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华泰期货贵金属:褐皮书传暖风,美联储货币政策酝酿转型

2018年5月31日 09:13

2018年5月31日 09:13

宏观&大类资产

宏观大类:市场重启的方式

意大利的情绪有所缓和,两党之间为应对提前的大选而协商组阁——单日风险资产和避险资产之间继续轮动,欧元对美元也大幅反弹。我们认为欧洲的风险仍未解除,未来市场的波动性仍将放大。面对这一情况,欧洲的经济展望继续分化,围绕着德国的增长复苏,以及围绕着边缘国的风险复苏。意大利的矛盾凸显出当前欧洲内部结构的分化,而风险的继续扩大对于欧洲经济而言指向的并不是回升,而是回落的风险。对于欧洲这种分化的延续无形中将通过压力的形式推动欧洲财政联盟的形成,而对于美国在对欧关税的限制下,更有利的贸易条件有望达成或向前推进——美国继续在这种波动中推进着对外事务的转变。在利润增长情况下维持不变的策略是最优,而在利润回落的风险下进行转变才是上策,无论是主动的调整抑或是被动地挤压着上一轮增长过程中的杠杆和信贷。
策略:降低风险资产持仓,或增加波动率资产对冲
风险点:全球经济超预期上涨

 

贵金属:褐皮书传暖风,美联储货币政策酝酿转型

美联储5月褐皮书显示出对于经济增长的信心进一步上升,增加了美联储货币政策从非常规转型以及监管进一步放松的预期。在5月的会议纪要中,美联储释放了未来货币政策转型的预期——可能的取消危机状态下的“前瞻指引”,以及对于利率走廊的进一步强化。经济数据显示美国4月库存增长低预期,但是5月的ADP新增就业人数依然维持15万人,显示出经济延续向上的状态。外围风险方面,昨日意大利传出组阁预期降低了市场短期的避险情绪,但是我们认为欧洲的风险依然较大程度上没有消除,关注美欧贸易谈判进程中风险的释放对于贵金属避险需求的提振。
策略:空单持有,对冲短期反弹
风险点:油价大幅走弱,美股波动加剧

标签:无

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