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华泰期货苹果:期货低开高走关注近月交割情况

时间:2018-07-12 08:50:08 手机阅读 我要投稿 
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农产品

白糖:原糖波动收窄国内现货再次下跌

昨日原糖波动收窄。主力合约最高触及11.42美分每磅,最低跌到11.25美分每磅,最终收盘价格下跌0.14美分每磅,报收在11.27美分每磅。菲律宾糖监管局(SRA)的初步数据显示,截至6月17日该国原糖产量从去年同期的243.7万吨下降15.3%,至206.4万吨。根据SRA数据,自2017-18榨季开始以来,菲律宾原糖的总需求量达到了204.1万吨,比一年前的191.3万吨高出13.64%。菲律宾的糖作物年份始于每年的9月1日;相对的,国内现货再次下跌。现货方面,广西和云南下调80元/吨。

策略:我们认为在糖会期间国内糖市陷入恐慌中,目前国内进入了糖市的“至暗时刻”,距离熊市周期底部越来越近。对于短期投资者可以逢低平空止盈,而对于长线投资者而言,目前已具备轻仓买入的条件,现在可以直接逢低买入远月合约。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来半年左右,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以先卖出虚值看跌期权,并赚取其时间价值,随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面,投资者可以逢高构建809-901以及809-905的反套组合,长期目标为远月升水200元/吨。

风险点:国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险


棉花&棉纱:美拟加税清单又至,贸易大战何时休

重要数据:2018年7月11日,郑棉1901合约收盘价16470元/吨,较前一日下跌0.24%。郑棉1809合约收盘价15635元/吨,较前一日下跌0.38%。当日郑棉1901与1809合约价差为835元/吨,较前一日上涨20元/吨。国内棉花现货CCIndex 3128B报16198元/吨,较前一日上涨0元/吨。棉纱1810合约收盘价24680元/吨,较前一日下跌0.02%。棉纱1901合约收盘价25145元/吨,较前一日下跌0.40%。当日棉纱1901与1810合约价差为465元/吨,较前一日下跌95元/吨。7月11日CYIndexC32S为23830元/吨,CYIndexJC40S为26920元/吨.

美棉ICE主力合约2018年7月11日收盘价为84.72美分/磅,较前一交易日下跌1.55美分/磅。截至2018年7月9日ICE棉花库存为33604包,较前一日增加380包。2018年7月11日进口美棉到港价为98.27美分/磅,较上一交易日上涨0.72美分/磅。2018年7年10日美国陆地棉七大市场平均价格为87.31美分/磅,较前一交易日上涨0.95美分/磅,较前一日上涨幅度为1.10%。

2018年7月11日,印度国内S-6报价47300卢比/candy,折87.70美分/磅。7月11日,印度MCX 07合约收盘价22710 卢比/candy,较上一日下跌20卢比/candy

2018年7月11日,轮储棉实际成交量为16306.76吨,实际成交率为54.34%,轮储棉成交率环比增加0.95%。成交抛储棉的加权均价为14709元/吨,较前一轮出日下跌51元/吨,成交均价环比下跌0.35%。2018年7月12日计划轮出棉30011.28吨,其中新疆棉0.97万吨,新疆棉计划轮出量较前一日减少0.16万吨。

2018年7月11日,郑交所一号棉花仓单数量为9370张,较前一日增加52张,有效预报的数量为2115张,仓单和有效预报总数量为11485张,较前一日减少47张。

7月10日,美国贸易代表办公室(USTR)公布拟对中国2000亿美元输美产品加征10%关税的建议清单。此次美方的建议征税清单涵盖6031个税号,其中纺织服装产品税号达1000余个,涉及绝大部分纺织原料、半成品以及少量服装附件产品,主要包括纺织原料(棉花、丝、毛、麻等);纱线和面料(棉、毛、丝、麻、化纤、玻璃纤维等制);地毯;工业用纺织品;皮革和毛皮服装、帽类及手套、塑料雨衣等。中国对美出口额较大的梭织服装、针织服装和家用纺织制成品等商品未列入清单。2017年全年,中国对美国出口纺织服装及原料456.4亿美元,此次美方公布的征税清单涉及中国对美国纺织服装出口额约103亿美元,占中国对美国纺织服装及原料出口额的22.6%。

策略:总体而言,市场对德州等棉花主产区干旱预期仍存,美棉优良率大幅低于上年,投资者对美棉产量和品质偏悲观。与此同时,随着抛储持续进行,国内棉花库存不断下降,制约棉花上涨的主要因素逐渐消失,国内棉花长期价格中枢或将上移。短期内,中美贸易战使棉花价格不确定性风险增大,投资者应以保持观望为宜;从长期来看,投资者应保持多头思维,投资者可以逢低买入并长期持有多单。本周四晚USDA将发布农业供需预测,建议关注。

风险点:贸易战风险、汇率风险、主产国干旱天气风险、替代品价格风险


苹果:期货低开高走关注近月交割情况

昨日苹果期货低开高走。主力1810合约收盘报9460元/吨,下跌5元/吨,1901合约收盘报10342元/吨,上涨26元/吨。根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第十条规定,经研究决定,自苹果期货1907 合约挂牌之日起交易保证金标准为20%。现货方面,栖霞产区受市场整体清淡影响,调货客商要价普遍偏低,压价心态明显,3.00-4.00元/斤的中等货行情偏弱的局面持续。存货商自提发货稳步进行,目前客商货80#以上一二级主流价格3.20-3.50元/斤,部分急售的客商货价格下调到3.00元/斤以下;洛川产区冷库清库已经在稳步推进,中期货源继续顺价交易,部分清库货低价处理,行情看弱。前期优质货源价格稳定,多通过自提渠道发市场,调货客商不多,目前客商货主流成交价格纸袋70#起步在2.70-3.10元/斤,虎皮货70#起步价格在1.40元/斤左右。

策略:对于目前的苹果期货,长周期霜冻和冰雹导致的减产预期引发的总体上涨趋势依然存在,但前期市场情绪过热导致期货投机过度,受到夏季南方水果大量上市的影响,苹果现货受到压制,后期市场将维持趋于震荡,并等待市场方向的指引,同时我们也要注意仓单的变化。对于前期持有多单的投资者可以在冲高后减仓,并在市场出现大幅波动且出现多头口恐慌性抛售后再逢低买入。总体而言苹果调整将有可能持续3-4个月时间,而到了8-9月收获季之后,苹果价格有望再度出现上涨。月差方面,901-903月差可以逢高介入近远月正套。

风险点:市场资金炒作风险、现货交割风险、减产不及预期的风险


豆菜粕:美豆跌至新低

周三美豆11月合约再度下跌24美分至新低,收盘报848美分/蒲。美国宣布拟对中国2000亿美元产品加征10%关税,中美贸易战继续升级引发投资者担忧。美豆主产区天气良好也利空豆价。周四USDA将公布周度出口销售报告,市场预计截至7月5日当周新旧作净销售为45-105万吨;今晚USDA还将公布月度供需报告,市场预计新旧年度美国平衡表期末库存都将上调,新作单产将上调,等待报告指引,美豆暂时难改弱势。国内方面,贸易战将利多豆粕单边及现货基差,尤其是四季度往后南美可出口量逐渐衰竭时。不过周一商务部发言人表示鼓励企业调整进口结构,增加其它国家大豆和豆粕进口,如果未来放开豆粕进口则国内供给不会出现紧张。目前国内豆粕供过于求,进口大豆到港量充足,港口和油厂大豆库存处于历史同期高位且仍在不断上升。上周由于部分油厂胀库开机率有所下滑至52.82%。需求端,因贸易战背景下下游逢低补库,上周豆粕日均成交量由15.17万吨增加至18.81万吨。昨日成交12.31万吨,成交均价3072(+10)。油厂豆粕库存继续保持高位,截至7月5日由123.91万吨升至新高127.21万吨,连续11周在105万吨以上,现货疲弱的态势短期对价格施压,豆粕基差暂时还将维持较弱走势。

策略:受中美贸易战影响豆粕期价将强于外盘,盘面榨利扩大;但目前国内豆粕现货压力巨大,短期基差将持续疲弱

风险:中美贸易战进展;美国出口,美豆产区天气;USDA月度供需报告


油脂:继续弱势

马盘昨日继续大跌,报告偏空影响,虽产量如市场预期环比下滑约12%,但出口明显减少导致月末库存反增加,近六个月来首次增加,另外七月出口也不容乐观,据船运调查机构SGS数据显示,马来7月前十日出口环比下滑23%,整体供需弱势,但产量方面的利多可能会继续延续,主要因价格偏低,工人或降低收割积极性,关注这方面演变情况。国内方面,油脂盘面日内继续下跌,各地现货报价下跌20-40元/每吨,据统计,各地油脂继续累库,棕榈油库存环比增加0.48万吨,豆油库存环比增加2.53万吨,增幅1.79%。菜油华东地区30.35万吨,华南地区10.82万吨,共计41.17万吨,库存环比增加0.87万吨,整体成交一般,近期持续下跌后低位成交转好。

策略:国内油脂累库,目前油脂整体基本面依旧偏弱,形势仍不乐观,目前上涨驱动不足,油脂仍将有下跌,建议短期逢高空操作。


玉米与淀粉:期价继续高位震荡

期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳定,局部地区小幅波动;淀粉现货稳中偏强,部分厂家上调10-50元/吨。玉米与淀粉期价震荡分化运行,淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,接下来市场重点跟踪临储拍卖成交与出库情况来判断旧作实际供需缺口,并结合新作产量前景来预估下一年度供需格局;对于淀粉而言,后期重点关注季节性旺季和华北成本支撑两个方面的走向,我们倾向于9月淀粉期价存在高估。

策略:建议谨慎投资者观望为宜,激进投资者可以考虑到继续持有前期9月合约玉米或淀粉空单。

风险:国家收抛储政策、环保政策与补贴政策


鸡蛋:现货价格继续上涨

期现货跟踪:全国鸡蛋现货价格继续上涨,贸易监控显示,收货正常偏难,走货正常偏快,贸易状况继续改善,贸易商看涨预期继续增强。鸡蛋期价早盘冲高后持续下行,以收盘价计,1月合约下跌65元,5月合约下跌46元, 9月合约下跌57元。

逻辑分析:对于9月合约而言,近月基差高企,后期重点关注现货价格端午节后低点出现的时间,市场将据之判断后期鸡蛋供需的情况,统计数据显示大多出现在端午节后15-20天左右,即现货价格低点已经出现,但不排除类似于2013年出现在节后一个月的情况;对于9月之后合约而言,从育雏鸡补栏数据来看,后期供需有望继续改善,而届时不再有大的节假日备货需求,使得业内人士相对更为看空,后期重点关注1月做空机会,主要风险在于会否出现类似于2013年年底的禽流感疫情。

策略:建议投资者观望为宜,后期择机做空1月合约。

风险因素:环保政策与禽流感疫情等。


生猪:涨势减缓

猪易网数据显示,全国外三元生猪价格12.63元/公斤。连日来猪价快速上涨,部分地区出现滞涨和小幅回落。就屠宰企业报价来看,多数下调收猪价格0.1-0.2元/公斤,少数维持原价。从价格走势来看,有趋稳迹象。主要受终端白条价格抑制,猪价持续上涨受阻。受台风玛利亚影响,近期全国多地强降雨依旧,提醒养殖户做好防范。

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