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华泰期货沪铜:高升水压制,现货交投冷清

2020年6月2日 09:38

2020年6月2日 09:38

有色金属

贵金属:市场对中美贸易终端再度升级的担忧或逐渐发酵

宏观面概述

昨日数据方面,美国5月Markit制造业PMI终值录得39.8,再度差于预期的40,这再度使得美元指数承压下挫。另一方面,美国总统特朗普上周五表示,他将指示他的政府开始取消对香港的特殊待遇,包括引渡待遇和出口管制,以回应中国计划在香港实施新的安全立法,而这或许将会再度使得市场对于中美贸易争端再度升级而产生担忧,故此昨日黄金价格呈现出了较为明显的上攻,黄金ETF也继续呈现出增持的情况,而白银价格则是在黄金走强,叠加工业品价格亦反弹的背景下呈现出更为强劲的走势,因此在这样的背景下,贵金属未来的前景仍然相对乐观。

基本面概述

昨日(6月1日)上金所黄金成交量为95,582千克,较前一交易日上涨49.48%。白银成交量为24,737,882,较前一交易日上涨37.38%。上期所黄金库存与前一日持平于1,935千克。白银库存则是与前一交易日相比上涨6,947千克至2,069,873千克。

昨日(6月1日),沪深300指数较前一交易日上涨2.70%,电子元件板块则是较前一交易日上涨5.72%。而光伏板块较前一日上涨3.72%。

策略

黄金:谨慎看多

白银:谨慎看多

金银比:逢高做空

内外盘套利:暂缓

风险点

央行货币政策导向发生改变

 

铜:高升水压制,现货交投冷清

现货方面:昨日上海电解铜现货对当月合约报升水170~升水200元/吨,平水铜报价自升水180~升水190元/吨区间至升水170元/吨,好铜报价自升水190~升水200元/吨至180元/吨,高升水令市场驻足,成交较少,湿法铜跟随市场报价于升水130~150元/吨水平。六月份首日,盘面反弹,铜价高升水令市场下游及贸易商接货意愿减弱,但由于库存仍处于下降态势中,持货商虽出货有困难,但少有大幅降价甩货者,刚刚进入六月,市场整体交易氛围呈现谨慎驻足态势。

观点:世界各国逐步放松防疫限制,市场对经济复苏的乐观预期持续升温,加上供给端偏紧,支撑铜价高位运行的市场基础仍在,从国内看,近期公布的5月PMI数据表明我国经济恢复势头良好,需求有望向好。整体来看,近期消息面利好于铜,但欧洲与美国疫情并未结束,中美贸易战阴影仍在持续笼罩,仍应持中性思维看待期铜。

中线看,原料端,2020年铜矿山增产的项目并不多,铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑,原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大,国内精炼铜和铜材产量大幅增加,这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关,也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元,预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%,电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。

策略:

1. 单边:中性,观望;2. 跨市:暂无;3. 跨期:暂无;4. 期权:暂无

关注点:

1. 铜供应是否超预期释放;2.新型疫情是否持续发酵;3.下游复工及生产节奏是否持续放缓;4. 后期逆周期政策是否持续跟进

 

镍不锈钢:镍短期仍有支撑力量,不锈钢现货市场供需两弱

镍品种:近期受印尼疫情影响,部分印尼镍铁冶炼厂工人回国,不过印尼镍铁生产并未受到影响。上周国内镍矿港口库存再次回落,镍铁厂手中的镍矿库存分布不均,中高品位镍矿多被镍铁大厂抢购,部分镍铁厂原料仍无法补足,镍矿供应偏紧格局短期难改。镍铁短期供应偏紧,库存处于低位,镍铁厂报价仍较为坚挺,不过中线镍铁供应压力依然较大。

镍观点:当前镍铁库存较低,镍矿供应依然偏紧,镍铁价格维持坚挺,镍供需面仍存在一定支撑力量,不过因短期宏观氛围转弱,镍价维持震荡格局。中线来看,印尼镍铁产能陆续投产,全球原生镍平均成本继续下移,未来镍铁供应或逐渐过剩,镍价仍有再次探底的可能,后期全球镍供应或需部分产能出清,镍价才能迎来真正拐点。

镍策略:单边:镍短期处于震荡阶段,暂时观望;中线供应压力较大仍不乐观。

镍关注要点:菲律宾与印尼疫情和政策变动、海外其他国家新冠疫情状况、不锈钢库存、中国新能源汽车政策、新增产能投产进度。

不锈钢品种:Mysteel数据显示,上周佛山和无锡300系不锈钢社会库存微增,热轧库存低位略有回升,冷轧库存微降。中国铬矿港口库存小幅回升,铬矿价格强势依旧,不锈钢厂对高碳铬铁采购价格偏强。近期不锈钢原料镍铁和铬铁价格偏强,不锈钢社会库存持续下滑,但不锈钢现货成交亦较为疲弱,现货市场处于供需两弱状态,价格持续小幅回落。

不锈钢观点:不锈钢原料端价格坚挺,镍铁库存持续下滑,加之不锈钢现货资源偏紧,短期304不锈钢价格依然存在一定支撑力量,但当前不锈钢处于传统消费淡季中,价格偏高导致需求疲弱,短期上行力量不足,价格或维持弱势震荡。中线来看,不锈钢需求可能走弱,未来镍铁供应大概率过剩,疫情对供应端的干扰因素是短期现象,近期不锈钢价格上涨仅是反弹阶段,中线不锈钢价格偏空。

不锈钢策略:不锈钢价格短期维持震荡,暂观望;中线看空。

不锈钢关注要点:菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。

 

锌铝:锌价震荡上行,沪铝保持强势

锌:昨日锌价小幅上涨。海外供应矛盾或加剧,锌价得到支持。此前锌锭进口窗口打开,大量进口锌在市场流通,伴随比价持续修复,预计下周仍有部分保税区锌锭进口流入市场,短期海外锌矿主产国疫情有所缓解,给予供应端较大压力。但锌矿加工费接近底部,且国内情况需要一定时间缓解,因此锌矿供需矛盾仍在。此外由于目前锌下游需求回升,国内各大区域复工复产基本到位,预计锌价在短暂回落之后下周或将延续反弹行情,但受制于中期供给宽松预期,锌在当前价位下继续上行压力增加。

策略:单边:中性,观望。套利:择机买近抛远。

风险点:宏观风险。

铝:沪铝昨日继续上涨,走势强势。伦铝亦收阳。国内价格的不断走强,铝锭进口利润扩大,进口铝锭持续涌入国内市场。冶炼厂亦开始新投复产,供应端短期对铝价上行存有压力。但短期铝厂惜售,下游囤货以及有部分替代废铝等影响,铝锭市场库存大幅去化,建议继续关注电解铝去库持续性。预计二季度铝价仍维持偏强走势。而海外疫情蔓延迅猛,以铝轮毂、铝汽车压铸件等产品为代表,出口订单恐继续大幅下滑,海外多数铝加工企业关闭,需求下降,消费难以重启,拖累中国铝出口。

策略:单边:中性,观望。套利:买近抛远。

风险点:宏观风险。

标签:机构行情评论 期货手续费

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