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中信建投期货:追随伦铝走势 沪铝承压回落

2018年4月25日 08:15

2018年4月25日 08:15

   提要
   近期美元持续走高,已触及91关口,后续还有走强的空间,这对镍价形成一定的压制。另外,目前基本面仍然偏弱,镍价短期或持续回落。

   此前,美国政府对俄罗斯实施了有史以来最严厉的制裁,在制裁名单中包含了全球铝业巨头俄罗斯铝业,使得铝价大幅上行。而俄罗斯作为全球最大的镍供应地之一,俄镍是否被制裁也引发了市场的猜测。
   此外,LME在4月17日摘牌了2个俄镍品牌,尽管此举是俄镍在半年前主动提出来的,亦刺激镍价在短时间内大幅上涨。但目前镍市基本面仍然较弱,镍价近期或持续回落。
   美元走强压制镍价
   近期贸易战对市场的影响不可忽视,美国总统特朗普接连出手,在关税等问题上对他国制造贸易障碍,但目前这一问题迎来转机。4月23日美国财长姆努钦表示,美国正在考虑俄铝有关将其撤下制裁名单的请求。美国财政部也声称,将延后至10月23日再停止美国与俄铝的业务往来,这极大地降低了美国后续对俄镍进行制裁的预期,使得市场对贸易战范围继续扩大的担忧减弱。
   近期美债收益率持续走高,推动美元持续上涨,压制了以美元计价的商品价格。
   一方面,美国经济走势较好。美国4月18日发布的经济褐皮书显示,对美国经济的展望保持乐观态度,目前就业市场较为紧张的局面将推升薪资增长,从而带来通胀上升,这也是近期美债收益率走高的重要原因。
   另一方面,近期欧元区经济乐观程度减弱。欧央行行长德拉吉表示,对通胀中期内朝目标靠拢有信心,但在经济闲置程度方面仍存不确定性。而欧央行管委勒鲁瓦上周表示,9月或12月停止QE是不大可能的。并且经济数据方面,欧元区增长动能也有所减弱。欧元区3月CPI终值为1.3%,低于预期的1.4%;欧元区4月Markit制造业PMI初值跌至56,预期为56.1,前值为56.6。
   综合来看,近期美元持续走高,已触及91关口,后续还有走强的空间,这对镍价将形成一定的压制。
   供应端预期宽松
   在菲律宾雨季未结束之前,国内部分品位的镍矿价格迎来了一波下调,国内镍矿港口库存亦呈现出低位反弹趋势,镍矿供应端预期宽松。
   虽然LME和上期所镍库存总体呈下降趋势,但下游占镍总消费最大比例的不锈钢,其库存却始终维持高位。据51不锈钢网统计,4月上旬,佛山地区15个不锈钢仓库总库存量为160672吨,无锡地区不锈钢样本库存量为256725吨,两地总量环比3月下旬增加7953吨,并且不锈钢总库存仍处4年以来高位,下游需求仍然偏弱。此外,镍铁作为镍生产不锈钢的替代品,近期价格也开始回调,亦难对镍价提供支撑。
   总的来说,目前贸易战局势有所缓和,美对俄制裁有放松的倾向,美元走强以及基本面偏弱的格局或使镍价短期回调趋势延续。但长期来看,全球供需平衡仍略有短缺,镍价短期回调将不改长期上行趋势。 

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