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华泰期货玻璃:现货报价松动,期货依然存下行压力

2018年10月16日 09:07

2018年10月16日 09:07

能源化工

PTA:产销不佳叠加市场整体氛围偏弱,短期市场或震荡为主

观点:上一交易日TA主力01震荡调整为主、近月11合约走势更弱,近期下游需求有所改善、但力度尚有不足,而PTA供应端收缩显著,使得PTA由累库转入小幅去库状态,整体供需9月前后库存累计修复35万吨左右、未来虽有阶段去库但影响力度或有限。价格走势而言,短期供需缺乏较大矛盾、行情走势或震荡为主,对期货01短期持中性观点、中期维持谨慎看多的观点。

策略:01短期中性、中期谨慎看多,7200-7300附近分批补回前期减持多单;跨期,1-3正套轻仓持有;套保,下游企业可考虑远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险:宏观整体系统性风险;

 

PE:买卖热情一般,期现价格小幅松动

观点:昨日LL01高开低走,现货方面,买卖热情不高,市场局部松动。近日开工高位,不过近日因上海金菲上周LL检修,且全密度回转LL不多,线型比例提升并不显著,不过后期计划内新增检修不多,无论是非标与标品,供给依然有较充足预期;外盘方面,9月检修较多,导致印度、伊朗等货源不多,港口库存上周末下降1.9万吨,新到港货源将收紧,外盘货源供给有下滑预期;需求端,棚膜开工继续季节性走强,且增速较前期有所回升,目前农膜开工已达往年同期水平,LL环比有供需两增的预期。综合而言,当前处于供需双增态势,内盘供给增量虽然略多,但进口端供给收紧,港口库存下滑,同时标品比例一般,前期LL被空配明显,所以今日聚烯烃下行,PE较PP相对抗跌,叠加旺季背景,近期PE走势整体中性震荡;而中期来看,随着产能的进一步修复、外盘供给的增多以及旺季进入尾声,PE中期依旧存回调压力。

策略:中性;反弹抛空

风险:原油的大幅摆动;伊朗问题;中美贸易摩擦;MA大幅波动;

 

PP:超涨情况得以一定修正,强基差下或抵抗式下行

观点:昨日PP高开低走,现货下游工厂接货积极性一般,报价下行。供给方面,PP目前复产较多,开工回升,拉丝比例亦有上升,目前已至34.5%附近,在下半年属于高位,后期供给有进一步充足预期。共聚-拉丝价差较前期缩小,价差方面支撑减弱,不过目前丙烯、粉料、甲醇等价格较高,成本端和替代品的支撑较为显著。PP需求端季节性弱于PE,近期BOPP报价数次上调,生产利润由亏损转为盈利,市场情绪有所好转。综合来看,上周PP存在一定超涨现象,进口利润也显著上升,说明内盘估值存在偏高现象。今日PP跌幅显著高于PE,可以认为PP高估值已经在逐步修正,加上目前PP基差较大,下游利润好转,旺季背景下,盘面对大幅下滑有一定支撑。中期来看,10月PP产量预计环比增加15万吨以上,PP供需在10月预计有明显缓解,故中期价格依旧承压,可考虑逢高做空。

策略:谨慎偏空;10500以上空单可暂持有

风险:原油大幅波动;贸易摩擦;MA大幅波动;PP基差由期货而向上修复

 

甲醇:兴兴MTO装置停车缓和供需矛盾

观点:昨日西北新报价暂未发出,出货情况尚待观察,西北几套MTO的配套甲醇装置逐步恢复正常,流通甲醇存增多的可能,新报价以及成交尚需观察。山东等地多刚需采购,买卖气氛一般,价格略有松动。河北、山西等地多高位盘整为主,成交一般。港口则因兴兴停车落地,现货买卖气氛转弱。上周四周五因外盘意外频发,把甲醇价格推往年内新高,前期供增需稳的逻辑也因此而中断,基于良好的预期,资金交易四季度偏好预期浓厚。在高价压力下,兴兴于昨日正式停车,待利润改善后,再行开车,禾元近日开始低负荷运行,甲醇外盘意外导致的供需紧平衡格局因MTO的主动停车和降负荷有所缓解,虽然四季度偏好预期仍存,但很多利多因素已然被交易在价格之中,从目前的限产情况来看,力度或一般,谨防预期不兑现下的回调发生。

策略:中性;高位震荡思路对待;

风险:意外检修发生;伊朗问题;仓单变化

 

橡胶:仓单压力依旧,沪胶走弱风险大

观点:昨天沪胶维持弱势运行,基本面来看,并没有实质亮点。9月份重卡销售及汽车产销数据继续维持弱势,反应旺季不旺的趋势,符合市场预期。保税区库存截至9月底的下降只是部分货物的转移造成,并不是实际消费增加或供应减少带来的库存下降。沪胶供应宽松大格局暂没有变化,现实库存大以及后期步入供应旺季使得供应充裕现状难以改善,下游需求没有明显亮点,沪胶四季度供需格局难以改变。随着时间推移,1811合约上的仓单压力依然较大,外围市场风险的加大使得大势氛围转差,短期沪胶有继续走弱的风险。但目前随着期现价差的进一步缩窄,盘面产业套保新增压力有所减缓,沪胶价格在低位或有反复,操作难度加大。

策略:谨慎看空

风险:产区天气异常,新政激发下游新的需求,宏观环境偏暖等。

 

PVC:供需尚无恶化,期价下方空间受限

观点:昨天PVC期价继续走弱,最新公布的库存数据继续小幅增加,是继国庆节假期后,连续第二周增加。据卓创统计,因国庆假期期间到货较多,虽然终端部分有所补货,库存依然有所增加。数据显示,华东及华南地区主要仓库库存环比增5.32%,同比低5.32%。昨日国内PVC市场气氛平静,期货弱势震荡,现货成交不温不火,参与者观望情绪浓厚,各地市场成交不佳,主流价格波动有限。截至收盘,普通5型电石料华东地区主流自提报价6720-6800元/吨;华南地区6850-6900元/吨自提;山东主流6790-6850元/吨送到,河北市场主流6720-6800元/吨送到。节前基差的走弱,使得期价表现一般,但上周末基差有所修复。短期PVC供应因为上游检修装置增加以及上游生产利润严重挤压带来的产量受到抑制概率增加,供应后期有减少倾向,需求则有待观察,下游需求将逐渐步入淡季,目前库存反应出来的消费暂还没明显恶化,但随着外围风险加大,期价也会受到一定影响,建议暂时观望。后期重点关注库存变动对期价指引。

策略:中性

风险:无

 

玻璃:现货报价松动,期货依然存下行压力
观点:南北方需求差异依然较为明显,以沙河地区为代表的北方地区需求起色不大,为了排库,价格出现明显松动,对周边地区价格亦造成一定程度的拖累。华中地区因前期信产能陆续释放,供应环比增加,区域内供应压力小幅上扬。华南则表现偏好,计划再次召开区域内行业会议,现货价格有提涨预期。成本方面,重碱价格维稳,但因整体略紧,多数企业有调涨迹象;燃料端天然气价格上扬明显,玻璃生产企业利润遭到一定程度的压缩。需求方面,国庆假期后,需求表现较为一般,依然是旺季不旺的格局。终端需求多以稳为主,贸易商补库节奏放缓,厂家库存增加较为明显,后期不排除有继续降价排库的动作。总的来看,在需求表现较为一般,后期产能增加的背景下,后市生产企业销售压力可能增大,或对现货市场造成一定的拖累,预计整体偏弱震荡运行为主。
策略:谨慎偏空;旺季过后下行风险加大
风险点:冷修线增多;房地产市场变化超预期;商品市场整体氛围

标签: 机构行情评论

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