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国信期货晨会纪要2020年7月13日

2020年7月13日 08:57

2020年7月13日 08:57

国信期货晨会纪要2020年7月13日

股指:提醒理性 股指多单转轻仓
在上周股市大涨的赚钱效应下,市场氛围及其乐观。在“监管层面”,受到A股历史上暴涨暴跌的影响,“期望理性”的舆论近期频繁出台,国内股市主要媒体纷纷发表“理性”声音。银保监会也提到了“资金流入房市股市”的纠正。“理性声音”在一定程度上给市场带来部分干扰,股指多单转为轻仓。 
操作建议:多单轻仓

国债:货币适度 国债观望
随着国内疫情的控制显著,国内经济复苏良好。前期由于疫情所导致的“大规模货币投放手段”,在下半年的必要性降低。近期国内主流声音“吹风阶段性货币政策”,从前期的积极货币投放,将会转向“适度”投放,尚不能判定政策转向,国债持续观望。
操作建议:观望

贵金属:新冠药物进展乐观 黄金震荡下跌
上周五晚间,COMEX 金银期货涨跌互现,纽约金主力8月合约下跌1.9美元,结算价报1801.9美元,下跌0.1%;纽约银主力9月合约上涨9.1美分,结算价报19.053美元,上涨0.5%。 国内夜盘方面,沪金主力合约Au2012报402.14元/克,上涨0.06%;沪银主力合约Ag2012报4481元/千克,上涨0.70%。
受新冠治疗药物进展影响,上周五晚间市场风险情绪回升,欧美股市普遍上涨,长端美债收益率上涨使实际利率回升,黄金承压小幅下跌。另外美国公布6月PPI同比下降0.8%,不及市场预期。美国疫情形势依然严峻,近期中美紧张关系加剧,全球多处地缘政治格局具有高不确定性,市场避险需求将继续为黄金价格提供支撑。
操作上建议:黄金逢回调短多,白银暂时观望,注意控制风险,波段操作思路为主。

铜铝:国际有色创新高,内盘正套获利移仓
上周五晚间,国际有色金属继续冲高,伦铜期货收报6429美元/吨,刷新十六个月高位后收窄涨幅,上涨2.10%,伦铝期货收盘报1689美元/吨,上涨2.4396%,国内有色夜盘大幅跟涨,近期国际金融市场显著分化,美联储资产负债表连续第4周收缩,且美国新冠单日新增再创新高,欧股下挫美股分化,中国股市及金属等大宗商品迭创新高的背后,是全球主要经济体宽货币宽信用带来流动性充裕和通胀抬头的刺激,并盖过海外疫情二次爆发威胁。有色短期供应扰动、国内低库存等多头题材支撑现货,考虑到短期流动性宽松、产业可流通库存偏低及近月挤仓风险仍较大,预计有色金属高位震荡为主,建议客户在反弹过程中控制单边敞口,产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险,国际跨市正套获利平仓,国内铜铝跨期8-9正套获利离场,并考虑向后移仓。

锌镍:锌镍涨势脱离基本面 观望回避风险
上周五夜盘,沪锌主力2008 涨2.39%,报17990元/吨。近期沪锌强势反弹,主因或是全球股市强势反弹带动下的风险偏好回升,短期来看锌市基本面并未出现结构性的反转,本周安徽铜冠、湖南三立以及湖南太丰等冶炼厂检修结束,供应端压力将逐步释放,而南方汛情的严峻形势也影响下游开工,建议观望回避风险。
上周五夜盘,沪镍主力2010涨1.83%,报108270元/吨。近期沪镍经历宽幅震荡,主要是基本面偏弱与资金情绪高涨的矛盾,本周中美关系再度迎来关键事件,不确定性较上周升温,同时随着下游进入淡季和南方汛情的加剧,基本面将进一步走弱,建议观望等待情绪宣泄。

螺矿:唐山遭遇地震 螺纹偏多操作
周五夜盘,螺纹2010合约偏强震荡,报3734元/吨,涨幅0.84%。周五全国主流建材贸易商成交量在20万吨左右。钢银现货平台库存数据,全国主要城市建材库存723.97万吨,上周710.76万吨,环比涨幅1.86%。唐山地震的消息对盘面形成短期利多,建议多单继续持有。
周五夜盘,铁矿石2009合约强势上行,报820.0元/吨,涨幅3.67%。夜盘期间以及周末未出现重磅利多,盘面的强势上扬在于资金提前抢跑。临近移仓远月,目前市场上可交割资源并不多,加上基差较大,矿价上行有想象空间。建议日内偏多操作。

双焦: 双焦震荡为主 建议短线操作
周五夜间,焦炭2009震荡偏强运行,报收1892.5,上涨11.5,涨幅0.58%。供给端来看,徐州退出产能之后,目前市场剔除淘汰产能利用率高位,增产空间不大。下游钢厂铁水产量高位支撑需求。库存累积压制现货价格,期价维持震荡格局,建议短线操作。
周五夜间,焦煤2009窄幅震荡下行,报收1203,下跌1.5,跌幅0.12%。国内矿山开工小幅下滑,蒙古通关口岸暂闭,供给端有所收缩。焦化利润高位,下游需求短期有支撑。期货盘面维持震荡走势,建议短线操作。

动力煤:期货贴水加大 下方空间有限
周五夜盘动力煤期货价格窄幅盘整,在560附近受阻。受到大面积降雨天气影响,延缓高温天气到来,后期逐步进入需求旺季,利好现货价格,市场煤价格持续走高。进口配额不足及通关难度加大,内外价差拉大。主产地产量释放速度低于预期,期货价格深度贴水,下方空间相对有限。操作建议:多单持有。

铁合金:硅铁继续回落空间有限,锰矿止跌
周五夜间,黑色系商品继续上涨。前期硅铁近月受到高仓单压制,日评建议反套。目前近月合约已经跌至合理为主,仓单或将有所流出。虽然硅铁目前现货短期供给紧张,但边际上供应出现回升,需求也有所回落,长期在成本附近震荡的格局不改。目前硅铁主力2010合约跌至5600元附近,考虑目前即使复产硅铁产量同比仍然下降,我们认为硅铁单边继续回落空间及可能性都比较有限。建议硅铁2010合约逢低做多。仅供参考。
周五夜间,黑色系商品继续上涨。锰硅目前供需驱动仍然偏弱,港口锰矿库存回升,但是产量也在亏损和联合限产中回落,加之钢材产量受到季节性和限产影响回落。我的钢铁公布五大钢种硅锰(周需求):167538吨,环比上周减2.38%,全国硅锰产量(周供应):177765吨,环比上周减0.99%。但估值偏低,锰硅生产及前期矿期矿到港的成本攀升。建议观望为主。

豆类:多因素共振 美豆震荡下挫
周五CBOT大豆期货市场收盘下跌,因为美国大豆产区有望迎来有利降雨,美国总统特朗普表示美国与中国的关系严重受损,美国农业部发布的供需数据表现平平。美豆新季产量因种植面积增加而上调,库存下调但不及预期。11月期约收低10.75美分,报收890.75美分/蒲式耳。与之相比 ,国内连豆粕夜盘延续高位震荡走势 。盘面进入上下两难境地,等待美豆天气溢价给予提振。短线操作 。

油脂:国际油脂涨跌互现 郑菜油继续高涨
周五CBOT豆油期货市场收盘下跌,因为大豆走低。12月期约收低0.08美分,报收28.84美分/磅。与之相比,连豆油震荡收涨,重心抬高。
周五BMD毛棕榈油期货市场收盘上涨,因为马来西亚棕榈油局发布的数据利多。9月毛棕榈油期约上涨11令吉,报收2414令吉/吨。受此影响,国内连棕油窄幅震荡收跌。
周五ICE加油菜籽期货市场收盘下跌,从早盘的涨势中回落,因为CBOT大豆走低。11月期约收低1.90加元,报收479.50加元/吨。夜盘菜油大幅上涨,主力OI2009涨幅达2.09%。国内豆油、棕榈油调整行情仍在继续,菜油仍在涨势中,差异化走势继续 。短线操作。

白糖: 原糖走弱 巴西生产数据存压
糖价未跟随油价上涨,巴西生产数据打压价格。10合约下跌0.08美分,跌幅为0.7%。油价走升,一般情况下,市场会认为巴西生产商更倾向于生产乙醇。但是从糖价和乙醇价格来看,当前生产商转而生产乙醇的可能性很少。原糖本周震荡走低,对于巴西生产数据的利空有所消化。下方11美分支撑较强。夜盘郑糖小幅震荡,短期市场关注热点还是在进口糖。关注商务部对于预计进口量的公示。操作上建议9-1正套300元/吨一线止盈离场,短线多单持有,跌破4900元/吨一线止损。

棉花:月度报告利好 棉价走强
美国农业部月度报告利多,期棉价格跳涨。12月合约上涨0.42美分,涨幅为0.65%。美国农业部调减全球库存190万包,全球产量调减250万包,其中美国下调200万包。得州天气继续干燥也支撑美棉价格。夜盘郑棉小幅震荡,储备棉成交率继续维持100%。月度报告数据利好,预计早盘郑棉维持偏强走势。另外,天气方面关注汛情,或造成棉花减产。操作上建议短多持有,价差方面9-1反套继续持有。

鸡蛋: 现货稳中回落 低位多单持有
周五鸡蛋期货日内窄幅震荡为主,主力9月合约波动区间在3871-3915元,较前一日结算价下跌约0.7%。现货方面,今日现货稳中有落,北京主流价格在120-125元/件,跌5-7元。目前鸡蛋市场逐步进入季节性上涨的预热期,而后期蛋鸡存栏预计仍有下降,基本面整体趋于改善。上周鸡蛋现货对9月基差修复到-1220的水平,基本回到正常区间,期价下方空间或有限。操作上建议,9月低位多单持有。

玉米: 夜盘窄幅波动 建议观望
周五夜盘玉米期价窄幅波动为主,主力9月合约暂报2139元,较上一交易日下跌约0.19%,持仓小幅减少。现货方面,南北港口玉米价格稳中小幅走高,锦州新玉米主流集港2135-2160元/吨,鲅鱼圈主流报价2150-2180元/吨,较昨日走高5-10元/吨;广东蛇口散船玉米主流报价2280-2300元/吨,均较昨日走高20元/吨。上周第七次临储玉米拍卖热度延续,成交率维持在100%的水平,继续对市场情绪形成提振。但考虑到下游深加工需求偏弱及后期拍卖玉米出库增加,预计继续上行空间有限。操作上,观望。

PTA:盘面低位震荡运行 关注油价走势
周五夜盘震荡走高。部分装置检修推迟,恒力5期2线计划投产,市场供应预期宽松,而终端坯布库存累积,聚酯盈利恶化降负检修,PTA供需基本面持续承压。外围市场疫情发酵,系统性风险增加,但鉴于绝对价格偏低,短期PTA低位震荡运行,关注油价走势,建议底部震荡思路。 

聚烯烃:需求承接不足 盘面高位调整
周五夜盘震荡回暖。7月国内检修仍然较多,且伊朗货源到港延迟,市场供应压力不大,但下游需求承接不足,现货高价成交抵触,期货转入高位震荡调整,关注外部风险事件,建议暂时观望。 

甲醇: 现货重心上移
周五甲醇期货主力MA2009合约收盘1788元/吨,较上一交易日涨幅0.11%,减仓18万手,持仓120万手。上周沿海甲醇市场震荡向上,内地甲醇市场窄幅上涨。内蒙古周均价环比上涨2.13%,江苏周均价环比上涨1.08%。受到期货强势上行、部分国外甲醇装置运行不稳定、可售货源集中等利好托市,现货端拉高排货,但刚需补货为主,增量有限,整体上涨阻力仍大。短期主产区生产企业库存压力不大,加上运费维持高位,或继续窄幅上调。随着供应逐渐恢复,以及下游的跟进力度,后期市场交投或逐渐降温。操作建议:震荡思路操作。

原油:国际能源署上调石油需求预测 油价震荡反弹
国际能源署上调今年全球石油需求预测,美国在线石油钻井平台持续下降,刺激国际油价反弹。截止7月10日的一周,美国在线钻探油井数量181座,比前周减少4座;比去年同期减少603座。美国新冠病毒新增感染病例再创新高,抑制了油价涨幅。技术面,油价近期或震荡运行。操作建议:震荡思路操作。

橡胶:胶价近期或维持震荡运行
目前国内市场进货基本稳定,配套市场订单环比有所减弱。出口市场订单恢复仍处于缓慢周期中。轮胎企业走货放缓,整体库存略有走高。美国、巴西疫情日益严重,也引起市场担忧。技术面,胶价近期或维持震荡运行。操作建议:震荡思路操作。

燃料油: OPEC+将在8月减少减产量 盘面暂时观望
周五夜间,上海高硫燃料油期货和低硫燃料油期货双双上行,FU2009合约和LU2101合约分别上涨1.07%和0.40%。原油方面,周末市场传言OPEC+将在本月末第一阶段减产协议到期后减少减产规模,这也会令还处在疫情影响下的全球原油市场能否在三四季度完成库存去化的前景生疑。近期全球炼厂检修率大幅下降,尤其是亚洲地区炼厂,炼厂开工率的回升也意味着燃料油供应的回升,近期全球炼厂炼油利润环比上升也将进一步助推开工率上行。操作建议: 盘面暂时观望。 

石油沥青: 夜间稳步上行 月间正套继续持有
周五夜间,上海沥青期货2012合约低开后稳步上行,报收2844,涨幅1.09%。7月全国沥青供应量将继续上升,排产计划将突破300万吨的历史高位,上周炼厂沥青装置开工率较上上周回升5个百分点;需求端,受雨水天气影响,现货刚需较为平淡,其中华东炼厂因运输渠道受阻被动累库,但受专项债发行量影响,远月需求预期较好,2020年1-6月地方政府专项债发行额度已经超过2.3万亿,高于去年全年水平。 操作建议: 鉴于原油大概率将在下半年处于近月升水的结构,沥青盘面有望保持结构跟随,沥青2012-2106合约月间正套可继续持有。





分析师:贺维

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