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国信期货晨会纪要2020年7月6日

2020年7月6日 10:22

2020年7月6日 10:22

国信期货晨会纪要2020年7月6日

股指:券商集体火热 股指IF多单轻仓
近期资金疯狂流入券商板块,市场成交破万亿。在速度方面,券商板块出现连续集体涨停现象。一般来说,市场券商是“市场大涨”的龙头,但是实际上,上半年受到疫情影响,白酒食品消费类、科技类、次新股、医疗医护类已经集体大涨。券商集体大涨,对“低位股”或形成拉动作用,对前期的涨价板块或形成轮换效应。股指IF多单轻仓。
操作建议:IF多单轻仓

国债:货币谨慎投放 国债多单轻仓
近期国内央行的货币措施相对较弱,6月份由于没有降息,央行仅仅下调了再贴现再贷款利率。货币措施已经显著弱于前期。在经济需求方面,国内复工良好,市场进一步回暖。货币信贷需求增加,边际供给减弱。在短期内,国债受到一定的压制。但是从中远期来看,疫情仍有冲击效应,实际利率下行仍然是大周期,国债多单持有。
操作建议:多单轻仓

贵金属:仍忧虑疫情反弹 金银持稳
周五晚间,COMEX 金银期货维持震荡,纽约金主力8月合约收盘报1787.3美元,收跌0.15%;纽约银主力9月合约收于18.31美元,微跌0.07%。 国内夜盘方面,沪金主力合约Au2012报400.82元/克,上涨0.07%;沪银主力合约Ag2012报4386元/千克,上涨0.23%。
上周五美国独立日假期美国金融市场休市,消息较为平淡。美国新冠疫情形势仍然严峻,近40个州出现新增确诊病例数反弹,单日新增确诊人数连续创新高。疫情再次蔓延或将拖累经济复苏进程,使美国实体经济修复速度边际放缓。叠加全球多处地缘政治格局具有高不确定性,市场避险情绪不减,将在低利率的宽松环境将继续为黄金价格提供支撑。
操作上建议:黄金逢回调短多,白银暂时观望,注意控制风险,波段操作思路为主。

铜铝:有色高位震荡,单边观望聚焦正套
上周五晚间,国际有色金属涨跌显著分化,伦敦金属市场铜铝掉头领跌,伦铜期货收盘报6015美元/吨,下跌1.29%,伦铝期货收盘报1612美元/吨,下跌0.74%,国内有色期货夜盘震荡分化,沪铜期货Cu2008合约报48850元/吨,下跌0.59%,沪铝期货Al2008合约报14055元/吨,上涨0.43%。进入下半年,全球股市及大宗商品价格迭创新高的背后,是全球主要经济体宽货币宽信用带来流动性充裕和通胀抬头的刺激,并暂时盖过了全球疫情二次爆发和病毒南北半球共振传播威胁,铜铝等有色短期供应扰动题材和国内低库存支撑现货,同时国内汛期洪涝灾害加大可能导致大宗商品物流到货延时,加剧华东和华南地区有色现货阶段性偏紧局面,尤其是对产业链分布较广、对运输依赖较大的铝品种影响最为直接,考虑到短期流动性宽松、产业可流通库存偏低及近月挤仓风险仍较大,建议客户在反弹过程中控制单边敞口规模,谨防短期高位双向波动,产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险,国际跨市结构以正套为主,国内铜铝跨期8-9结构正套持有为主。

锌镍:6月印尼镍铁维持高产 沪镍逢高抛空
上周五夜盘,沪锌主力2008跌0.18%,报16690元/吨。上周国内冶炼厂7月的锌精矿加工费谈判陆续结束,各地区加工费普遍上调150~200 元/金属吨,表明原矿端紧缺的态势正逐步逆转,而下游适逢传统消费淡季叠加南方汛情进一步冲击需求,建议短空操作。
上周五夜盘,沪镍主力2008涨0.49%,报104880元/吨。据中联金统计,6月印尼11家样本企业镍铁产量为49707金属吨,环比增加10.52%,同比增幅78%。从数据上看疫情并未对印尼新增镍铁产线造成影响,预计前三季度累积产量能达到40万吨。进入七月为不锈钢传统消费淡季,据调研目前钢厂原材料备库已经到8月中下旬,下游拿货意愿减弱,建议逢高抛空。

螺矿:唐山限产从严 螺纹偏多操作
周五夜盘,螺纹2010合约偏强震荡,报3619元/吨,涨幅0.44%。周末唐山丰润区发布加严管控的紧急通知。上周五全国主流建材贸易商成交量26万吨,有所反弹。盘面短期反映来看利空出尽,建议偏多操作。
周五夜盘,铁矿石2009合约偏强震荡,报740.5元/吨,跌幅0.4%。港口库存10808.75万吨,涨27万吨,日均疏港量315.38万吨。铁矿石全流通环节的库存量攀升,但更多是对供给拐点的预期。唐山从严限产消息影响盘面,短期铁矿表现弱于成材,但整体方向仍向上,建议偏多操作。

双焦:焦炭现货转弱 期货震荡运行
周五夜间,焦炭2009震荡下行,报收1851,下跌23.5,跌幅1.25%。基本面来看,上周徐州焦企停止进煤,华北地区小幅提产,整体供应持稳。需求方面受到唐山限产影响小幅回落,现货价格转弱。黑色终端需求走弱拖累原料,期货盘面偏弱运行,建议短线操作。
周五夜间,焦煤2009低位窄幅震荡运行,报收1190.5,下跌2.5,跌幅0.21%。上周国内煤矿开工仍有回升,进口政策收紧推高期货盘面。但伴随焦炭现货转弱,补库积极性下滑,焦煤价格压力仍存,期货盘面维持区间震荡格局,建议波段操作。

动力煤:高位整理 维持相对强势
周五夜盘动力煤期货小幅回落,维持五日均线上方盘整。受到大面积降雨天气影响,火电日耗有所回落,但部分煤矿停产,产地煤炭供应偏紧,坑口现货价格上涨明显。进口依旧受到限制,内外价格拉大。动力煤即将进入消费旺季,利好期货价格。操作建议:多单持有。

铁合金:锰硅招标价定价低于市场预期,硅铁现货继续偏紧
周五夜间,黑色系商品小幅震荡。河钢招标继续上调,但盘面近月合约仍然对现货有升水。市场货源往交割仓库集中,但如果看多预期强烈,短期标仓融资后未必会成为货源流入市场。硅铁主力2010合约跌至5600元附近,考虑目前即使复产硅铁产量同比仍然下降,我们认为硅铁单边继续回落空间及可能性都比较有限。建议硅铁2010合约逢低做多。仅供参考。
周五夜间,黑色系商品小幅震荡。河钢招标价定价6500元/吨也大幅低于此前市场的预期。观察目前市场的供需情况,锰硅边际产量回落,锰矿库存剧烈增加,锰矿下跌幅度大于锰硅,兑现了前期成本塌陷式下跌的逻辑。下游需求面临唐山限产,但仍有韧性,锰硅自身供需双减,若锰矿供应扩张则会继续兑现成本塌陷。但外盘矿报价在剧烈下跌后,南非CIF37%吨度锰矿价格已经从5.3下调至4.2美金/吨度,或面临短期支撑。锰硅大格局偏弱,建议观望为主。

白糖:9-1价差走强 趋势仍不明朗
ICE期糖休市。国际市场短期泰国糖不足,巴西发船延迟,下方11美分支撑较强但受限于巴西以的生产压力, 也难有大幅上涨行情。国内郑糖当下对于进口政策的执行情况仍然不很明朗,市场相对偏谨慎。另外,产销数据是短期市场关注的另一因素,等待数据公布。由于近月09合约对于政策的敏感度非常低,并且旺季来临的支撑下,有走强的动力。9-1价差不断拉开。操作上建议投资者短线交易为主,9-1正套持有。

棉花:储备棉成交良好 郑棉维持偏强格局
ICE期棉休市。国际市场看涨情绪仍然很高,但是基本面上需求的恢复很慢。美棉主产区得州的天气是后期较为关注的因素,国际棉价下方存在支撑,但是上行空间并未打开。国内目前新疆产区出现偏干旱的情况,关注天气对于棉花的影响。抛储成交良好,持续维持100%的成交率,对于市场有提振作用。仓单流出较为明显。不过需求仍处于淡季,订单不足情况明显。操作上建议短线交易为主,9-1反套继续持有。

豆类:美豆休市 连粕冲高回落
因美国独立日,周五CBOT市场休市一天。与之相比 ,国内连豆粕周五夜盘冲高回落,主力资金不断移仓远月,近期豆粕市场更多依赖美豆走强所带来的成本驱动。M2101合约3000一线面临考验。短线偏多操作 。

油脂:美豆油休市 马棕油走低
因美国独立日,周五CBOT市场休市一天。与之相比,连豆油先扬后抑,重心抬高。周五BMD毛棕榈油期货市场收盘互有涨跌,呈现近弱远强的格局。9月毛棕榈油期约下跌3令吉或0.13%,报收2359令吉/吨。受此影响,国内连棕油高位震荡收跌。
周五ICE加油菜籽期货市场收盘下跌,交投不振。11月期约收低1.50加元,报收474.90加元/吨。夜盘菜油高位震荡收跌。国内油脂调整行情或接近尾声,差异化走势继续 ,豆油略强于其他油脂。短线操作。

鸡蛋: 周末现货上涨 多单持有
周五鸡蛋期货主力9月回落,交易区间在3923-3960元之间,较上交易日结算价下跌0.71%。现货方面,周末多地价格上涨,北京120元/44斤,较周五涨10元,河南2.6-2.7元/斤,涨。卓创最新存栏数据显示,截至6月底全国在产蛋鸡存栏量为13.161亿只,环比下降2.98%,去产能好于预期。操作上,9月低位多单持有。

玉米: 期货震荡 观望为主 
周五夜盘玉米期价小幅上涨,主力9月交易区间在2102-2109元,较上一交易涨约0.05%。现货方面,据汇易网数据,南北港粮价大体平稳,锦州新玉米主流集港2120-2150元/吨,鲅鱼圈主流报价2120-2165元/吨,广东蛇口散船玉米主流报价2250-2270元/吨,集装箱一等玉米报价2290-2310元/吨,均较昨日持平。目前现货新粮依旧坚挺,旧粮回调,但整体相对抗跌。盘面来看,9月在2080一线仍面临着较强的支撑,且贴水现货,预计后市震荡为主。操作上,观望。

PTA:供需承压 盘面低位震荡
周五夜盘震荡走低。PTA装置重启且新产能投产,而下游聚酯成品累库,江浙织机工厂降负,市场供需基本面承压,但因成本支撑及绝对价格偏低,PTA盘面延续低位震荡运行,关注油价走势,建议底部震荡思路。

聚烯烃:现货价格坚挺 盘面震荡上行
周五延续震荡上行。当前供应压力不大,下游工厂维持刚需,但追涨较为谨慎,石化去库略有放缓,进口集中到港有所冲击,盘面整体延续偏强震荡,关注海外疫情变化,建议回调震荡偏多思路。 

甲醇: 美湾价格修复,甲醇震荡整理
周五甲醇期货主力MA2009合约收盘1786元/吨,较上一交易日跌幅0.28%,减仓16.13万手,持仓122.3万手。上周沿海甲醇市场先降后涨,内地甲醇市场变化不大。江苏周均价1571元/吨,环比降1%,华南均价1587元/吨,环比涨1.81%。内蒙古周均价1359元/吨,环比上涨1.7%,山东均价1585元/吨,环比下跌0.31%。国外部分甲醇装置运行不稳定,亚洲部分区域需求缓慢恢复以及中东部分船货装船时间推迟等影响,欧美甲醇市场局部区域成交重心上行,美国地区积极跳涨FOB海湾价格187.26美元/吨,涨幅超30%。操作建议:多头思路操作。

原油:美国活跃钻井平台持续下降 油价维持震荡反弹
美国新冠病毒肺炎新增病例居高不下,给美国公众假日带来了阴影,最近美国很多州政府建议公民减少出行并再次下令关闭企业和餐馆。美国活跃钻井平台数量连续第15周下降。截止7月2日的一周,美国在线钻探油井数量185座,比前周减少3座;比去年同期减少603座。技术面,油价近期或维持震荡反弹。操作建议:震荡反弹思路操作。

橡胶:胶价短期或维持震荡反弹
轮胎厂家开工运行基本稳定,轮胎厂家整体库存呈现微幅上涨态势。当前来看配套车厂新月份订单预期虽有减少,但是仍有一定存量延续,出口市场仍呈现缓慢恢复态势,替换市场新月份销售预期一般。国内股市和原油期货价格上涨提振了市场多头信心。技术面,胶价或维持震荡反弹。操作建议:震荡反弹思路操作。

燃料油: 宏观决定燃油需求中性偏悲观 盘面暂时观望
周五夜间,受油价弱势整理影响,上海高硫燃料油期货和低硫燃料油期货承压下行,FU2009合约和LU2101合约分别下跌0.18%和0.35%。近期全球炼厂检修率大幅下降,尤其是亚洲地区炼厂,炼厂开工率的回升也意味着燃料油供应的回升,国内供应方面,在出口退税和出口配额相关制度落地之后,国内炼厂生产燃料油的积极性将进一步增强,主要产量增量将投放于低硫 (根据中船燃最新统计,2020年1-5月中国低硫燃料油供应量为212万吨,占总供应量的36%,其中5月低硫燃料油供应占比为49% ),其低硫产量将通过出口退税方式流入保税船加油市场,缓解舟山和青岛等保税船加油消费地对燃料油进口的依赖,也将压低低硫燃料油价格; 而需求端,影响船加油量的主要变量有船只到港量和船只单次加油量,其中前者和当下的航运运输需求息息相关,从目前的运费走势上来看,干散货优于集装箱优于油运,再从当下的宏观环境来看,疫情仍在海外肆虐以及海外贸易保护主义的抬头,下半年全球运输需求想要彻底抬头难度较大,总体上来看,船用油需求端前景呈现中性偏悲观。操作建议: 暂时观望。

石油沥青: 尾盘显著拉升 沥青月间正套继续持有
周五夜间,上海沥青期货2012合约震荡运行,尾盘显著拉升,报收2830,涨幅0.21%。现货方面,本周中石化价格上调50-100元/吨带动市场情绪提振,目前现货价格分别为华东2700、华南2675、山东2585;生产方面,山东滨阳燃化于7月2日转产沥青,7月中上旬菏泽东明和盘锦北沥亦将复产沥青,7月全国沥青排产计划将突破300万吨的历史高位。操作建议: 尽管本周沥青近远月月差已经收窄,但鉴于油价近远月价格结构的变化,沥青2012-2106合约月间正套可继续持有,前期持有单边多单的投资者可逢高适当减仓。



分析师:贺维

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