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华泰期货PVC:关注库存变动,短期价格震荡

2018年7月12日 08:49

2018年7月12日 08:49

能源化工

动力煤:坑口煤价松动,期价高位震荡

观点:周三动煤期货窄幅整理,9月基差维持在50附近,港口现货观望情绪依旧,电厂高库存下补库动力不足,贸易商对台风过后日耗小高峰有期待也不愿低价卖;产地方面,内蒙产量缓慢释放,坑口煤价开始出现松动迹象,关注产地调价的持续性。基本面方面,7-8月迎峰度夏动煤需求回升,但水电补充也在增加,同时港口及电厂当前库存不低,加之环保安检结束后产地供应释放有回升预期,供需面大概率呈现供需两旺的状态。对于1809月合约来说,盘面贴水维持在50附近,但周边市场情绪不稳、高位调整或将延续,警惕电厂高库存下日耗上冲不足对盘面的压制。

策略:观望为主

风险:日耗超预期回升、产能及产量释放不及预期

 

PTA:贸易战叠加油价暴跌,短期TA价格或调整回落

观点:上一交易日,受中美贸易战再度升级带来的系统性风险忧虑影响,PTA09期货价格震荡调整,现货价格亦小幅回落;就目前看到的美国拟加征关税清单来看,对TA需求端较难有实质性影响,更多影响实际在于对未来宏观总需求转弱的担忧,市场预期受影响较大。隔夜国际油价暴跌,原料PX较可能跟随走低,叠加贸易战带来的宏观风险忧虑,短期TA或回落调整;后期我们看好PTA供需紧张的格局逐渐主导价格走势、对价格产生向上驱动力量,未来PTA加工费逐步扩张的概率较大;操作建议上,寻找回调的时机买入较为合适。

策略:单边,回调尝试买入为主、参考区域5700-5800附近;跨期方面,等待正套机会为主。

风险:宏观整体系统性风险;原油价格与汇率大幅偏离预期

 

PE:现货成交跟进一般,期现价格震荡

观点:昨日LL日内高位震荡,现货小幅探涨,但成交跟进一般。外盘方面,RMB昨日走强,部分进口货源报价下行,部分地区较国产货源顺挂,成交量有所回暖。供需方面,今日PE开工和LL生产比例维持高位,供给整体高位;需求端,下游棚膜季节性需求逐渐启动,库存去化小幅加速,不过新增需求总体仍少于近期所修复产能,供需矛盾依旧存在。昨日美国再次公布2000亿美金征税清单,中美贸易摩擦再次升级,或将会影响到部分塑料制品的出口;隔夜原油因利比亚中断的供应逐步恢复而大跌,短期情绪较为悲观,聚烯烃短期有回调压力。建议密切关注贸易战进展、原油走势。

策略:观望

风险:原油的大幅摆动;投机需求出现;中美贸易摩擦;MA大幅波动;

 

PP:油价大幅下挫,警惕回调压力

观点:昨日PP期价低开上行,现货方面,稳中有升,波动不大,但现货层面成交跟进略显乏力。进口倒挂近期依旧较大,价差方面为PP带来一定支撑。供需方面,需求端PP整体季节性较PE不明显,目前需求尚未看到明显增量预期;而供给端PP开工近期高点,加之PP拉丝开工尚可,PP整体供给充足,故中期供需矛盾依旧存在。近日PP整体开工虽然高位,但是拉丝生产比例一般,一定程度削弱了下游跟进不足的供需矛盾,使得PP近日震荡偏强运行为主,警惕上方9300点价格阻力位。昨日美国再次公布2000亿美金征税清单,中美贸易摩擦再次升级,或将会影响到部分塑料制品的出口;隔夜原油因利比亚中断的供应逐步恢复而大跌,短期情绪较为悲观,聚烯烃短期有回调压力。

策略:无

风险:原油大幅波动;贸易摩擦;MA大幅波动;

 

甲醇:现货买气一般,悲观情绪蔓延下甲醇回调压力加大

观点:近日来看,西北提价之后,签单跟进开始趋缓;山东因高价,遭到下游抵触明显,山西、河南等地成交跟进一般,买气不佳。进口方面,近期港口现货价格上行之后,和外盘倒挂收窄。从后续供需看,内盘开工预计在7月下旬重新复产,进口则预计维持增加态势,需求方面而言,斯尔邦外采开始减少,而兴兴和禾元目前因烯烃拖累,亏损明显,甚至兴兴有传出再次停车的传言,一定程度上意味着,当前产业链利润不太合理,港口价格亦上冲谨慎,加上此次检修更多为短修,预计甲醇短期进一步上行动力有限,若斯尔邦检修时间不变,则甲醇或有回调压力。昨日美国新增2000亿美金征税清单,但对甲醇影响有限,隔夜原油大幅下行,或强化现货端悲观情绪,MA回调压力或将加大。

策略:单边观望;跨期观望;PP-3*MA观望

风险:MA装置意外停车;纸货挤仓;船只转口增多

 

橡胶:沪胶维持弱势运行

观点:昨天上午美国宣布对额外2000亿美元中国商品追加关税,清单中涉及橡胶及橡胶制品。沪胶开盘后迅速走低,1809合约下探10100一线,尾盘重新拉起,夜盘依然弱势。当前橡胶库存反应的供需情况依然没有改善,最新公布的截至7月2日青岛保税区库存继续小幅增加。随着割胶旺季的来临,后期国内进口将维持增加状,保税区库存或迎来增加拐点;交易所库存也维持流入状,期货盘面压力不减。下游重卡销售6月份继续表现向好,上半年,重卡市场累计销售66.98万辆,同比增长15%。但盘面并没有做出反应,一是市场有预期,二是不足以改观当前的供需矛盾。7月份重卡销售将进入淡季,市场预计后期重卡销量将出现下降。昨天现货价格小幅下跌,混合胶价格最近表现坚挺,但全乳胶价格还在持续走弱,对期价尚无支撑。泰国胶水等原料价格继续小幅上涨,后期关注胶水跌至40泰铢/公斤一线,对胶农割胶情绪的影响。没有新因素出现之前,沪胶价格或维持弱势运行。短期贸易战事件对于橡胶价格影响依然存在。
策略:空头思路对待
风险:产区天气异常,新政激发下游新的需求,宏观环境偏暖等


PVC:关注库存变动,短期价格震荡
昨天PVC期价大幅上涨,化工品板块相比有色等板块略显强势。PVC这两天走势略偏强,主要是上游部分装置出现临时停车情况,以及下游部分企业7月中有补库意愿。后期关注PVC库存的变动是否配合。昨天现货价格积极跟涨,5型普通电石料,华东地区主流自提报价6860-6930元/吨;华南地区6900-6950元/吨自提;山东主流6850-6940元/吨送到,河北市场主流6790-6860元/吨送到。截至上周末最新PVC社会库存小幅下降,据卓创了解,华东及华南市场样本仓库库存环比降0.49%,同比高23.03%。库存同比依然增加,不利于期价的反弹。由于下游9月旺季,工厂7、8月份有补库的需求,短期对期价有一定支撑。中期来看,随着检修行情的炒作完毕,后期供应将逐步释放,同时棚改资金的问题也将对PVC下游产生拖累,或会体现在库存的重新累积上,价格依然不乐观。
策略:无
风险:无

 

玻璃:华东行业会议结束,生产企业提价意愿偏强
观点:昨日华东地区行业会议召开,与会企业多认为,当前已经临近传统的销售旺季,且当前库存处于中低水平,加上环保和原材料价格上升,导致成本端提升明显,企业多提涨意愿浓厚。并打算于今日起,根据自身情况报价上涨。从会后情况来看,部分厂家上调20元/吨,但就实际而言,当前厂家出库压力依然存在,终端订单不足和天气因素对需求的压制较为明显,短期仍难有明显改观,建议观望为主。
策略:观望
风险点:房地产市场变化超预期;商品市场整体氛围;中美贸易摩擦

标签:无

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