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【银河期货早评】2020-07-03

2020年7月3日 09:50

2020年7月3日 09:50

铁矿


【行情复盘】

I2009合约减仓6999收于740.5元/吨,I2101合约减仓568收于671.5元/吨。


【重要资讯】

1. 巴西外贸部(Secex)数据显示,6月巴西铁矿石出口总量为3005万吨,同比增长1.3%,为8个月以来最高单月出口量;环比5月的2150万吨,上涨40%。6月巴西FOB均价为62.7元/吨。1-6月巴西出口铁矿石1.45亿吨,同比下降11%。


2. 7月2日,粤港澳大湾区重大交通项目新建深圳至江门铁路先行段工程珠江口隧道正式开工建设。深江铁路途径深圳、广州、东莞、中山、江门等5个地市,以隧道下穿珠江口,预计建设工期5.5年。


3.从山东省交通运输厅获悉,1—6月,山东省交通基础设施投资完成1094.79亿元,占全年计划任务的59.4%;6月份当月完成投资352.54亿元,环比增长25.2%。


4. 现货方面,日照港 PB粉765元/吨,日照港金布巴折标准品821元/吨左右。


【交易策略】

1.套利:本周港口库存+27.65万吨,压港+23条船,整体库存累计明显,生铁开始有微降,疏港量仍维持在高位,分品种来看主要是块矿、球团累计幅度较大,粉矿库存仍有明显下降。螺纹表需已低于去年同期水平,部分钢厂利润已低位,后期生铁或存在减量,巴西上周整体发运已在高位,三季度发运也存在改善预期,整体来看铁矿现货驱动有所走弱,建议轻仓持有多01热卷空09铁矿。


2.短期累库叠加建材需求走弱明显,建议持有卖出09看涨期权,即卖I2009-C-800。


钢材


【夜盘复盘】

期货:夜盘螺纹冲高回落,螺纹10合约收于3600元,热卷收于3588。螺纹10-1价差收于134,热卷10-1价差收于122,10月卷螺差收于-12元,1月合约热卷低于螺纹6元。


现货:昨日华东主流出厂报3510元,个别上涨10元。华东热卷3720元,持稳。


【重要资讯】

1.央行7月1日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点,进一步降低银行负债成本和实体经济融资成本。


2.据水利部7月2日消息,水利部副部长叶建春主持开展2020年度第3次中央水利投资计划执行调度会商,叶建春要求,加快重大水利工程开工建设。


3. 中汽协:6月汽车行业销量预计完成228万辆,环比增长4%,同比增长11%;1-6月汽车行业累计销量预计完成1024万辆,同比下降17%。


4. 7月2日,根据第一商用车网公布的数据,6月,我国重卡市场预计销售各类车型16.5万辆左右,环比下滑8%,同比增长59%。今年1月-6月,重卡市场累计销售约81万辆,累计同比增长23%。


【策略】

1、单边:从钢厂建材出库数据看,近期出现好转。但幅度尚不大,目前仍是建材需求淡季。螺纹的问题在于产量过高,但华东华南独立电弧炉平电亏损超100元多已有时日,在厂库不断累积的情况下,独立电弧炉开始有明显减产,但需观察其减产力度。另外有部分长流程开始从螺纹转产热卷,但这一过程需要持续。从粗钢表需看,各机构数据均显示其继续回落,库存累积幅度扩大,故策略上仍对10螺纹作为黑色板块空头配置,短期难有明显向上驱动。但从单边看,下方空间亦有限,故预计其持续弱势震荡,运行区间暂时看3480-3600,可逢高短空,或观望。等待雨季后需求进一步明朗。


2、套利:以反套策略为主,可考虑空10螺纹多01热卷,多01螺纹。


3、期权:持有卖出螺纹10合约3480元看跌期权,同时卖出3800看涨期权。


硅锰硅铁


【复盘】

昨天SM2009合约增仓1884手收于6528元/吨,SF2009合约减仓102手收于5862元/吨。


【重要资讯】

1. 央行调查:就下季房价来看,22.8%居民预期上涨,51.2%的居民预期“基本不变”;就消费来看,倾向于“更多消费”的居民占23.4%,比上季上升1.3个百分点;倾向于“更多储蓄”的居民占52.9%,比上季下降0.1个百分点。


2. Mysteel:河钢集团公布7月二轮询价6500元/吨。


3.现货方面:2日硅锰盘整,报价混乱,钢招询盘价低,厂家亏损、6517内蒙现金出厂6350-6500,贵州6450-6500元/吨。2日硅铁价格盘整,市场观望氛围浓,72硅铁报价5500-5600元/吨,75报价5700-5900元/吨。


【交易策略】

硅锰: SM2009合约小幅反弹。锰矿方面来看,目前合金厂采购稍显停滞,以及南非波动的隐形影响对于市场存在不确定性因素较多,由于本周开始硅锰成交放缓,市场稍显清淡,价格也小幅向下盘整,从今天钢厂建材出库数据看,出现好转但幅度较小。近期建材需求呈现明显季节性走弱,且已存在一定超季节性下滑迹象,华东地区长流程利润已低位,钢厂利润预计逐步承压,后期钢厂或存在检修减产,原料预计也偏弱,硅锰现货弱势震荡为主。


硅铁:SF009合约震荡。月初宁夏区域厂家开始复产,复产厂家增多,供应端紧张局面预计将会在7月中下旬有所缓解,硅铁短期内现货价格尚有支撑,库存紧张,钢招高位给了厂家一定的信心,长期来看,对于后期市场还是会存在一定担忧,交割库高库存,硅铁现货价格可能会偏震荡运行。


煤焦


【行情复盘】

J2009减仓10377收于1876元/吨;JM2009减仓4325收于1193元/吨。


【重要资讯】

1.7月1日,国家能源集团煤炭经营分公司发布紧急通知称,由于资源紧缺,7月份暂停现货销售。据榆林煤炭交易中心了解,现在煤价已涨至一定高度,下游用煤企业接受度有所下降,从昨日榆林大型矿井竞价结果可以看出,煤价涨幅收窄,部分大矿此次成交价有所下降。


2. 日本财务省贸易统计数据显示,5月份,日本无烟煤进口量在连续两个月增长后开始回落。当月,日本进口无烟煤51万吨,同比减少17.17%,环比下降13.07%。


3. 据报道,波兰最大煤矿公司PGG集团前不久对媒体表示,在政府帮助下,大部分公司新冠病毒感染矿工已经治疗痊愈。鉴于此前煤炭行业疫情发展失控,波兰政府于上月8日关停了10座PGG集团旗下煤矿和2座JSW集团所属煤矿。按照目前情况,上述煤矿有望于7月3日恢复正常生产。


4.现货方面,2日日照、青岛港焦炭现货暂稳运行,现贸易现汇出库:准一级焦1880,一级焦1980;工厂承兑平仓:二级2000,准一级2100,一级2200;均含税价。


【交易策略】

1.套利:本周焦化开工基本持平,整体看库存已有所累计,焦化微降,钢厂库存大幅增加,港口库存有所下降,集港无利润导致近期港口库存降幅较快,目前已有钢厂提出降价,钢厂利润承压,且本周生铁产量也开始有微降,现货价格预计存在一定调整,幅度取决于生铁降幅,建议持有空01焦化利润。


2. 建议卖出J2009-c-2000看涨期权,同时卖出J2009-P-1800期权,构建卖出宽跨式。


不锈钢


【昨日复盘】

日内,不锈钢主力收于13320,涨240,涨幅1.83%;不锈钢指数持仓41857(+61),不锈钢仓单1013(+0)。夜盘不锈钢价格冲高回落。


【重要资讯】

1、2020年6月29日青山集团启动8月甬金盘价,福建甬金304冷轧8月销售指导价四尺13100元/吨;广东甬金304冷轧8月销售指导价五尺13300元/吨。以上价格较7月盘价涨100元/吨。


2、太钢不锈2020年7月高碳铬铁采购价为6100元/50基吨,现金含税到厂价,环比上月下降100元/50基吨,常量采购,交货期为7月15日至8月15日。


【交易策略】

1、单边:炼钢利润的持续,使得7月不锈钢厂的产量仍在缓慢爬坡,叠加个别不锈钢厂复产,则后期市场供应量将会继续增加。钢厂资源发送的分散化,使得市场库存表现为连续的降库。市场的后续供给压力增加,需求端亦有所放缓,供需端有望背离。当前铬铁、镍铁价格小幅松动而整体仍显坚挺,钢厂成本结构性倒挂,不锈钢面临“上有供应、下有成本”的弱势震荡格局,夜盘盘面反弹,基差再度缩小,则短期可考虑空单继续介入。


2、套利:盘面基差整体偏小,则做多基差策略(接现货抛盘面)可延续



【昨日复盘】

隔夜,LME镍收于12920,涨70,涨幅0.54%;库存234312,增786。美非农数据超预期,镍价跟随基本金属共振式抬升。


1、据市场了解,华南某钢厂近日高镍铁采购价格到960元/镍(到厂含税),目前已有1万吨左右的成交,钢厂另有合约还在洽谈中,价格暂未确定。


2、印尼时间6月22日17点18分,振石控股集团旗下雅石印尼投资有限公司在纬达贝工业园区投资建设的首台电炉(4#炉)胜利出铁。


【交易策略】

单边:当前宏观情绪影响下的基本金属的共振走势依旧明显,而镍基本面的供、需端都面临频繁变化。菲律宾镍矿出口趋于宽松,国内NPI利润延续,将激发短期国内现有镍铁产能增、复产,国内的NPI产量有小幅增加预期,叠加印尼NPI产量、产能继续增加,内外供应端的负反馈将持续。7月国内需求端亦将继续增加,表现为国内300系不锈钢的增产,7月后300系不锈钢产量或将趋稳,钢厂提前备原料节奏也逐渐放缓,叠加废不锈钢经济性已恢复。则镍需求增量放缓而供应连续增加,基本面利空格局持续,在基本面与宏观与情绪间歇性背离的情况下,短期可考虑反复尝试逢高试空。


套利:随着国内300系产量增量空间的放缓,且国内范围内的原生镍已连续表现为过剩,则可考虑待比价抬升后内外正套反复操作。



【盘面回顾】

昨日伦铜收涨,收于6093.5美元/吨,涨37.5美元/吨,涨幅0.62%,增仓4323手至29.7万手。


【重要资讯】

1、【铜陵、江铜与Antofagasta签订2021年上半年供应长单TC为60.8美元/吨】据SMM了解,Antofagasta已与铜陵有色及江西铜业就2021年铜精矿供应协议达成一致,将在明年上半年为炼厂提供铜精矿供应。最终双方谈判确定的TC/RC为60.8美元/吨及6.08美分/磅。另据SMM了解,此前Antofagasta与日本炼厂就2020年7月至2021年6月的铜精矿长单谈判中未能达成一致,或将削减发往日本的铜精矿供应量。


2、美国6月新增非农就业人口 480.0万人,远超预期,创下纪录新高,前月新增就业人数也从250.9万人上修为269.9万人。


【交易策略】

1、目前铜市场的利好消息主要来自于充足的流动性和低库存的支撑,市场对供应端保持收缩的预期。近期美国公布的经济数据超出市场预期,股市和商品市场一片欣欣向荣的景象,短期内铜价保持上升趋势,上方临近50000元/吨关口,去年久攻不破,建议暂时关注50000元/吨的阻力。


2、套利:近期机构近月多头出现大幅减仓的现象,随着消费淡季到来,以及市场铜供应的边际增加,现货市场疲软,出现抛货现货,下游接货不力,升贴水崩塌,挤仓风险下降,建议正套盘离场。 


3、期权:沪铜08买入跨式继续持有:买CU2008-P-44000买CU2008-C-46000。



【昨日复盘】

期货:隔夜LME锌震荡调整,收盘跌0.12%,收于2044美元/吨。隔夜沪锌高开盘整,主力合约2008涨0.21%,停盘前收于16725元/吨,沪锌指数持仓增加1228手至19.8万手,07-08价差较昨日收盘小幅收窄,尾盘收于45。08-09价差较昨日收盘小幅收窄,尾盘收于25。


现货:昨日上海0#锌主流成交于16780-16830元/吨,双燕、驰宏成交于16890-16920元/吨;0#锌普通对7月报升水75-80元/吨;双燕、驰宏对7月报升水90-100元/吨;1#锌主流成交于16720-16760元/吨。


【重要资讯】

1. 2020年6月30日,澳大利亚反倾销委员会发布第2020/068号公告称,应澳企提交的申请,对进口自中国和越南的宽度小于600毫米的镀铝锌板启动反倾销和反补贴立案调查。涉案产品的澳大利亚海关编码为7212.50.00.66和7226.99.00.71。本案倾销调查期为2019年4月1日~2020年3月31日,损害调查期从2016年4月1日开始。


【交易策略】

1、单边:随着海外矿山生产的陆续恢复,矿石供应偏紧的预期已经有所改善。在矿端宽松预期持续蔓延的情况下,伴随国内矿石供应量的不断释放,加工费的下行状态已经有所企稳。在冶炼端亏损压力得到缓解之后,叠加企业检修计划的陆续完成,供应端的增长压力已经开始有所体现,部分低成本新增产能也已开始投放。而需求端在淡季深入之后,消费增长的下行压力正在不断积累。叠加南方地区暴雨的持续侵袭,使得需求增长预期不足,库存端也再度进入累库状态。在供增需缓的格局影响下,短期锌价恐将面临一定的调整压力,可逢高轻仓试空。


2、套利:在地方政府的支持下,商业收储的政策支撑仍有一定的托底作用。但在需求增长边际乏力的拖累下,正向结构或将进一步弱化。但近强远弱的Back结构料将延续,暂时观望为宜。


3、期权:沪锌08卖出宽跨式:卖ZN2008-P-16000卖ZN2008-C-17000



【昨日复盘】

期货:隔夜LME铝震荡调整,收盘收平于1624美元/吨。隔夜沪铝低开盘整,主力合约2008停盘前收平于13980元/吨,沪铝指数持仓增加1094手至44.1万手。07-08价差较昨日收盘小幅扩大,尾盘收于250。08-09价差较昨日收盘小幅收窄,尾盘收于185。


现货:昨日上海地区现货价在14400-14410元/吨之间,第二交易阶段随着期铝回落,上海价开始集中于14360-14380元/吨之间,对期铝升水130元/吨附近,无锡地区早间现货价在14420-14430元/吨之间,后期集中于14400-14420元/吨,较周三价格上涨近70元/吨附近,对期铝升水130-150元/吨之间,杭州地区现货价在14410-14430元/吨之间。


【重要资讯】

1.中国铝业公告,受市场环境影响,结合公司实际情况,公司定自公告之日起对中铝山西新材料有限公司、山西华兴铝业有限公司共三条氧化铝生产线实施弹性生产,涉及氧化铝产能约180万吨。


【交易策略】

1、单边:原料端氧化铝价格仍在反弹之中,并且在山西多家企业弹性生产的影响下,供需紧平衡的格局或将向短缺方向移动。不过在5月进口量仍维持高位的情况下,对铝企成本的威胁依旧有限。在绝对铝价持续高企的情况下,冶炼企业的生产利润仍在快速积累之中,新增产能的扩张意愿也维持高位,伴随前期压缩产能的积极修复,供应端的增长压力或将进一步放大。而需求端在进入淡季之后,消费增长已呈环比下行状态,出口及国内订单的边际下行或将拖缓库存端的去化速度。但在铝水直供比例依然较高的情况下,实际铸锭量的相对有限将继续干扰仓单量的形成。在资本干预效率日渐高企的情况下,软挤仓风险或难以彻底消除,近月铝价也将维持强势,观望为宜。


2、套利:在疫情持续趋缓的积极环境下,终端需求的持续修复使得库存端维持在去化状态。同时在地方政府支持本土企业增加商业储备的政策影响下,月差结构也有一定的托底预期。在可流通仓单数量依旧有限的情况下,Back结构料将继续维持,反套操作需注意风险。


3、期权:沪铝08卖出跨式:卖AL2008-P-13500卖AL2008-C-14200


沥青


【行情复盘】

BU09合约昨日收盘2794点,夜盘收2858


BU12合约昨日收盘2774夜盘收2838


外盘方面,周四(7月2日)WTI 2020年8月期货每桶40.65美元涨0.83美元,布伦特2020年8月期货每桶43.14美元涨1.11美元。中国SC原油期货主力合约2008涨3.3元/桶至294.7元/桶。


【重要资讯】

沥青现货方面,昨日各地区现货价格稳定。华东现货主流价2650-2750元/吨,山东地区2450-2700元/吨,华南地区主流区间2650-2700元/吨。


成品油方面,昨日山东地炼汽柴油价格整体小浮上涨,汽油均价涨30至4932元/吨,柴油均价涨10至4701元/吨。


【交易策略】

沥青现货产销上南北分化,降水影响南方地区刚需,全国整体供需格局尚可,炼厂维持低库存状态,挺价意愿强烈。期货端受宏观预期及原油强势影响,近期表现亮眼。前期多单和正套头寸可适当止盈,后期预计震荡偏强,大方向跟随原油,关注炼厂库存累积情况。


燃料油


FU09合约昨日收盘1702点,夜盘收1700点


FU01合约昨日收盘1873点,夜盘收1875点


LU01合约昨日收盘2553点,夜盘收2575点


周四(7月2日)新加坡高硫燃料油指数234.34美金/吨,低硫燃料油指数312.91美金/吨。


新加坡低硫合约裂解持续走强,月差从前期-8美金走强至-4美金左右,内外价差继续承压,原油端趋势偏强,LU预计偏强震荡。FU合约近端走仓单交割逻辑,随着交割临近,近月呈现无风险正套结构,近月合约价格预计大幅贴水现货到岸价。


LPG


周四LPG小幅回落-0.28%至3594,现货推涨,华南广石化2588,华东小幅上涨至2660, 炼厂端开工提升承压产量下降,汽油需求预计边际回升缓解成品油过剩,醚后碳四市场有所走强,PDH利润回升导致开工持续上涨但巨正源pdh停车导致外卖丙烷,CP/石脑油和CP/汽油的估值相比低估,中国将投产4套乙烯裂解装置,pdh装置也有望7月投产,石脑油利润跟随汽油回落。沙特CP OSP最终定价360,较预期高15美金,CP8月334美金。现货端低位小幅推涨,估值回归后化工需求边际增加,短期预计现货见底,长期由于减产维持看多


原油


周四原油上涨,Brent+2.64%至43.14, WTI+2.08%至40.65,宏观上疫情与经济恢复同时发生,非农就业超预期,失业率下降,同时加州、佛州确诊单日创新高,德州州长从无视口罩到强制口罩。原油方面利比亚恢复3万桶/天产量但不可抗力仍未取消,短期产量难以上升,另一方面OPEC+减产持续超预期,俄罗斯novak称仍未决定是否延长大幅减产,需评估市场,Brent月差走强至-0.05,WTI近月月差-0.11,CFD走强至-0.03、DFL走弱至-0.82,整体北海现货较强。利润方面小幅上涨,南非炼厂意外关停,RBBR9.75,HOBR8.57,东向套利窗口小幅回落但仍在高位,石脑油利润由于中东供应下降亚洲化工需求攀升维持高位但小幅走弱,中国出口需求较弱,中国地炼汽柴油利润大幅下跌,将进一步施压地炼开工率,但汽油需求恢复带动异辛烷市场,山东滞港超过20天,炼厂开工承压。7月成为供需最关键一个月,炼厂开工将恢复500万桶迎来旺季,是否会被疫情影响旺季需求从而影响炼厂开工(原油需求)成为核心矛盾,个人认为7月将大幅去库,疫情影响在戴口罩后将下降,即使上升也不会造成lockdown,基本面预计持续改善看多。


纸浆


【前日复盘】

纸浆晚盘高位整理。主力SP09合约报收4426点,上涨+8点或+0.18%。


【重要资讯】

木浆市场:山东地区进口本色浆现货市场供应量不多,盘面窄幅震荡整理。据闻市场部分含税参考报价:金星4500元/吨,恩索4300元/吨;乌本块、乔本电子级货少。进口针叶浆货源供应量稳定,各家情况存差异,盘面窄幅震荡整理。市场部分含税自提参考价:南方松4200-4250元/吨,银星4300-4350元/吨,马牌、月亮4450元/吨,凯利普4500元/吨。(卓创资讯)


包装用纸:天津玖龙纸业涂布牛卡纸、白面牛卡纸计划上调50元/吨,目前自提含税现款现汇报价:涂布牛卡纸200g报4480元/吨,220-235g报4380元/吨;白面牛卡纸140g报4700元/吨,170g报4650元/吨。货源主要销往京津冀、山东及河南等地。(卓创资讯)


援引环保在线消息:麦当劳中国宣布,近日起,公司将在食品包装上进一步减塑,逐步停用塑料吸管,北京、上海、广州、深圳近千家餐厅的堂食率先实施这一举措,计划自2020年内覆盖中国内地所有餐厅,预计年约减少400吨塑料用量。中国塑协塑料再生利用专业委员会统计数据显示,我国每天使用塑料袋约30亿个,其中仅用于买菜的塑料袋就达10亿个,年使用量超过400万吨。


【交易策略】

与木浆市场相比,6月成品纸市场较强,纸厂积极落实调涨计划。主力SP09合约少量多单持有,宜在前低处设置止损。


天然橡胶及20号胶


【前日复盘】

RU相关:主力RU09合约报收10395点,上涨+20点或+0.19%;日胶主力JRU11合约报收153.3点,上涨+0.9点或+0.59%。云南WF报收10000-10200元/吨,海南全乳报收10100元/吨,产地标二报收10000元/吨,泰国烟片报收12400-12500元/吨。


NR相关:NR09合约报收8750点,上涨+65点或+0.75%。新加坡主力TF09合约报收118.0点,上涨+0.7点或+0.60%。青岛保税区美元胶市场报价走高+10美元/吨,买盘一般。泰标现货或近港船货报收1230-1250美元/吨,马标11月船货报收1280美元/吨,泰混11月船货报收1280美元/吨。


合成胶相关:山东丁苯1502报价8150-8400元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价8400元/吨。中石化华东丁二烯报价3600元/吨。


【重要资讯】

援引诗董橡胶消息:诗董手套(泰国)公共有限公司于7月2日在泰国证券交易所上市。股票公开发行价格为每股34泰铢,上市首日上涨+77.94%,收于60.5泰铢。随着新冠肺炎疫情的蔓延,全球各地对橡胶手套的需求急剧增长。诗董手套通过首次公开募股(IPO)筹集资金约150亿泰铢(约合34.23亿元),用以扩大橡胶手套产能和提高生产效率。目前,企业橡胶手套年产能为330亿只。此次筹集到的资金将用于开设新工厂和扩大现有工厂的生产能力。预计到2024年,诗董的橡胶手套年产能将达500亿只,到2032年将增至1000亿只。


【交易策略】

随着浓乳积压订单的完成,海南胶水持续下跌,目前浓乳方向报至11500-11600元/吨。最新卓创统计国内全钢开工率66.3%,周环比(相对)减产-0.5%,年同比(相对)减产-13.5%,端午假期让部分产线停产,拉低开工。6月整体开工率的同比变动与5月持平。替换胎市场交投一般。RU与NR偏强运行,在手多RU09空RU01策略、多RU空NR策略组合需留意可能的替代种植指标入境的事件风险。


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