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上海中期期货——早盘策略20180712

时间:2018-07-12 09:10:23 手机阅读 我要投稿 
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早盘策略

策略速览

品种分析

宏观

宏观:关注6月欧元区和美国的通胀数据及国内金融市场变化

隔夜美元指数大幅上涨,大宗商品大幅下跌,欧美股市下跌。国际方面,加拿大央行宣布加息25个基点,政策利率升至1.50%,符合市场预期。这是加拿大央行在年内第二次加息,是当前加息周期中的第四次,决策声明指出加息是为了维持通胀在目标附近,未来将继续渐进式行动,并取决于经济数据,而贸易保护主义是对全球经济最大威胁。与此同时,欧洲央行政策委员在首次加息的时间点上存在分歧,部分欧洲央行委员预计首次加息在2019年秋天,另一些人预计最早加息时间为同年7月。数据方面,美国6月PPI同比增长3.4%,高于预期和前值,创2011年11月来最大增幅,前期公布的5月CPI通胀数据2012年2月来最大升幅,或将迫使美联储采取较为鹰派的加息路径。国内方面,商务部新闻发言人就美方公布拟对我2000亿美元输美产品加征关税清单发表谈话,指出为了维护国家核心利益和人民根本利益,中国政府将一如既往,不得不作出必要反制。另外上海市政府表示,“上海扩大开放100条”将按照中央部署推进落实,不涉及中央事权的地方事项自发布之日起立即启动,原则上大部分争取今年三季度落地。今日重点关注6月欧元区和美国的通胀数据及国内金融市场变化。


金融衍生品

股指:建议暂时观望

隔夜欧美股市全线下跌,国内昨日早盘三组期指低开逾1%,随后在区间内震荡,午后指数延续早盘低位震荡走势,收盘均下跌逾1%。现货指数跌幅较深,行业板块全线下跌,跌幅均逾1%,指数的跳空低开主要是由于中美贸易摩擦再度升级,白宫宣布将进一步对中国加征关税,拟约2000亿美元商品加征10%的关税,另一方面国内宏观经济面疲弱,市场资金较为紧张,加之美联储如期加息,中美货币政策分化,致中美利差快速收窄,人民币贬值压力较大,引发市场对国内资本流出的担忧,最后来自市场对棚改和股票质押等消息面的担忧。不过,目前证监会已与62个国家和地区签署了68份双边合作协议,进一步放开外国投资者参与A股交易,从长期来看,加大了A股全球市场的配置需求,从技术面来看,上证指数跳空低开跌破2800点关口,期指均线系统均为空头格局,因此我们建议暂时观望。

金属

贵金属:短线多单谨慎持有   

隔夜COMEX期金下跌14美元收于1241.8,外盘金银比价78.53。宏观方面,美国6月PPI同比增长3.4%,高于预期和前值3.1%;欧元区6月通胀回升至同比2%;此外,加拿大和英国的GDP数据好于预期。货币政策方面,加拿大央行如期宣布加息25个基点至1.50%。风险事件方面,特朗普政府准备对2000亿美元中国商品加征10%关税,避险情绪推升美元从而令贵金属承压;朝中社报导美方在6日和7日举行的高级别会谈中违背了新加坡首脑会晤精神,提出了强盗的无核化要求;英国内阁脱欧大臣相继辞职,首相特丽莎.梅将在7/12发布脱欧白皮书。资金方面,SPDR黄金ETF持仓量799.02吨,前值800.77吨;SLV白银ETF持仓量10113.38吨,前值10087.04吨。操作上,关注周四美国CPI以及周五鲍威尔国会货币政策陈词,在中美贸易摩擦升级人民币贬值压力之下,我们建议沪金多单谨慎持有。

铜:暂时观望 

夜盘沪铜1809合约探底回升,报收48360(+0.50%),沪伦比7.88。现货方面,上海电解铜现货对当月合约报贴30-升20元/吨(前值贴40-升10元/吨),平水铜成交价47900-48120元/吨(前值49580-49670元/吨)。国内宏观下行压力偏大,特朗普政府再发布2000亿美元中国商品加征关税清单,或在8/30日生效。下游消费淡季但开工率小幅反弹,SMM调研数据显示6月份铜杆企业开工率为81.06%,环比增加0.64个百分点,同比增加8.1个百分点。供给端偏宽松,1-5月智利铜产量为236万吨,同比增加13.5%。铜加工费截至上周五,SMM干净矿现货TC/RC报83-90美元/吨、8.3-9.0美分/磅,维持较高水平。不过必和必拓的Escondida铜矿劳资合同谈判期限已进入最后三周。此外,我们注意到目前去库速度较快,截止7/11,上期所铜注册仓单132868吨(-2350吨),周度库存258678吨(-5290吨),LME铜库存265475吨(-5150吨)。操作上,中美贸易摩擦升级,沪铜暂时观望。  

锌:逢高做空  

隔夜沪锌1808合约期价低开后反弹,持仓量略微放大;外盘方面,LME3个月期锌下跌2.44%,下方寻求支撑。昨日美方提出的2000亿新一轮关税令市场情绪整体悲观。现货方面,今广东0#锌主流成交于21130-21280元/吨,粤市较沪市升水160元/吨扩大至200元/吨左右。对沪锌1808合约升水460-480元/吨附近,升水较昨日扩大120元/吨左右,0#麒麟、慈山、铁峰主流成交于21130-21280元/吨附近。目前锌市需求端正值消费淡季,此前锌冶炼厂拟联合减产,但目前看来几乎没有冶炼厂发生实质减产,外围锌锭库存再度增长,拖累锌价反弹受挫。进入3季度,国内外锌矿供应将进一步恢复,但供应增加的节奏需持续跟进。从短期来看,国内外锌矿供应偏紧的态势不改。但随着国内外锌矿供应的逐渐释放,预计锌矿供应趋松迹象有望开始显 现。目前随着进口盈亏的关闭,国内显性库存压力暂缓,三四季度锌矿增产预期仍然强烈,叠加后期需求前景偏悲观,操作上,建议谨慎做空。

铅:暂时观望

隔夜沪铅1808合约低开震荡下行,持仓量基本持平;外盘方面,LME3个月铅接近跌停,关注今日内盘铅变化情况,现货方面,江西地区今日还原铅主流报价在17750-17850元/吨。某炼厂今日还原铅不含税报价在17800元/吨到厂,反映当地还原铅货源不多。河北地区今日还原铅主流报价在17700-17800元/吨。某炼厂今日还原铅不含税采购价在17800元/吨到厂,再生精铅不含税价格在18300元/吨出厂。河南地区今日还原铅主流报价在17700-17800元/吨。某炼厂今日不含税还原铅采购价在17750元/吨到厂,反映炼厂挺价,还原铅低价成交困难。下游6-8月存在旺季消费预期。但是进口窗口持续打开,进口铅流入加速,据悉6-7月进口量达到2万吨左右规模。5月铅酸蓄电池企业开工率小幅上弹,三季度消费有望呈现季节性转强趋势,继续关注下游的消费情况,整体看后续铅价维持高位震荡概率较大。操作上,观望为主。

 铝:逢低做多 

隔夜沪铝1808合约高开震荡上行,持仓量持平;外盘方面,LME3个月期铝跌幅1.26%。现货方面,上海成交集中13980~14000元/吨,对当月贴水30~20元/吨,无锡成交集中13980~14000元/吨, 杭州成交集中14000~14020元/吨。持货商出货力度稳定,贴水回收,中间商接货力度减弱,部分前期赌价格错误的企业进行回补库存,下游企业消费转淡,按需采购下采购力度7月整体减弱,整体成交较昨回落。目前国内氧化铝价格高位回落,预焙阳极供应过剩,造成电解铝成本回落;而铝下游需求随着进入消费淡季逐渐转弱。虽然国内期货及现货、LME库存持续回落,但库存仍处在高位且去库速度已经放缓,淡季来临弱势难改,短期铝期价下方空间或有限,已经接近成本线不远了,前期低点13800附近会有支撑,后续关注自备电厂整治文件的落地情况。操作上,建议逢低做多。

镍:观望为主

夜盘沪镍1809合约增仓上行,报收111710(+2.34%),伦镍暴跌沪伦比升至8.01。现货方面,俄镍较无锡主力1807合约升水150元/吨左右(前值100元/吨),金川镍较无锡主力1807合约升水750元/吨左右(前值500元/吨),金川公司电解镍(大板)上海报价110100元/吨(-2400元/吨)。供应方面,国内库存仍处于下降态势,环保“回头看”逐步进入尾声镍生铁将陆续开始复产。镍矿方面,菲律宾镍矿石开采行业协会负责人预计今年的镍矿石出口量为3000-3500万吨,较去年的3600吨下滑,主要由于低品位镍的价格目前较低。需求端,200系不锈钢周度库存变化+0.54%,300系不锈钢周库存变化+1.65%,不锈钢价格小幅下修;特斯拉中国工厂在上海临港落户,该项目预计两年后年产50万量新能源汽车。去库存速度加快,截止7/11,上期所镍注册仓单19665吨(-69吨),周库存24367吨(-2630吨),LME镍库存263220吨(-774吨),整体处于历史低位。操作上,进口窗口打开后保税区库存流入国内将对镍价构成压力,但长期基本面向好,我们建议等待价格企稳后多单介入。

螺纹:观望为宜

昨日现货市场建筑钢材价格表现维稳,成交量日环比小幅缩量。昨日早盘螺纹钢期货盘面开盘大幅下挫,市场信心萎靡,早盘商家报价持平,市场交投尚可,盘中期螺探底回升,波动幅度较大,市场整体观望情绪较浓,其中华东大厂厂提多成交至4000-4040元/吨之间,小厂螺纹多成交至3900-3920元/吨之间。华东主导钢厂出台中旬指导价,主流钢厂均下调为主,幅度150元/吨左右,到货成本短期内或有所回落。综合来看,预计现货市场或盘整运行为主。昨日螺纹钢主力1810合约维持偏强震荡表现,期价探底回升,上方冲刺3900一线关口附近压力,关注持续反弹动力,暂时观望为宜。

热卷:观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格小幅上涨,市场成交整体一般,1500mm普碳钢卷主流报价4180-4230元/吨。期货市场小幅上涨,市场信心有所提振,市场报价稳中小幅上涨。目前市场需求整体一般,成交量没有明显增加。不过市场库存资源相对不多,加上成本的支撑,商家挺价意愿较强。另外钢坯市场价格上涨20元/吨,现普碳坯价格在3700元/吨。综合来看,预计短期内热轧市场价格偏强震荡运行。昨日热卷主力1810合约表现维稳,重心小幅上移,关注持续反弹动力,暂时观望为宜。

铁矿石:观望为宜

昨日进口矿贸易商报价较昨日基本持平,山东及唐山地区PB粉主流报价455-460元/吨,低于450元/吨成交意愿不强。昨日成材市场价格的拉涨对贸易商提振,暂未出现低价甩货现象。询盘方面一般,钢厂多以了解价格为主,难以达到贸易商心理价位,目前双方处于博弈阶段,午后贸易商心态有所好转,市场成交逐步回温,全天成交一般,成交价格小幅上涨。国产矿主产区部分市场价格小幅上涨。昨日铁矿石主力1809合约表现维稳,期价探底回升,整体表现有所维稳,短期内尚未打破低位盘整区间,观望为宜。

锰硅:震荡偏空思路操作

锰硅SM809合约昨日交易重心较前期继续下移,持仓减幅较大,日内低点7668元/吨。钢厂招标过后锰硅企业多排单生产,现货虽依旧紧张,但钢招后价格未继续走高,有企业略下调出厂报价;锰矿外盘报价上调后港口锰矿成交一般,库存已累积至300万吨,周初锰矿现货价出现松动。内蒙古和南方受环保影响的区域已开始复产且有新增产能计划投产,钢厂方面徐州当地钢厂虽已逐渐复产,但唐山地区钢厂又开始执行限产和去产能,锰硅需求方面难言利好。期货SM809合约昨日盘中已下破7724元/吨的平台,1小时图中均线向下排列,日线图中也已下破40日均线,建议继续空单滚动操作。

硅铁 :震荡偏空思路操作

硅铁SF809合约昨日再创两周内新低,日内低点6522元/吨,收盘在6554元/吨,持仓减少。现货方面,新订单价格略跌,有厂家出现库存,主流自然块出厂报价回落在6300-6400元/吨,环保检查之后内蒙古包头和乌拉特地区企业开始复产,在无新利好的情况下,价格压力显现,钢厂方面虽徐州地区逐步复产,但唐山地区钢厂又开始限产和去产能,短期硅铁需求难言利好。SF809合约1小时K线图中均线继续向下呈空头排列,昨日收盘在60日均线下方,建议空单滚动操作。

能化

原油:担心贸易战和利比亚产量恢复,原油期货暴跌

尽管美国原油库存大幅度下降,但是担心贸易战,加之利比亚将恢复原油供应,布伦特原油期货显两年多来最大单日百分比跌幅。WTI跌5.0%,布伦特跌6.9%,SC1809夜盘大幅下跌,报493.8元/桶,持仓4.4万手。外盘方面,利比亚四个港口的出口约85万桶每天石将逐步恢复。美国原油净进口量骤降920万桶,美国汽油库存季节性下降,但是馏分油库存季节性增加。上周美国原油进口量平均每天743.1万桶,环比减少162.4万桶,出口量日均202.7万桶,环比减少30.9万桶,美国原油日均产量1090万桶,美国石油需求量下降。上个月美国要求各国停止进口伊朗原油,试图11月份之前将伊朗原油出口降低到零。若伊朗被完全制裁,欧佩克和参与减产的非欧佩克增加的原油产量以及美国增加的页岩油产量也抵消不了供应缺口,而且全球石油需求继续以每年递增140万桶的日均需求量增长,供需将出现缺口。此外,由于经济危机,委内瑞拉原油日产量也进一步减少。由于SC1809 SC1810将迁仓,若09-10价差超过7元,可尝试做收窄。

塑料:逢回调买入少量多单 

昨日连塑主力合约低开后小幅上涨,持仓量继续下降,反弹动力偏弱。基本面方面,7月10日四川石化和大庆石化装置临时检修,其它装置正常生产,市场供应变化不大;低压注塑和拉丝进口利润仍旧较好,预计7月PE总体进口量维持稳定;库存方面,石化库存上周小幅上涨,进口货物滞留港口,港口库存依旧偏高,当前整体市场供应压力犹存。下游需求处于淡季,其中棚膜需求维持弱势,华北、华东以及东北地区部分大厂开工率在20%;地膜厂家多不开工,后期开工时间待定,仅部分厂家逢低少量备货。现货市场方面,昨日现货稳中上涨50元/吨,华北地区LLDPE价格在9250-9350元/吨,华东地区LLDPE价格在9300-9500元/吨,华南地区LLDPE价格在9250-9400元/吨,期货和现货基本平水,暂时无套利空间。隔夜国际原油期货大跌,今日塑料期货或低开。操作建议方面,建议逢回调买入少量多单。

聚丙烯:多单谨慎持有

昨日PP主力合约价格低开后小幅反弹,持仓量下降。7月聚丙烯装置计划停车数量减少,供应存增加预期,不过当前PP石化库存压力不大,PP拉丝生产比例为29%左右,相对前一周有所下降,均聚注塑比例增加,因此PP拉丝供应压力暂时不大。PP下游企业开工率维持低位,塑编企业开工率65%,注塑和BOPP开工率在58%附近,下游按需采购为主。PP现货方面,昨日现货报价上涨50元/吨,华北市场拉丝主流价格在9100-9150元/吨,华东市场拉丝主流价格在9180-9250元/吨,华南市场拉丝主流价格在9200-9250元/吨,期货价格高现货47元/吨。隔夜国际原油期货大跌,今日PP期货或低开。操作建议方面,短期PP期价形成震荡走势,但7月份之后需求将进入旺季,因此建议多单谨慎持有。

PTA:轻仓试多

TA主力09合约受资金推动,站上5900一线,持仓89万手,仍然保持强势,但原油下跌带来压力,建议谨慎。基本面看,实际检修落实情况有待跟踪,但暂且按照目前大连方向检修、江苏某工厂检修以及宁波台化等预期的计划均执行来看,PTA库存小幅去化,但6月份起随着PTA装置集中检修的结束,供需结构又将回到偏松态势。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制,需要关注累库存导致PTA现货基差的变动。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑,自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。对于09合约来看,6月份以后下游织造负荷走低,PTA大装置基本上在上半年检修完毕,后市预计累库存概率偏高。远端看,从PX成本和PTA本身供应预计来看,远月走弱的概率较高,因为PTA7月份目前预估去库存,那么就算8月份出现累库存的情况,预计整个社会库存量依然不高,而供应增加产生的影响预计主要会在1901合约上投资者需要关注PTA装置检修以及6月份投产的聚酯装置能否如预期进行,操作上轻仓试多,关注加工差扩大带来的压力。

PVC:依托年线参与反弹

PVC主力合约1809回落年线附近获得支撑,短期有望反弹,建议依托年线参与反弹。电石仍然趋紧,价格有略涨趋势。PVC供需压力暂时不大,检修企业仍然较多,短期内从基本面来看,PVC压力不大。宏观面仍存在一定的不确定性,PVC期货反弹动力不足,市场参与者观望情绪浓厚,预计下周PVC市场窄幅震荡为主。预计下周华东SG-5主流6850-6950元/吨,华南SG-5主流或将在6900-7000元/吨自提。我们认为,电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产,但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行,投资者可以依托年线参与反弹,观察前期高点能否有效突破。 

沥青:中期仍有向上空间,短期注意原油风险

沥青合约1812受原油提振,重回3300一线,中期仍有向上空间,但原油高位高位回调将施压沥青。山东沥青价格下跌50元/吨,西南价格下跌100元/吨,其他地区价格稳定。近期华东、西南、华中等地降雨天气增多,沥青需求受到打压,且环保督查仍未结束以及资金紧张,使得部分道路施工受到影响,沥青市场整体需求低迷,而炼厂资源供应变化不大,社会库存消耗缓慢,市场供需均较弱。预计短期需求及出货难有改善,部分价格仍将低位成交。但目前原油价格高位震荡,部分炼厂生产处于亏损,沥青生产积极性不大,资源没有放量趋势,且马瑞原油8月供应将减少,部分地炼沥青供应量有望减少。同时,7月进口沥青近期到货有所减少,均利好国产沥青。此外,7月下旬或8月南方雨季或逐步结束,沥青需求或开始回暖,届时价格有上行动力。短期受高成本及低库存支撑,炼厂继续推涨意愿强烈由于炼厂整体开工率不高,沥青库存仍以中低为主,近期沥青价格预计将以稳中有涨,期价将维持震荡态势,后期仍有向上空间。

天胶:暂时观望

隔夜沪胶1809合约震荡下行,持仓量增加。目前基本面无较大改观,下游需求进入淡季状态,国内轮胎替换需求表现不佳。供应端,天气较为正常,产量增长预期较强。因此目前看市场仍然是空头格局,反弹基础薄弱。同时因汇率波动,已经使得橡胶进口成本得到支撑。下游轮胎厂家开工暂时稳定,但是后期平稳持久性不强。传闻最快或从月中有地区限电,届时部分轮胎厂开工或将走低。市场存在买涨不买跌情绪,当前更多以处理前期库存为主,因此从厂家新进货或受影响。库存方面,7月10日上期所橡胶仓单为471520吨(+2920)。截至2018年7月2日,青岛保税区橡胶总库存为188500吨(+6500),其中天然橡胶库存73300吨(+3500),合成橡胶库存111500吨(+3000),复合橡胶库存维持3700吨。高库存量削弱了季节性影响和政策性影响,基本面仍然偏弱。操作上,暂时观望。

焦炭:暂且观望 

隔夜焦炭1809合约大幅上行,日内振幅不大,成交活跃,持仓量下行明显。现货方面,最近国内焦炭市场价格弱势运行,成交情况偏差。11日山东临沂二级焦出厂价2200元/吨(持平),徐州产二级焦市场价2150元/吨(持平),天津港准一级焦平仓价2275元/吨(持平)。6日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率77.65%,略低于近期均值77.78%。库存方面,6日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13天,略高于近期均值12.7天;110家钢厂焦炭库存422.6万吨,略低于近期均值424.7万吨;100家独立焦化厂焦炭库存31.8万吨,低于近期均值42.8万吨。现货市场方面,我们观察到各地焦炭价格仍以下跌为主,钢厂采购积极性较低且有继续打压焦炭价格的做法出现,市场看跌情绪浓厚,纵有环保持续加压的预期亦未能提振现货焦炭市场信心,预计后市将弱势运行。近期重点关注的风险点:下游钢厂高炉开工率及焦化企业利润情况,操作上建议投资者暂且观望。 

焦煤:暂且观望

隔夜焦煤1809合约大幅上行,日内振幅不大,成交活跃,持仓量下行明显。现货方面,最近国内焦煤市场价格稳中偏弱运行,成交情况良好。11日京唐港山西主焦煤库提价1760元/吨(持平),连云港山西主焦煤平仓价1860元/吨(持平),日照港澳洲主焦煤车板价1540元/吨(持平)。库存方面,13日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.61天,高于近期均值14.82天;110家钢厂焦化厂炼焦煤库存773.8万吨,略高于近期均值742.7万吨;100家独立焦化厂炼焦煤库存769.7万吨,高于近期均值727万吨;中国炼焦煤煤矿库存200.5万吨,略低于近期均值204.4万吨。据了解,目前国内焦煤市场依旧弱势运行,一方面,坑口原煤价格下行,另一方面,焦炭价格被打压后焦化企业生产积极性减弱,对焦煤的需求降低明显。如果焦化和高炉开工情况因环保因素继续下行,亦对焦煤市场造成利空影响。不过蒙古国近期因国庆活动将停止向国内出口焦煤,或将带来一丝利好,预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点:焦化企业开工及利润情况,操作上建议投资者暂且观望。 

动力煤: 暂且观望    

隔夜动力煤1809合约小幅震荡运行,日内振幅微小,成交较差,持仓量略减。现货方面,最近国内动力煤市场价格稳中偏强运行,成交情况较好。11日忻州动力煤车板价470元/吨(-5),最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价677元/吨(-2),环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数570元/吨(持平)。库存方面,11日统计环渤海三港煤炭港口库存1338.9万吨,高于近期均值1221.76万吨;国内六大电厂煤炭库存1528.3万吨,明显高于近期均值1371.5万吨;库存可用天数21天,明显高于近期均值19天;六大电厂日耗72.8万吨,略高于近期均值72.2万吨。综合来看,近期国内动力煤市场终于“强势不再”,港口煤炭库存保持高位,下游电厂采购积极性减淡明显并导致现货成交价格小幅回落。但上游方面,内蒙古地区煤矿受环保监察影响,生产和物流运输仍然大面积受影响,坑口价格相对平稳,挺价效果良好。下游电厂日耗随气温回升而走高,但因库存储备充足,可用天数处于较好水平。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:气温和电厂日耗情况,操作上建议投资者暂且观望。

甲醇:暂且观望

上周临近周末国内甲醇价格大幅走高,其中港口市场多因转口影响造成的月内进口量及港口库存累积,市场利空预期修复,月底纸货走高带动现货面反弹,短期将维持高位。内地方面,周内多大幅走高,且西北地区仍维持停售,加之关中、陕北以及鲁南部分企业检修计划支撑,预计短期内地市场或仍走继续推涨空间,然须关注前期贸易商低价货物以及下游接受情况。故整体来看,本周国内甲醇市场维持看涨形态,实际走高空间或有所收窄。隔夜甲醇主力1809合约期价维持高位震荡格局,持仓下降,截止7月11日,甲醇华东现货价格3105(-30)元/吨。目前期价的贴水格局导致价格不易深跌,同时季节性淡季区间内上方空间亦有限,故港口库存攀升速度和现货价格趋弱幅度的影响尤为重要,当下供需格局僵持,价格或有反复,操作上建议投资者单边操作须谨慎。

玻璃:暂且观望

近期玻璃现货市场总体走势一般,生产企业产销略有好转,部分区域报价小幅上涨,以提振市场信心。但是当前玻璃终端消费市场总体表现平平,贸易商和加工企业采购玻璃的积极性没有明显的好转,对后期市场也偏谨慎。从产能变化来看,受到前期价格调整的影响,华东北地区部分厂家生产线加速恢复产能,已经点火。其他区域产能近期也有继续增加的趋势。华东和华南等地区生产企业为了提振市场信心,近期纷纷准备召开区域协调会议,部分厂家已经提前报价小幅上涨。隔夜玻璃主力合约1809期价震荡偏强运行,持仓下降,截止7月11日,河北安全5mm现货价格为1480元/吨。基于基本面的偏弱格局,真正的消费旺季之前价格仍大概率面临调整,故操作上建议投资者维持偏空思路不宜追涨,稳健者暂且观望为宜。

农产品

棉花及棉纱:暂且观望

隔夜美棉反弹受阻,展开回调。特朗普政府发布向中国2000亿美元商品征税清单,贸易战忧虑再度升温,清单包括服装产品。美棉最大主产州德州地区天气好转,天气升水尚未注入,,等待天气进一步指引。截至7月8日当周,美棉优良率为41%,较上周降低2%,较去年同期下降20%。国内方面,本周储备棉销售底价15485元/吨,较上周下调22元/吨。储备棉成交平稳,近期成交率处于40-60%区间。建议多单离场。棉纱方面,内外纱线价格小幅倒挂,中美贸易战升级预期下,国内纺织品出口或受影响,施压棉纱走势,操作上暂且观望。

豆粕:暂且观望  

隔夜美豆大幅下挫2.75%,关注850美分/蒲一线争夺。特朗普政府发布向中国2000亿美元商品征税清单,贸易战忧虑再度升温,美豆二次探底。本周美豆产区部分偏干,但下周降雨缓解土壤墒情,天气尚未出现明显异常,截至7月8日当周,美豆优良率为71%,持平于上周,较去年同期下降9%。近期美豆周度出口表现良好,短期中国订单存在洗船预期,但美豆升贴水明显低于南美,或将吸引除中国以外国家采购。截至7月5日当周,美豆出口检验量为65.48万吨,符合市场37.5-90万吨预估。国内方面,豆粕库存六月中旬以来持续上升,部分油厂限产或停机缓解豆粕压力,截至7月6日当周,国内进口大豆库存环比增加7.92%至679.4万吨,豆粕库存环比增加2.66%至127.21万吨。7月进口大豆到港预期大幅下降,关注油厂是否放缓压榨。国粮中心今日拍卖500051吨大豆,成交率为34.73%,较上周56.70%走低,下周将继续拍卖49.3万吨大豆,稳定国内市场供应。建议暂且观望。

菜籽类:暂且观望

本周油厂开机率下降,菜粕下游买家逢低补库,本周菜粕成交量为14000吨,较上周增加3800吨。截至7月6日当周,国内进口菜籽库存环比增加9.22%至62.8万吨,菜粕库存环比减少8.70%至4.2万吨。随着美豆企稳,以及持续高温下水产消费旺季到来,操作上建议菜粕多单滚动操作。菜油方面,现阶段国内菜籽已经集中上市,供应尚不缺乏。本周菜油库存结束5月底以来连续六周增库走势,库存小幅下降,但较往年仍处于偏高水平。截至7月6日当周,国内菜油库存环比减少2.99%至10.72万吨。7月17日,国粮中心将向市场投放6.1万吨菜油,后期菜油库存仍压力偏大。郑油底部偏弱运行,操作上建议暂且观望。

玉米及玉米淀粉:观望为宜 

受贸易站因素以及美元上涨的拖累,隔夜美玉米主力合约收跌。国内方面,昨日连玉米期价减仓下行,上方承压于10日均线。国内方面,南北港口玉米价格坚挺,锦州新粮集港1720元/吨,理论平舱1770元/吨,广东散船陈粮码头报价1820-1840元/吨,东北深加工企业玉米挂牌价稳中个别上行,主流收购1460-1650元/吨,华北深加工企业主流价格稳定,挂牌区间1850-1900元/吨,河北地区部分小幅降价。实际上,近期国家维持每周抛储800万吨,供应压力仍较为凸显,且近期成交率有所下降。上周,贸易战靴子落地,虽然对玉米实际进口影响不大,但或将提升农产品抬价情绪。操作上,建议观望。淀粉方面,短期在库存压力尚可情况下,厂家价格将继续有偏强态势,但市场终端需求并未出现明显提升,报价继续上涨的空间较为有限,整体或以高位坚挺状态为主。操作上,观望。

大豆:观望

昨夜连豆期价震荡偏弱,空头格局较为明显。市场方面,国产大豆报价继续稳中有跌。南北方市场需求依旧清淡,据东北大部分贸易商反映,大豆外发困难局面持续,农户卖粮的积极性依旧较高,部分贸易商继续停收观望,目前主以清库存为主。由于大豆行情持续低迷,南方贸易商目前主以经营菜籽、小麦为主,对大豆关注力度不高,加之,安徽、河南大豆质量偏差,拖累国产大豆市场行情。其次,随着前三周临储拍卖的低价大豆进入大豆购销市场,进一步打压其市场行情。不过,7月6日中国将对美豆开征关税,市场对大豆市场看涨氛围增加,由上周临储大豆拍卖成交率从前一周的21%上升至56.7%,可以看出,下游入市积极性有所增加。总的来看,若进口豆成本激增,不排除会转向国产豆,提振国产豆市场购销。操作上,建议观望。  

鸡蛋:震荡思路操作

昨日鸡蛋期价回落到之前4150元/500kg一线震荡,鸡蛋主销区现货价格受猪肉和蔬菜价格反弹拉动回升至3元/斤,价格企稳。供需方面,目前鸡蛋收货正常,走货速度有所加快,库存较紧张,目前在产蛋鸡存栏量依旧处于正常偏低水平,鸡蛋供应能力有限;受中美贸易战影响,我国或对美进口大豆加征25%的关税,可能带动蛋鸡饲料价格走高;端午需求结束加上暑期学校放假食堂走货量减少,加上近期猪肉价格低迷抑制了居民对鸡蛋的消费需求,需求更难以提振,预计短期鸡蛋价格将持续偏弱;据芝华数据,6月在产蛋鸡存栏为11.05亿只,环比增加1.12%,供应端仍有压力。由于目前气温逐渐升高加上南方地区进入梅雨天气,鸡蛋存放困难,部分地区鸡蛋质量受影响,后期关注中秋备货情况,操作上,建议震荡思路操作。

白糖:空单继续持有

昨夜郑糖期价延续下跌态势,持仓增加;现货价格普遍下降,柳州仓库报价5180元/吨,比上周同期下降125元,走货较慢,目前期价已经接近底部水平;国内方面,糖协会议上建议为了保护广大糖农利益本榨季不投放储备粮,呼吁国家加大对走私打击力度之外,并无其他实质性的指示,市场对于糖会的利好落空;供给方面,今年广西产量增加而且库存压力并未释放到往年平均水平,下游多数主产国销量平淡或导致后期走私量增加,供给面压力较大。需求方面,旺季销量不及预期,需求平淡。国际方面,巴西乙醇供应增长过快,导致价格迅速回落,糖厂正在考虑减少乙醇生产,乙醇增产对于糖价由利好变为利空加上雷亚尔持续弱势利空原糖市场,以及今年国际糖供给过剩局面基本难以改变,原糖基本面依然不乐观。从郑糖走势来看,空头减仓意图较明显,后期看需求释放情况,操作上,建议短期空单继续持有。

棕榈油:偏空思路

昨日马棕油下破前低,MPOB月度报告显示,6月份马棕库存结束此前五个月连续下降,环比增加0.8%,较往年同期处于高位。产量方面,SPPOMA发布数据显示,7月1-10日马来西亚棕榈油产量比6月同期增加8.61%,符合季节性增产规律。而后期马榈需求量仍具有不确定性,检验公司AmSpec Agri公布7月1-10日数据显示,马棕出口较上月同期下降14.4%至278048吨,产量及出口错配将导致马棕进入增库周期。国内方面,截至7月6日当周,国内棕榈油库存周环比增加1.39%至56.79万吨。但由于前期棕榈油买船较多,棕榈油库存难以持续下降,且三大油脂整体库存偏高,油脂供应压力偏大,7月后马棕产量仍有可能季节性走高,建议偏空思路。

豆油:暂且观望 

隔夜美豆油大幅下跌2.11%,特朗普政府发布向中国2000亿美元商品征税清单,贸易战忧虑再度升温,美豆承压。 6月份以来,豆油库存迅速回升,截至6月29日当周,国内豆油库存周环比增加1.06%至150.17万吨。豆油库存相较往年仍处高位,部分油厂满罐,截至7月6日当周,国内豆油库存周环比增加3.88%至156万吨。国粮中心7月11日拍卖50318吨豆油,成交率12.49%,较上周50.92%下降,下周将继续拍卖5.6万吨豆油,后期豆油库存预计继续回升,现货销售压力偏大。操作上建议暂且观望。

苹果:观望

昨日苹果期价震荡整理,近期价格波动明显减弱。市场方面,栖霞产区受市场整体清淡影响,调货客商要价普遍偏低,压价心态明显,3.00-4.00元/斤的中等货行情偏弱的局面持续。存货商自提发货稳步进行,目前客商货80#以上一二级主流价格3.20-3.50元/斤,部分急售的客商货价格下调到3.00元/斤以下。基本面方面,清明期间苹果出现一定规模冻害影响,或将导致陕西、甘肃、山西等主产地区出现大面积的产量消减,由于苹果数据信息匮乏,实际减产幅度尚不可知。不过,28号结算起,苹果全月合约再次提保至11%,资金投机力度或有所减弱,而苹果基本面因素支撑高价,预计价格维持在9200-9600元/吨区间波动。操作上,建议观望。

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