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广发期货--国债期货早报—20180705

2018年7月5日 09:09

2018年7月5日 09:09

国债期货延续回调

5年期国债期货各合约表现


10年期国债期货各合约表现


[期债主要观点]空格

空格周三,国债期货弱势震荡,现券收益率有所上行,其中5年期国债到期收益率上涨0.48bp,10年期国债到期收益率上涨1.52bp。

空格资金面方面,央行周三进行100亿7天期逆回购操作,净回笼800亿,连续三天净回笼2500亿。市场资金面依然较为宽松,其中R001下行21.96bp,R007下行6.37bp,隔夜Shibor下行22.10bp。5日央行将正式实施定向降准,约释放7000亿元资金,以推进市场化法治化“债转股”和支持小微企业。央行旗下金融时报刊文称,进入2018年,货币政策与实体经济相比,显得略微偏紧,因此央行采取了结构性货币政策操作,使得货币政策仍然维持了和实体经济相匹配的状态,既没有放水,也没有紧缩,稳健货币政策仍处于中性轨道。因此定向降准虽对市场资金面产生一定提振,不过或对央行公开市场操作形成制约。

空格一级市场方面,财政部3年期和7年期国债全场倍数不足3倍,不过周三下午招标的农发行三期债中标利率低于中债估值,且全场倍数均超过3倍,表明当前市场需求延续向好。

空格贸易摩擦方面,美国将从6日开始对中国进口产品征收高额关税,中国政府立场已多次申明,中国绝不会打第一枪,不会先于美国实施加征关税措施。

空格整体上,资金面的延续宽松、市场需求向好、中美贸易摩擦的持续推进支撑期债,不过短期而言,央行维持货币政策中性的态度,中美贸易摩擦6日的不确定性,为期债带来一定的回调压力,建议减仓后的多单者继续尝试持有,无单者短期观望为主。

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