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【中信期货】晨报精粹:宏观策略&金融——贸易摩擦叠加新兴市场风险加剧 避险情绪席卷全球大类资产

2018年7月12日 08:59

2018年7月12日 08:59

品种分类今日报告摘要
宏观策略贸易摩擦叠加新兴市场风险加剧 避险情绪席卷全球大类资产
金融期货避险情绪回归,股债跷跷板效应翻转

宏观策略

今日市场关注:

关注宏观事件

Ø 韩国央行召开货币政策会议并宣布利率决定

Ø 欧元区6月HICP

Ø 美国6月CPI

Ø 德国财长肖尔茨在欧洲议会就其改革欧元区的计划发表讲话

Ø 欧洲央行公布6月货币政策会议纪要

全球宏观观察:

美国拟对2000亿中国产品征税或对金融市场带来短期情绪影响,但无需高估。针对美国拟对中国发起进一步的关税加征,中国金融四十人论坛高级研究员管涛认为,美国特朗普政府拟对约2000亿美元中国产品加征10%的关税的消息短期内或许会给金融市场带来一定的负面情绪,但长期看来中国金融市场发展的基本面没有发生变化,无需高估其带来的影响。另外,商务部新闻发言人表示,美方以加速升级的方式公布征税清单,是完全不可接受的,我们对此表示严正抗议。美方的行为正在伤害中国,伤害全世界,也正在伤害其自身,这种失去理性的行为是不得人心的。中方对美方的行为感到震惊,为了维护国家核心利益和人民根本利益,中国政府将一如既往,不得不作出必要反制。与此同时,我们呼吁国际社会共同努力,共同维护自由贸易规则和多边贸易体制,共同反对贸易霸凌主义。与此同时,我们将立即就美方的单边主义行为向世界贸易组织追加起诉。

土耳其总统誓言要“降息” 里拉再创新低首次跌破4.80。土耳其总统埃尔多安本周也去布鲁塞尔参加北约峰会,他对BBC等媒体表示,相信土耳其经济处在正轨,认为“利率很快就会降下来”,还预言土耳其里拉兑美元汇率会最终走高。然而事与愿违,土耳其里拉兑美元周三再度刷新历史新低,至1美元兑4.8495里拉,跌幅近3%,并有史以来首次跌破了4.80关口。今年以来,土耳其里拉兑美元整体贬值了24%。自埃尔多安在6月赢得总统大选后,市场就担心他兑现加大力度干预央行决策的诺言,结果这些担忧全部成了现实,也引发土耳其里拉在本周开启了“跌跌不休”的模式,几乎每一天都创新低。

近期热点追踪:

美联储加息:美国6月PPI同比增长3.4%,高于预期和前值3.1%,创2011年11月来最大增幅。数据公布后,美元兑日元涨至日高,10年期美债收益率走高。

点评:在美国通胀逐渐接近通胀目标是,美联储却强调加息步伐稳健,加息节奏不及预期。亦对非美央行的决策造成重大影响。

 

流动性

人民币续贬,短端利率有所上行

受缴税影响,昨日短端利率继续上行,Shibor隔夜上升9.8bp,进入中旬之后,资金面压力将逐步显现。消息面,美国拟对中国2000亿商品加征关税,受此影响,昨日人民币续贬,离岸人民币一度触及6.7。若投资者形成资金重回美元资产的逻辑,外资后续配置国内股债的比例可能降低,需关注资本流向对于国内金融市场的传导。

 

股指期货

贸易摩擦引发情绪波动,不确定性增大短线谨慎为宜

受亚太股市低开影响,昨日A股大幅回撤,美国拟对中国2000亿产品加征关税再度诱发避险情绪。短线来看,中美贸易摩擦升级可能有两层潜在后果,一是外需下行带来人民币贬值压力,外资或产生重回美元资产的想法,这可能影响到陆股通资金的流向,二是风险事件加剧小盘股的调整压力,股权质押强平风险是否再度爆发存不确定性。因而在贸易摩擦进一步发酵的背景下,建议投资者短线离场回避。中期来看,中报炒作以及7月中下旬即将召开的政治局会议可能成为盘面企稳的触发剂,若后市因贸易摩擦加大回撤,此时可关注低吸的可能性。

操作建议:短线可暂时平仓

风险因子:(1)中美贸易摩擦进一步升级;(2)股权质押风险

 

国债期货

贸易战引发避险情绪,债市利率大幅下行

受到贸易战的影响,期债昨日上涨0.34%,10年国债收益率下行4bp左右。中美贸易战持续升级,美方公布拟对我2000亿美元输美产品加征关税清单。市场蔓延避险情绪,债市收益率大幅下行。首先我们认为昨日的利率下行是短期的避险情绪造成,暂时不会改变债市目前调整震荡的行情。其次,投资者需要注意的是中美贸易战将是一个中长期的问题,将会不断间歇性的影响债市的短期情绪。就目前债市整体而言依然还在调整行情中,建议继续紧盯基本面静候建仓机会。

操作建议:观望为主

风险因子:1)信用风险大面积爆发 2)贸易战中美相互征税引发口水仗 3)经济数据弱于预期

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