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华泰期货豆菜粕:中美关系紧张,连豆粕偏强震荡

2020年6月2日 09:40

2020年6月2日 09:40

农产品

白糖:外强内弱持续

期现货跟踪:2020年6月1日, 7月合约原糖收盘10.95美分/磅(+0.02美分/磅)。国内方面,隔夜郑糖2009合约收盘报价4968元/吨(+31元/吨)。6月1日,郑交所白砂糖仓单数量为12036张(+0张),有效预报仓单0张(+0张)。国内主产区白砂糖南宁现货报价5410-5470元/吨,持平,广西制糖集团报价5320-5380元/吨,持平。50%关税进口巴西糖成本3941元/吨。乙醇折糖价为8.03美分/磅,制糖优势巨大。

逻辑分析:外盘原糖方面,油价及巴西出口是目前市场交易的要点。原油价格近期反弹,因原油库存持续下降。巴西排队等待发运的原糖船只近期大幅增加,市场担心巴西发运能力及可能出现的港口拥堵。近期巴西糖升贴水进一步上涨。由于新冠疫情影响巴西乙醇消费陷入停滞,糖厂不得不开足马力加大产糖比例,5月上旬巴西产糖量达到250万吨,同比增加55%。亚洲市场对巴西糖需求依旧维持强劲,但市场供应充足及油价短期调整压制原糖。

郑糖方面,现货走势总体偏弱,国内糖跟随原糖走势,短期现货端压力较大,但进口许可证总量可控本榨季供需紧平衡状态不变,随着低成本糖源消化,榨季末仍存在供应偏紧预期。

策略:

国内:中性(1-3M),偏多(3-6M)

国际:偏多(1-3M),谨慎偏多(3-6M)

郑糖:内外价差收缩,近期短期仍需消化现货需求利空因素,但随着低价糖源进入国内途径逐步呈封锁形势下,料驱动库存不断去化,郑糖高基差也对价格形成支撑。交易者可等待现货利空得到释放后逢低做多。

风险因素:进口政策变化、巴西产糖量、原油、主产国天气


棉花:美棉优良率创最差开局,主力合约涨停收盘

期现货跟踪:2020年6月1日, ICE美棉7月合约收盘60.27美分/磅(+3.02美分/磅)。6月1日郑棉2009合约收盘报11695元/吨(+215元/吨),中美贸易的不确定性及纺织行业整体低迷态势拖累棉价,市场关注德州干旱,美国本作物年度首次发布优良率数据显示美棉优良率为44%低于去年同期的46%,天气干旱引发市场担忧,空头大量回补,美棉涨停收盘。

国内棉花现货CC Index 3128B报11795元/吨(-12元/吨)。6月1日现货国产纱价格指数CY IndexC32S为18700元/吨(+0元/吨),进口纱价格指数FCY IndexC32S现货价为18399元/吨。国产棉纱保持稳定,进口纱对国产纱已产生利润。

2020年6月1日郑商所一号棉花仓单为24011张(-271张),有效预报3368张(+41张),仓单和有效预报总数量为27379张(-230张)。

逻辑分析:市场关注德州干旱天气,美棉首周公布优良率数据,美棉优良率仅次于2018年,为过去几年最差开局之一。空头大量回补,美棉价格收高,非洲蝗虫灾害在印巴泛滥同样引起市场对供应的忧虑,近期仍需关注中国采购情况,市场焦点逐步由需求转为供应担忧,关注天气。

郑棉:国内方面,纺织行业开工率依旧维持低位成品库存高企行业压力较大,需求有所恢复仍然较有限。市场仍以交易中国采购美棉为主,旧作库存消化压力仍大,新作当期来看未有明显减产迹象,市场缺乏较突出的供需矛盾,需求边际好转,近期纱价有短暂企稳迹象,中国不断采购美棉对美棉形成支撑,短期棉价呈现震荡筑底。需关注未来3个月纺织淡季到来对需求的挤压。

策略:外强内弱,重点关注国内采购情况。

风险点:全球疫情、出口销售情况、纺企新订单、主产国天气


豆菜粕:中美关系紧张,连豆粕偏强震荡

美豆昨日收低,因中美关系紧张局势加剧。USDA报告显示截至5月28日当周美豆出口检验量为39.6万吨,符合市场预估。作物生长报告显示截至5月31日当周美豆种植率75%,出苗率52%,优良率70%,高于市场预估的68%。巴西政府数据显示5月其出口大豆高达1550万吨,远高于去年同期的1000万吨。

连豆粕昨日收盘小幅下跌,仍有买家逢低补库,总成交34.7万吨,成交均价2689(-17)。基本面变化不大,随着大豆卸货入厂增加,沿海大豆库存、油厂开机率均增加。上周巴西帕拉纳瓜港一泊位一度因疫情暂停装载大豆,叠加中美关系趋紧,期价上涨,刺激下游采购,上周豆粕日均成交量明显增至46.23万吨。不过截至5月29日沿海油厂豆粕库存由52.1万吨继续增至64.16万吨,连续第六周增加。天下粮仓预报5、6月各有18.3万吨和27万吨菜籽到港,截至5月29日油厂菜籽库存26.7万吨,菜籽压榨开机率13.37%,上周菜粕无成交,昨日无成交。截至5月29日沿海油厂菜粕库存增至3.15万吨,去年同期3.85万吨;港口颗粒粕库存19.8536万吨,仍为历年同期最高。

策略:短期中性。美豆新作种植顺利,巴西出口仍保持高水平。国内盘面榨利十分可观;随大豆到港,油厂开机率保持高位,豆粕库存连续增加。但中美关系紧张为豆粕提供风险溢价,如果两国关系持续恶化、甚至中国停滞采购美豆,则豆粕可能继续走强。

风险:中美关系,新冠肺炎疫情发展,美国产区天气,存栏及养殖需求恢复等


油脂:油脂依旧偏强

昨日油脂偏强,但外盘马棕油尾盘跳水,SPPOMA预计马棕5月产量环比降5.57%,船运调查机构则称5月出口环比增7-8%,基本面利好仍存,但短期向上幅度较大,面临压力位或有回调可能。国内在上周207万吨高压榨下,豆油延续累库至93万吨,棕油库存小幅下降至42万吨。现货基差方面,华南棕油P2009+260,豆油维持平水。彭博称中国暂停对美豆采购,市场紧张情绪回升,短线内盘品种或仍有支撑。

策略:油脂近期偏强,外盘利多频发,中美间又有摩擦,但连续上涨后随时或存回调需求。谨慎偏多。

风险:宏观风险、政策风险。


玉米与淀粉:期价震荡偏弱

期现货跟踪:国内玉米现货价格涨跌互现,整体偏强;淀粉现货价格则稳中有涨,局部地区淀粉报价上调10-30元/吨。玉米与淀粉期价早盘回落后震荡运行,全天小幅收跌,淀粉相对略强于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,近月即旧作合约,对应当前年度供需,重点留意需求端,更多关注现货价格走势和临储拍卖成交情况;远月对应新作合约,即下一年度供需,除去需求之外,还需要留意供应端的影响因素如天气、虫害等;对于淀粉而言,考虑到后期运费因素,因华北-东北产区玉米价差有望继续高位,其通过淀粉现货生产利润,影响后期华北产区开机率,继而带动供应出现收缩,行业供需或继续改善,对应淀粉-玉米价差有望走扩。

策略:继续看多观点,建议投资者持有前期多单(如有的话),谨慎投资者可以考虑择机入场做多1-9价差或淀粉-玉米价差。

风险因素:临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情


鸡蛋:期价近强远弱

博亚和讯数据显示,鸡蛋主产区均价2.56元/斤,环比上涨0.14元/斤。淘鸡价格3.49元/斤,环比持平。周末两天产区蛋价全面反弹,产区山东、河南领涨,但销区北京持稳,今日产区蛋价涨幅放缓,销区北京稳、上海稳涨。老鸡出淘缓解鸡蛋供应压力,各环节库存不多,随着终端走货好转,产区低价反弹,尤其粉蛋较为明显,但销区反弹依旧乏力,且处于高峰期鸡群占比增加,预计近期鸡蛋价格或低位偏强,但整体继续涨幅有限。近期现货反弹,带动期价近月偏强,淘鸡加速及鸡苗补栏减弱利好远月期价。以收盘价计,1月合约下跌19元,7月合约上涨29元,9月合约下跌23元。主产区均价对主力合约贴水708元。

逻辑分析:6月份在产蛋鸡存栏略减,中秋合约走强仍需大量淘鸡,关注淘鸡进度。

策略:中性。


生猪:猪价震荡上涨

博亚和讯数据显示,全国外三元生猪均价29.31元/公斤,环比上涨0.1元/公斤。白条肉均价38.40元/公斤,环比上涨0.09元/公斤。昨晚屠企报价普遍上调,月初集团猪场出栏减少,标猪供应不足,猪价迎来反弹。我们反复强调,即便当前猪价触底反弹,上涨过程也不会一帆风顺,屠企仍将反复压价来试探养殖端底线,本年度养大猪策略或贯彻始终。总体而言,维持三季度猪价趋势性上涨观点不变。


浆价:浆价震荡偏强

昨日纸浆盘面震荡走高,截止夜盘,主力9月合约收盘于4422元/吨,现货层面,山东地区针叶浆银星主流报价4400元/吨,阔叶金鱼报价3720元/吨。国内方面,需求端看现阶段成品纸目前库存累幅较大,后期需求并不会太乐观,后期国内纸浆港口库存难以持续下滑。

策略:中长期看,国外疫情蔓延,抑制海外需求,货源大部转移至中国,增加中国纸浆进口供应。短期难有趋势性行情。中性。

风险:政策影响(货币政策、安全检查等)


标签:机构行情评论 期货手续费

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