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华泰期货动力煤:产地煤价涨跌互现,多空博弈持续

2019年5月17日 09:13

2019年5月17日 09:13

黑色建材

钢材:降库顺畅,钢材强势反弹

观点:昨日Mysteel公布最新钢材周库存数据,钢材社会库存下降51.48万吨,厂库增加7.99万吨;螺纹钢社会库存597.69万吨,较上周减少35.03万吨;螺纹钢厂库214.84万吨,较上周上涨1.25万吨;线材社库下降8.77万吨,厂库微增0.08万吨;钢材总产量较上周下跌1.27,螺纹钢产量378.36万吨,较上周增加2.64万吨,螺纹钢产量再创新高,同时每周消费仍保持412万吨的较高水平。本周库存总量继续下降,且社库降幅进一步扩大,厂库开始回升,符合市场预期。钢材产量较上周出现下滑,总库存下降幅度扩大,叠加原料铁矿因事件驱动走强,带动钢材期价走强。现阶段正值消费淡旺季转换期,料钢材价格短期内仍将以震荡为主,在成本支撑下,下行空间不大。建议等待回调买入机会。                                      

策略:(1)单边:中性,等待回调,关注回调后的买入(2)跨期:螺纹热卷买10抛01 正套,可长期持有(3)期现:加快现货降库,择机置换盘面库存(4)跨品种:中长期投资者可着手布局扩利润套利(多螺/卷,空矿+空焦)

风险:1、国内对冲政策;2、环保限产政策执行力度;3、基建与房地产用钢需求的表现;4、贸易战引发更广泛的连锁反应。


铁矿:传闻扰动市场,铁矿合约全面上行

观点:上周澳洲巴西铁矿石发运量为2076.7万吨,环比下降284万吨,澳洲发运量为1533.4万吨,环比下降167.3万吨,巴西发运量为543.3万吨,环比下降116.7万吨,发运量回落。Mysteel最新发布的64家样本钢厂进口矿库存数据为1573.8万吨,环比减少30.1万吨,同比去年下降19.23%,进口矿平均可用天数为24天,较上周统计降2天。钢材产量新高,钢厂铁矿石库存下降稳定。此外,昨日有传闻称,BHP将进行矿区检修,可能导致七月无法正常发货,叠加Gongo Soco矿区矿坝出现崩溃的消息,极大的刺激了市场的情绪,对供应更加紧张的担忧推动铁矿合约价格大幅上涨。从供需来看,铁矿石供应紧张仍可成为合约持续上涨的动力。综合来看,可继续保持多头思路,铁矿合约涨幅较大,逢回调择机买入。

更多详细分析,请参考季度报告《供给收缩初显现,库存下降力度大》、年度报告《铁矿石:待到钢价企稳时,它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观,结构有分化》。

策略:(1)单边:谨慎看涨,回调择机买入(2)跨期:买i09卖i01 正套,可长期持有(3)期现:无(4)跨品种:无

风险:巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化、中美贸易摩擦进展


焦煤、焦炭:市场需求良好,双焦稳步前进

观点:山西环保监督,盘面企稳微涨。

焦炭方面,近期焦企开工率小幅下降,供应有所收紧,市场预期焦炭将有第三轮提涨,但多数焦企仍以观望为主。生态环境部近日开展全国范围强化监督,进驻山西为期10天,由于入驻时间较短,预计暂时不会对供给产生实质性影响。考虑到目前唐山限产整体不及预期,生铁产量维持高位,对于焦炭需求形成较强支撑。短期来看,焦炭仍以稳中偏强为主,后期需重点关注成材及环保检查情况。

焦煤方面,焦企普遍库存状况良好,加之焦化利润回升,焦煤需求暂时无虞。山西临汾个别地区低硫主焦成交小幅上涨,配煤成交相对平淡,吕梁地区高灰低硫主焦煤上涨30元/吨。由于目前山西地区环保限产迟迟未有动作,焦煤消费暂时不会减弱。短期来看,焦煤仍以持稳偏强为主,但后期价格需看焦化利润情况。

策略:焦炭方面:中性,山西环保限产趋严支撑焦炭上涨,但受制于港口高库存压制焦价和钢厂利润回缩拖累,价格上涨想象空间有限。可结合成材节奏,等待回调买入。焦煤方面:中性,焦化利润恢复,安检持续发力,短期煤价有望突破,关注远月低位做多机会。跨期:无。

风险:煤矿安全检查力度减弱,焦炭库存消化不及预期,焦化行业限产力度转弱,成材库存累积超预期。


动力煤:产地煤价涨跌互现,多空博弈持续

期现货:昨日动煤主力09合约+1.2至601.8,7-9价差9.4。电力消耗淡季,内陆需求尚可,沿海需求滑落,叠加陕蒙地区煤管票较为紧张,产地及港口煤价走势小幅分化。

港口:秦皇岛港日均调入量+3.4至58.5万吨,日均吞吐量-0.6至60.5万吨,锚地船舶数53艘。秦皇岛港存-2至652万吨;曹妃甸港存-3.5至477.5万吨,京唐港国投港区库存-3至190万吨。

电厂:沿海六大电力集团日均耗煤+2至62万吨,沿海电厂库存+19.6至1632.2万吨,存煤可用天数-0.55至26.33天

海运费:波罗的海干散货指数1032,中国沿海煤炭运价指数-19.09至859.09。

观点:昨日动力煤市场平稳运行。产地方面,榆林地区由于煤管票紧张,煤矿销量总体较好,库存较低,煤价总体小幅上探;鄂尔多斯地区煤价涨跌互现,涨跌幅维持5-10元/吨左右;晋北地区多数煤矿销量较好。昨日坑口运煤车数量减少,但多数煤矿报价较为坚挺。港口方面,多空博弈依旧持续,煤价相对平稳,成交较为冷清。近期运价下滑后,港口报价倒挂幅度缩减。电厂方面,近期气温回升,沿海电厂回升,但总体需求仍较低,4月电厂集中招标导致5月进口煤供应较为充足。短期煤价小幅回调,但后期配合迎峰度夏到来,煤价有上涨预期。

策略:中性,正值用电淡季,下游电厂多以消耗库存为主,关注后期电厂淡季补库需求。套利:动力煤7-9正套,7月电厂补库预期,7月合约正值旺季。

风险:煤矿安全检查力度缩减;电厂补库不及预期

标签: 机构行情评论

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