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有色热点提示20200713:沪铝放量长阳再创新高,近强远弱挤仓加剧

2020年7月13日 16:20

2020年7月13日 16:20

有色热点提示20200713:
沪铝放量长阳再创新高,近强远弱挤仓加剧

7月以来,国内铝价延续二季度反弹势头,且国内仓单库存低和期货持仓高局面未见缓和,期现货及跨期正向基差持续扩大,多头挤仓势头不减反增。截至7月13日午盘,沪铝期货放量大涨,主力合约摸高14860元/吨,创下22个月来新高,日内涨幅超过3%,7月以来累计涨幅达到6.8%,已超过高于5、6月份当月不到5%涨幅,仅次于4月份的9.42%。

事实上,6-8月原本是国内铝市传统消费淡季,同时在铝厂企业高利润刺激下,下半年国内电解铝新增、复产产能逐步投放,供应呈现逐月增加态势,原本可能推动国内铝市供需基本面由强转弱变化。然而,近阶段尽管铝下游加工费继续回落,暗示下游加工材需求和利润情况不佳,但由于国内电解铝交易所和社会库存延续去库态势,同时国内洪涝灾害加剧影响对物流依赖较大的铝产业链原料和成品到货情况,加上宏观面金融市场整体改善后部分热钱转向热炒大宗商品题材,铝市多头挤仓加剧,现货罕见呈现淡季升水结构,期货跨期近强远弱BACK结构加强,这背后产业结构性偏紧及热钱涌入热炒大宗商品起到了关键作用。 

从国内铝行业供需边际变化动态来看,根据业内调研显示,截至6月末,我国电解铝建成产能规模4123万吨/年,其中运行产能规模达到3676万吨/年,较5月底增长18万吨/年,冶炼厂开工率在89%,月度环比增加0.3个百分点。二季度以来,在铝厂企业高利润刺激下,国内电解铝新增、复产产能逐步投放,月度产量逐月增加态势。根据上海有色网(SMM)数据显示,今年1-6月份电解铝累计产量达到1800.9万吨,累计同比增速在2.93%,其中6月份我国电解铝产量达到300.4万吨,同比增加2.42%,与此同时1-6月我国电解铝累计(表观)消费量达到1769万吨,累计同比降幅迅速收窄至0.18%,因国内电解铝交易所和社会库存延续去库态势,较高的表观消费暂时抵消了供应端增量压力,但进入三季度后,云南、内蒙古等地的电解铝新增产能正持续放量,且7月国内铝净进口量预计较6月还将有所增长,估计7月国内电解铝产量将达到312万吨,同比增加1.79%,供应端压力将逐渐显现。

整体来看,7月以来中美股市及部分大宗商品价格迭创新高的背后,是全球主要经济体宽货币宽信用带来流动性充裕和通胀抬头的整体刺激,资金集中炒作部分大宗商品,并暂时盖过了全球疫情二次爆发和病毒南北半球共振传播威胁,考虑到短期流动性宽松、产业可流通库存偏低及近月挤仓风险仍较大,预计有色金属高位震荡加剧,建议客户注意风控适当控制单边敞口,把握套期保值锁定加工利润机会,同时对当前结构性正套的机会加以把握,国内跨期8-9正套获利向后移仓。

分析师:顾冯达

标签:机构行情评论 期货手续费