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华泰期货贵金属:欧洲的风险对冲

2018年5月29日 08:54

2018年5月29日 08:54

宏观&大类资产

宏观大类:美元没有停下他的脚步

经历了上周五的上行突破94,周一的继续回升显示出美元指数短期站稳的现实。一方面是美国经济经历了去年的相对走弱之后,2018年的经济一方面在弱美元的反馈中,另一方面在税改和金融放松的带动之下,上演着“风水轮流转”的回升。美元在收紧全球流动性的同时,酝酿着下一次的扩张。从周期上来看,后复苏的欧洲在17年开始呈现出走出危机的阴霾之势,经济的显著好转、通胀的快速上升等都逼迫着欧央行进行超宽松的退出。但是在2011年退出失误的前车之鉴、2013年美联储的退出恐慌之后,欧央行对于货币政策的收紧持续谨慎。但是到了2018年我们看到欧洲的政治风险再次上升,而逆全球化格局下欧洲的经济逐渐受到负面冲击——意西的不确定性增强了市场对于欧系资产的抛售,美元的避险功能发挥。但另一方面,短期的恐慌加剧(欧债抛售)似乎为逆向投资创造了条件——空单的退出和下一轮反弹的押注。欧美经济在完成预期差的修复之后,市场在等待通胀这一变量演绎对央行的货币政策和经济冲击做出选择。

策略:降低风险资产持仓,或增加波动率资产对冲

风险点:全球经济超预期上涨

  

贵金属:欧洲的风险对冲

美国在纪念日下休市,但是美元延续上行状态。美国经济的复苏叠加着欧洲风险的扩大增加了美元的避险需求。一方面,截至5月25日,485家S&P 500指数公司发布了2018 Q1财报,其中78.1%的公司盈利超过市场预期,显示出美元资产的上行支撑。另一方面,欧洲的政治风险增强,因意大利总统马塔雷拉反对提名疑欧派人士出任经济和财政部长,新任总理孔特27日确认放弃组阁。马塔雷拉表示,他不会同意一个可能把意大利带离欧元区的人出任财长。两方面因素影响之下推升了市场的避险需求,黄金和美元料呈现阶段性同涨的状态,而金银比价的风险扩散之下前期空头建议平仓。

策略:空单持有,对冲短期反弹

标签:无

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