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华鑫期货:铜价维持宽幅运行 未来重心将不断上移

2018年6月20日 08:28

2018年6月20日 08:28

提要
   即将进入需求淡季,短中期而言铜价将持续振荡。而长期来看,新能源等领域将刺激后市需求,铜价重心将不断上移。


   近期,铜价呈现“过山车”走势,端午节之前在较好的需求前景,以及供给端忧虑环境下,铜价持续攀升,多头净持仓也同步激增。然而在端午期间,随着贸易摩擦再次升级,铜价应声而下。即将进入需求淡季,而整体宏观经济数据以及行业数据仍有待确认,短中期而言铜价将持续振荡。而长期来看,新能源等领域将刺激后市需求,铜价重心将上移。
   美元保持上升通道
   节前美联储发布利率声明称,联邦公开市场委员会委员一致投票决定,将联邦基金目标利率区间上调25个基点至1.75%—2%区间,这是2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第七次加息。虽然符合市场预期,但是美元仍呈现脉冲式上涨。美元强势对其负相关的商品带来较大利空。
   一般来说,美元指数和铜呈现较强的负相关走势。美国经济进入较好的复苏阶段,道指等指数走势良好,偏紧的流动性带来的利差吸引较多资金回流美国,进一步推动美国经济持续复苏,美元将保持较好的上升通道,而这必将对铜价产生较强的压制作用。
   贸易摩擦继续升级
   6月15日美国宣布对500亿美元中国进口商品加征25%惩罚性关税后,6月18日声称又将对2000亿美元中国进口商品加征10%关税,并威胁称美国将对3760亿美元贸易逆差全部加征惩罚性关税。同时,美国近期又对欧盟、加拿大和墨西哥征收钢铝关税,招致这些国家纷纷出台报复性措施。欧盟成员国节前一致同意针对美国钢铝关税采取反制措施,这一措施将在6月20日欧盟委员会的例会上被表决,如果通过将最早在当日实施,最晚在7月初实施。欧盟对全球钢铁进口的临时保障措施也可能在7月生效。
   贸易摩擦不断升级,这将对全球商品带来极大的冲击,首当其冲的就是以铜为首的金属。
   新能源领域刺激需求
   随着高科技的发展,铜能运用到的领域越来越宽泛,其中新能源领域铜的应用已经越来越广,尤其是风能和太阳能设备的应用,需要消耗大量铜资源。一台3MW风力发电机对铜的消耗量需1吨以上。人类进入电动汽车、智能家居、机器人与人工智能大发展的高科技时代,电机、充电、线圈的使用密度都有数倍的空间。如果一台电动汽车多使用50kg的铜,对应的充电桩多使用30kg的铜,1000万台新能源汽车则需要消耗80万吨的增量,占全球铜消耗的3%—4%。而汽车电子化,智能家居化,工业现代化带来的用铜增量将占全球铜消耗的15%—20%。另外,铜需求的四分之一应用于消费,尤其是当前高端产品对铜的需求不断增加。例如黄铜在空调热水器等家居用品中的运用,使得产品结构更加优良,提高产品层次的同时也带来更好的销售量,从而进一步推动铜需求的增长,这将对铜价长期上涨带来较好的推动作用。
   虽然近期内外盘市场数据表现较好,LME现货时隔一年半重归升水,库存数据也呈现一定幅度的下滑,CFTC净多持仓也呈现较为明显的增持态势,这些均表现为市场相对看好铜价走势。但由于全球贸易摩擦不断升级,对铜市也将带来较大冲击,短中期在多空交织环境中铜价将呈现宽幅振荡走势。但长期来看,由于后市需求看点不断增加,这将为铜价走势带来较多提振。

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