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消费旺季,菜粕注定“平庸”吗?

2018年6月5日 08:50

2018年6月5日 08:50

提 要

短期内外盘大豆利多难觅,国内粕类供应充足,需求偏弱,菜粕反弹步伐难以延续,在目前水平弱势振荡的概率较大。

图为近3年来两广、福建地区油厂菜粕周度库存量(单位:吨)

5月底以来,由于国内外油料类期货无进一步利多消息,菜粕期货结束反弹,转而稳步下行。展望后市,短期内外盘大豆利多难觅,国内粕类供应充裕,需求不振,菜粕期货将继续弱势振荡。

短期内美豆利多难觅

在南美大豆天气炒作结束后,在中美贸易纠纷利空消化后,美豆基本面没有明显的利多或利空消息。目前南美大豆收获接近尾声,时而出现的港口工人或汽车司机罢工影响有限。中美贸易摩擦顺利解决,美豆重返中国市场,结果符合市场预期,没给美豆市场带来更多刺激。美国农业部在上月供需报告中已经调高年度美豆压榨和出口数据,即便每周公布出口和压榨数据较好,对市场利多作用也较为有限。

市场上最大的潜在利多因素是美豆种植和生长期的天气因素,但前期降雨较多,墒情适宜,目前美豆播种进度较快,出苗率偏高,并未给投机基金发动行情提供借口。据USDA作物生长报告,截至5月27日当周,美国大豆种植率为77%,高于去年同期的65%,以及五年均值62%;美国大豆出苗率为47%,高于去年同期的34%和五年均值32%。

国内粕类供应依旧充裕

由于前期压榨利润良好,大豆、菜籽进口量较大,沿海油厂开工率偏高,油厂粕类供应较为充裕,短期内没有短缺之虞。据监测,截至6月1日,国内沿海油厂进口菜籽总库存为57.7万吨,位于历史同期较高水平。后期进口油菜籽到港量也相对偏高,根据船期预计,6月份菜籽到港量将达39.5万吨,7月份将达48万吨,明显高于前几月水平。

近几周油厂菜籽压榨量偏高。据监测,截至6月1日当周,沿海油厂菜籽压榨量为9.415万吨,上周为10.215万吨,处于历史偏高水平。随着油厂菜籽压榨量的增加,加之下游提货较慢,油厂菜粕库存不断上升。截至6月1日,华南地区(两广、福建)油厂菜粕库存为4.8万吨,较上周的4.3万吨增加0.5万吨,增幅为11.63%。另外,目前大豆和豆粕库存同样高企。据监测,截至5月25日,沿海油厂大豆库存为537.09万吨,周环比增加21.46万吨,连续第三周增加,为历史同期最高水平;油厂豆粕库存为115.61万吨,为历史同期最高水平。

菜粕需求并未明显转旺

目前气温已经全面回升,进入水产养殖的相对旺季。但由于油厂豆粕库存较高,生猪、蛋鸡等养殖规模偏小,豆粕价格持续不振,豆粕和菜粕价差偏低,菜粕性价比不如豆粕,近几周菜粕需求依旧偏淡。据监测,截至6月1日当周,油厂菜粕成交量为0.69万吨,较上周的1.57万吨下降56.05%;年初至今,累计成交29.72万吨,同比下降1.52%。

综上所述,在美豆产区出现干旱前,国际豆类很难出现明显利多因素。而且短期内国内粕类供应充足,需求偏弱,菜粕反弹步伐难以延续,在目前水平弱势振荡的概率较大。

作者:赵克山

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