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海证期货策略周刊—20180605

2018年6月5日 09:05

2018年6月5日 09:05

Ø  螺纹钢&热卷:螺纹及热卷再度强势反弹,技术面来看,本周受到60周线均线支撑展开强势反弹,周涨3.64%,20日均线上方展开强势反弹。基本面来,高炉开工率突破80%大关,供给释放节奏有所加快;钢坯及成材社会库存延续回落,现货成交保持高位,钢厂新增订单节奏有所放缓,库存持续回落验证了目前钢材市场加紧出货的预期。结合供需来看,目前螺纹及热卷短期虽然保持强势,但现货基本面出现转弱迹象,对于盘面做多预期有一定降低。中期维持偏空操作;短期保护空单利润,适当进行对冲或对锁操作。

 

Ø  铁矿石:矿石上周依旧呈现弱势走低格局,中期均线逐步呈现空头排列,价格延续低位弱势调整。供需层面来看,四大矿山依旧处于扩产周期,国际矿石供给过剩情况难改,因此国内矿石价格中期依旧处于弱势,操作维持逢高放空,逼近400元/吨附近止盈观望。

 

Ø  焦炭焦煤:焦煤及焦炭低位大幅反弹,从盘面来看,焦煤焦炭依旧处于高位宽幅调整箱体中,短期维持寻找价格突破方向。从基本面来看,下游高炉开工率持续提升,需求保持旺盛。而焦炭受到环境影响,供应量收到一定影响,导致盘面焦炭保持先对强势,而焦炭相对偏弱。操作上来看,做多焦化厂利润操作依旧可执行。


Ø  动力煤:近期市场情况分析来看,我们认为市场价格主导权正逐步回归供求基本面,在高需求和弱供给背景下,市场将持续获得支撑。主要影响因素如下。(1) 政策影响,虽然此前发改委表示将通过增产量、增产能、增运力、增长协等九项举措稳定煤炭市场,促进市场煤价回归绿色区间。但具体来看,本轮调控措施的实际效果更多将作用于中长期市场,对短期市场供求关系改善有限,此前价格压力多来自于市场悲观预期。随着市场供需格局的日渐明朗,看涨情绪有所恢复。(2) 供给收窄,由于环保、安检高压对“三西”地区生产造成较大影响,涉限区域煤炭价格也因此出现了不同程度的上涨。随着发运成本增加,一定程度上也为沿海地区煤价进一步走高提供了上涨支撑。

 

Ø  铜:上周铜价仍旧运行于均线系统附近,趋势性方向不明显。近期随着进口铜的不断涌入,市场已初步显现供大于求的态势。而近期需求持续无力,下游保持刚需,贸易商挺价情绪已然消散,短期来看,铜价维持弱势格局概率偏大。

 

Ø  铝:上周铝价维持窄幅震荡,基本运行于均线系统附近。受到电解铝成本支撑以及新投产能进度较慢的影响,铝价整体表现较为坚挺。近期铝锭库存下降较为显著,反映了供应不足,而消费相对旺盛的局面,短期来看,铝价走势仍将震荡偏强,小幅波动。

 

Ø  锌:上周锌价站稳24000元/吨整数关口,整体仍旧维持相对低位震荡。当前基本面偏乐观:供应端方面,由于冶炼厂进入到传统检修阶段,锌锭产量环比继续下降,同时,由于国内锌价近阶段大幅度回落,进口窗口尚未打开,4月进口锌锭仍较有限;需求端方面,据调研得知,4月北方镀锌企业加足马力生产,有意弥补3月滞留订单;而压铸、氧化锌板块开工率亦小幅走高,需求较3月明显有所好转。当前市场现货供应继续紧缩,料锌价将呈现有效反弹的局面,25000元/吨或将成为上方的目标位。

 

Ø  镍:上周镍价强势上行,期价触及12万整数关口,主要是受到基本面的影响:中央环保组将赴各省进行“回头看”环保督察,江苏、内蒙等镍铁主产区受到环保影响;1807合约交割还有一个多月的时间,但交割需求与实际交割量差距较大,一定程度上使市场投资者猜测有软逼仓的可能性。短期来看,镍价维持多头排列概率偏大,多头思路考虑。

 

  • 原油:受美国产量增加及对欧佩克和俄罗斯可能增产的担忧打压,国际油价下跌,布伦特/WTI差价继续拉宽。美元汇率增强也打压石油市场气氛。展望后市,有报道说,沙特和俄罗斯在减产逾一年后接近达成一项增产协议。且此前拟定的减产协议据说现在的目标是将协议履行率维持在100%的水平,更多的是欧佩克而不是非欧佩克。另外值得注意的是,过去的八周,美国在线运转石油钻井平台有七周增长,达到20153月以来最高水平。换言之,撇开中东局势带来的不确定之外,未来全球原油供应端的压力或将显著上升,与之相对的,需求预期依然维持相对温和,所以预期的走弱或将给予原油价格长周期的下行压力,中期油价或显现偏弱格局,关注中东局势是否仍会发生较为不确定性的地缘政治问题。

 

  • PTA市场缺乏有效消息指引,PTA本身的供需进入动态平衡中且成本端运行的亦相对稳定,但是原油价格的下挫拖累整体市场投资者风险偏好,上周五主力1809合约价格报收于5744/吨,较上一周下跌56/吨,或0.97%。展望后市,聚酯开工率依然喜人,所以现状PTA供需结构依然较为乐观,基本面较为良好的局势在短期依然存在。不过在保持乐观的同时值得注意的是,原油对本轮PTA价格的上涨起到推波助澜的作用,短期原油价格或将重归弱势的预期恐将拖累PTA价格重心,另外本年度PTA装置大规模集中检修期已经过去,我们预计在6月中旬后,PTA将扭转此前的去库存状态,加之原油相对较弱的可能,建议可采取逢高抛空的策略。关注下方5600/吨一线表现。

 

  • 天然橡胶:由于美国和其盟友的贸易争端加剧,西班牙和意大利的政治格局不稳,迫使上周1809合约价格探底回升至11680/吨,较上一周价格下跌195/吨或1.64%。展望后市,不能否认较低胶价抑制了今年部分新胶的上市产量,但是考虑到国内胶树将重新开割,供应压力将再度回升,加之交割库橡胶库存当前处于同期历史新高的库存,期货盘面的库存压力依存,且泰国等国前期难以出口的橡胶需要有望于6月份大规模到港,届时我国橡胶供应端的压力或将大幅增加,我们依然认为橡胶难以扭转中期的偏弱格局,建议依然采取逢高抛空的策略,关注11800/吨一线表现。

 

Ø  聚烯烃:上周聚烯烃主力期价跌势趋缓,连塑料价格企稳,聚丙烯价格则维持高位整理震荡。现货市场华北线性均价9390元/吨,高压9440元/吨,华东拉丝9096元/吨,共聚注塑10070元/吨。基本面来看,目前石化库存继续回落,整体压力不大,下游需求方面农膜开工下滑明显,季节性淡季拖累连塑料需求疲软,聚丙烯多刚需采购为主,低价成交尚可。现阶段高压库存压力较大导致其价格持续疲弱,继而令连塑料价格承压。短期来看,聚烯烃价格宽幅震荡概率较大。

 

Ø  甲醇:上周甲醇主力期价企稳回升,价格小幅反弹至2800元/吨一线。现货市场太仓3120元/吨,山东2770-2880元/吨,内蒙2650-2700元/吨,各地区价格呈现不同程度回落。基本面来看,港口库存总量较前期小幅回升,华东因进口到港继续增加,华南略有下滑。开工情况来看,甲醇负荷继续提升,周均开工68.73%。下游需求情况来看,MTO装置检修导致其需求走弱,进而令甲醇期价承压。考虑到近期装置重启、需求疲软以及港口进口补充,甲醇价格上行动能有限,暂维持偏空思路为宜。

 

Ø  PVC上周PVC主力期价止跌反弹,周五价格表现强势。现货市场华北电石法6130-6200元/吨,华东6750-6900元/吨,价格小幅回落。基本面来看,随着检修装置减少PVC开工负荷继续回升至76%左右水平,供给端较前期表现宽松。需求端来看,6月份因梅雨天气下游开工恐将逐渐转弱,社会库存情况来看仍处于下行趋势,但去库进程趋缓。但是需要注意的是,6月份青岛上合峰会期间市场对于环保的限制和炒作将加大,电石价格坚挺促使其对PVC成本端支撑依然存在。短期来看,环保炒作下价格或较为抗跌,但6月份后随着需求转弱,供需或趋于宽松,短期价格继续上行空间亦有限,关注7000一线阻力。

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