需求端依旧平淡,华东地区部分出梅,但长江流域水灾尚有影响,西南地区受洪峰影响船只停靠受阻,部分货源偏紧,但终端施工较少。短期来看北方炼厂部分到期合同压制现货,但市场心态环比改善,远月价格预计震荡上行。


燃料油


FU09合约昨日收盘1719点,夜盘收1737点


FU01合约昨日收盘1914点,夜盘收1932点


LU01合约昨日收盘2487点,夜盘收2555点


周二新加坡低硫燃料油指数326.31美金/吨,高硫燃料油指数246.86。


原油价格大幅上涨,燃料油市场上行。据普氏新闻报道,7月份新加坡马来地区有超过50万吨高硫燃料油装船发往中东,主要供发电及海水淡化使用。高硫市场货源相对紧俏,刚需稳定,但裂解价差近期有所回落。近月月差回落至back结构。短期看高硫供需端不会出现结构性短缺,而内盘FU估值中性偏高,仓单压力仍在,不宜过分高估。高低硫价格整体跟随原油。


LPG


周二LPG-0.15%至3986,华南现货持续推涨,华南广石化3048,华东推涨至2910-3050,炼厂端开工由于洪灾导致中石化开工下降少于10%,影响沿江PG供应,汽油需求预计边际回升缓解成品油过剩,醚后碳四市场有所走强,PDH利润回落,CP/石脑油和CP/汽油的估值相比低估,石脑油整体维持高位震荡。CP 8月短期触及高位382美金,大量亚洲买家出现,10月FEI大幅走强30美金至381,CP/FEI升水回归。现货端持续推涨,估值回归后化工需求边际回升,短期预计现货持续推涨,汽油端仍然过剩,外盘上涨后整体进口利润不足,进口持续低位,库存中性偏低,看多LPG


原油


周二原油大幅走强,Brent+2.4%至44.32, WTI+2.82%至41.96,宏观上牛津大学和药企疫苗测试反应良好,欧洲通过大规模的经济刺激计划,特朗普在几个月后终于发推劝说民众带口罩,欧洲情况说明控制好坏全在口罩;美国由于对疫情的反应导致biden民调领先,共和党内部领袖Meadows与特朗普对于抗疫措施出现巨大分歧,党争可能导致中美冲突维持高频低压的情况,开入近海的航母政治意义大于军事意义。原油方面出现拉美成品油消费回归刺激美国成品油出口,API库存原油+754万桶,库欣+71.6万桶,汽油-202万桶,柴油-136万桶。Brent月差走弱至-0.23,WTI近月月差走弱-0.13,CFD走强至-0.36、DFL走弱至-0.77,整体现货方面小幅走弱,北海Brent升水0.4,地中海CPC走强至-0.05,西非bonny light持平至0.9,但中东dubai月差大幅走强至平水,买盘较强,根据vortexa数据上周浮仓持续下降2200万桶左右至1.76亿桶。利润方面整体走强,成品油需求复苏,RBBR9.43,HOBR9.44,东向套利窗口回落,石脑油利润由于中东供应下降亚洲化工需求攀升进一步维持高位震荡,柴油需求买盘较强,施压东西套利窗口,中国化工需求走弱导致石脑油小幅回落,成品油需求较弱中国炼厂开工承压。短期看到成品油需求走强经济复苏的希望,宏观利好,预计原油持续走强


纸浆


【行情复盘】

纸浆晚盘调整。主力SP09合约报收4428点,与上一日持平。


【重要资讯】

木浆市场:华北地区进口俄针叶浆市场供应情况变化不大,盘面无明显波动,成交偏刚需,据闻俄针叶浆现货市场含税参考价4300-4350元/吨(河北地区)。江浙沪地区进口本色浆市场供应量不多,业者交付前期合同,可外售货源稀少。据闻市场部分含税参考价:金星4450-4470元/吨,其他本色浆货少。


生活用纸:广西南宁市香兰纸业生产喷浆木浆生活用纸,纸质稳定。目前2.85米喷浆木浆大轴厂提含税报6100元/吨,分切盘纸6200元/吨。河北保定兴发纸业生产木浆生活用纸,目前3.5米喷浆木浆大轴自提现款现汇未税出厂报价:单层5400元/吨,四层复合5500元/吨,盘纸5800元/吨。


援引中国纸业网消息:美国森林与造纸协会(AF&PA)发布了2020年6月美国纸板月度报告。6月的纸板总产量同比减产-1%。纸板的开工率是93%,同比增产+1.1%,年初至今增产+0.9%。6月实心漂白纸板的产量基本持平,同比减产-0.4%。6月的回收纸板产量同比减产-5%。6月未漂白的硫酸盐和石膏的产量同比增产+4%。


【交易策略】

据不完全统计,青岛港港内纸浆库存周环比减少-4.8%,日出库量在0.6-0.7万吨/天。主力SP09合约观望,关注前期低位处的短线多单入场机会。


天然橡胶及20号胶


【行情复盘】

RU相关:主力RU09合约报收10675点,下跌-5点或-0.05%;日胶主力JRU12合约报收159.0点,上涨+3.7点或+2.38%。云南WF报收10350-10450元/吨,海南全乳报收10450元/吨,产地标二报收10150元/吨,泰国烟片报收12750-12800元/吨。


NR相关:NR09合约报收8620点,下跌-85点或-0.98%;新加坡主力TF10合约报收122.0点,上涨+1.8点或+1.50%。青岛保税区美元胶市场报价上涨5-10美元/吨,报盘一般。泰标现货或近港船货报收1260美元/吨,马标11月船货报收1300美元/吨,泰混12月船货报收1305美元/吨。


合成胶相关:山东丁苯1502报价7700-7900元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价7900元/吨。中石化华东丁二烯报价3850元/吨。


【重要资讯】

援引QinRex消息:马来西亚手套制造商协会周一表示,即使在新冠肺炎疫情过后,橡胶手套行业预计仍将以更快的速度增长,尽管速度可能低于目前水平。受预期的需求推动,疫情过后的橡胶手套产量将每年增长17%,高于疫情之前的12-15%水平。2020年橡胶手套产量将增长+20%至2200亿条,约占全球市场份额的67%。


【交易策略】

合成胶原料方面,丁二烯市场报价继续小幅上升,市场观望情绪仍存。关于手套,泰国约89%的手套产能出口,占据全球份额的11%,仅次于马来西亚和中国。出于对手套需求增长和油价稳定的判断,泰国橡胶协会认为下半年该国原料价格有望上涨3%-5%。主力换月中,RU09合约观望,RU01合约少量多单持有,关注11600点近端整数点位处的支撑。


标签:机构行情评论 期货手续费