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华泰期货农产品周报20190722:玉米现货价格继续稳中调整

2019年7月22日 09:25

2019年7月22日 09:25

农产品

白糖 :内外价差继续扩大

外盘原糖方面,本周旧作供应压力依然存在,伦敦糖8月合约巨量交割,新作方面主产区天气担忧弱化,原油期价出现较大幅度下跌,这带动原糖期价震荡偏弱运行,但预计在反映旧作压力之后,外盘原糖期价或有望震荡上涨;

内盘郑糖方面,本周国内期现货价格相对强于外盘,带动内外价差继续大幅扩大,这可能导致市场转而担忧后期进口加工糖供应增加。在这种情况下,建议继续观望外盘原糖走势,这会影响国内郑糖节奏变化。

交易建议:谨慎看多,建议投资者可以考虑继续持有前期多单,考虑到内外价差扩大,特别留意外盘走势。

风险因素:政策变化、雷亚尔汇率、原油价格、异常天气

 

玉米:临储拍卖成交继续下降

对于现货而言,供应端整体继续收缩,南北方港口库存继续下降,临储拍卖成交率进一步下降至15%下方,但目前市场较为担心临储拍卖出库压力;需求端目前依旧疲弱,但西南和华中各省区猪价出现较大幅度上涨,或表明非洲猪瘟疫情所带动的生猪抛售临近尾声,后期玉米饲用需求或有所恢复。对于期价而言,我们认为临储拍卖底价支撑仍存,考虑到目前期价升水,而短期供需依然宽松,期价或继续震荡调整。后期有两个方向看多,其一是天气和虫害炒作,通过远月带动近月上涨;其二是下游需求逐步恢复,或进入下一波补库阶段,通过现货推动期价上涨;

玉米淀粉:行业供需改善尚需等待

本周玉米淀粉行业开机率小幅,但行业库存再度小幅增加,表明表观需求依然疲弱,后期继续期待行业开机率下降或季节性需求带动行业供需趋于改善。对于期价而言,考虑到目前盘面生产利润依然良好,即已经在一定程度上反映供需改善的预期,在行业产能过剩的格局下,淀粉-玉米价差继续扩大的空间或较为有限,淀粉期价更多关注玉米走势。

交易建议:谨慎看多,建议谨慎投资者观望为宜,激进投资者择机背靠临储拍卖出库价入场做多。

风险因素:国家谷物进口政策与非洲猪瘟疫情。

 

纸浆:浆价震荡运行 后期压力仍存

截至2019年7月19日下午收盘,SP1909合约当周收于4558元/吨,较上周收盘价上涨8元/吨;SP2001合约收于4656元/吨,价格较上周下跌6元/吨,1909合约和2001合约价差为98元/吨。纸浆期货合约目前总持仓量为33.36万手。

截至7月19日,本周盘面震荡运行,现货波动不大,山东阔叶浆方面,智利明星报价在4100-4150元/吨,针叶浆方面,银星报价4500-4500元/吨。

未来行情展望:全球纸浆去库缓慢,中期看自2018年第三季度以来,商品浆库存大幅度增加。世界20国化学商品浆生产商库存从2018年9月的38天增加到2019年5月的51天,供应天数创下历史新高。基本面短期难有改观。而国内经济筑底企稳回升尚未得到完全验证,国内相关商品需求端普遍疲软,纸浆也不例外,就三季度而言,主要关注点在需求能否改善。目前暂时难以看到下游消费有明显改观,预计中长期来讲纸浆价格难有起色。

策略:当下需求略有好转但仍不足,市场囤货欲望较低,6月的进口数据再创新高,供需端压力还在,谨慎偏空。

风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险。

 

油脂:油脂继续震荡偏弱

本周油脂震荡运行。美豆本周先抑后扬,美豆产区高温天气有所缓和,有利大豆作物生长。但中美关系又现转机,主要因中方与美国贸易代表、财政部长再通,就落实两国元首大阪会晤共识及下一步磋商交换意见。马来MPOB报告数据:产量: 1,518,239吨,减少153,228吨,降幅9.17%,进口:101,250吨,增加39,461吨,增幅63.86%,出口: 1,382,761吨,减少331,806吨,降幅19.35%,国内消费: 229,341吨,减少5,184吨,降幅2.21%。2,423,615吨,减少23,635吨,降幅0.97%。产量降幅不错,但出口太差,库存微降,不及预期。最新出口SGS数据显示马来西亚7月1-15日棕榈油出口较上月同期有所增长,但整体压力仍存,三季度产地棕油价格只能寄希望产量有进一步走低,短期暂时看不到向上动力。国内豆粕成交又有好转,7月13-19日一周,开机率仍偏低。对豆油供应来讲仍有支撑,不过豆油库存目前并未得到有效去化,消费不太乐观,后期盘面有望向现货靠拢。棕油现阶段库存处在64万吨,近期棕油成交相对较好,一季节转暖有利于棕油消费,豆棕价差相对高位有利于棕油在调和油中的掺兑,另外华南生柴需求始终较好。但产地压力维持,出货积极,近期国内棕油买船较多,多是远月,需求上看棕油基差或呈现近强远弱格局。

策略:本周油脂震荡运行,棕油依然偏弱。国内棕油消费尚可,基差坚挺,但盘面主要跟随外盘走势,相比棕油来讲,豆油期现货背离较多,临近交割或有回归动力,菜油本周偏强,中期供应偏紧仍较为确定,本周沿海库存走低,但还是面临政策的不确定性。单边继续中性,套利可考虑逢高做缩豆棕价差。

风险:政策性风险,极端天气影响。

 

粕类:继续关注美国天气及国内成交

上周前四个交易日美豆下跌为主,市场主要交易美豆产区气温下降、有利大豆作物生长;周五大幅上涨,主要因中方与美国贸易代表、财政部长再通,就落实两国元首大阪会晤共识及下一步磋商交换意见,截至上周五11月合约收盘报919.2美分/蒲。美豆旧作压榨和出口疲弱,作物生长报告显示截至7月14日当周新作优良率为54%,较一周前提升1%,仍远低于去年同期69%。未来6-10天,美豆产区气温和降雨双双下降,未来仍需密切关注天气。

国内方面,7月6-12日一周油厂开机率偏低,仅43.67%,由于月度供需报告利多CBOT明显上涨,带动连豆粕低位反弹,当周油厂豆粕日均成交量增至15.76万吨,因此截至7月12日油厂豆粕库存由92.47万吨小幅下降至91.29万吨。7月13-19日一周,开机率仍然不高,为42.14%,因部分工厂停机检修而部分豆粕胀库停机。长时间的消耗库存后,买卖双方互相博弈,上周成交继续转好,油厂日均成交量增加至28.62万吨,预计新一周油厂豆粕库存可能转而下降。这里我们想说明的是,今年的成交几乎完全不能等同于下游真实需求,我们更需要关注的是下游补库心态。三季度国内大豆到港数量较大,但如果3-4月的高成交再现,那么豆粕期现货价格都将得到提振。

策略:中性。上周成交放量,支撑豆粕价格。后期继续关注国内豆粕成交,以及美国天气和新作生长情况、贸易战进展。

风险:中美贸易谈判,美豆产区天气;油厂豆粕库存

 

棉花:郑棉弱势震荡

行情回顾:2019年7月15-19日,当周郑棉1909合约收盘价12970元/吨,较前一周下跌130元/吨,下跌幅度为0.99%。截至7月19日,国内棉花现货CC Index 3128B报14025元/吨。本周棉纱2001合约收盘价为21230元/吨,较前一周上涨15元/吨,上涨幅度为0.07%。截至7月19日,CY IndexC32S为21700元/吨,较7月12日下跌40元/吨;CY IndexJC40S为25100元/吨,较7月12日下跌50元/吨。7月19日,中等级棉花进口到港价指数为74.91美分/磅,较较前一周下跌0.75美分/磅。

截至7月19日,美棉ICE12月合约收盘价为63.06美分/磅,较7月12日上涨0.44美分/磅。

截至2019年7月19日,郑交所一号棉花仓单数量为14601张,有效预报的数量为835张,合计15436张。

未来行情展望:国内棉花供给充裕;需求方面,G20峰会后中美同意重启贸易谈判,现货上涨、储备棉成交增加、市场氛围好转。但中美谈判缺乏实质性进展,下游需求难言实质起色,如果中美贸易战得到有效解决,将增加我国棉花需求,提振棉价。

策略:短期内,我们对郑棉持中性观点。大幅下跌后可能面临一定支撑。

风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险

 

生猪: 南方销区大涨

本周全国外三元生猪均价为18.71元/公斤,环比上涨5.53%,同比上涨50.71%。本周全国均价继续上涨,但北方地区高价承压,终端走货欠佳,猪价稍跌。南方地区疫情抛售后猪源明显偏紧,低价地区补涨,两广均价强势反弹,均价破20元/公斤。近期而言,除个别地区受疫情干扰猪价有所打压之外,其他地区或均因生猪供应短缺而促使猪价快速上涨,当前不少养殖场户采取肥转母来增加母猪存栏,同时猪价快速上涨也将刺激二次育肥群体补栏热情,可供上市肥猪紧缺程度进一步加大,猪价上涨似无法避免,因此三季度猪价有望创历史新高。

风险关注:非洲猪瘟疫情、国家政策、自然灾害

 

鸡蛋:期价持续走高

1. 本周鸡蛋现货价格高位震荡。截至7月19日,主产区均价累计上涨0.01元/斤,主销区均价累计上涨0.05元/斤。贸易监控显示收货变难,走货较快,库存较少,贸易形势仍较强,贸易商预期看涨。

2. 本周期货持续上涨。本周末以收盘价计,1月合约上涨278元,5月合约上涨164元,9月合约上涨199元。截至7月20日,主产区均价对9月合约贴水269元,湖北浠水升水150元。

3. 09合约在现货季节性行情的带动下,有望持续走强。下半年在产蛋鸡存栏持续增加,无节日等消费需求支撑,供给压力较大,然非洲猪瘟或抬高猪肉价格带动禽、蛋价格随之上涨,因此远月合约适时关注后期蛋价走势及淘鸡价格。

交易建议:看多;近月逢低做多。

风险因素:环保政策与非洲猪瘟疫情等。

标签: 机构行情评论

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