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方正中期期货有限公司:悬而未定的利多能否带来豆粕的下方支撑?

2018年6月11日 09:30

2018年6月11日 09:30

2018年6月6日美豆主连07合约下破1000美分/蒲式耳的支撑位,6月7日07合约再次下跌2%至974美分/蒲式耳,外盘虽有中美贸易关系缓和的提振,但是巴西雷亚尔持续贬值,再次回到4附近以及正值播种尾期的美国大豆各项指标表现大幅好于往年,这两大利空因素盖过了未明确落定的利多因素,外盘美豆大幅回落。国内豆粕在中美贸易关系缓和的情况下,外盘大幅回落以及国内现货疲弱的共同作用下,6月8日下破2900这个短期心理支撑位,当天收于2893元/吨,日内跌幅达3%。展望后市,虽然目前国内外市场的利空因素重重,但是目前仍处在美国大豆的播种尾期以及出苗早期,美国大豆还未进入生长关键期,暂时并未能做出一定增产的结论,美国大豆的单产仍带有不确定性,暂时还不具备大幅下跌的基础,内外盘很有可能在目前低点获得支撑,后期仍存在利多带动反弹的可能。

一、中美贸易关系缓和  内外盘联动性增强

中美贸易关系再度呈现缓和局面,豆类内外盘的联动性增强。5月29日,美国总统特朗普表示,为抵制中国收购美国技术,美国将对价值500亿美元的中国进口商品加征关税,同时对中国在美国高科技产业进行投资设置新的限制。原本第二轮谈判(5月15日-19日)已经达成中国增强进口美国商品扭转美国贸易逆差的成果被打破,中美贸易摩擦又重回视线。6月2日-3日美国代表赴北京进行中美贸易第三轮谈判,6月6日新华社发布消息称,美国当地媒体报道6月5日披露,中美贸易第三轮谈判中,中方提议从美国采购近700亿美元农产品和能源产品,前提是特朗普政府放弃对中国的关税威胁。

二、巴西雷亚尔持续贬值   卖压增强预期施压盘面

6月7日巴西雷亚尔持续贬值,当天盘中最高达到3.9671,重回到4附近,引发市场对于巴西大豆卖压担忧。从近10年统计数据来看,巴西雷亚尔大幅波动的时候和美盘大豆呈现反向走势,巴西雷亚尔升值的时候,美盘表现强势,巴西雷亚尔贬值的时候,美盘表现弱势,这与巴西大豆内在定价有很大关系。巴西大豆是由美盘定价,实际也就是美元定价,而对于当地农户来说他们拿到的是本国货币雷亚尔,如果巴西雷亚尔大幅贬值,意味着农户可以拿到更多的本国货币,巴西农户销售意愿增强,巴西的销售意愿增强将不利于竞争国美国大豆的销售,进而打压美盘价格。

三、美豆开篇数据好于往年 主产区下周或迎来降雨

USDA周一作物周度报告显示,截至2018年6月3日当周,美国大豆优良率为75%;美国大豆种植率为87%,之前一周为77%,上年同期为81%,五年均值为75%;美国大豆出苗率为68%,之前一周为47%,上年同期为55%,五年均值为52%。USDA周报中显示,美国大豆前十大主产州的数据都表现好于往年,美豆优良率开篇大幅好于往年,令美豆价格短线承压。NOAA天气预报显示,下周美豆部分主产区将迎来降雨,将有利于缓解目前主产区的小幅缺墒情况,该阶段迎来降雨将有利于作物生长,下周的降雨预期再次施压盘面。

四、临储大豆开启拍卖  国内现货延续弱势

上游大豆到港预估高于去年同期,下周国储大豆拍卖开启,下游生猪价格弱势运行,生猪存栏低位徘徊,下游需求弱势延续,沿海豆粕库存仍处高位,国内供强需弱局面延续,国内现货短期仍弱势运行。天下粮仓最新数据显示,6~9月份进口大豆到港量预估为3485万吨,相比去年同期3433万吨的到港量增长1.5%,国家粮食交易中心最新发布公告,2018年6月14日起,启动国家临时存储大豆竞价销售。2012年、2013年产临储大豆销售底价均为3000元/吨。相邻等级价差40元/吨。下周四首批拍卖30万吨,总拍卖量暂没有公布,但市场传言将达到200多万吨;中国农业部最新数据显示,4月生猪存栏量为3.95亿头,同比下降1.5%,环比下降0.8%,4月能繁母猪存栏量为3352万头,同比下降2.1%,环比下降1.4%,目前猪粮比为6.21,生猪养殖仍处于亏损阶段,下游需求弱势延续。

综上所述,短期来看,市场利空因素围绕,价格承压运行,中期来看,目前利空因素仍不足以支撑价格的中期运行,美豆单产才是市场中期运行的核心要素,目前美豆生长才刚刚开始,单产仍存变数,美豆单产不确定性对市场仍有支撑,外盘960美分附近支撑力量仍较强,中美贸易关系缓和推进下,国内豆粕也或跟随外盘在2900附近获得支撑,重回上升局面。

作者:侯芝芳;来源:方正中期期货有限公司

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